Крупнейший эмитент стейблкоинов в мире систематически развернул около 5 миллиардов долларов по американским компаниям и государственным ценным бумагам за последние 24 месяца, что представляет собой значительный стратегический поворот к более глубокой интеграции на рынок США.
Tether Operations Limited, управляющая экосистемой стейблкоина USDT в 153 миллиарда долларов, диверсифицировала свои доходные потоки через рассчитанные инвестиции, охватывающие технологические стартапы, операции по майнингу криптовалют и значительные казначейские векселя.
Инвестиционный портфель Tether показывает сконцентрированный акцент на секторах развивающихся технологий с потенциалом значительного роста. Инвестиция компании в размере 775 миллионов долларов в Rumble, платформу для обмена видео, привела к приобретению более 103 миллионов акций класса A, обеспечив значительную долю собственности в пространстве альтернативных социальных медиа.
Кроме того, через венчурное подразделение Tether Evo компания в 2024 году обязалась выделить 200 миллионов долларов BlackRock Neurotech, обеспечив контрольный пакет акции стартапа интерфейса мозг-компьютер. Эта инвестиция представляет собой входное начало Tether в зарождающийся сектор нейротехнологий, который, как прогнозируют аналитики отрасли, к 2030 году может достичь 24,2 миллиарда долларов во всем мире.
Эти технологические инвестиции демонстрируют стратегический подход к диверсификации портфеля за пределами традиционных операций с криптовалютами. Выбор компаний и технологий соответствует децентрализованной связи и передовым интерфейсам вычислений, секторам, которые испытывают повышенное внимание регуляторов и рыночный спрос.
Расширение инфраструктуры майнинга Bitcoin
Tether систематически увеличивал свою подверженность операциям по майнингу Bitcoin по всему США, это отражает как стратегическое позиционирование, так и операционную интеграцию. Компания увеличила свою долю в Bitdeer Technologies Group до 21%, став одним из крупнейших акционеров зарегистрированной на NASDAQ операции по майнингу.
Помимо вложений в акции, Tether направил хеш-мощность в пул майнинга OCEAN, создавая операционные синергии между своими резервами стейблкоинов и инфраструктурой майнинга Bitcoin. Эту стратегию вертикальной интеграции предоставляет несколько источников дохода, поддерживая при этом прямую подверженность операциям сети Bitcoin.
Эти инвестиции в майнинг происходят на фоне увеличения институционального принятия Bitcoin и роста обеспокоенности вопросами безопасности сети и децентрализации. Поддерживая операции по майнингу в США, Tether занимает позицию в инфраструктуре криптовалюты внутри страны, потенциально извлекая выгоду из любых регуляторных преимуществ, предоставляемых соответствующим требованиям операциям по майнингу.
Казначейские векселя Tether достигли отметки 120 миллиардов долларов, позиционируя компанию как 19-го по величине держателя долга правительства США в мире. Это распределение превосходит суверенные вложения Германии (111 миллиардов долларов) и Объединенных Арабских Эмиратов (104 миллиарда долларов), подчеркивая масштаб интеграции Tether в финансовый рынок США.
Эти казначейские ценные бумаги служат основной поддержкой для токенов USDT в обращении, создавая прямую связь между рынками долга правительства США и глобальной ликвидностью стейблкоинов. Удержания обеспечивают стабильность долларового курса USDT, обеспечивая постоянный доход через доходность казначейских векселей.
Значительное казначейское положение также создаёт потенциальное системное значение для Tether на финансовых рынках США. Любое значительное погашение USDT теоретически может повлиять на ликвидность рынка казначейских векселей, хотя паттерны погашений компании исторически оставались устойчивыми.
Разработка нового продукта
Инвестиционная стратегия Tether, похоже, направлена на демонстрацию приверженности рынку США перед вероятными федеральными стейблкоиновыми нормативными актами. Генеральный директор Паоло Ардоинов указал на планы запустить новый стейблкоин, поддерживаемый долларом, специально предназначенный для соблюдения требований рынка США сразу после установления федеральных основ.
