Банк международных расчетов вынес самое серьезное предупреждение на сегодняшний день о стейблкоинах, ссылаясь на угрозы денежному суверенитету и финансовой стабильности по мере расширения рынка в размере $260 миллиардов. Организация призвала страны ускорить разработку токенизированных валют центрального банка для противодействия этим новым рискам.
Что нужно знать:
- BIS предупреждает, что стейблкоины представляют системные риски, включая потенциальный отток капитала из развивающихся рынков и угрозу денежному суверенитету
- Рынок стейблкоинов в $260 миллиардов на 99% контролируется монетами, привязанными к доллару, при этом Tether's USDT контролирует более половины всего рынка
- Официальные лица центрального банка выступают за системы токенизации "унифицированной книги" в качестве альтернативы существующим структурам стейблкоинов
Регуляторные трения усиливаются по мере расширения рынка
Предупреждение поступило спустя несколько дней после того, как Сенат США одобрил законодательство, создающее регуляторную базу для стейблкоинов, привязанных к доллару. Если Палата представителей одобрит меру, аналитики ожидают дальнейшего взрывного роста в принятии стейблкоинов. Текущая динамика рынка показывает, что монеты, привязанные к доллару, доминируют почти в каждом секторе.
Стейблкоины функционируют как криптовалюты, предназначенные для поддержания постоянной ценности посредством обеспечения реальными активами, такими как казначейские облигации США или золото. BIS охарактеризовал эти цифровые активы как принципиально несовершенные по сравнению с традиционными деньгами центрального банка.
"Стейблкоины как форма надежных денег не дотягивает, и без регулирования представляют риск для финансовой стабильности и денежного суверенитета", заявила организация в предварительном выпуске своего ежегодного доклада, запланированного к публикации в воскресенье.
Представители банков проводят исторические параллели
Хён Сонг Шин, экономический советник BIS, сравнил современные стейблкоины с частными банкнотами, которые ходили в обращении в период Свободного Банковства в Америке XIX века. Он подчеркнул, что стейблкоины лишены функции расчетов, предоставляемой центральными банками с традиционной фиатной валютой.
Отсутствие создает ситуации, когда стейблкоины торгуются по различным обменным курсам в зависимости от их эмитента.
Такие вариации подрывают основной принцип, что деньги, выпущенные центральным банком, сохраняют постоянную ценность, независимо от обстоятельств.
"Единство либо у вас есть, либо нет", объяснил Шин. Он также выделил риски "пожарных распродаж" активов, подкрепляющих стейблкоины, во время рыночных крахов, ссылаясь на неудачи TerraUSD и LUNA в 2022 году.
Рыночная концентрация представляет дополнительные обеспокоенности для регуляторов. Tether удерживает более половины рынка стейблкоинов, но недавно покинул Европейский Союз после введения новых лицензионных требований для операторов стейблкоинов.
Вопросы прозрачности преследуют индустрию
Заместитель генерального директора BIS Андреа Маечлер поднимает основные вопросы о функционировании и надзоре за стейблкоинами. Ее обеспокоенность сосредоточена на практике раскрытия информации, которая значительно варьируется среди различных провайдеров стейблкоинов.
"Весь вопрос раскрытия информации, это то, где некоторые стейблкоины отличаются", заявила Маечлер. "Всегда будете иметь вопрос о качестве актива, лежащего в основе. Деньги действительно там? Где они?"
Эти проблемы прозрачности усугубляют более широкий круг регуляторных вызовов. Развивающиеся рынки сталкиваются с особыми рисками из-за возможного оттока капитала, поскольку инвесторы переключаются на стейблкоины в долларах во время периодов нестабильности местных валют.
Предложена альтернатива токенизации
BIS настаивает на том, чтобы центральные банки стремились к токенизированным системам "унифицированной книги", включающим резервы центральных банков, депозиты коммерческих банков и государственные облигации. Этот подход сохраняет деньги центрального банка в качестве основного глобального механизма платежей, при этом обеспечивая интеграцию валют и облигаций из нескольких стран на единой программируемой платформе.
Токенизация направлена на создание цифровых систем центрального банка, способных почти мгновенно совершать расчеты и торговлю ценными бумагами с уменьшением затрат. Технология устраняет некоторые трудоемкие процессы проверки, открывая новые функциональные возможности.
Дополнительные преимущества включают повышенную прозрачность, улучшенную устойчивость системы и лучшую интероперабельность. Такие системы также могут обеспечить защиту от непредсказуемых элементов, связанных с существующими криптовалютами.
Внедрение сталкивается с значительными вызовами. Остаются вопросы о правилах для этих платформ, и отдельные страны, вероятно, будут требовать значительного контроля над использованием валюты и доступом.
Призывы руководства к решительным действиям
Уходящий глава BIS Агустин Карстенс подчеркивает срочность реализации комплексных решений для устранения растущих рисков стейблкоинов и использования возможностей токенизации.
"Реализация полного потенциала системы требует решительных действий", заявил Карстенс в своем заявлении, сопровождая предупреждение.
Время этих заявлений отражает растущее давление на глобальные финансовые органы в вопросе быстрых изменений на рынках цифровых активов до того, как они могут потенциально дестабилизировать существующие денежные системы.
Последние мысли
Банк международных расчетов поднял свои предупреждения о стейблкоинах на беспрецедентный уровень, указывая на системные риски для глобальной финансовой стабильности и денежного суверенитета. Стремление организации к токенизированным альтернативам центрального банка представляет собой значительный сдвиг в сторону проактивной политики цифровой валюты, поскольку рынок стейблкоинов в $260 миллиардов продолжает расширяться.