Strategy уже четвёртую неделю подряд не выходит на рынок биткоина (BTC) — это самая длинная пауза за два года. Компания опубликует результаты за второй квартал 30 июля, держа на балансе $3,225 млрд в денежной форме.
Главное
- Последняя зафиксированная покупка Strategy — 520 BTC примерно на $34,9 млн за неделю, завершившуюся 21 июня.
- Отчёт за второй квартал выйдет после закрытия американского рынка в четверг, созвон с инвесторами намечен на 17:00 по восточному времени США.
- Коэффициент mNAV компании в конце июня опускался ниже 1 — впервые за всю историю Strategy.
Четыре «пустые» недели в отчётности по биткоину
Формы, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 29 июня, 6, 13 и 20 июля, не содержат данных о новых покупках биткоина.
Последняя подтверждённая сделка охватывала период с 15 по 21 июня и составила 520 BTC примерно на $34,9 млн. В свежей отчётности вместо этого отражены продажи акций MSTR на $263,5 млн, что увеличило долларовый резерв до $3,225 млрд.
Майкл Сэйлор при этом продолжает подогревать ожидания, опубликовав в X график накопления биткоина Strategy с подписью: «Нам понадобится ещё один цвет». Это уже пятый подобный пост после последней раскрытой покупки, хотя за последнюю неделю компания так и не подтвердила никаких сделок.
Пауза — это не простое бездействие. В период с 29 июня по 5 июля компания продала 3 588 BTC примерно на $216 млн — крупнейший выход из позиции за всю историю Strategy. Средства были направлены на выплаты по привилегированным акциям и укрепление кэша. В конце июня совет директоров утвердил рамочную программу, предусматривающую обратный выкуп обыкновенных акций на $1 млрд, выкуп цифровых долговых бумаг ещё на $1 млрд и возможность дополнительных продаж биткоина на сумму до $1,25 млрд.
Читайте также: Призрачный гонщик и Чёрная пантера: рынки предсказаний промахнулись с двумя главными кастингами Marvel
Майклу Сэйлору приходится пересчитывать mNAV
Акции Strategy годами торговались с премией к стоимости биткоин‑портфеля — менеджмент называет этот показатель mNAV. Премия позволяла компании выпускать новые акции и при этом наращивать объём биткоина в расчёте на акцию. В конце июня метрика опускалась примерно до 0,99 — впервые ниже единицы, после чего скорректировалась к 1,03. Для сравнения, топ‑менеджмент оценивает уровень безубыточности ближе к 1,22.
Руководитель исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено связал обвал привилегированных бумаг Strategy с «ухудшением фундаментальных показателей» компании в конце июня. Объём обязательств по дивидендам за полгода вырос в четыре раза — до $1,2 млрд, а запас прочности по их выплате сократился с более чем семи лет примерно до 14 месяцев. Исследователи рекомендовали компании приостановить покупки биткоина и восстановить ликвидную подушку.
Падение биткоина разворачивает прогноз по прибыли Strategy
Аналитики LSEG ожидают, что операционная прибыль за второй квартал составит $3,86 млрд, что означало бы разворот после двух кварталов подряд с убытками. При этом две из семи оценок были поданы ещё до июньского падения биткоина, что повышает риск негативного сюрприза относительно консенсуса.
Базой для сравнения служит первый квартал, когда Strategy зафиксировала операционный убыток в $14,5 млрд и чистый убыток в $12,8 млрд из‑за переоценки биткоин‑активов по справедливой стоимости.
С начала года доходность биткоина снизилась с 9,4% в начале мая до 5,8%, а годовой рост показателя «биткоин на акцию» замедлился до 8%. Акции MSTR закрылись в пятницу на отметке $91,67, потеряв около 33% с начала 2026 года, тогда как биткоин за тот же период подешевел примерно на 24%.
Читайте далее: Samsung заключила впечатляющую сделку на $200 млрд с Broadcom на поставки чипов