Биткоин (BTC) консолидируется около $89 000, из‑за чего более одной пятой обращающегося предложения удерживается с убытком. Ончейн‑метрики указывают на рыночные условия, сопоставимые с ранними фазами медвежьего рынка в 2018 и 2022 годах.
В отчёте Glassnode от 28 января analysis был определён ключевой уровень поддержки на $83 400, который представляет собой нижнюю границу модели себестоимости краткосрочных держателей (Short-Term Holder Cost Basis).
Аналитическая блокчейн‑компания отметила, что потеря этого уровня может спровоцировать более глубокую коррекцию в район $80 700.
Текущая структура распределения предложения показывает, что 22% всех биткоинов удерживаются с нереализованными убытками — порог, который в последний раз наблюдался в I квартале 2022 года и во II квартале 2018 года. Обе эти фазы предшествовали затяжным медвежьим периодам, когда на долгосрочных держателей усиливалось давление к фиксации убытков.
Что показывают данные
Краткосрочные держатели сейчас имеют лишь 19,5% своего предложения «под водой», что значительно ниже нейтрального порога в 55%, который обычно предшествует капитуляционным событиям. Однако ончейн‑ликвидность остаётся недостаточной для поддержания устойчивых ралли.
Скользящая средняя 90‑дневного коэффициента реализованной прибыли/убытка (Realized Profit/Loss Ratio) торгуется ниже 5 — уровня, который исторически необходим для восстановлений в середине цикла. Предыдущие бычьи фазы рынка в 2024 году требовали, чтобы этот показатель поднялся и закрепился выше данного порога до начала ценовой экспансии.
Притоки в спотовые биткоин‑ETF в США стабилизировались после продолжительных оттоков, при этом 30‑дневная скользящая средняя колеблется около нуля. Ослабление продажного давления контрастирует с агрессивными волнами накопления, наблюдавшимися в начале и в конце 2024 года.
Читайте также: Bitcoin Fails To Hold $90,000 As Gold Reaches Record $5,300 Amid Dollar Weakness
Почему рынок перешёл в оборону
Опционные рынки отражают растущую осторожность на всех временных горизонтах. 25‑дельта скос (25 delta skew) стал медвежьим по всем срокам экспирации, что указывает на повышенный спрос на защиту от снижения по сравнению с колл‑опционами.
Дилерская гамма‑экспозиция сместилась в отрицательную зону от $90 000 до диапазона середины $70 000, создавая условия, при которых хеджирование дилерами механически усиливает нисходящие ценовые движения. Краткосрочная подразумеваемая волатильность резко переоценивалась в выходные, чему способствовала геополитическая неопределённость, а не специфические для крипторынка факторы стресса.
Фандинговые ставки по бессрочным фьючерсам в целом оставались нейтральными, несмотря на повышенную ценовую волатильность, что свидетельствует о «смыве» избыточного плеча и сбалансированном позиционировании. Смещённый в сторону спота совокупный дельта‑объём (spot cumulative volume delta) улучшился на основных площадках, при этом Binance демонстрирует восстановление из глубоко отрицательной зоны.
Расхождение между улучшающимися спотовыми потоками и оборонительным позиционированием в опционах делает рынок зависимым от устойчивого продолжения спроса. Объём купленной краткосрочной пут‑премии превысил объём проданной для ближайших экспираций, тогда как более долгосрочная защита в совокупности продавалась.
Читайте далее: How Former Biotech AlphaTON Pivoted To AI Infrastructure And TON Blockchain Strategy