Wedbush начала покрытие SpaceX с рекомендацией Outperform и целевой ценой $190, назвав компанию скорее инфраструктурной ставкой на искусственный интеллект, чем космическим бизнесом.
Ключевые моменты
- Wedbush даёт SpaceX рейтинг Outperform и цель $190, примерно на 11% выше закрытия во вторник на уровне $170,86.
- Аналитик Дэн Айвз считает, что вычислительное подразделение SpaceX в сфере ИИ может превратить её в одного из ведущих гипермасштабируемых провайдеров.
- Модель суммарной оценки Wedbush подразумевает около $2,48 трлн стоимости предприятия, при этом основной вклад вносит Starlink.
Wedbush поддерживает SpaceX
Wedbush начала покрытие во вторник, установив целевую цену $190, что подразумевает около 11% потенциального роста от цены закрытия SpaceX в $170,86. Фирма построила свою оценку на модели суммарной стоимости по сегментам, в которой основной упор делается на будущий спрос на вычислительные мощности ИИ, а не только на текущую выручку от запусков или спутников, опираясь на прогнозы на 2028 год.
Дэн Айвз, руководитель глобальных технологических исследований Wedbush, изложил свою позицию в передаче Fast Money на CNBC. Он утверждал, что вычислительный бизнес SpaceX в сфере ИИ со временем может войти в число лучших долгосрочных гипермасштабируемых ставок на рынке, даже несмотря на то, что акции в тот день выросли более чем на 4% и продолжили рост после закрытия торгов.
Айвз признал, что акции выглядят дорогими относительно текущей выручки. Он сказал, что успешная реализация стратегии в ближайшие два–три года всё же может сделать компанию одной из самых сильных ИИ-ставок на рынке, сославшись на проверки цепочек поставок на Тайване и в Корее, которые показывают, что спрос на чипы примерно в двенадцать раз превышает предложение.
Этот оптимизм, добавил он, со временем должен распространиться и на программные компании, связанные с более широким развёртыванием ИИ, при этом чипы памяти описываются как фундамент для этого тренда.
Также читайте: BitMine идёт против распродажи, делая ставку $43 млн на Ethereum, стратегия даёт сбой
Starlink — основа оценки
Споры вокруг стоимости SpaceX выходят далеко за рамки одной аналитической записки. Роджер Олтман из Evercore предупреждал, что традиционным моделям оценки трудно работать со SpaceX и готовящейся к IPO Anthropic из‑за их масштаба, экспозиции к ИИ и неопределённых долгосрочных денежных потоков. Илон Маск на этой неделе публично ответил, заявив, что краткосрочные экономические неудачи неизбежны, но ИИ и робототехника обеспечат компании мощный долгосрочный рост.
Starlink остаётся настоящим двигателем. По суммарной модели Wedbush получается около $2,48 трлн предполагаемой стоимости предприятия, при этом абонентская база Starlink и растущие маржи несут на себе основную часть этой оценки. Запусковые операции и более новое подразделение ИИ дают куда меньшие доли в общей сумме.
Широкополосное спутниковое подразделение насчитывает около 12 миллионов абонентов и генерирует примерно $66 среднего дохода на пользователя, что даёт около $19,3 млрд выручки за последний год с валовой маржой около 49%. Даже этот бизнес сам по себе может обеспечивать значительную часть оценки SpaceX, даже без дополнительного «апсайда» от ИИ, на который делает ставку Wedbush.
Акции сильно колебались с момента дебюта компании 12 июня, тестируя ключевые уровни поддержки, прежде чем недавний выпуск облигаций вызвал у части инвесторов новые опасения по поводу пузыря в оценке.
В этом году SpaceX также разместила новые необеспеченные облигации и получила кредитный рейтинг в диапазоне BBB от Fitch и S&P, поскольку компания работает над погашением ранее взятого мостового займа.
Читайте далее: CZ заявил, что Binance была в нескольких днях от одобрения MiCA, пока не вмешалась политика