Wedbush начала покрытие SpaceX с рейтингом Outperform и целевой ценой $190, назвав компанию скорее инфраструктурной ставкой на искусственный интеллект, чем космическим бизнесом.
Ключевые моменты
- Wedbush присвоила SpaceX рейтинг Outperform с целевой ценой $190, что примерно на 11% выше закрытия вторника на уровне $170,86.
- Аналитик Дэн Айвз считает, что подразделение SpaceX по ИИ‑вычислениям может превратить её в одного из ведущих гипермасштабных провайдеров.
- Модель суммарной оценки активов Wedbush подразумевает примерно $2,48 трлн стоимости предприятия, при этом основной вклад даёт Starlink.
Wedbush делает ставку на SpaceX
Wedbush начала покрытие во вторник, установив целевую цену в $190, что предполагает около 11% потенциала роста относительно цены закрытия SpaceX в $170,86. Фирма построила эту оценку на модели суммарной стоимости частей бизнеса, которая в значительной степени опирается на будущий спрос на ИИ‑вычисления, а не только на текущую выручку от запусков или спутников, используя прогнозы на 2028 год.
Дэн Айвз, глобальный глава технологических исследований Wedbush, изложил свою позицию в передаче Fast Money на CNBC. Он утверждал, что бизнес SpaceX по ИИ‑вычислениям со временем может войти в число крупнейших долгосрочных ставок на гипермасштабные провайдеры, даже несмотря на то, что акции в ту сессию выросли более чем на 4% и продолжили рост после закрытия торгов.
Айвз признал, что с учётом текущей выручки акции выглядят дорогими. Однако он заявил, что успешная реализация стратегии в ближайшие два‑три года всё равно может сделать компанию одной из самых сильных ИИ‑ставок на рынке, сославшись на проверки цепочек поставок на Тайване и в Корее, которые показывают, что спрос на чипы примерно в двенадцать раз превышает предложение.
Он добавил, что этот оптимизм в итоге должен распространиться и на софтверные компании, связанные с более широким развёртыванием ИИ, причём чипы памяти он описал как фундаментальную основу этого тренда.
Также читайте: BitMine бросает вызов распродаже, делая ставку $43 млн на Ethereum, стратегия даёт сбой
Starlink якорит оценку
Дискуссия вокруг ценника SpaceX выходит далеко за рамки одной аналитической записки. Роджер Олтман из Evercore предупреждал, что традиционным моделям оценки сложно работать со SpaceX и готовящейся к IPO Anthropic из‑за их масштаба, экспозиции к ИИ и неопределённых долгосрочных денежных потоков. Илон Маск публично ответил на это на этой неделе, заявив, что краткосрочные экономические неудачи неизбежны, но именно ИИ и робототехника обеспечат компании мощный долгосрочный рост.
Настоящим двигателем остаётся Starlink. Модель суммарной оценки активов Wedbush даёт около $2,48 трлн подразумеваемой стоимости предприятия, причём львиную долю обеспечивает абонентская база Starlink и рост маржинальности. Запусковые операции и более новое подразделение по ИИ вносят гораздо меньший вклад в общую сумму.
Подразделение спутникового широкополосного доступа насчитывает около 12 млн абонентов и генерирует примерно $66 средней выручки на пользователя, что даёт около $19,3 млрд выручки за последние 12 месяцев при валовой марже около 49%. Этот бизнес сам по себе может обеспечить значительную часть оценки SpaceX даже без учёта ИИ‑потенциала, на который делает ставку Wedbush.
Акции сильно колебались с момента дебюта компании 12 июня, тестируя ключевые уровни поддержки, прежде чем недавний выпуск облигаций вызвал у части инвесторов новые опасения по поводу пузыря в оценке.
В этом году SpaceX также разместила новые необеспеченные облигации и получила кредитный рейтинг в диапазоне BBB от Fitch и S&P, пока работает над погашением ранее взятого мостового кредита.
Читайте далее: CZ заявляет, что Binance была в нескольких днях от одобрения MiCA, пока не вмешалась политика