Стратег JPMorgan Николаос Панигирцоглу в четверг заявил, что Биткоин (BTC) теперь выглядит более привлекательным, чем золото, для долгосрочных инвесторов — это контринтуитивный вывод на фоне затяжного давления продаж на криптовалютном рынке.
Биткоин снизился более чем на 40% от октябрьского пика около $126 000. Золото за тот же период выросло примерно на треть, поднявшись выше $4 850 за унцию.
Такое расхождение вызвало вопросы о роли Биткоина как страховки от катастроф и средства сбережения стоимости.
Что произошло
На момент написания Биткоин торгуется около $67 000, что более чем на 20% ниже его ориентировочной себестоимости производства в $87 000. JPMorgan рассчитывает этот показатель, исходя из средних затрат майнинга, включая электроэнергию, оборудование и операционные расходы.
Спотовые ETF на Биткоин продолжают фиксировать оттоки, а негативные настроения широко распространены как среди розничных, так и среди институциональных инвесторов.
Коэффициент волатильности «Биткоин к золоту» снизился до 1,5 — это рекордно низкий уровень. Волатильность золота выросла на фоне его ралли, тогда как волатильность Биткоина снизилась во время распродажи.
С учётом волатильности капитализация Биткоина должна достичь $266 000 за монету, чтобы сопоставиться с объёмом инвестиций частного сектора в золото примерно на $8 трлн, без учёта резервов центральных банков.
Читайте также: Over $2.5B In Crypto Options Expire Friday As Bitcoin Tests $66,7K
Почему это важно
Показатель $266 000 отражает долгосрочный потенциал, а не целевой уровень на ближайшее время. Панигирцоглу признаёт, что такой уровень «нереалистичен для этого года», но он демонстрирует возможный апсайд после исчезновения негативных настроений.
Расчёт основан на предположении, что Биткоин вновь будет восприниматься как столь же привлекательный, как золото, инструмент хеджирования от катастрофических сценариев. Для этого рынки должны оценивать оба актива как эквивалентные с учётом риска.
В JPMorgan отметили, что торговля Биткоина ниже себестоимости производства исторически выступала в роли мягкого ценового пола. Банк добавил, что если текущие цены вынудят убыточных майнеров отключаться, то себестоимость производства может естественным образом снизиться.
Криптовалюта уже торговалась ниже себестоимости в прошлые медвежьи рынки — в 2019 и 2022 годах — прежде чем в итоге восстановиться.
Читайте далее: Why Did Mukesh Ambani Project India's Economy Will Hit $30 Trillion In 30 Years?