Circle Internet Group оценила вторичное размещение 10 миллионов акций класса A по цене $130 за акцию, что означает премию в 320% к цене IPO в июне в $31, поскольку эмитент стейблкоинов пользуется взрывным спросом инвесторов на фоне рекордного роста циркуляции USDC и сильных результатов 2 квартала.
Circle Internet Group объявила о стоимости вторичного публичного размещения по цене $130 за акцию для 10 миллионов обыкновенных акций класса А, что представляет собой более чем четырехкратное увеличение по сравнению с ценой первоначального публичного размещения в $31 всего два месяца назад. Сообщение, сделанное 14 августа, следует за первым квартальным отчетом о доходах эмитента стейблкоинов как публичной компании, который показал рекордный рост выручки и взрывное распространение USDC.
Предложение состоит из 2 миллионов первичных акций, продаваемых непосредственно Circle, и 8 миллионов акций, предложенных существующими акционерами. Андеррайтерам предоставлена 30-дневная опция на покупку дополнительного 1,5 миллиона акций, что может довести общее предложение до 11,5 миллионов акций. Закрытие предложения ожидается 18 августа 2025 года, при участии JPMorgan, Citigroup и Goldman Sachs в качестве совместных ведущих активных букранеров.
Драматическая динамика акций с момента выхода на рынок
Динамика акций Circle с момента дебюта на NYSE была поразительной. Компания изначально установила цену IPO на уровне $31 за акцию в июне 2025 года, что было выше ожидаемого диапазона $27-$28, обеспечив рыночную оценку в $6,8 млрд. Однако акции резко выросли в первый день торгов, поднявшись на 235% и закрывшись на уровне $83, что аналитики назвали крупнейшим двухдневным "взлётом" с 1980 года.
Акции достигли своего исторического максимума в $298,99 23 июня, что представляет собой почти 865% прироста с цены IPO. Несмотря на недавнюю волатильность, акции сохранили значительные приросты, торгуясь около $139 после объявления вторичного размещения. Драматический рост цены сделал Circle одной из выдающихся историй успеха IPO 2025 года, с акциями, увеличившимися на 350% с момента выхода на биржу.
Выступление IPO Circle оставило на столе примерно $1,72 миллиарда, согласно анализу Fortune, заняв седьмое место по недостаточной оценке в истории IPO. Компания могла бы собрать значительно больше капитала, если бы она установила цену на акции ближе к рыночному спросу, однако резкий рост в первый день привлёк значительное внимание и подтвердил аппетит инвесторов к бизнесу, связанному с криптовалютами.
Сильные фундаментальные показатели укрепляют уверенность инвесторов
Вторичное размещение следует за впечатляющими результатами Circle за 2 квартал 2025 года, которые показали способность компании использовать преимущества растущего распространения стейблкоинов. Circle сообщила о валовой выручке в $658 миллионов за второй квартал, что на 53% больше в годовом исчислении и превышает ожидания аналитиков на уровне около $645 миллионов.
Циркуляция USDC выросла на 90% в годовом исчислении, достигнув $61,3 миллиарда на конец квартала и продолжила расти до $65,2 миллиарда по состоянию на 10 августа 2025 года. Этот рост напрямую перетекает в более высокую выручку для Circle, поскольку компания зарабатывает проценты на казначейских облигациях США и других краткосрочных государственных обязательствах, которые поддерживают резервы USDC.
Доход от резервов, который составляет основную часть выручки Circle, увеличился на 50% в годовом исчислении, достигнув $634 миллионов, стимулируемый 86% ростом средней циркуляции USDC. Скорректированная EBITDA компании выросла на 52% в годовом исчислении, достигнув $126 миллионов, демонстрируя сильную операционную оборотность по мере масштабирования бизнеса.
Несмотря на отчет о чистом убытке в $482 миллиона за 2 квартал, дефицит был в основном связан с неналичными расходами на IPO в размере $591 миллиона, включая $424 миллиона в виде компенсации в акциях и $167 миллионов от переоценки конвертируемого долга, связанной с ростом цены акций компании.
Стратегические инициативы стимулируют дальнейшее развитие
Circle запустила несколько стратегических инициатив, которые позиционируют компанию для дальнейшего расширения в экосистеме цифровых финансов. Компания представила Circle Payments Network в мае 2025 года, инновационную платформу для финансовых институтов, которые используют стейблкоины для платежей; более 100 институтов находятся в процессе подключения.
Компания также анонсировала Arc, новую совместимую с Ethereum Virtual Machine блокчейн-сеть уровня 1, предназначенную специально для финансов на основе стейблкоинов, платежей и приложений для капиталовложений. Arc использует USDC в качестве нативного токена газа, позволяя пользователям платить комиссию за транзакции в стейблкоине, и предлагает окончательную фиксацию расчетов с выборочной поддержкой конфиденциальности.
Circle расширила стратегические партнерства с крупными финансовыми институтами и цифровыми платформами активов, включая укрепление отношений с Binance и OKX, двумя крупнейшими криптовалютными биржами. Компания также сотрудничает с традиционными поставщиками финансовых услуг, такими как Corpay, FIS и Fiserv, чтобы интегрировать USDC в существующую платежную инфраструктуру.
