Рыночные аналитики заявляют, что последний спад крипторынка вызван сочетанием макроэкономической настороженности и распродажи с большим плечом, при этом многие указывают на конкретные уровни цен и триггеры ликвидности, которые определят, стабилизируется ли спад или углубится в ближайшие недели.
Bitcoin упал до около 96 000 долларов в пятницу на фоне одного из крупнейших дней вывода ETF за год, резких ликвидаций позиций и заметного падения настроений.
Индекс страха и жадности снизился до 22, в то время как более 1,11 миллиарда долларов в позициях с плечом были ликвидированы, что отражает масштаб принудительных продаж на рынках деривативов.
На этом фоне эксперты сообщили Yellow.com, что коррекция существенна, но не беспорядочна.
Несколько отметили, что хотя сегодняшняя структура рынка более зрелая, чем в 2022 году, присутствие ETF и институциональное влияние сделало рынок более чувствительным к макроэкономическим данным, условиям казначейства и изменениям аппетита к риску.
Хеди Ван, генеральный директор и соучредитель Block Street, заявила, что спад "кажется смесью макроэкономического беспокойства и факта наличия чрезмерного плеча, слишком много спекулятивных игр вокруг ETF."
Она противопоставила это движение коррекциям 2023–2024 годов, описывая те падения как более технические, тогда как "сейчас это более макроэкономически связано, более психологически."
Другие аналитики подтверили ликвидно-ориентированный характер спада.
Марк Райд, соучредитель Aethir, сказал, что сочетание макроэкономического ужесточения и тонкой ликвидности "заставляет деривативы ликвидироваться быстрее, чем могут вмешаться спотовые покупатели."
Он отметил, что нынешняя структура напоминает ранние коррекции, но теперь более сильно формируется институциональным потоком ETF, что делает давление вниз "чистым, но более чувствительным к макроэкономическим сигналам."
Однако некоторые рассматривают недавнее падение как часть нормальной корректировки, а не структурный поворот.
Тим Мэггс, генеральный директор британской компании LO: TECH, сказал, что спад "очень отличается от кризиса 2022 года", указывая на отсутствие паники, сбоев на платформах или принудительных ликвидаций крупных компаний.
"Эти измеренные коррекции на самом деле полезны для ценообразования и устранения перегрева," он сказал.
Условия для отскока, говорят эксперты, в значительной степени зависят от того, сможет ли Bitcoin восстановить ключевые уровни и улучшатся ли макроэкономические данные.
Ван сказала, что "прорыв Bitcoin выше 100 000 долларов с уверенностью" восстановит настроения, тогда как боковая консолидация около 90 000 долларов все еще может стабилизировать потоки.
Рид указал на удержание BTC в области 93 000–95 000 долларов и восстановление до 103 000–105 000 долларов как признаки того, что покупатели возвращают контроль. Для Ethereum он указал 3 400 долларов как стабильный порог.
Некоторые аналитики определили макропеременные как потенциальные катализаторы в течение одного или двух месяцев.
Изменение ожиданий по ФРС, возобновление притока ETF или завершение полной ликвидации деривативов были упомянуты как возможные триггеры для отскока.
Кайл Чассе, основатель MV Global, указал на тренды ликвидности, связанные с финансовыми потоками США и окончанием количественного ужесточения, утверждая, что расширение денежной массы "создает структурный спрос на внешние активы," даже если краткосрочная волатильность остается.
Эксперты также подчеркнули, что может ухудшить спад.
Ван заявила, что риск возрастет, если Федеральная резервная система "удвоит жесткие заявления или CPI снова будет выше," что, по ее мнению, может подтолкнуть Bitcoin к диапазону середины 80 000 долларов.
Рид также сказал, что слабый инфляционный отчет или устойчивый отток ETF могут отправить Bitcoin в область высокой 80 000 долларов, утянув альткоины в более глубокую капитуляцию.
Мнения по поводу того, станут ли эти уровни началом медвежьего рынка, расходятся.
Ван сказала, что прорыв Bitcoin ниже 80 000 долларов и неспособность восстановиться будет ее порогом. Взгляд Рида был более жестоким: "Нет никаких медведей."
Что касается сектора, аналитики ожидают, что мемекоины и протоколы без дохода останутся наиболее уязвимыми из-за их зависимости от спекулятивных потоков.
"Мемекоины падают, так как они живут и умирают на эйфории," сказала Ван, добавив, что активы, связанные с инфраструктурой, связанные с ределегированием, слоями ликвидности и рельсами токенизированных активов, удержались лучше.
Рид также упомянул Bitcoin, Ethereum и инфраструктуру с реальным доходом как самые сильные категории.
Когда его спросили о сроках, Рид сказал, что ожидает, что Bitcoin достигнет дна "в следующие 7 дней," в то время как другие были более условны, указывая на выпуск макроданных и реверсирование потоков ETF как ключевые детерминанты.
По состоянию на пятницу, спот-ETF по Bitcoin зафиксировали 869,9 миллиона долларов чистого оттока, что стало вторым по величине днем за историю, в то время как фонды Ethereum зафиксировали 259,7 миллиона долларов в выкупах.
Более 248 000 трейдеров были ликвидированы за последние 24 часа, подчеркивая масштаб использования плеча, который был ликвидирован во время этого движения.