Децентрализованный финансовый (DeFi) стейблкоин Ethena, USDe, достиг значительного успеха, обогнав Sky's Dai (DAI) по рыночной капитализации и заняв третье место среди стейблкоинов после Tether (USDT) и USD Coin (USDC).
Несмотря на то, что рыночная капитализация USDe все еще уступает показателям USDT и USDC, которые составляют примерно $140 миллиардов и $40 миллиардов соответственно, она сумела закрепиться на значимом месте с менее чем $6 миллиардами. В то время как рыночная капитализация когда-то доминирующей DAI снизилась до около $4.5 миллиардов с более чем $7 миллиардов в 2022 году. Совокупная рыночная капитализация всех стейблкоинов колеблется чуть выше $200 миллиардов.
Запущенный в феврале, USDe успешно привлек миллиарды от инвесторов в стейблкоины, ищущих высокую доходность через стратегию доходности от Ethena CeDeFi. Это объединяет смарт-контракты децентрализованных финансов с внебиржевой торговлей деривативами. CeDeFi включает слияние возможностей DeFi с торговыми действиями, типичными для централизованных бирж (CEXs).
Согласно анализу исследователя криптовалют Messari от 12 декабря, держатели sUSDe наслаждались существенными доходами, средняя доходность составила 17,5%. Доходность достигла пика в 55,9% 7 марта 2024 года и упала до 4,3% 8 августа 2024 года. По состоянию на 12 декабря, sUSDe предлагает привлекательную годовую процентную доходность около 24%, согласно данным DefiLlama.
Пользователи могут создавать USDe, используя такие активы, как Биткоин, Эфир, ликвидные стейкинговые токены и другие стейблкоины. Ethena управляет внутренней волатильностью портфеля через внебиржевые финансовые деривативы.
Messari отмечает, что эта стратегия использует доходность от заложенных активов вместе со спредами на бессрочном и фьючерсном рынках, принося пользу держателям sUSDe. Тем не менее, этот подход не лишен рисков, включая потенциальные сбои внебиржевых обменов и кастодианов.
Несмотря на присущие риски, принятие USDe было стремительным. В октябре торговая фирма Wintermute начала использовать USDe в качестве торгового залога. Более того, в июне sUSDe была интегрирована в платформу DeFi-кредитования Aave, быстро став ее самым быстрорастущим активом, по данным Messari.
Только в 2024 году Ethena сгенерировала около $200 миллионов в виде сборов. Впоследствии, 15 ноября, Фонд Ethena обязался перераспределить часть этих доходов среди держателей токенов. Собственный токен Ethena, ENA, продемонстрировал значительный рост, увеличившись в пять раз с июня, согласно данным CoinGecko.
Одновременно в августе Sky провела ребрендинг на Maker и изменила DAI, включая переименование в USDS. Этот переход вызвал дебаты, особенно относительно угроз кибербезопасности и потенциальной заморозки активов.