Bitcoin имеет движение цены, кото- рое расходится с традиционными поведениями майнеров, с ключевой метрикой корреляции, упавшей до -0.157 3 октября, что является самым низким показателем с марта 2025 года, и сигнализирует о фундаментальном изменении структуры рынка, как отмечают аналитики. Криптовалюта торговалась на уровне $121,375 в пятницу, что на 0.8% ниже за последние 24 часа, после отступления от недавних максимумов выше $120,000.
Что нужно знать:
- 30-дневная скользящая корреляция между ценой биткойна и потоками майнеров на биржи впервые за пять месяцев стала отрицательной, указывая на то, что майнеры удерживают, а не продают при увеличении цен.
- Это представляет собой отступление от исторических паттернов, когда майнеры обычно продавали запасы при росте цен, создавая положительную корреляцию между потоками и стоимостью.
- Текущая сила цены, похоже, вызвана институциональным и розничным спросом, а не распределением майнеров, что снижает объем обращения и потенциально поддерживает дальнейшую апрециацию.
Метрики корреляции сигнализируют о развитии рынка
Данные, собранные участником CryptoQuant Arab Chain, показывают, что 30-дневный индекс скользящей корреляции между ценой биткойна и потоками майнеров на Binance оставался в диапазоне около -0.10 с начала октября. Метрика, которая измеряет, насколько тесно два переменные движутся вместе в течение 30-дневного периода, ранее колебалась от 0.1 до 0.5 во втором квартале 2025 года.
Положительная корреляция указывает на то, что переменные, как правило, растут или падают в тандеме. Отрицательное показание указывает на обратное движение. Текущая отрицательная корреляция отмечает разворот от паттернов, установленных в начале этого года.
Сдвиг произошел, когда биткойн поднялся к $120,000 без соответствующего увеличения депозитов майнеров на биржи. Исторические циклы показывали, что майнеры переводили большие объемы биткойна на торговые платформы во время ралли цен, создавая давление на продажу, которое часто предшествовало коррекциям.
"В прошлых циклах, когда цена росла, майнеры часто переводили больше биткойнов на биржи, чтобы продавать и получать прибыль, создавая положительную корреляцию между ценой и потоками майнеров – что означает, что по мере увеличения цен, возрастают и потоки," - пишет Arab Chain в анализе.
Майнеры корректируют стратегию на фоне меняющейся ситуации
Отрицательная корреляция предполагает то, что Arab Chain называет "независимостью цены", при которой майнинговые операции сохраняют свои запасы биткойнов, несмотря на рост стоимости. Такое поведение снижает доступное предложение, вводимое в обращение, и может поддерживать устойчивые уровни цен. Майнеры, похоже, спекулируют дальнейшими повышениями, а не ликвидируют активы для покрытия операционных расходов или для обеспечения прибыли.
Это изменение отражает более широкую зрелость рынка. Институциональный спрос стал ключевым двигателем нынешнего ралли, отличая этот цикл от предыдущих, когда распределение майнеров играло более заметную роль в установлении цены.
Участие розницы также увеличилось, хотя институциональные капиталовложения остаются доминирующей силой.
Arab Chain предупреждает, что возвращение к сильно положительной корреляции может свидетельствовать о возобновлении давления на продажи и потенциальных среднесрочных коррекциях. На текущий момент рынок демонстрирует то, что аналитик назвал сбалансированной динамикой спроса и предложения, с уменьшением распределения майнеров, компенсирующим отсутствие экстремального спроса на покупку.
30-дневная скользящая корреляция предоставляет понимание структуры рынка, но не гарантирует будущую ценовую динамику. На оценку биткойна влияют многие факторы, включая макроэкономические условия, регуляторные изменения и более широкие настроения криптовалютного рынка.
Технический взгляд и прогнозы цены
Некоторые наблюдатели рынка отметили $120,600 как критический уровень поддержки, который биткойн должен сохранять, чтобы избежать более глубоких спадов. Криптовалюта кратковременно опустилась ниже $120,000 в четверг, прежде чем восстановиться выше $121,000 к пятничному дню.
Не все аналитики придерживаются медвежьих взглядов в краткосрочной перспективе.
Крипто-предприниматель Артур Хэйс прогнозировал, что биткойн может достичь $250,000 к концу 2025 года, ссылаясь на возможные политические действия президента Дональда Трампа как катализатор. Хэйс не уточнил, какие именно политики могут вызвать такую апрециацию.
Биткойн достиг своего недавнего пика в начале этой недели, прежде чем отступить. Объем торгов остался повышенным по сравнению с уровнями конца сентября, указывая на устойчивый интерес участников, несмотря на умеренную коррекцию.
Понимание корреляции и экономики майнинга
Коэффициенты корреляции варьируются от -1.0 до 1.0, при этом значения около нуля предполагают небольшую связь между переменными. Текущее значение -0.157 указывает на слабую обратную связь, а не сильное противодействующее движение. Тем не менее, изменение направленности от положительных к отрицательным значениям представляет собой значительный сдвиг в поведении майнеров относительно ценовых движений.
Майнинговые операции несут постоянные расходы, включая электроэнергию, обслуживание оборудования и эксплуатацию объектов. Исторически, майнеры продавали часть своих активов в биткойнах для покрытия этих расходов, особенно в бычьи рынки, когда цены позволяли выгодную ликвидацию. Текущая модель предполагает либо сокращение затрат, либо увеличение уверенности в том, что удержание биткойнов принесет больше прибыли, чем немедленные продажи.
Консолидация в отрасли также изменила поведение майнеров. Крупные публично торгуемые майнинговые компании сталкиваются с иными финансовыми давлениями, чем меньшие операции, и могут адаптировать свои методы управления казначейством в зависимости от ожиданий акционеров и соображений корпоративных финансов.
Заключительные мысли
Отрицательная корреляция между ценой биткойна и потоками майнеров представляет собой отступление от устоявшихся паттернов, при которых майнеры в настоящее время удерживают активы, а не распределяют их при росте цен. Будет ли это поведение сохраняться, зависит от множества переменных, включая траекторию цены биткойна, прибыльность майнинга и давление на операционные расходы. Наблюдатели рынка будут следить за тем, вернутся ли метрики корреляции в положительную территорию, что может служить знаком увеличения давления на продажи и возможных коррекций.