Цикл новостей вокруг регулирования криптовалюты - это предсказуемый танец. SEC откладывает решение по новому ETF. Мир криптовалют затаивает дыхание. Эксперты спекулируют по поводу «новой» прокриптовалютной позиции SEC. И все коллективно выдыхают с облегчением, уверенные, что зеленый свет уже совсем близко.
Но что если задержки - это не потребность во времени? Что если это тщательно срежиссированный акт регуляторного бринкманшипа, разработанный для оказания максимального давления на индустрию, не произнося «нет»?
Что же на самом деле делает SEC?
Недавняя волна продлений сроков по ETF от BlackRock, Franklin Templeton и других - это учебный пример этой стратегии. На первый взгляд, это простая процедурная мера, галочка, которую нужно поставить на пути к неизбежному одобрению. Но под бюрократическим языком скрывается более зловещая истина: SEC использует сам акт промедления как инструмент контроля.
Это не случайно. Это продуманный шаг.
Откладывая эти решения, SEC заставляет протоколы и управляющих активами находиться в состоянии подвешенности. Они не могут полностью планировать будущее с широко доступным, институционально поддержанным продуктом. Им приходится продолжать преодолевать регуляторные барьеры, приспосабливаться к меняющимся целям и терпеть постоянное состояние неопределенности.
И в чем причина этого? Документы SEC предлагают стандартное объяснение: «необходимо больше времени для оценки». Это фарс. Финансовый мир полон экспертов, которые могут проанализировать эти продукты за считанные мгновения. Реальная оценка касается не технологии, а готовности индустрии к подчинению.
SEC фактически говорит: «Мы держим ключи к огромному новому пулу капитала, и мы передадим их только тогда, когда вы перестанете быть угрозой. Когда вы полностью ассимилируетесь в нашу традиционную финансовую модель. Когда вы перестанете быть 'нарушителем', а станете регулируемым, соответствующим 'винтиком' в нашей машине.»
Нарратив о том, что президент Трамп и председатель SEC Пол Аткинс «прокриптовалютные» - это опасное отвлечение.
Хотя их риторика может быть более приветливой, чем у предыдущих администраций, их действия говорят о другом. «Проект Крипто» и разговоры о «единой структуре» звучат отлично в пресс-релизах, но они являются пустыми обещаниями, если агентство продолжает использовать каждую возможную задержку, чтобы удержать свою власть.
Подумайте о волновых эффектах.
Отсутствие ясных регуляторных рамок отталкивает инновации и капитал за рубеж. Это благоприятствует крупнейшим, наиболее ресурсно обеспеченным игрокам — таким как BlackRock и Franklin Templeton — у которых есть юридическая мощь для выдержки этих бесконечных задержек, в то время как более мелкие, более инновационные фирмы оставлены увядать. Это подавляет конкуренцию и укрепляет ту самую централизованную финансовую систему, которую криптовалюта была задумана разрушить.
Заключительные мысли
SEC не просто задерживает одобрение ETF.
Это задерживает созревание отрасли. Это стратегический ход, чтобы лишить мир криптовалют его бунтарской энергии и заставить его встать в рамки, для которых он никогда не был предназначен. Поэтому в следующий раз, когда вы услышите о задержке SEC, не воспринимайте её как знак будущего одобрения. Смотрите на это как на тихое, но твёрдое, предупреждение о том, что цена регуляторной «ясности» может стать душой децентрализации.