Ethereum (ETH) сооснователь Виталик Бутерин изложил видение децентрализованных стейблкоинов, которое резко контрастирует с тем, куда была направлена большая часть венчурного капитала криптоиндустрии, позиционируя Ethereum как долгосрочную ставку на монетарный суверенитет, а не на краткосрочную финансовизацию.
В посте, отвечая на комментарии о роли Ethereum в более широкой криптоэкосистеме, Бутерин утверждал, что сеть всё больше противопоставляет себя трендам, которым отдают предпочтение многие криптоинвесторы, включая кастодиальные стейблкоины, централизованные структуры DeFi и доходные финансовые продукты.
Вместо этого, по его словам, Ethereum «втройне удваивает» ставку на обеспечение суверенитета отдельных людей через системы, спроектированные так, чтобы выдерживать политические и монетарные потрясения на протяжении десятилетий.
Переосмысление стейблкоинов за пределами доллара
В центре комментариев Бутерина был призыв к лучшим децентрализованным стейблкоинам.
Признавая, что привязка к доллару США приемлема в краткосрочной перспективе, он поставил под вопрос дальновидность идеи связывать децентрализованные деньги исключительно с одной национальной валютой.
На горизонте в несколько десятилетий, по словам Бутерина, системы стейблкоинов должны рассматривать альтернативы, которые останутся заслуживающими доверия даже в случае затяжной инфляции доллара или утраты к нему доверия.
Он представил это не как краткосрочное рыночное беспокойство, а как часть более широкой концепции устойчивости к рискам со стороны национальных государств.
Захват оракулов и риски управления
Бутерин также выделил структурные слабости существующих дизайнов стейблкоинов, особенно вокруг систем оракулов.
Он предупредил, что ценовые фиды, которые могут быть захвачены крупными пулами капитала, создают стимулы для протоколов извлекать чрезмерную ценность из пользователей, чтобы защищаться.
Также читайте: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal
По его словам, эта динамика тесно связана с тем, что он описал как «финансиализированное управление», при котором контроль на основе токенов лишён значимой асимметрии защиты и потому опирается на высокий уровень экономического извлечения для сохранения безопасности.
Бутерин сказал, что такой компромисс подрывает децентрализацию и является ключевой причиной, по которой он продолжает продвигать улучшенные дизайны DAO, а не отказываться от них.
Доходность стейкинга как структурное ограничение
Ещё одной проблемой, обозначенной Бутериным, является конкуренция между доходностью стейкинга и дизайном стейблкоинов.
Высокая доходность стейкинга, по его словам, затрудняет построение стабильных активов без навязывания пользователям неоптимальных исходов.
Он описал несколько возможных путей вперёд, включая радикальное снижение доходности стейкинга, альтернативные категории стейкинга с иными профилями риска или механизмы, которые примиряют риск слэшинга с использованием залога, подчёркивая, что ни один из вариантов не является простым или бесплатным.
Контринтуитивное позиционирование Ethereum
В совокупности замечания Бутерина представляют Ethereum как всё более идущий вразрез с криптомоделями, сфокусированными на кастодиальном удобстве, плечевой доходности и быстрой монетизации.
Вместо прямой конкуренции с банками или финтех‑платформами он обозначил долгосрочное ценностное предложение Ethereum вокруг заслуживающей доверия нейтральности, децентрализации и монетарных систем, которые могут существовать за пределами текущих рыночных циклов.
Читайте далее: What Stops AI From Scaling Has Nothing To Do With Intelligence Anymore, a16z Says