Anvil

Anvil คืออะไร?

Anvil เป็นโปรโตคอลจัดการหลักประกันบน Ethereum ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถล็อกสินทรัพย์ไว้ในสัญญาอัจฉริยะ และออกตราสารเครดิตที่ได้รับการค้ำประกันเต็มจำนวน โดยหลักคือ “ตั๋วแลกเงินดิจิทัล (digital letters of credit)” ซึ่งสามารถตรวจสอบบนเชนได้โดยไม่ต้องพึ่งพางบดุลของคู่สัญญาทวิภาคี

แก่นปัญหาหลักของมันไม่ใช่การให้กู้ยืมแบบทั่วไป แต่คือ “ความสามารถในการพกพาของหลักประกัน” โปรโตคอลพยายามทำให้หลักประกันที่ถูกกันสำรองไว้สามารถถูกใช้งานได้ข้ามไปมาระหว่างการชำระเงิน เงินมัดจำในกระดานเทรด การบริดจ์ และเวิร์กโฟลว์ด้านเครดิต โดยยังคงการตรวจสอบความสามารถในการชำระหนี้ (solvency) แบบโปร่งใสไว้

จุดแข็งเชิงการแข่งขันของ Anvil จึงอยู่ที่สถาปัตยกรรมมากกว่าขนาดเครือข่าย; Anvil พยายามเปลี่ยนการกันสำรองหลักประกันและตั๋วแลกเงินให้กลายเป็นพริมิทีฟของ DeFi ที่นำกลับมาใช้ซ้ำได้ โดยเอกสารอย่างเป็นทางการอธิบายระบบของ Ethereum smart contracts สำหรับหลักประกันและเครดิตที่ค้ำประกันเต็มจำนวน และ โมเดลตั๋วแลกเงิน (letter-of-credit model) ที่ซึ่งสินทรัพย์หลักประกันจะค้ำประกันสินทรัพย์เครดิตซึ่งผู้รับผลประโยชน์สามารถนำไปแลกคืนได้

Anvil ยังคงเป็นโปรโตคอลระดับแอปพลิเคชันขนาดเล็ก มากกว่าจะเป็นเชนฐานหรือมาร์เก็ตมันนี่ DeFi ขนาดใหญ่ ณ ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 ผู้รวบรวมข้อมูลตลาดให้มูลค่าเครือข่ายของ ANVL อยู่ในช่วงหลักสิบล้านดอลลาร์ต่อเครือข่าย แต่การจัดอันดับไม่สอดคล้องกัน: DefiLlama แสดง TVL ของโปรโตคอล Anvil ต่ำกว่า 10 ล้านดอลลาร์ และจัดอันดับไว้ในช่วงหลายร้อยลำดับท้าย ๆ ตามมาร์เก็ตแคปของโทเค็น ขณะที่ CoinGecko ใช้วิธีการคำนวณอุปทานหมุนเวียนที่ต่างออกไป ทำให้ลำดับต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างนั้นสำคัญเพราะ Anvil ยังอยู่ระยะเริ่มต้นมากจนสภาพคล่อง สมมติฐานเรื่อง free float และวิธีการจัดทำดัชนีสามารถทำให้ตัวเลขพาดหัวเคลื่อนได้ หลักฐานเชิงประจักษ์ด้านผู้ใช้ที่ใช้งานจริงก็ยังมีน้อย: หน้าจัดองค์กรของ Anvil บน Dune ไม่มีแดชบอร์ดหรือคิวรีสาธารณะใด ๆ ณ ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 ขณะที่หน้าโทเค็นสดบน Etherscan token page แสดงว่ามีเพียงผู้ถือโทเค็นไม่กี่พันราย ซึ่งไม่เหมือนกับการใช้งานโปรโตคอลแบบเกิดซ้ำ คำถามด้านขนาดที่เกี่ยวข้องจึงไม่ใช่แค่ว่า ANVL มีการซื้อขายหรือไม่ แต่คือ “ตั๋วแลกเงินและการกันสำรองในวอลต์จะถูกฝังเข้าไปในเวิร์กโฟลว์ของบุคคลที่สามหรือไม่”

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง Anvil และเมื่อไหร่?

