Фондовый рынок Венесуэлы резко вырос за недели после задержания президента Николаса Мадуро, поскольку инвесторы быстро переоценивают страну, исходя из ожиданий политических перемен и возможного смягчения санкций, а не улучшения экономических фундаментальных показателей.
Согласно данным, приведенным в The Kobeissi Letter, фондовый рынок Венесуэлы вырос примерно на 73% с момента помещения Мадуро под стражу.
Ралли становится ещё сильнее, если считать от 23 декабря, когда усилилось давление на правительство Мадуро: за этот период рынок прибавил примерно 148%.
Масштаб и скорость движения указывают на спекулятивное переоценивание, обусловленное политическими ожиданиями, а не ближайшими изменениями в темпах роста, прибылях компаний или макроэкономической стабильности.
Реакция рынков на политический шок, а не на экономические реформы
Ралли происходит на фоне резкого политического разрыва.
Yellow.com ранее сообщал, что задержание Мадуро и его передача под стражу США стали решающим разрывом с давней системой власти в Венесуэле, что привело к пересмотру санкций, заморозки активов и будущего страны в части доступа к глобальному капиталу.
Похоже, что инвесторы закладывают в цены вероятность постмадуровского переходного периода, включая возможное постепенное смягчение санкций США и международных ограничений, которые годами изолировали финансовую систему Венесуэлы.
Фондовый рынок, долгое время сдерживаемый политическими рисками и валютным контролем, реагирует на внезапное снятие ключевой неопределенности, давившей на стоимость активов.
Аналитики отмечают, что такие ралли часто отражают заблаговременные ставки на сценарии смены режима, а не уверенность в текущем состоянии экономики.
Венесуэла по‑прежнему сталкивается с глубокими структурными проблемами, включая инфляцию, износ инфраструктуры и ограниченный доступ к иностранным инвестициям.
Также читайте: Tim Scott Ties Crypto Regulation To Affordability Crisis, Senate Vote Set For Next Week
Санкции и доступ к капиталу в центре переоценки
Движение рынка согласуется с предыдущими материалами о том, как огромные запасы нефти и природного газа Венесуэлы могут вновь обрести стратегическое значение, если изменятся политические условия.
Похоже, что инвесторы в акции закладывают сценарий, при котором венесуэльские активы будут вновь интегрированы в глобальные рынки, высвобождая стоимость, заблокированную годами санкций и проблем управления.
С конца декабря, когда президент Дональд Трамп усилил давление на правительство Мадуро, ожидания по ужесточению или пересмотру санкций и дальнейшему направлению политики резко возросли.
Сейчас рынки действуют, исходя из предположения, что политическая траектория Венесуэлы существенно изменилась, даже если формальный переход власти остаётся неопределенным.
Хрупкое ралли, подпитанное ожиданиями
Опытные участники рынка предупреждают, что ралли, связанное с политическими переломными моментами, часто бывает волатильным.
Хотя устранение долгосрочного политического ограничения может вызвать резкую переоценку, устойчивый рост обычно требует конкретных шагов: правовых реформ, надёжных механизмов управления и понятных сроков смягчения санкций.
Пока что рост венесуэльского фондового рынка отражает, насколько быстро капитал может перестроиться, когда разрушается укоренившийся политический риск.
Это также подчеркивает, насколько сильно венесуэльские активы были дисконтированы из‑за качества управления и санкций, а не исключительно по экономическим причинам.
Более широкий вывод заключается в том, что рынки двигаются быстрее политики.
Цены акций уже торгуются, исходя из постмадуровского сценария, хотя институциональное и экономическое будущее Венесуэлы остаётся нерешенным.
В этом смысле ралли — скорее не голосование за восстановление экономики, а оперативная оценка того, насколько центральным был политический риск для оценки Венесуэлы и как быстро этот риск переоценивается после задержания Мадуро.
Читайте далее: MSCI Pauses Bitcoin Company Exclusion, Preventing Forced Selling Wave From Passive Funds