Bitcoin's недавнее снижение вызвало возобновленные дебаты о том, нашел ли рынок локальное дно. Аналитики изучают метрики цепочки, которые исторически сигнализировали о завершении коррекций в середине цикла. Крис Куипер, руководитель исследований в Fidelity Digital Assets, сказал, что несколько показателей теперь отражают паттерны из предыдущих откатов бычьего рынка, хотя он подчеркнул, что ни одна метрика не гарантирует уверенности.
Что важно знать:
- Показатели прибыльности краткосрочных держателей перешли в зону убытков, отражая предыдущие коррекции бычьего рынка.
- Индекс страха и жадности биткойна упал до 11, что указывает на экстремальные уровни страха, обычно связанные с локальными днами.
- Аналитики расходятся во мнениях о том, соответствуют ли текущие технические паттерны здоровым коррекциям или указывают на дальнейшие риски снижения.
Аналитик Fidelity исследует исторические паттерны
Куипер, являющийся вице-президентом по исследованиям в Fidelity Digital Assets, указал на коэффициент MVRV краткосрочных держателей как на ключевой индикатор оценки текущих рыночных условий. "Я, как и любой другой, никогда не знаю наверняка", — написал Куипер в X, — "но один график, который я люблю использовать для оценки вероятностей, — это график MVRV краткосрочных держателей вместе с их стоимостью."
Этот показатель отслеживает, держат ли недавние покупатели биткойнов свои позиции с прибылью или убытком. Когда коэффициент MVRV падает ниже 1, краткосрочные держатели остаются в убытке от своих инвестиций. Ранее бычьи рынки показывали формирование локальных днов, когда эта группа временно заходила в зону убытков, прежде чем цены восстанавливались.
График Glassnode, который Куипер поделился, отслеживает цену биткойна относительно реализованной цены краткосрочных держателей и их коэффициента MVRV.
Текущая коррекция отбросила эту группу обратно в убытки, создав паттерн, который, как сказал Куипер, напоминает предыдущие откаты в середине цикла. "Если это действительно обычное снижение на 20–30% в рамках текущего бычьего рынка, то коэффициент MVRV показывает аналогичную долину, как и раньше, испытывая сопротивляемость краткосрочных держателей, прежде чем он восстановится и поднимется выше," — написал он.
Куипер также ссылался на индекс страха и жадности биткойна, который перекидывался от затяжных периодов жадности и экстремальной жадности к страху и крайнему страху.
В настоящий момент индекс находится на уровне 11. По словам Куипера, индикатор "обычно достигает экстремальных уровней в эти локальные вершины и впадины," что предполагает, что настроения были сброшены после последнего рыночного ажиотажа.
Он подчеркнул, что его анализ представляет собой оценку вероятностей, а не прогноз.
"Это не прогноз," — предупредил он, — "но учитывая отсутствие негативных фундаментальных новостей или изменений (а фактически наоборот в последнее время), эти данные склоняют мои оцененные вероятности в пользу того, что это обычный и здоровый спад."
Контрастирующие взгляды на направление рынка
Не все наблюдатели на рынке согласны с оценкой Куипера. Макс Шеннон, старший исследователь Bitwise, отметил возможные препятствия, включая корреляцию с фондовым рынком, сниженное вероятное снижение ставок в декабре и продолжающиеся продажи долгосрочных держателей во время текущей фазы открытия цен на биткойн. "Дальнейшее возможное снижение из-за корреляции с рынком акций, снижения вероятности снижения ставок в декабре, LTH продолжают продажи в моменте 'IPO' биткойна," — написал Шеннон.
Шеннон признал улучшающуюся динамику риска-доходности на текущих уровнях.
Он добавил, что "профили риска-доходности [улучшаются] на этих уровнях imo. Всё напряжено и многие контрстрайдерские индикаторы вспыхивают зелёным."
Криптоинвестор Ричард Хаас обнаружил технические расхождения с историческими паттернами бычьего рынка. Он предупредил, что "предыдущие бычьи коррекции никогда не закрывались более чем на 10% ниже облака 200 Ма, и никогда не позволяли 50dma закругляться вниз." Наблюдение предполагает, что текущее ценовое движение может отличаться от предыдущих коррекций.
Заключительные мысли
Рамка Куипера сосредотачивается на слиянии стресса в цепочке среди краткосрочных держателей и резком сбросе настроений как характеристиках типичных встрясок бычьего рынка. Остается нерешенным, являются ли эти индикаторы устойчивым дном или лишь временной паузой перед дополнительными снижениями.
Как отметил Куипер, в конечном итоге анализ основывается на вероятностях, а не на уверенности.
Биткойн торговался на уровне $91,002 на момент выхода статьи.