Anvil เปิดตัวในปี 2024 โดย Acronym Foundation องค์กรที่เกิดขึ้นรอบระบบนิเวศ AMP, Flexa และ Ampera การเปิดตัวต่อสาธารณะเกิดขึ้นในช่วงหลังเหตุการณ์ FTX และหลังการรีเซ็ตสเตเบิลคอยน์ ซึ่งโปรโตคอล DeFi พยายามทำให้หลักประกัน การชำระเงิน และการชำระบัญชีของกระดานเทรดตรวจสอบได้มากขึ้น โดยไม่ทำซ้ำระบบเครดิตแบบรวมศูนย์ที่โปร่งใสน้อย บทความเปิดตัวเดือนพฤษภาคม 2024 ของ Acronym เรื่อง Introducing the Anvil Protocol and ANVL ได้อธิบายเฟส mainnet แรก กระดาษไวต์เปเปอร์ด้านเทคนิค การตรวจสอบ (audit) และการกระจาย ANVL เพื่อการกำกับดูแล บทความต่อมาของ Acronym เรื่อง Anvil governance and ANVL token contracts now on mainnet ระบุว่าสัญญากำกับดูแลและโทเค็นถูกดีพลอยบน Ethereum mainnet ในเดือนมิถุนายน 2024

การให้เครดิตในเชิง “ผู้ก่อตั้งบุคคล” ชัดเจนน้อยกว่าบล็อกเชน L1 ที่มีทุนร่วมลงทุนหนุน: โปรไฟล์สาธารณะระบุว่า Tyler Spalding เป็นผู้ก่อตั้งและประธานของ Acronym Foundation และเกี่ยวข้องกับ Anvil แต่เอกสารของโปรโตคอลเน้นไปที่ Acronym Foundation กลไกกำกับดูแล และสัญญาที่ควบคุมโดยคอมมูนิตี้ มากกว่าการมีบริษัทผู้ออกโทเค็นที่นำโดยผู้ก่อตั้งแบบดั้งเดิม

เรื่องเล่าเกี่ยวกับโปรโตคอลนี้ได้พัฒนาไปจากคอนเซ็ปต์การชำระเงินที่มีหลักประกันซึ่งอยู่ใกล้กับ AMP ไปสู่โปรโตคอลการกันสำรองหลักประกันที่กว้างขึ้น การสื่อสารระยะเริ่มต้นวางกรอบให้ Anvil เป็นวิธีทำให้หลักประกันบนเชนทั่วไปกว่าการผูกกับเครือข่ายการชำระเงินเพียงเครือข่ายเดียว ในขณะที่ข้อเสนอการกำกับดูแลภายหลังมุ่งไปที่การบูรณาการเชิงปฏิบัติการ: Flexa Capacity v3, ตั๋วแลกเงินแบบไดนามิก สินทรัพย์หลักประกันเพิ่มเติม และประสิทธิภาพด้านการกำกับดูแล ข้อเสนอ Flexa Capacity v3 ปี 2024 อธิบายอย่างชัดเจนว่าจะเปลี่ยนตัวจัดการหลักประกันที่ดำเนินการโดย Flexa ให้เป็นพูลหลักประกันแบบอิงเวลา (time-based collateral pools) ของ Anvil ขณะที่ข้อเสนอในปี 2025 และ 2026 เปลี่ยนจุดสนใจไปที่การผสานรวม การรองรับหลักประกัน BTC และ staked ETH การรองรับ EURC และการกำกับดูแลแบบมอบอำนาจ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เรื่องราวของ Anvil ขยับจาก “โทเค็นกำกับดูแลใหม่สำหรับโปรโตคอลหลักประกัน” ไปสู่ “โครงสร้างพื้นฐานด้านหลักประกันที่แอปการชำระเงิน กระดานเทรด และแอปเครดิตอื่น ๆ สามารถเสียบใช้งานได้” แม้ว่าในทางปฏิบัติแล้ว ความกว้างของการยอมรับจริงจะยังคงจำกัด และการผสานรวมที่ตรวจสอบได้จากภายนอกยังมีไม่มาก

เครือข่าย Anvil ทำงานอย่างไร?

