Доходы блокчейн-сетей упали на 16% в сентябре из-за замедления торговой активности и снижения волатильности среди основных криптовалют, согласно данным VanEck. Упадок затронул все основные цепочки, хотя Tron сохранил свою позицию основного генератора доходов на 2024 и первую половину 2025 года с годовым доходом в $3.6 млрд, что почти полностью обусловлено переводами стейблкоинов, а не спекулятивной торговлей.
Что нужно знать:
- Tron сгенерировал $3.6 млрд дохода в 2024 году, несмотря на рыночную капитализацию в 16 раз меньше, чем у Ethereum, за счет расчетов со стейблкоинами.
- Доходы сентября упали на 16% по всем блокчейнам, так как волатильность снизилась: волатильность Ethereum упала на 40%, Bitcoin на 26%, а Solana на 16%.
- Рынок стейблкоинов превысил $290 млрд в октябре 2025 года, при этом 51% предложения Tether теперь работает в сети Tron.
Изменение доходных паттернов по мере затухания рынков
Tron вырвался вперед среди конкурентов по доходам блокчейнов в 2024 году, согласно данным Token Terminal. Сеть принесла $3.6 млрд в прошлом году. Для сравнения, Ethereum за тот же период зафиксировал доход около $1 млрд, хотя рыночная капитализация ETH составляла около $540 млрд — более чем в 16 раз больше, чем у TRX с оценкой $32 млрд.
Разрыв между рыночной стоимостью и доходом бросает вызов традиционному мышлению о сетевой экономике. Преимущество Tron обусловлено расчетами со стейблкоинами. Около 51% циркулирующего Tether USDT было выпущено в сети Tron, сообщают отчеты.
Снижение доходности на 16% в сентябре от месяца к месяцу отражает спокойные рыночные условия.
Трейдеры имели меньше причин платить за приоритетную обработку транзакций, когда цены перестали резко качаться, и это снижение активности уменьшило доходы от сборов для всех. Меры волатильности резко упали в том месяце: волатильность Ethereum упала на 40%, Solana сдвинулась на 16%, а Bitcoin упал на 26%.
Меньшее колебание цен означало меньше быстрых сделок и сделок с высокими сборами. Доходы сети Ethereum в сентябре снизились на 6%. Доходы Solana снизились на 11%. Сборы Tron упали на 37%, хотя это число отражает не только рыночные условия — в августе было принято предложение по управлению, которое сократило газовые сборы более чем на 50%, и эти пониженные затраты появились в сентябрьских данных.
Как спокойствие на рынке, так и политические решения вместе привели к сокращению того, что пользователи платили за перемещение активов в цепочке. Отчет VanEck отслеживал эти изменения по основным сетям, показывая, как структуры сборов реагируют как на внешние рыночные силы, так и на внутренние сетевые решения.
Активность со стейблкоинами меняет экономику сети
Рынок стейблкоинов продолжал расширяться в 2025 году, с данными от RWA.XYZ показывающими, что общая рыночная капитализация стейблкоинов превысила $290 млрд в октябре. Этот растущий пул токенизированных долларовых остатков обычно отдает предпочтение блокчейнам, предлагающим дешевые, быстрые переводы.
Для Tron интенсивный выпуск стейблкоинов перевелся в стабильные объемы транзакций.
В сети работает другая экономическая модель, чем в цепях, полагающихся в большей степени на децентрализованные финансовые протоколы или спекулятивную торговлю. Стейблкоины позволяют перемещать ценности через границы с почти мгновенными расчетами и низкими сборами, работая круглосуточно без необходимости банковских счетов.
Это утилитарное требование объясняет, почему объемы транзакций могут резко расходиться с рыночными капитализациями токенов.
Отчеты указывают, что этот шаблон является основной причиной, по которой Tron обошел более крупные сети по доходам, даже если его собственный токен остается намного меньше по рыночной стоимости. Рост рынка стейблкоинов приносит выгоду сетям, которые отдают приоритет пропускной способности транзакций и эффективности затрат над другими функциями.
Участники рынка внимательно следят за этими показателями доходности, поскольку они дают представление об использовании сети на самом деле, а не только на спекуляцию токенами. Блокчейн может иметь небольшую рыночную капитализацию, но генерировать значительный доход, если он обрабатывает большие объемы реальной экономической активности.
Понимание ключевых терминов
Стейблкоины — это криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости, как правило, привязанной к доллару США. Tether USDT — это крупнейший стейблкоин по рыночной капитализации. Газовые сборы относятся к стоимости, которую пользователи платят за выполнение транзакций в блокчейн-сети, при этом цены варьируются в зависимости от перегруженности сети и спроса.
Доход от сети представляет собой общие сборы, собранные блокчейном от пользовательских транзакций. Это отличается от рыночной капитализации, которая измеряет общую стоимость всех токенов в обращении. Волатильность указывает на то, на сколько изменяется цена актива с течением времени, при этом более высокая волатильность обычно приводит к увеличению торговой активности и сборов за транзакции.
Заключительные мысли
Снижение доходности в сентябре продемонстрировало, как экономика блокчейна быстро реагирует на изменяющиеся рыночные условия. Поддерживаемое лидерство Tron по доходам демонстрирует, что активность со стейблкоинами и утилитарность транзакций могут генерировать больше доходов от сборов, чем сети с гораздо большими оценками токенов, меняя то, как инвесторы и аналитики оценивают производительность блокчейна.