Аналитики рынка говорят, что последняя распродажа в криптовалюте связана с сочетанием макроэкономического избегания риска и снятия избыточного кредитного плеча, несколько экспертов указывают на конкретные уровни цен и ликвидные триггеры, которые определят, стабилизируется ли спад или углубится в ближайшие недели.
Bitcoin упал до около $96 000 в пятницу на фоне одного из крупнейших дней оттока ETF в этом году, резких ликвидаций позиций и заметного ухудшения настроений.
Индекс страха и жадности упал до 22, при этом было ликвидировано более $1.11 миллиардов кредитными позициями, что свидетельствует о масштабе принудительной продажи на рынках деривативов.
На этом фоне эксперты сообщили Yellow.com, что коррекция значительная, но не маргинальная.
Несколько экспертов отметили, что хотя рыночная структура сегодня более зрелая, чем в 2022 году, наличие ETF и институциональных потоков сделало рынок более чувствительным к макроэкономическим данным, условиям казначейства и изменениям в уровне риска.
Хеди Ван, генеральный директор и соучредитель Block Street, сказал, что спад "кажется смесью макроэкономических нервов и того, что также слишком много кредитного плеча, слишком много спекуляций вокруг ETF."
Она сопоставила движение с коррекциями 2023–2024 годов, описывая те откаты как более технические, тогда как "сейчас они более связаны с макроэкономикой, более психологические."
Другие аналитики поддержали новизну ликвидности спада.
Марк Райдон, соучредитель Aethir, сказал, что сочетание макроэкономического ужесточения и тонкой ликвидности "заставляет деривативы обесцениваться быстрее, чем покупатели могут вмешаться."
Он отметил, что текущая структура напоминает более ранние коррекции, но теперь более тяжело зависит от институционального потока ETF, что делает давление на снижение "чище, но более чувствительным к макросигналам."
Тем не менее, некоторые считают недавний откат частью нормальной корректировки, а не структурного поворота.
Тим Меггс, генеральный директор британской компании LO: TECH, сказал, что этот спад "очень отличается от кризиса 2022 года," отмечая отсутствие паники, отказов платформ или принудительных ликвидаций крупных фирм.
"Эти измеренные коррекции на самом деле полезны для открытия цены и устранения избыточного возбуждения," сказал он.
По словам экспертов, условия для восстановления зависят в значительной степени от того, сможет ли Bitcoin вернуть ключевые уровни, и улучшится ли макроэкономические данные.
Ван сказал, что Bitcoin "пройдя $100k с уверенностью" восстановит настроение, в то время как консолидация флэт возле $90k все еще может стабилизировать потоки.
Райдон указал на удерживание BTC области $93k–$95k и восстановление $103k–$105k как признаки, что покупатели восстанавливают контроль. Для Ethereum он выделил $3,400 как стабилизирующий порог.
Некоторые аналитики определили макропеременные как возможные катализаторы в течение одного-двух месяцев.
Изменение ожиданий ФРС, возобновление притока ETF или завершение полного очищения деривативов были отмечены как возможные триггеры для восстановления.
Кайл Шасс, основатель MV Global, подчеркнул тренды ликвидности, связанные с фискальными потоками США и окончанием количественного ужесточения, утверждая, что более широкое денежное расширение "создает структурную ставку на внешние активы," даже если краткосрочная волатильность остается.
Эксперты также отметили, что могло бы ухудшить спад.
Ван сказал, что риск возрастет, если Федеральная резервная система "удвоит жесткие заявления или CPI снова ускорится," что, по ее мнению, может подтолкнуть Bitcoin к середине диапазона $80k.
Райдон также сказал, что слабый инфляционный отчет или устойчивый отток ETF мог бы отправить Bitcoin в верхний диапазон $80k, влекущий альткоины к более глубокой капитуляции.
Мнения разделились по поводу того, означали бы ли эти уровни начало медвежьего рынка.
Ван сказала, что, если Bitcoin упадет ниже $80k и не сможет восстановиться, это будет ее порог. Более лаконичный взгляд у Райдона: "Нет медведю в пути."
В разрезе секторов аналитики ожидают, что мемекоины и протоколы, не приносящие дохода, останутся самыми уязвимыми из-за их зависимости от спекулятивных потоков.
"Мемекоины терпят крах, так как зависят от эйфории," сказала Ван, добавив, что активы, связанные с инфраструктурой, повторным стеканием, ликвидными слоями и рельсами токенизированных активов, держатся лучше.
Райдон также сослался на Bitcoin, Ethereum и инфраструктурные проекты с реальной выручкой как на самые сильные категории.
Когда спросили о сроках, Райдон сказал, что ожидает, что Bitcoin найдет дно "в ближайшие 7 дней," в то время как другие более обусловлены, указывая на релизы макроданных и развороты потока ETF как ключевые детерминанты.
По состоянию на пятницу, спотовые ETF Bitcoin зафиксировали чистый отток в размере $869.9 миллиона, что является вторым по величине днем в истории, в то время как фонды Ethereum записали изъятия на сумму $259.7 миллиона.
Более 248,000 трейдеров были ликвидированы за последние 24 часа, подчеркивая масштаб кредитного плеча, который был снят во время движения.