Anvil ไม่ใช่บล็อกเชนอิสระ ไม่มีชุดตัวตรวจสอบ (validator set) เป็นของตนเอง และไม่มีระบบกลไกฉันทามติ (consensus) แบบเนทีฟ มันเป็นแอปพลิเคชันบน Ethereum ที่ประกอบด้วยสัญญาโทเค็นกำกับดูแลแบบ ERC‑20 วอลต์หลักประกัน สัญญาที่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ (collateralizable contracts) พูลหลักประกันแบบอิงเวลา การเชื่อมต่อออราเคิล และสัญญาตั๋วแลกเงิน (letter-of-credit contracts) คุณสมบัติด้านการชำระธุรกรรมและการต่อต้านการเซ็นเซอร์ (censorship resistance) จึงสืบทอดมาจากกลไก proof-of-stake ของ Ethereum ซึ่งตัวตรวจสอบจะ stake ETH และมีส่วนร่วมในการเสนอและยืนยันบล็อก ตามที่อธิบายในเอกสาร proof-of-stake ของ Ethereum Foundation นั่นทำให้ Anvil เป็นโปรโตคอลแอปพลิเคชันบนเลเยอร์ 1 ของ Ethereum ไม่ใช่เลเยอร์ 2, โรลอัป, ไซด์เชน, DAG หรือ appchain ผู้ใช้จ่ายค่าแก๊สเป็น ETH สำหรับการทำธุรกรรม และ ANVL ไม่ใช่โทเค็นแก๊ส

ในเชิงเทคนิค จุดศูนย์ถ่วงของ Anvil คือ Collateral Vault เอกสารอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับ Collateral Vault อธิบายว่าวอลต์เป็นเลเยอร์กลางสำหรับเก็บและกันสำรองยอดคงเหลือหลักประกัน; สัญญาที่ได้รับอนุญาตให้ใช้เป็นหลักประกัน (approved collateralizable contracts) จะสามารถกันสำรองหลักประกันของผู้ใช้ได้ก็ต่อเมื่อกลไกกำกับดูแลอนุมัติสัญญานั้น และผู้ใช้อนุญาตการดำเนินการดังกล่าวแล้ว

จากนั้นตั๋วแลกเงินจะสร้าง “เคลม” ด้านเครดิตตามสัญญา ซึ่งค้ำประกันด้วยหลักประกันที่ถูกกันสำรองไว้ โดยมีตรรกะการโอเวอร์คอลแลทเทอรัลและการชำระบัญชี (liquidation) ที่ออกแบบมาเพื่อให้แน่ใจว่าผู้รับผลประโยชน์จะได้รับสินทรัพย์เครดิตแม้ราคาหลักประกันจะผันผวน ข้อเสนอ LOC updates เดือนมิถุนายน 2025 ได้อัปเกรดการติดตั้ง (implementation) ของ LetterOfCredit เพิ่มการรองรับ cbBTC, WBTC, sUSDe และ wstETH เป็นหลักประกันแบบไดนามิก ปรับแฟกเตอร์หลักประกัน (collateral factors) แคบหน้าต่างเวลาความถูกต้องของการอัปเดตราคา จาก 5 นาที เหลือ 1 นาที และเพิ่มการรองรับฟีดราคาจาก Pyth

ความปลอดภัยของระบบจึงเป็นส่วนผสมของกลไกฉันทามติของ Ethereum ความถูกต้องของสัญญาอัจฉริยะ ความน่าเชื่อถือของออราเคิล การตั้งค่าจากกลไกกำกับดูแล สภาพคล่องของหลักประกัน และการดำเนินการชำระบัญชี; ไม่มี “โหนด Anvil” ที่คอยรักษาความปลอดภัยให้กับเครือข่ายแยกต่างหาก

โทเคโนมิกส์ของ ANVL เป็นอย่างไร?