Позиция на рынке и конкурентная среда
Рыночная позиция Circle как эмитента USDC, второго по величине стейблкоина по рыночной капитализации, предоставляет значительные конкурентные преимущества в быстрорастущем секторе цифровых платежей. USDC в настоящее время занимает приблизительно 26% рынка стейблкоинов, обеспеченных долларом, уступая только Tether's USDT, который удерживает около 67% доли рынка, согласно данным CryptoQuant.
Регуляторная среда становится все более благоприятной для эмитентов стейблкоинов с недавним принятием Закона GENIUS, который предоставляет ясные рамки регулирования для компаний, занимающихся цифровыми активами. Генеральный директор Circle Джереми Аллер отметил, что с момента IPO и принятия Закона "количество крупных финансовых институтов, которые взаимодействуют с нами в банковской сфере, платежах, рынке капитала и многих других категориях, резко увеличилось."
Прозрачные резервы компании, подход к соблюдению нормативных требований и установленные банковские отношения хорошо позиционируют ее для захвата институционального принятия стейблкоинов. Circle поддерживает беспроводные транзакции для выпуска и погашения USDC более чем в 185 странах, обеспечивая глобальный охват для трансграничных платежей и финансовых услуг.
Вкус инвесторов отражает
импульс сектора
Успешная цена вторичного размещения за значительную премию отражает продолжающийся сильный интерес инвесторов к бизнесу, связанному с криптовалютами, особенно тем, которые имеют регулируемые бизнес-модели и четкие источники дохода. Бизнес-модель Circle генерирует предсказуемую прибыль за счет процентов от резервных активов, обеспечивая стабильность по сравнению с более волатильными торговыми компаниями в сфере криптовалют.
Аналитик Seaport Global Джефф Кантвелл недавно начал покрытие Circle с рейтингом "покупать", прогнозируя, что общий рынок стейблкоинов может достигнуть $2 триллиона в долгосрочной перспективе от нынешних примерно $260 миллиардов. Кантвелл ожидает, что доходы Circle будут расти на 25%-30% ежегодно по мере ускорения распространения стейблкоинов во всём мире.
Вторичное размещение предоставляет Circle дополнительный капитал для расширения, позволяя при этом ранним инвесторам и сотрудникам реализовать прибыль от замечательной эффективности акций компании. Компания заявила, что будет использовать поступления от своих 2 миллионов акций для общих корпоративных целей, в то время как существующие акционеры получат доходы от своих 8 миллионов акций.
Реакция на акцию и рыночная динамика
Акции Circle первоначально снизились на 6% в внебиржевых торгах после объявления о вторичном размещении, упав примерно до $154. Реакция отражает типичную рыночную динамику, когда компании объявляют дополнительную эмиссию акций, что может ослабить текущую долю акционеров и увеличить предложение акций для торговли.
Однако акция продемонстрировала замечательную стойкость с момента IPO, сохраняя значительные приросты, несмотря на периоды волатильности. Торговые объемы остаются на высоком уровне, что указывает на продолжающийся интерес инвесторов к истории роста компании и связи с расширяющейся экосистемой стейблкоинов.
Аналитики рынков отмечают, что финансовые показатели оценочных параметров Circle остаются завышенными по сравнению с традиционными компаниями финансовых услуг, с акциями, торгующимися примерно на 24 раза выше выручки 2025 года, основываясь на текущих прогнозах. Однако сторонники утверждают, что уникальная рыночная позиция и перспективы роста компании оправдывают премиальные оценки.
Регуляторный и конкурентный прогноз
Регуляторная среда для стейблкоинов продолжает развиваться в соответствии с интересами Circle, с ростом признания полезности и важности цифровых валют, поддерживаемых долларом. Проактивный подход компании к соблюдению нормативных требований и взаимодействие с органами регулирования позиционируют её как предпочтительного партнёра для традиционных финансовых институтов, изучающих интеграцию цифровых активов.
Конкуренция на рынке стейблкоинов обостряется, многие финансовые учреждения рассматривают возможность запуска собственных цифровых долларовых продуктов. Однако преимущество первопроходца Circle, установленная инфраструктура и глубокая компетенция в области соблюдения нормативных требований создают значительные барьеры для входа для потенциальных конкурентов.
Расширение компании на новые блокчейн-сети и финансовые приложения через инициативы, такие как Arc, демонстрирует стремление сохранять технологическое лидерство в быстро меняющемся ландшафте цифровых финансов. По мере интеграции традиционных финансов с блокчейн-технологией платформа Circle позиционируется для извлечения ценности из множества вариантов использования.
Вторичное размещение представляет собой значительную веху для Circle по мере её перехода от частного стартапа к установленной публичной компании, способной получать финансирование через капитальные рынки для роста. С сильными фундаментальными показателями, расширяющимися рыночными возможностями и продолжающейся ясностью регулирования, кажется, что Circle хорошо подготовлена для реализации продолжающейся трансформации глобальной финансовой инфраструктуры.