Спустя год после того, как закон GENIUS был подписан, стейблкоины окончательно закрепились в роли платёжной инфраструктуры для бизнеса. Однако, по словам отраслевых руководителей, следующий этап роста зависит от того, смогут ли регуляторы превратить требования к эмитентам в работающую банковскую и расчётную инфраструктуру.
Принятый 18 июля 2025 года закон заложил первую федеральную нормативную базу для платёжных стейблкоинов в США. Он обязывает эмитентов держать 100% резервов в активах вроде долларов США или краткосрочных казначейских бумаг, ежемесячно раскрывать структуру резервов и соблюдать требования по борьбе с отмыванием денег и санкционному комплаенсу.
Рост стейблкоинов укрепляет доверие бизнеса
За это время рынок вырос резко.
По данным The Digital Chamber, глобальный рынок стейблкоинов достиг $315 млрд в 2026 году против $206 млрд в начале 2025‑го. Годовой объём глобальных транзакций в 2025 году приблизился к $35 трлн, а реальные платежи в стейблкоинах за год удвоились — до $390 млрд.
Для платёжных компаний ключевое изменение — рост уверенности.
«К первой годовщине вступления GENIUS в силу стало очевидно, что он запустил серьёзный позитивный сдвиг в использовании стейблкоинов, особенно среди корпоративных клиентов», — рассказал Yellow.com гендиректор Triple-A Эрик Барбье.
До закона, говорит он, неопределённость вокруг правового и регуляторного статуса стейблкоинов в США сдерживала бизнес. Особенно это касалось крупных корпораций, где подключение нового платёжного инструмента требует одобрений от финансового блока, юристов, комплаенса и банковских партнёров.
«Через год закон дал не только регуляторную ясность, но и вывел стейблкоины в мейнстрим», — отметил Барбье.
По его словам, Triple-A, глобальное платёжное учреждение, специализирующееся на стейблкоин-решениях, фиксирует устойчивый рост спроса со стороны компаний, которые либо всерьёз рассматривают стейблкоины, либо уже находятся в процессе их интеграции в платёжные процессы.
Самым заметным изменением внутри бизнеса Triple-A он называет «ощутимое сокращение» длины сделок с крупными предприятиями, которые включают стейблкоин-платежи через её платформу.
«Благодаря появлению чёткой рамки стейблкоины быстро закрепляются как надёжный дополнительный платёжный рельс, особенно в трансграничной торговле», — подытожил он.
Прозрачности по выпуску недостаточно
Годовщина одновременно выявила и пределы того, что решил закон GENIUS.
Для компаний, работающих в сфере трансграничных платежей, закон определил, кто и на каких условиях может выпускать платёжные стейблкоины и какие резервы для этого требуются. Но он так и не дал полного ответа, как эти стейблкоины должны проходить через банковскую систему и кто несёт ответственность, когда взаимодействуют лицензированные банки, платёжные провайдеры и криптофирмы.
«Эта неделя — год с момента подписания GENIUS, и годовщина — удобная точка, чтобы оценить, как далеко продвинулась индустрия и что ещё предстоит сделать», — говорит менеджер по продажам и партнёрствам Trace Finance Диого Кассинелли.
«Выпуск стейблкоинов наконец‑то получил федеральный каркас — это колоссальный рубеж, — продолжает он. — Но для операторов трансграничных платежей и расчётов ясность по выпуску была лишь половиной задачи».
Совет по финансовой стабильности также предупреждает, что стейблкоины пока занимают незначительную долю в мировых трансграничных расчётах. Общий объём трансграничных платежей в 2024 году оценивался примерно в $200 трлн, тогда как доля стейблкоин-платежей за рубеж не превышала, по ряду оценок, 0,2% всех трансграничных переводов в 2025‑м.
Читайте также: Топ-менеджеры считают, что заявка Stripe на покупку PayPal за $53 млрд выведет 400 млн пользователей на крипторельсы
По словам Кассинелли, ключевое недостающее звено — единый правовой стандарт, на который банки могли бы опираться при работе с платёжными стейблкоин-компаниями.
«В трансграничных платежах каждый новый банковский партнёр требует по сути заново убеждать его, что твоя модель соответствует требованиям, потому что нет общего юридического ориентира, на который они могли бы сослаться», — объясняет он.
По его оценке, этот процесс добавляет к срокам месяцы там, где должно хватать недель, а издержки повторяются при каждом выходе в новую юрисдикцию или подключении нового банка.
Именно здесь, считает он, критическую роль может сыграть законопроект CLARITY.
«Если CLARITY будет принят, главное “разблокирование” — скорость, — говорит Кассинелли. — Чёткий федеральный каркас позволит банкам и платёжным провайдерам быстрее говорить “да”, потому что вопрос комплаенса уже решён на уровне Вашингтона, а не каждой отдельной организации».
Он добавляет, что CLARITY даст крупным институтам понятный путь к использованию стейблкоинов в расчётах, а стартапам — более предсказуемую карту для построения решений под эти институты.
Правила к закону так и не дописаны
Первый год также обнажил разрыв между скоростью принятия закона и скоростью его имплементации регуляторами.
«Через год можно уверенно сказать: GENIUS блестяще сработал как сигнал легитимизации», — считает генеральный партнёр Verda Ventures Алекс Витт.
Он указывает на рост совокупной капитализации стейблкоинов выше $300 млрд, почти четырёхкратный рост транзакционной активности, выход на рынок институциональных игроков вроде Fidelity и Ripple (XRP), а также “оншоринг” Tether (USDT) через запуск USA₮ совместно с Anchorage.
Однако, по его словам, реализация закона заметно отстаёт от динамики рынка.
«Регуляторная работа сильно запаздывает: шесть ведомств должны были утвердить финальные правила к 18 июля 2026 года, но ни одно из них не довело документ до финиша. В итоге рынок живёт по старым стандартам раскрытия, а решения по чартеру и допуску к инфраструктуре ФРС фактически “тихо” выбирают победителей ещё до появления полноценного свода правил», — говорит Витт.
Нормотворчество — следующий тест для стейблкоинов
Тем не менее процесс разработки правил идёт. Управление контролёра денежного обращения (OCC) опубликовало проект, охватывающий управление резервами, порядок погашения, требования к капиталу, кастодию и комплаенсу для разрешённых эмитентов платёжных стейблкоинов. В документе также цитируются прогнозы частного сектора, согласно которым совокупный объём выпуска стейблкоинов в 2026 году может достигнуть $500 млрд.
По данным Barron’s, Федеральная резервная система за несколько дней до дедлайна годовщины всё ещё готовила собственный проект правил по стейблкоинам к вынесению на публичное обсуждение.
Витт отмечает, что остаётся ряд нерешённых вопросов, включая запрет на доходность по стейблкоинам и резервный “предохранитель” с датой вступления в силу в январе 2027 года.
«Настоящее испытание для закона — не прошедший год, а ближайшие шесть месяцев», — подчёркивает он.
Первый год действия GENIUS придал стейблкоинам правовой статус и подтолкнул корпорации к их внедрению. Второй покажет, удастся ли превратить эту легитимность в устойчивую платёжную инфраструктуру.
Читайте далее: Топ-менеджеры говорят, что ИИ вот-вот станет активным участником экономики