ANVL เป็นโทเค็นกำกับดูแลแบบ ERC‑20 ที่มีอุปทานคงที่ บทความ mainnet เดือนมิถุนายน 2024 ของ Acronym ระบุว่า ANVL มีอุปทานคงที่ 100 พันล้านโทเค็น โดยมีการจัดสรรโดยประมาณคือ 60% สำหรับคอมมูนิตี้ให้มาคลายม์ 20% สำหรับมูลนิธิและทีม 10% สำหรับแรงจูงใจของโปรโตคอล และ 10% สำหรับพันธมิตรระบบนิเวศและสภาพคล่อง การออกแบบการคลายม์ดั้งเดิมใช้สแนปช็อต AMP Capacity ที่บล็อก Ethereum หมายเลข 20,000,000 โดยแม็ปยอดคงเหลือที่มีสิทธิ์ 1:1 ไปยัง ANVL ภายใต้เงื่อนไขการพิสูจน์/การมอบอำนาจและเวสติ้ง ณ ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 เว็บไซต์ข้อมูลตลาดส่วนใหญ่แสดงว่ามีการมองว่าโทเค็นส่วนใหญ่จาก 100 พันล้านนี้เป็น “หมุนเวียนแล้ว” แต่ตัวเลขอุปทานหมุนเวียนที่แน่นอนจะแตกต่างกันไปตามแพลตฟอร์มและวิธีการจัดการกระเป๋าเงิน ดังนั้นการวิเคราะห์อุปทานควรอิงกับเพดานอุปทานคงที่และโครงสร้างการจัดสรร มากกว่าพึ่งสแนปช็อตจากผู้รวบรวมรายใดรายหนึ่งเพียงรายเดียว

สัญญา ANVL v2 ปัจจุบันสามารถดูได้ที่ ที่อยู่บน Etherscan ที่ให้ไว้ และข้อเสนอการกำกับดูแลเดือนตุลาคม 2025 อธิบายว่าอัปเกรดเป็น v2 โดยคงโครงสร้างทางเศรษฐกิจเดิมไว้ ในขณะที่ปรับปรุงประสิทธิภาพค่าแก๊สด้านการกำกับดูแล และสร้างกลไกการมอบอำนาจให้ Governance Council

ยูทิลิตีของ ANVL คือด้านการกำกับดูแล มากกว่าการเป็นโทเค็นแก๊ส หลักประกัน หรือสิทธิรับค่าธรรมเนียมโดยตรง เอกสาร governance ระบุว่าผู้ถือ ANVL และผู้รับมอบอำนาจ (delegates) จะเป็นผู้กำกับดูแลพารามิเตอร์ที่ตั้งค่าได้ของโปรโตคอล เช่น การรองรับโทเค็น ลิมิตต่าง ๆ แฟกเตอร์หลักประกัน และการอนุมัติสัญญาภายนอก ขณะที่เอกสาร delegation อธิบายว่าผู้ถือโทเค็นต้องมอบอำนาจคะแนนโหวตจึงจะสามารถมีส่วนร่วมใน on-chain governance ได้

นั่นทำให้การสะสมมูลค่าเป็นแบบอ้อม: หากโปรโตคอลกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ การได้สิทธิ์กำกับดูแลความเหมาะสมของหลักประกัน พารามิเตอร์ความเสี่ยง และการผสานรวมต่าง ๆ อาจมีมูลค่า แต่การใช้งานโปรโตคอลตามปกติจะยังคงใช้ ETH ในการจ่ายแก๊ส และเอกสารที่มีอยู่ไม่ได้ระบุให้เห็นกลไกถาวรที่ผู้ถือ ANVL จะได้รับค่าธรรมเนียมโปรโตคอล ผลตอบแทนจากการสเตก หรือส่วนต่างการซื้อคืนและเบิร์น

การอัปเดตโทเคโนมิกส์ในช่วง 12 เดือนล่าสุดจึงเน้นไปที่ด้านการกำกับดูแลมากกว่าการเพิ่มเงินเฟ้อ: ข้อเสนอ ANVL v2 และ Governance Council ระบุการแจกจ่าย v2 ต่อ v1 แบบ 1:1 สำหรับยอดสแนปช็อต การเวสต์เต็มจำนวนสำหรับโทเค็นคลายม์และรางวัล การจัดสรรใหม่ของโทเค็นมูลนิธิและพันธมิตรตามกรอบดั้งเดิม และการล็อกโทเค็นทีมและผู้มีส่วนร่วมอย่างน้อย 12 เดือน โดยไม่ได้สร้างตารางการปล่อยโทเค็นใหม่ที่เปรียบเทียบได้กับรางวัลจาก proof-of-stake

ใครกำลังใช้ Anvil อยู่บ้าง?

