Управление контролера денежного обращения США (OCC) опубликовало 376‑страничное предложение по нормотворчеству для имплементации the GENIUS Act, и самая спорная его часть нацелена на доходность по стейблкоинам — потенциально угрожая договорённости о распределении доходов, которая позволяет Coinbase платить пользователям примерно 3,5% годовых за хранение USDC от Circle.
Юристы отрасли split во мнениях о том, насколько широко распространяется действие формулировок, а банковский сектор считает, что документ заходит недостаточно далеко.
Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, запрещает эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать доход держателям.
Предложение OCC extends этот запрет на сторонние схемы, создавая «опровержимую презумпцию», что любые договорные отношения, структурированные таким образом, чтобы передавать доходность держателям стейблкоинов, являются нарушением, — если только стороны не смогут документально доказать обратное.
Что именно будет ограничено предложением
Предлагаемые OCC формулировки распространяются как на аффилированные отношения, так и на «white‑label» соглашения вроде партнёрства между PayPal и Paxos, эмитентом PYUSD.
Ключевой триггер — доля владения: если эмитент владеет 25% или более третьей стороны, такие отношения подпадают под запрет.
Субъекты с меньшей долей всё ещё могут иметь возможность предлагать программы, близкие к доходности, хотя точные пороговые формулировки остаются предметом споров.
Руководитель направления исследований цифровых активов в VanEck, Мэттью Сигал, написал в X, что таким компаниям, как Coinbase, придётся переработать свои схемы так, чтобы они больше походили на программы лояльности, а не на процентные выплаты.
Читайте также: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market
Почему ни одна из сторон не довольна
Предложение подверглось критике с обеих сторон. Финансовый юрист Скотт Джонссон сказал изданию Decrypt, что формулировки «скорее всего действительно» затрагивают программу вознаграждений Coinbase по USDC, хотя он ожидает, что это будет оспорено. Гендиректор Circle Джереми Аллер публично одобрил предложение OCC.
Тем временем источник в банковской отрасли сообщил Decrypt, что нормотворческая инициатива «не решает проблему» — банковский сектор хочет, чтобы ограничения по доходности были прописаны в законе, а не оставались на усмотрение регуляторов, которые могут изменить курс.
Тодд Филлипс, профессор права Университета штата Джорджия, специализирующийся на банковском регулировании, заявил, что предложение OCC «не удовлетворит две воюющие стороны».
Конфликт напрямую подпитывает застопорившиеся переговоры по законопроекту Clarity Act о более широкой структуре рынка криптовалют. Некоторые инсайдеры считают, что нормотворчество OCC может позволить Конгрессу полностью обойти вопрос доходности в этом законопроекте; другие называют такой исход маловероятным.
Соглашение между представителями банковской и криптоиндустрии, на которое переговоры под эгидой Белого дома были нацелены в минувшие выходные, так и не materialизовалось. 60‑дневное окно для публичных комментариев к предложению OCC уже открыто, а крайний срок полной имплементации GENIUS Act установлен на январь 2027 года.
Читайте далее: Polymarket Hit $529M In Iran War Bets - Then Six Mystery Wallets Cashed Out $1M Hours Before The Bombs Fell