Этот планируемый продукт будет функционировать бок о бок с USDT, который сохраняет доминирующую долю на рынке в развивающихся странах, но сталкивается с возрастающими нормативными вызовами на развитых рынках. В настоящее время USDT представляет собой около 60% мирового запаса стейблкоинов, с 153 миллиардами в обращении, но в Европе было исключено из бирж из-за проблем с соблюдением нормативов MiCA (Рынки криптоактивов).
Новый стейблкоин потенциально может отвечать нормативным требованиям, поддерживая при этом рыночное лидерство Tether. Эта стратегия двойного продукта позволяет компании обслуживать разные нормативные среды, не отказываясь от существующей доли рынка.
Несмотря на значительные инвестиции на рынке США, Tether продолжает испытывать подозрения относительно прозрачности резервов и использования USDT в противозаконных действиях. Регулирующие органы и наблюдатели индустрии призвали к усилению раскрытия состава резервов и более детальным аудиторским процедурам.
Компания утверждает, что полностью сотрудничает с правоохранительными органами при рассмотрении вопросов криминального использования USDT. Однако псевдонимная природа транзакций с криптовалютой и широкое принятие USDT на развивающихся рынках создают постоянные сложности в соблюдении нормативов.
Эти проблемы с прозрачностью могут повлиять на способность Tether запускать новые продукты на строго регулируемых рынках, таких как США. Инвестиционная стратегия компании может частично решить эти проблемы, демонстрируя долгосрочную приверженность участию в рынке США и соблюдению нормативных требований.
Стратегическое позиционирование
Развертывание инвестиций в размере 5 миллиардов долларов от Tether представляет собой не только распределение капитала - оно устанавливает операционные и стратегические связи с экономикой США, которые могут повлиять на нормативное регулирование и доступ к рынку. Эти инвестиции создают отношения заинтересованных лиц в различных секторах, принимая во внимание диверсифицированные источники дохода, помимо сборов за транзакции.
Стратегия также позиционирует Tether для извлечения выгоды из потенциального роста рынка криптовалют в США и нормативной ясности. Путем установления значительного рыночного воздействия в США через инвестиции, а не только через казначейские векселя, компания создаёт несколько путей для продолжения работы в разных регуляторных сценариях.
Однако это концентрация на рынках США также создаёт новые риски. Экономические спады, изменения нормативного регулирования или рыночная волатильность могут повлиять на стоимость инвестиций и общую работу компании. Стратегия требует тщательной балансировки между преимуществами диверсификации и рисками концентрации.
Заключительные мысли
Инвестиционный подход Tether происходит на фоне увеличения институционального принятия криптовалюты и растущего внимания со стороны регулирующих органов к операциям стейблкоинов. Крупные финансовые учреждения и корпорации начали интегрировать криптосервисы, создавая потенциальные возможности для партнерства с устоявшимися эмитентами стейблкоинов.
Стратегия компании для двух рынков - поддержание USDT для глобальных рынков и разработка продуктов, соответствующих требованиям США - отражает отраслевые тенденции к нормативной сегментации. Этот подход позволяет продолжать обслуживать существующих пользователей, обеспечивая возможности роста на регулируемых рынках.
По мере развития федерального регулирования стейблкоинов инвестиции Tether на рынке США и запланированные запуски продуктов могут предоставить конкурентные преимущества в обеспечении нормативных одобрений и доступа к рынку. Держания казначейских векселей компании и бизнес-инвестиции демонстрируют экономическую интеграцию, которую регуляторы могут рассмотреть в более благоприятном свете по сравнению с конкурентами, ориентированными на офшорные рынки.
Эффективность этой стратегии в конечном итоге будет зависеть от нормативных изменений, рыночных условий и способности компании поддерживать операционную стабильность, управляя возросшей сложностью через различные бизнес-направления и юрисдикции.