การใช้งานที่สังเกตได้ของ Anvil ควรถูกแยกออกเป็น 3 ส่วนคือ การซื้อขายโทเค็น การฝากวอลต์ และเวิร์กโฟลว์ด้านเครดิตที่ใช้งานจริง ANVL มีการซื้อขายบนทั้งตลาดศูนย์กลางและตลาดกระจายศูนย์ แต่ปริมาณการซื้อขายไม่ได้เป็นหลักฐานว่าตั๋วแลกเงินมีความสำคัญเชิงเศรษฐกิจ TVL ของโปรโตคอลบน DefiLlama สะท้อนถึงสินทรัพย์ที่ถูกถืออยู่ในสัญญาของ Anvil ไม่จำเป็นต้องเท่ากับปริมาณธุรกรรมการชำระเงิน เครดิต การบริดจ์ หรือการชำระบัญชีกระดานเทรดที่เสร็จสิ้นแล้ว

หลักฐานคุณภาพสูงที่สุดของการผสานรวมจริงคือการย้ายระบบของ Flexa Capacity ข้อเสนอ Flexa Capacity v3 เดือนตุลาคม 2024 เสนอให้ใช้หลักประกัน AMP ที่ถือไว้ใน Anvil และแทนที่ตัวจัดการหลักประกันรุ่นเก่าที่ดำเนินการโดย Flexa ด้วยพูลหลักประกันแบบอิงเวลา (time-based collateral) ของ Anvil pools; ข้อเสนอเพิ่มพูลเพิ่มเติม ในเดือนมิถุนายน 2025 ระบุว่าพูลยี่สิบพูลแรกถูกจัดสรรไปแล้ว และได้ร้องขอเพิ่มอีกห้าสิบพูล ซึ่งบ่งชี้ว่านี่คือกรณีใช้งานด้านค้ำประกันสำหรับการชำระเงินที่มีการทำงานด้านการตั้งค่าจริงบนโปรโตคอล ไม่ใช่แค่การลิสต์บนตลาดเทรดเพื่อเก็งกำไรเท่านั้น

นอกเหนือจาก Flexa แล้ว ร่องรอยการนำ Anvil ไปใช้งานยังคงเริ่มต้นแต่มีขอบเขตแคบ Helva แพลตฟอร์มให้กู้ยืมเงินเฟียตโดยมีคริปโตเป็นหลักประกันจากสวิตเซอร์แลนด์ ระบุว่าหลักประกันของผู้กู้จะยังคงอยู่ในตู้เซฟแบบ self-custodial บน Anvil และถูกกันสำรองไว้สำหรับเงินกู้นั้น ขณะที่เงินเฟียตเคลื่อนผ่านโครงสร้างพื้นฐานในสวิตเซอร์แลนด์ เว็บไซต์สาธารณะของ Helva อธิบายการจองหลักประกันที่ขับเคลื่อนด้วย Anvil สำหรับเงินกู้ที่ใช้ WETH, wstETH, WBTC และ cbBTC เป็นหลักประกัน โดยคิดเป็นสกุล CHF, EUR, USD และ GBP ข้อเสนอ EURC credit-asset ในเดือนเมษายน 2026 ซึ่งยื่นโดยผู้ก่อตั้ง Helva ขอให้รองรับ EURC ใน dynamic LOCs เพื่อการปล่อยกู้ที่มีการกำหนดเป็นเงินยูโร นั่นเป็นกรณีใช้งานที่มีความใกล้เคียงกับ RWA/เครดิตที่ดูสมเหตุสมผล แต่ยังไม่ถือเป็นหลักฐานของการใช้งานในระดับสถาบัน หน้าสนับสนุนของ Bullish ระบุ ANVL เป็นสินทรัพย์บน Ethereum แต่การรองรับสินทรัพย์หรือการลิสต์บนตลาดเทรดไม่เท่ากับการที่มีการนำตราสารเครดิตของ Anvil ไปบูรณาการใช้ในระบบเครดิตของตลาดเทรด ภาคส่วนหลักในปัจจุบันจึงได้แก่ ค้ำประกันการชำระเงิน และโครงสร้างพื้นฐานสินเชื่อที่มีคริปโตค้ำประกัน โดยการปล่อยกู้สไตล์ RWA ยังอยู่ในสถานะเป็นหมวดหมู่ใกล้เคียงที่เพิ่งเริ่มต้น มากกว่าจะเป็นศูนย์กลางปริมาณที่พิสูจน์แล้ว

