Инвестиционный директор BlackRock по глобальному рынку облигаций Рик Ридер сокращает долю акций в пользу высококачественных бондов с доходностью 7–8%, отмечая, что такая доходность уже конкурирует с его ожиданиями по акциям — 10–12% годовых.
Основное:
- Ридер оценивает американский фондовый рынок на уровне B– и переносит часть риска в высококлассные облигации с доходностью около 7–8% годовых.
- Один из фондов под его управлением даёт 7,2% годовых при кредитном рейтинге A– и концентрируется на облигациях со сроком погашения или пересмотра ставок в течение трёх лет.
- Он ожидает ещё одно повышение ставки ФРС и подсчитывает, что каждый процентный пункт повышает годовые расходы правительства США на обслуживание долга на $130–150 млрд.
Поворот Ридера в пользу облигаций
Ридер, глава подразделения глобального рынка облигаций BlackRock, в интервью Yahoo Finance заявил, что рост доходности казначейских бумаг радикально изменил соотношение риска и потенциальной прибыли между акциями и облигациями. Он курирует портфели примерно на $2,4 трлн и характеризует текущие движения на долговом рынке как «не кризис, но серьёзный сигнал».
Доходность 10‑летних US Treasuries в этом месяце впервые с 2007 года превысила 5%; по данным TradingView, 26 сентября она достигала 5,167%. Доходность 30‑летних бумаг поднялась до 5,49%.
По его оценке, фондовый рынок сегодня заслуживает лишь B–, хотя он по‑прежнему позитивно смотрит на производителей чипов и компании, занимающиеся системами хранения данных, где сохраняется значительный портфель заказов. Однако рост реальных ставок и замедление темпов развития сегмента ИИ, по словам Ридера, делают многие другие сектора акций менее привлекательными по сравнению с высококачественными инструментами фиксированного дохода.
Один из доходных фондов, которым он управляет, показывает 7,2% годовых при рейтинге A– и сформирован из облигаций со сроком погашения или пересмотра купона до трёх лет, что снижает чувствительность к дальнейшему повышению ставок. Параллельно Ридер сократил долю ипотечных бумаг, поскольку рост доходностей оказывает сильное давление на их цены.
Также читайте: Безопасность крипторынка проходит испытание на $11 млн после взломов Payy, Duelbits и Meter
Взгляд Тома Ли
По мнению Ридера, Федеральной резервной системе не следовало бы дальше повышать ставку, хотя он всё же ожидает ещё одно ужесточение после недавнего подъёма целевого диапазона до 3,75–4% 16 сентября. Он оценивает, что каждые 100 б.п. прибавки к ставке обходятся бюджету США «примерно в 130–150 млрд долларов» дополнительных годовых затрат на обслуживание долга.
С этим согласны не все. Сооснователь Fundstrat Том Ли утверждает, что более высокая доходность играет на руку финансово устойчивым компаниям. Ридер, в свою очередь, указывает, что при старте доходности 10‑летних казначейских бумаг около 5% средняя доходность облигаций за последующий год исторически составляла порядка 9,5%.
При этом он не призывает инвесторов срочно уходить в «длинные» Treasuries, указывая на сочетание сильного экономического роста, геополитических рисков и масштабных новых заимствований правительства. По данным системы оперативного мониторинга BlackRock, годовой темп роста экономики США сейчас оценивается на уровне 6,5–7%. Ридер внимательно следит за отчётами по рынку труда в поисках признаков замедления.
Последняя переоценка стратегии происходит на фоне резкого удорожания заимствований: ипотечные ставки уже достигли 7,45%, и Ридер описывает рынок жилья как «замороженный». Прорыв доходности 10‑летних Treasuries выше 5% на фоне сентябрьского решения ФРС снова создал давление на ставки, с которым рынки не сталкивались с 2007 года.
Читайте далее: Приток средств в Dogecoin‑ETF достиг $2,89 млн накануне октябрьского выхода Bitwise
