Спотовые биржевые фонды Bitcoin в США зафиксировали второй по величине однодневный отток в четверг, с инвесторами, которые вывели 869,86 миллиона долларов из 11 фондов, согласно данным от SoSoValue. Массовое выведение средств является резким изменением настроения, поскольку цена биткойна упала ниже психологически важного уровня в 100 000 долларов, а более широкая рыночная турбулентность потрясла Уолл-Стрит.
Исход в четверг отражает кульминацию трехнедельного нисходящего тренда, который привел к выводу 2,64 миллиарда долларов из Bitcoin ETF, сигнализируя о растущей осторожности на фоне усиленной волатильности и изменения рыночной динамики. Единственный более крупный однодневный отток произошел 25 февраля 2025 года, когда из фондов ушло 1,14 миллиарда долларов на фоне более широкой распродажи на криптовалютном рынке, вызванной опасениями по поводу тарифов и макроэкономической неопределенности.
Grayscale's Bitcoin Mini Trust возглавил четверговые оттоки с 318,2 миллиона долларов, в то время как iShares Bitcoin Trust от BlackRock зарегистрировал 256,6 миллиона долларов в чистых выходах. Wise Origin Bitcoin Fund от Fidelity увидел выход в размере 119,9 миллиона долларов, с дополнительными оттоками, зарегистрированными в фондах от Grayscale's GBTC, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie и Franklin Templeton.
Оттоки совпали с отходом биткойна от шестизначного рубежа, который он кратковременно пересек ранее на этой неделе. На вечер четверга биткойн торговался около 97 500 долларов, снизившись более чем на 5% за 24 часа и примерно на 11% с начала месяца. Падение вызвало более 683 миллионов долларов принудительных ликвидаций на криптовалютном рынке за 24 часа, при этом длинные позиции составили 556 миллионов долларов из этих убытков.
Долгосрочные держатели усиливают давление продаж
Значительный фактор, усиливающий рыночное давление, исходит от долгосрочных держателей биткойнов, продавших примерно 815 000 BTC за последние 30 дней, что является самым высоким уровнем с января 2024 года, согласно данным CryptoQuant. Эти опытные инвесторы, которые обычно удерживают биткойн в течение рыночных циклов, воспользовались прибылью, когда цены приблизились к рекордным уровням, добавив значительное давление на сторону продажи к уже ослабевшему спросу.
"Крупные оттоки сигнализируют о переходе к стратегии снижения рисков, отражая отходы институционалов на фоне макроэкономического шума", — сказал Винсент Лю, главный инвестиционный директор Kronos Research, в комментариях для The Block. "Этот поток будет влиять на краткосрочный импульс, но не нанесет значительного ущерба более широкой структурной потребности. Эти утечки совпадают с перепроданными условиями, открывая двери для долгосрочных инвесторов-оппортунистов."
Анализ от CryptoQuant показывает, что долгосрочные держатели реализовали примерно 3 миллиарда долларов прибыли только 7 ноября, сравнимо с пиковыми уровнями прибыли в октябре. В октябре эти держатели продали почти 405 000 BTC стоимостью 43 миллиарда долларов, с перемещением значительных сумм на биржи адресами-китами, включая один адрес, передающий 13 004 BTC.
Ключевое отличие между текущими условиями и предыдущими фазами распределения заключается в отсутствии достаточного спроса для поглощения предложения. В ранее наблюдаемых бычьих рыночных периодах институциональные покупатели с готовностью покупали биткойн по более высоким ценам. Теперь, когда спотовый спрос сокращается, а притоки от ETF становятся отрицательными, рынок борется за поддержание уровней цен выше психологически значимых 100 000 долларов.
Ethereum ETF также сталкиваются с крупными выкупами
Давление продаж распространилось за пределы биткойна: спотовые Ethereum ETF в США зафиксировали 259,77 миллиона долларов в оттоках, что является самым крупным однодневным выкупом с 13 октября. Фонд Ethereum от BlackRock составил 137,37 миллиона долларов от оттоков, в то время как Ethereum Trust от Grayscale зафиксировал выход в 67,91 миллиона долларов, и его Mini Ethereum Trust зарегистрировал 35,82 миллиона долларов выкупа.
Синхронные оттоки по продуктам как Bitcoin, так и Ethereum предполагают более широкое настроение избежания рисков, охватившее криптовалютные рынки, а не проблемы, специфичные для отдельных активов. Мин Чжун, научный сотрудник Presto Research, отметил, что этот шаблон "сигнализирует о широком снижении рисков на рынках", с инвесторами, "выводящими капитал из более рискованных активов и переходящими к безопасности, что отражает неопределенность вокруг путей ФРС и ухудшающимися макроэкономическими настроениями."
Рыночная динамика и исторический контекст
Несмотря на драматические оттоки, некоторые аналитики сохраняют перспективу относительно более широкой траектории. Аналитик ETF из Bloomberg Джеймс Сейффарт охарактеризовал такие движения как "обычное дело" для категорий ETF, отметив, что колебания в миллиард долларов не являются редкостью для традиционных финансовых продуктов с управляемыми значительными активами.
Джеймс Баттерфилл, руководитель исследовательского отдела CoinShares, поддержал это мнение, подчеркнув, что даже 1 миллиард долларов составляет лишь небольшую долю от более чем 100 миллиардов долларов, сейчас инвестированных в биткойн-фонды. "Это фактически достаточно мало в большом масштабе вещей", — сказал он Fortune во время феврабрьского события с оттоками. "Таким образом, это не вызывает особых повреждений."
Часть давления продаж может происходить от институциональных инвесторов, сворачивающих стратегии торговли базисами, которые используют разницы в ценах между спотовыми и фьючерсными рынками. Согласно Мэтью Сигелу из VanEck, прибыли от этих сделок "недавно сократились, делая их значительно менее привлекательными," что побудило хедж-фонды закрывать позиции и запускать выкупы.
Заключительные мысли
Текущая рыночная структура представляет собой сложную картину для ближайшего будущего биткойна. Биткойн продолжает колебаться вокруг своей 365-дневной скользящей средней в $102 000, ключевой технический и психологический уровень поддержки, который служил основой на протяжении текущего бычьего цикла. Длительное нарушение этого уровня может спровоцировать более глубокие коррекции.
Однако не все инвесторы рассматривают текущее распределение как медвежье. CryptoQuant предполагает, что некоторые участники рынка рассматривают это как "стратегическую перераспределение, типичное для бычьего рыночного цикла", с перемещением монет от долгосрочных держателей в руки институциональных инвесторов и платформ традиционных финансовых услуг, обслуживающих розничных клиентов.
Предстоящие недели покажут, появятся ли новые покупатели, чтобы поглотить давление продаж от долгосрочных держателей, и смогут ли 100 000 долларов удержаться как поддержка или уступят место дальнейшим падениям. С институциональным спросом, текущим сейчас ниже дневного предложения впервые за семь месяцев, рынок сталкивается с критической развилкой в определении траектории биткойна к окончанию года.