ความเสี่ยงและความท้าทายของ Anvil มีอะไรบ้าง?

การเผชิญหน้ากับกฎระเบียบของ Anvil ไม่เหมือนกับของ Bitcoin หรือ Ethereum เพราะเป็นโทเค็นกำกับดูแลสำหรับโปรโตคอลด้านเครดิตและหลักประกัน ไม่ใช่สินทรัพย์ฐานที่เป็นกลางซึ่งมีสถานะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใช้มายาวนาน

ณ ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 ยังไม่ปรากฏการบังคับใช้กฎหมายที่เฉพาะเจาะจงต่อ Anvil จาก SEC การอนุมัติ ETF หรือข้อพิพาทด้านการจัดประเภทที่มีการบันทึกอย่างแพร่หลายในแหล่งข้อมูลสาธารณะมาตรฐานที่ถูกตรวจสอบ แต่การไม่มีคดีฟ้องร้องไม่ได้แปลว่าแน่นอนในเชิงกฎระเบียบ

กองกำลังเฉพาะกิจด้านคริปโตของ SEC ในปี 2026 และเอกสารตีความที่เกี่ยวข้องเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโตและกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง เน้นที่หน้าที่การใช้งาน รูปแบบการกระจาย และการพึ่งพาความพยายามของฝ่ายบริหาร การกระจาย ANVL แบบ free-claim บทบาทด้านกำกับดูแล และการไม่มีการอ้างสิทธิ์ผลตอบแทนอย่างชัดเจนอาจลดแรงกดดันด้านกฎหมายหลักทรัพย์ลงเมื่อเทียบกับโทเค็นที่แชร์ค่าธรรมเนียม แต่โปรโตคอลยังคงพึ่งพาผู้มีส่วนร่วมที่ระบุตัวได้ ข้อเสนอการกำกับดูแล การลิสต์หลักประกัน และการผสานรวมต่าง ๆ ผลิตภัณฑ์สินเชื่อ การปล่อยกู้ด้วยเงินเฟียต การค้ำประกันการชำระเงิน และการอ้างสิทธิ์ที่กำหนดเป็น stablecoin ยังนำมาซึ่งประเด็นด้านการโอนเงิน การปล่อยกู้ AML และการคุ้มครองผู้บริโภค/ร้านค้าปลีก ซึ่งอาจอยู่คนละกรอบกับการจัดประเภทของโทเค็น

จุดศูนย์กลางของความเป็นศูนย์รวมตัวไม่ได้อยู่ที่ตัว validator แต่อยู่ที่การกำกับดูแลและการกระจุกตัวของการผสานรวม Anvil สืบทอดความปลอดภัยจาก validator ของ Ethereum แต่การควบคุมโปรโตคอลขึ้นกับการมอบหมายโทเค็น การมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล timelock อำนาจของ multisig หรือคณะกรรมการ และความเสี่ยงที่กลุ่มผู้มอบหมายหรือผู้เล่นในระบบนิเวศจำนวนน้อยสามารถมีอิทธิพลต่อพารามิเตอร์ของหลักประกัน ข้อเสนอ Governance Council ในเดือนตุลาคม 2025 มุ่งลดแรงเสียดทานด้านการประสานงานอย่างชัดเจนด้วยการมอบอำนาจให้สภาทำหน้าที่ในด้านการกำกับดูแลและการปรับเล็กน้อย ซึ่งอาจเป็นประโยชน์เชิงปฏิบัติการ แต่ก็ทำให้การตัดสินใจเชิงปฏิบัติเข้าไปกระจุกตัวมากขึ้น

