Сооснователь Ethereum (ETH) Виталик Бутерин в среду заявил, что большинство программ стимулирования криптотокенами в 2021–2024 годах служили «галактико‑мозговым оправданием» для спекуляций, а не средством реального привлечения пользователей.
В развернутом посте в X он утверждал, что успешные приложения индустрии сейчас растут за счет полезности, а не потому, что без разбору платят людям за само присутствие.
Комментарии прозвучали в ответ на заявление криптопользователя, который утверждал, что приложения не могут привлечь значимое использование без эирдропов или токен‑наград.
Бутерин возразил, приведя в пример регулярное использование его отцом Fileverse — децентрализованной платформы для документов — как доказательство того, что органичное принятие криптоприложений возможно и без финансовых стимулов.
Хорошие стимулы и плохие
Бутерин провел различие между двумя категориями. Стимулы, которые компенсируют временные, неизбежные издержки использования незрелой технологии — например, вознаграждения за ликвидность в DeFi, которые компенсировали риск взломов на ранних этапах протоколов, — по его словам, экономически обоснованы.
Стимулы, которые привлекают пользователей, не заинтересованных в зрелой версии продукта, разрушают экосистему. Самым наглядным примером, написал он, являются выплаты за публикацию рекламного контента, поскольку они притягивают участников, которые «оптимизируют максимальную ленивость» и уходят, как только поток наград иссякает.
Даже если субсидируемые пользователи остаются, ущерб уже может быть нанесен. По словам Бутерина, размер сообщества и качество сообщества — это разные цели. В DeFi один ETH в пуле ликвидности выполняет ту же функцию, независимо от того, кто его внес.
В социальных платформах или проектах, движимых сообществом, такая логика перестает работать: более качественные участники пишут open‑source инструменты, отвечают на вопросы и могут стать членами команды.
Читайте также: Bitget Wants 40% Of Tokenized Stock Trading By 2030 - But The Market Barely Exists Yet
Теза о пузыре
Бутерин пошел дальше, предложив «более циничный взгляд». В 2021–2024 годах, по его словам, настоящим продуктом многих проектов было создание спекулятивного пузыря. Программы стимулов существовали в первую очередь для раздувания нарративов, а не для запуска сетей.
Он сослался на свое эссе ноября 2025 года о «галактико‑мозговой устойчивости» — идее о том, что достаточно хитроумное рассуждение может оправдать почти что угодно.
Любой аргумент в пользу того, что токен‑стимулы помогают в привлечении пользователей, по его мнению, нужно проверять на фоне более простого объяснения: что стимулы всего лишь служили «pump and dump в костюме».
Почему это важно
Пост появился на фоне того, что farming эирдропов остается крупной активностью в криптовалютной сфере. Множество DeFi‑протоколов и решений второго уровня в 2024 и 2025 годах раздавали токены на сотни миллионов долларов, зачастую кошелькам, которые быстро продавали свои аллокации.
Вывод Бутерина был предельно прямолинейным: основная часть усилий должна уходить на создание действительно полезного приложения. Исторически это игнорировалось, потому что спекулятивные циклы подогревались инженерией нарратива, а не качеством продукта.
Но проекты, которые криптопользователи «ценят и уважают больше всего» сегодня, по его словам, именно так и осуществляют большую часть привлечения пользователей.
Читайте также: Malaysia's BNM Dives Into Stablecoin Sandboxes: A Cautious Bet on Tokenized Assets