Спрос на биткоин (BTC) остается вялым, несмотря на эмиссию Tether (USDT) на $1 млрд: плечо растет, тогда как спотовые покупатели сохраняют осторожность.
Основное:
- Восстановление биткоина обеспечивается в основном деривативами, а не притоком средств на спотовый рынок.
- Американские спотовые Bitcoin‑ETF зафиксировали более $85 млн чистого оттока на фоне возвращения макроэкономической неопределенности.
- Новый выпуск USDT повышает доступное плечо, но не формирует устойчивого покупательского спроса.
Спрос на биткоин слабеет
По данным анализа, в биткоине нарастает разрыв между спотовым и деривативным сегментами: позиции по фьючерсам улучшаются, тогда как прямые покупки остаются сдержанными. Такая конфигурация сложилась на фоне обострения напряженности между США и Ираном, что подталкивает инвесторов к более оборонительной тактике.
Текущий медвежий цикл по биткоину длится 248 дней — против 381 дня в 2022 году и 385 дней в 2018‑м, если опираться на приведенную статистику.
Это сравнение указывает, что фаза снижения может затянуться, хотя одна лишь продолжительность цикла не определяет момент разворота рынка.
Ослабли и институциональные индикаторы. Американские спотовые ETF на биткоин после трех дней притока подряд показали суммарный чистый отток свыше $85 млн, а премия индекса Coinbase ушла в отрицательную зону, сигнализируя о снижении спроса со стороны американских спотовых инвесторов.
Читайте также: GPT-5.6 Vs Grok 4.5 Vs Fable 5: Один хаотичный месяц меняет карту рынка ИИ
Риски роста плеча в биткоине
Разрыв между спотом и деривативами особенно заметен в данных по совокупному спросу за 30 дней. Совокупный спрос поднялся с почти минус 500 000 BTC до около минус 75 000 BTC, но основную часть восстановления обеспечили фьючерсы: их «спрос» вырос примерно с минус 295 000 BTC до слегка положительных значений.
Спотовый спрос при этом остался в районе минус 78 000 BTC. Фактически именно участники рынка деривативов тянут котировки вверх, тогда как долгосрочные инвесторы и институты демонстрируют ограниченную уверенность.
На этом фоне Tether выпустила очередные $1 млрд USDT, хотя суммарная капитализация рынка стейблкоинов продолжает сжиматься. Новая ликвидность, судя по динамике, в основном остается «на обочине», а не напрямую перетекает в биткоин, что может означать либо сохранение кэша, либо использование USDT как залога под кредитное плечо.
Подобная конфигурация способна поддерживать цены в условиях повышенного аппетита к риску, но одновременно увеличивает вероятность принудительных ликвидаций при ухудшении настроений.
При доминировании заемного капитала и слабом спотовом спросе биткоин остается уязвимым к резкой коррекции, если макроэкономический фон ухудшится.
Текущий медвежий рынок по-прежнему короче спадов 2018 и 2022 годов, длившихся примерно по 385 дней. Это укрепляет тезис, что биткоину, вероятно, потребуется больше времени, более мощный приток на спотовые площадки — или и то и другое — прежде чем сформируется устойчивый бычий тренд.
Далее по теме: OpenAI утверждает, что GPT-5.6 Sol сокращает «агентные» издержки на кодинг на 54%