Европейская комиссия планирует выпустить руководство, разъясняющее, что стейблкоины, выпускаемые компаниями с лицензией ЕС, могут быть взаимозаменяемы с токенами, выпускаемыми не-ЕС подразделениями той же компании, согласно источнику, знакомому с этим вопросом. Разъяснение устраняет регуляторную неопределенность вокруг рамок Регламента о рынках криптоактивов (MiCA), который вступил в силу в 2023 году и требует от эмитентов стейблкоинов получения надзорного одобрения для выпуска токенов в ЕС.
Что нужно знать:
-
Руководство решает вопросы о взаимозаменяемости идентичных стейблкоинов от
подразделений компании с лицензией ЕС и не-ЕС
-
Представители Европейского центрального банка предупредили, что этот подход может подорвать
финансовый суверенитет ЕС
-
Разъяснение предоставляется на фоне того, как регуляторы по всему миру пытаются
осветить быстро растущий рынок стейблкоинов
Под надзором регуляторной структуры
Банк Франции спровоцировал ожидаемое руководство Комиссии в апреле 2024 года, запросив ясности по вопросам взаимозаменяемости токенов в разных юрисдикциях. Вопрос касался того, будут ли идентичные токены различных подразделений одной компании рассматриваться как взаимозаменяемые согласно правилам MiCA.
Согласно текущей структуре, компании, стремящиеся выпускать денежные токены (EMT) в ЕС, должны получить надзорное одобрение и сохранять большую часть резервов, обеспечивающих эти токены, в банках, расположенных в ЕС. Это требование гарантирует, что эмитенты смогут удовлетворять запросы клиентов на выкуп криптоактивов в традиционной валюте. Эти правила представляют собой наиболее всестороннюю попытку ЕС регулировать цифровые активы при сохранении финансовой стабильности.
Центральный банк выражает озабоченность по поводу суверенитета
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард предупредила европейских законодательным органам в понедельник, что стейблкоины представляют риски для денежной политики и финансовой стабильности. Она призвала законодателей продвигать законодательство в поддержку запуска цифрового евро. ЕЦБ ранее выражал обеспокоенность, что разрешение взаимозаменяемости токенов может позволить
удовлетворять запросы на выкуп несостоящимися резидентами ЕС резервы, хранящиеся в рамках ЕС.
«Риск подорвать стратегическую автономию/суверенитет ЕС», отметил центральный банк в апрельском документе, касающемся взаимозаменяемости токенов. Предупреждение отражает более широкие опасения среди европейских чиновников по поводу поддержания контроля над финансовой инфраструктурой континента, поскольку цифровые активы становятся все более значительными.
Представитель Европейской комиссии возразил, что атаки на «хорошо управляемые и полностью обеспеченные стейблкоины» остаются маловероятными. Представитель подчеркнул, что нерезиденты ЕС будут направлять запросы на выкуп не-ЕС организациям, а не истощать резервы ЕС.
Влияние на рынок и механизмы соблюдения
Ожидаемое руководство Комиссии может оказать значительное влияние на то, как
глобальные
эмитенты стейблкоинов структурируют свою деятельность в Европе. Компании, работающие одновременно в нескольких юрисдикциях, стремились получить ясность о необходимости создания отдельных токеновых систем для рынков ЕС и не-ЕС или возможности сохранять единые предложения.
«Эмитенты EMT, которые также выпускают взаимозаменяемые токены за рубежом, могут быть обязаны иметь механизм ребалансировки, чтобы обеспечить соответствие резервов в ЕС токенам, находящимся в ЕС», — объяснил представитель Комиссии. Этот механизм теоретически предотвратит сценарии истощения резервов, которые беспокоят представителей ЕЦБ.
Стейблкоины стали важной инфраструктурой для рынков криптовалют, они предназначены для поддержания стабильной стоимости путем привязки к традиционным валютам, таким как доллар США. Они облегчают торговлю и платежи, избегая волатильности, связанной с другими цифровыми активами.
Более широкая регуляторная среда
Руководство представляет собой последнее развитие в продолжающихся усилиях европейских регуляторов по решению проблем надзора за стейблкоинами. Комплексные рамки MiCA установили ЕС в качестве мирового лидера в регулировании криптовалют, но вопросы реализации продолжают возникать по мере эволюции рынка.
Европейские чиновники постоянно подчеркивают необходимость надежного надзора за стейблкоинами, учитывая их потенциальное влияние на традиционные финансовые системы.
Быстрый рост токенов привлек внимание регуляторов во всем мире, при этом подход ЕС служит моделью для других юрисдикций, рассматривающих аналогичные рамки.
Комиссия указала, что планирует выпустить руководство «в ближайшем будущем» без указания конкретных сроков. Участники отрасли ожидают ясности по вопросам взаимозаменяемости, разрабатывая стратегии расширения в Европе в рамках нового регуляторного режима.
Заключительные мысли
Ожидаемое руководство Европейской комиссии относительно взаимозаменяемости стейблкоинов отражает продолжающиеся усилия по балансированию инноваций с обеспокоенностями по поводу финансовой стабильности. Хотя разъяснение может облегчить операционные вызовы для глобальных эмитентов, оно также подчеркивает сохраняющиеся напряжения между продвижением развития цифровых активов и поддержанием регуляторного суверенитета в все более взаимосвязанном финансовом ландшафте.