SpaceX продолжила снижаться после одного из самых драматичных выходов на публичный рынок в недавней истории, поскольку инвесторы взвешивают вопросы оценки, риски размывания и постепенную нормализацию условий торговли.
Ключевые моменты:
- Акции SpaceX упали примерно на 18% от пика 16 июня после роста на 67% в первые три торговые сессии.
- Публичный флоат около 4% усилил как ралли, так и последующее падение.
- Новые опционы пут и приобретение Anysphere акциями на $60 млрд усилили давление на бумаги.
Откат после IPO
Акции закрылись на прошлой неделе около $185, значительно ниже максимума $225,64, достигнутого 16 июня. Падению предшествовало чрезвычайное ралли, начавшееся после дебюта SpaceX на Nasdaq под тикером SPCX 12 июня, когда компания привлекла около $75 млрд при цене размещения $135 за акцию.
Бумаги компании выросли примерно на 67% за три сессии, прежде чем развернулись вниз. Затем они зафиксировали первые подряд идущие потери как публичная компания: падение на 5% 17 июня и ещё на 3,6% на следующий день, перед паузой на праздник Джунятент.
Значительная часть волатильности связана с необычно маленьким свободным флоатом. Лишь около 4% акций доступны для торговли, тогда как остальные заблокированы в рамках поэтапного графика разблокировки, который, как ожидается, начнёт смягчаться примерно к первому отчёту компании о прибыли.
Такое ограниченное предложение способно усиливать ценовые колебания в обе стороны. Та же самая нехватка акций, которая подпитывала начальное ралли, теперь усиливает давление продаж по мере охлаждения настроений.
Также читайте: Story IP взлетает на 11% на фоне закупок «китов», но трейдеры отказываются гнаться за ралли
Вопросы оценки
Настроения инвесторов изменились после того, как почти одновременно произошли два события. 17 июня начали торговаться опционы пут на SPCX, дав «медвежьим» инвесторам практический инструмент для ставки на падение после того, как шортить акции было сложно из‑за ограниченной доступности бумаг.
Днём ранее компания объявила о планах приобрести Anysphere, создателя Cursor, в полной сделке акциями на $60 млрд. Это вызвало опасения по поводу размывания долей всего через несколько дней после IPO.
Сделка также вновь разожгла дискуссию об оценке. По цене размещения SpaceX торговалась с мультипликатором выручки почти 100 годовых продаж — уровнем, который многие инвесторы считают зависящим скорее от будущего роста Starlink, Starship и ИИ‑направления компании, чем от текущей прибыли.
Финансовые результаты остаются под пристальным вниманием. Starlink в прошлом году принесла $11,4 млрд выручки, но средний доход на пользователя снизился до около $66 в месяц в первом квартале с $86 годом ранее. Между тем, подразделение xAI показало чистый убыток в $4,9 млрд.
Ещё один фактор, за которым инвесторы продолжают следить, — корпоративное управление. Илон Маск контролирует около 79% голосующей силы, владея примерно 42% акционерного капитала компании, оставляя публичным акционерам ограниченное влияние на ключевые стратегические решения.
Следующее серьёзное испытание может прийтись на момент истечения локап‑ограничений. Акции, которые выросли с $135 до более чем $225 при доступности лишь 4% бумаг, столкнутся с иным балансом предложения и спроса, когда большая часть держателей сможет продавать. Это может определить, сосредоточатся ли инвесторы на денежном потоке Starlink или на долгосрочной истории роста компании.
Читайте далее: Инвесторы в ETF продолжают продавать биткоин — так почему обвал всё ещё не наступил?