Bitcoin (BTC) торгуется примерно на 17% ниже средней себестоимости добычи одной монеты, однако операторы не спешат разгружать свои резервы.
Главное:
- Биткоин закрепился у отметки около $63 400 — заметно ниже среднеотраслевой себестоимости майнинга, оцениваемой примерно в $78 000.
- Комиссии в сети теперь дают менее 1% выручки майнеров — минимальная доля с 2015 года.
- Публичные майнинговые компании с начала года продали около 28 000 BTC, в основном чтобы профинансировать расширение дата‑центров под ИИ.
Себестоимость майнинга опережает цену биткоина
По отраслевым оценкам, средняя стоимость добычи одного биткоина составляет около $78 000, при этом примерно пятая часть глобального парка оборудования уже работает в убыток.
Спотовая цена месяцами держится ниже этой планки и на этой неделе колебалась около $63 400, оставляя слабых игроков с дефицитом ликвидности. Разрыв вынуждает их выключать старые установки и перераспределять капитал в другие направления.
Не все майнеры находятся по «плохую» сторону этой математики: операторы с современными установками и контрактами на электроэнергию дешевле пяти центов за кВт⋅ч по‑прежнему зарабатывают. Средняя отраслевой себестоимости включает энергию, амортизацию и финансирование, сглаживая огромный разброс между самыми сильными и самыми уязвимыми компаниями.
Читайте также: Четверо трейдеров поставили $343 млн против биткоина, и один уже дрогнул
Давление продаж со стороны майнеров остаётся низким
Ончейн‑индикаторы прибыльности заметно ниже среднегодовых уровней, однако данные по оттоку монет рисуют иную картину. Puell Multiple, сравнивающий дневной доход майнеров с его 365‑дневным средним значением, держится в районе 0,74 — глубоко в зоне, которую аналитики трактуют как «стресс по выручке». Индекс Miner Position Index остаётся отрицательным, что указывает: майнеры предпочитают удерживать монеты, а не выводить их на биржи.
Комиссии не дают им подушки безопасности.
По данным Glassnode, доля транзакционных комиссий в совокупной выручке майнеров в этом месяце опустилась значительно ниже 1% — минимальный уровень с 2015 года. Ончейн‑аналитик Axel Adler Jr. считает, что сеть проходит через контролируемую адаптацию: при том что цена биткоина откатилась на 49% от пика октября 2025 года, хешрейт снизился всего на 23%.
Биткоин‑майнеры поворачиваются к ИИ
Там, где продажи всё же происходят, они в основном обслуживают стратегический разворот. Публичные майнинговые компании в этом году реализовали около 28 000 BTC на сумму порядка $1,78 млрд, сократив совокупные резервы со 127 000 до примерно 99 000 монет. Значительная часть этих средств направлена в наращивание мощностей дата‑центров, сдаваемых в аренду клиентам из ИИ‑сектора — это бизнес с долларовой выручкой, а не с блок‑ревардом.
MARA Holdings сообщила о продаже 23 093 BTC примерно на $1,6 млрд за первую половину года по средней цене $70 631. Основную часть выручки компания направила на выкуп конвертируемых облигаций и поддержку запланированной сделки по приобретению газовой генерации в Огайо.
Сворачивание чистого майнинга идёт с конца прошлого года.
Сложность сети достигла пика около 156 триллионов в ноябре 2025 года, после чего упала более чем на 19% — один из самых глубоких и длительных спадов в истории, тогда как публичные майнеры только за первый квартал продали свыше 32 000 BTC. Каждая понижающая корректировка сложности перераспределяет сокращающийся пул наград в пользу тех операторов, которые продолжают работать онлайн.
Читайте далее: Давление продаж на XRP падает до 0,86 — минимальный уровень с мая