ในด้านตลาด คู่แข่งรวมถึงตลาดปล่อยกู้ที่ตั้งหลักแล้วอย่าง Aave, Compound, Morpho และ Maker/Sky สำหรับสินเชื่อที่มีหลักประกัน โปรโตคอลด้านหลักประกันและ restaking อย่าง Symbiotic สำหรับการนำสินทรัพย์มาใช้รักษาความปลอดภัยซ้ำ แพลตฟอร์มเทรดรวมศูนย์และ prime brokers สำหรับเครดิตทันที และเครือข่ายการชำระเงินที่สามารถบริหารความเสี่ยงภายในได้โดยไม่ต้องมีการจองหลักประกันแบบสาธารณะ ภัยคุกคามทางเศรษฐกิจหลักของ Anvil คือคู่สัญญาอาจเลือกใช้เครดิตแบบทวิภาคีที่ง่ายกว่า แวลต์สินเชื่อที่ต้องวางหลักประกันเกินมูลค่า หรือเอนจินความเสี่ยงแบบรวมศูนย์ เว้นแต่ว่า primitive ด้าน LOC ของ Anvil จะช่วยลดต้นทุน เวลาในการชำระบัญชี หรือความเสี่ยงคู่สัญญาได้มากพอที่จะทำให้ต้นทุนการผสานรวมคุ้มค่า

มุมมองอนาคตของ Anvil เป็นอย่างไร?

มุมมองระยะใกล้ของ Anvil ขึ้นกับว่ากระบวนการจองหลักประกันของมันจะถูกฝังอยู่ในแอปพลิเคชันที่สร้างดีมานด์ซ้ำ ๆ ที่ไม่ใช่เพื่อการเก็งกำไรได้หรือไม่ มากกว่าที่จะขึ้นกับการเก็งกำไรในโทเค็น สัญญาณจากแผนงานที่ได้รับการยืนยันในช่วง 12 เดือนล่าสุดชี้ไปที่งานผสานรวมแบบค่อยเป็นค่อยไป: พูล Flexa Capacity เพิ่มเติม การอัปเกรด dynamic LOC การขยายรองรับหลักประกันสำหรับ BTC wrapper และสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทน รองรับหลักประกัน EURC และข้อเสนอให้ใช้ EURC เป็นสินทรัพย์ด้านเครดิตสำหรับเวิร์กโฟลว์การปล่อยกู้ในยุโรป

การอัปเกรด LOC ในเดือนมิถุนายน 2025 มีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะช่วยพาระบบไปสู่ความเข้ากันได้กับหลักประกันที่กว้างขึ้นและความสดใหม่ของข้อมูล oracle ที่เข้มงวดขึ้น ขณะที่ ข้อเสนอหลักประกัน EURC ในเดือนตุลาคม 2025 และ ข้อเสนอ EURC credit ในเดือนเมษายน 2026 แสดงให้เห็นความพยายามที่จะรองรับเวิร์กโฟลว์เครดิตที่ไม่ใช้ดอลลาร์ โดยโครงสร้างแล้ว อุปสรรคคือการยอมรับ การมีสภาพคล่อง ความชอบธรรมของการกำกับดูแล ความทนทานของ oracle/กลไกการชำระบัญชี และความเข้ากันได้ในทางกฎหมายกับการปล่อยกู้และการชำระเงินที่ถูกกำกับดูแล

หาก Anvil ประสบความสำเร็จ มีแนวโน้มว่าจะประสบความสำเร็จในฐานะ middleware ที่ทำงานเงียบ ๆ สำหรับการค้ำประกันที่มีหลักประกัน มากกว่าที่จะเป็นเครือข่ายที่หันหน้าเข้าหาผู้บริโภค หากล้มเหลว เหตุผลที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ ตราสารเครดิต (letters of credit) ยังคงเฉพาะทางเกินไป ผสานรวมได้ยากเกินไป หรือพึ่งพาพันธมิตรจำนวนน้อยเกินไป จนไม่อาจเอาชนะทางเลือกอย่างการปล่อยกู้มีหลักประกันแบบง่ายกว่า และเครดิตแบบรวมศูนย์ได้