Управление валютного контролера США (OCC) опубликовало 376‑страничное предложение по нормотворчеству для внедрения the GENIUS Act, и наиболее спорный раздел нацелен на доходность стейблкоинов — потенциально угрожая соглашению о распределении выручки, которое позволяет Coinbase выплачивать пользователям примерно 3,5% годовых (APY) за хранение USDC от Circle.
Юристы отрасли разошлись во мнениях относительно того, насколько широко распространяется действие формулировок, а банковский сектор считает, что документ заходит недостаточно далеко.
Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, запрещает эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать доход держателям.
Предложение OCC распространяет этот запрет на сторонние соглашения, создавая «опровержимую презумпцию» того, что любое договорное отношение, структурированное так, чтобы передавать доход держателям стейблкоинов, является нарушением — если только стороны не смогут письменно доказать обратное.
Что будет ограничивать предложение
Предлагаемые OCC формулировки охватывают как аффилированные отношения, так и «white‑label»‑схемы, подобные той, что существует между PayPal и Paxos, эмитентом PYUSD.
Ключевой триггер — доля владения: если эмитент владеет 25% или более в третьей стороне, такие отношения подпадают под запрет.
Субъекты с меньшими долями всё ещё могут иметь возможность предлагать программы, смежные с доходностью, — хотя точный пороговый язык остаётся предметом споров.
Руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck Мэттью Сигал заявил в X, что такие компании, как Coinbase, должны будут переформатировать свои схемы так, чтобы они больше напоминали программы лояльности, а не процентные выплаты.
Читайте также: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market
Почему обе стороны недовольны
Предложение вызвало критику с обеих сторон. Финансовый юрист Скотт Джонссон заявил Decrypt, что формулировки «скорее всего действительно» затронут программу вознаграждений Coinbase по USDC, хотя он ожидает, что документ будет оспорен. Генеральный директор Circle Джереми Аллер публично одобрил предложение OCC.
Тем временем источник в банковской отрасли сообщил Decrypt, что это нормотворчество «не решает проблему» — банки хотят, чтобы ограничения на доходность были прописаны в законе, а не оставлены на усмотрение регуляторов, которые могут изменить курс.
Тодд Филлипс, профессор права в Университете штата Джорджия, специализирующийся на банковском регулировании, сказал, что предложение OCC «не удовлетворит две воюющие стороны».
Конфликт напрямую подпитывает застопорившиеся переговоры по законопроекту Clarity Act о более широкой структуре рынка криптовалют. Некоторые инсайдеры говорят, что нормотворчество OCC может позволить Конгрессу полностью обойти вопрос доходности в этом законопроекте; другие считают такой исход нереалистичным.
Сделка между представителями банковской и криптоиндустрии, на которую переговоры под эгидой Белого дома были нацелены в эти выходные, так и не материализовалась. 60‑дневный период публичного обсуждения предложения OCC уже открыт, а крайний срок полной реализации закона GENIUS установлен на январь 2027 года.
Читайте далее: Polymarket Hit $529M In Iran War Bets - Then Six Mystery Wallets Cashed Out $1M Hours Before The Bombs Fell