Chiliz

Chiliz คืออะไร?

Chiliz เป็นสแต็กคริปโต–ฟินเทคที่เน้นด้านกีฬา ซึ่งสร้างขึ้นรอบ ๆ มาร์เก็ตเพลสสำหรับการมีส่วนร่วมของแฟน ๆ: โดยใช้โทเค็น CHZ เป็นสินทรัพย์สำหรับการทำธุรกรรมและธรรมาภิบาล เพื่อให้สโมสรหรือองค์กรกีฬาออกและบริหาร “แฟนโทเค็น” ที่มีแบรนด์ของตนเอง พร้อมกับยูทิลิตีดิจิทัลที่เกี่ยวข้อง โดยส่วนใหญ่ดำเนินการผ่านแพลตฟอร์มสำหรับผู้บริโภค Socios.com และโครงสร้างพื้นฐาน Chiliz Chain ที่อยู่เบื้องหลัง

ปัญหาหลักที่ Chiliz มุ่งแก้ไขไม่ได้อยู่ที่การชำระเงินทั่วไปหรือการนำ DeFi มาเชื่อมต่อกันแบบ general-purpose แต่คือปัญหาเรื่อง “การประสานงานและการสร้างรายได้” จากความสนใจของแฟน ๆ ทั่วโลก ให้กลายเป็นการมีส่วนร่วมที่วัดผลได้และตั้งโปรแกรมได้ (เช่น โพล กลไกรักษาความภักดี สิทธิ์การเข้าถึงพิเศษ) โดยไม่ต้องบังคับให้สโมสรต้องสร้างระบบคริปโตของตนเอง จุดแข็งหรือ “moat” หากมี ก็อยู่ที่การกระจายตัวและการผสานรวมในเชิงพาณิชย์ มากกว่าความแปลกใหม่ของโปรโตคอลล้วน ๆ: สินทรัพย์นี้ถูกฝังอยู่ในระบบนิเวศที่สโมสร ลีก และแบรนด์บันเทิงสามารถจัดแคมเปญซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในขณะที่ต้นทุนการเปลี่ยนแพลตฟอร์มของผู้ใช้จะต่ำก็ต่อเมื่อแพลตฟอร์มคู่แข่งสามารถลอกเลียนทั้งความสัมพันธ์ด้านลิขสิทธิ์และช่องทางดึงผู้ใช้ได้

ในเชิงโครงสร้างตลาด Chiliz ควรถูกมองว่าเป็น L1 เฉพาะแอปพลิเคชันที่มาพร้อมมิดเดิลแวร์ มากกว่าจะเป็นคู่แข่ง base layer ของ Ethereum/Solana

บนแดชบอร์ด DeFi สาธารณะ ร่องรอยการใช้งาน DeFi ของ Chiliz Chain มักถูกมองว่าเล็กเมื่อเทียบกับเครือข่ายสัญญาอัจฉริยะแบบ general-purpose; เช่น หน้า chain “Chiliz” ของ DefiLlama เคยแสดง TVL อยู่ในระดับหลักไม่กี่ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่า “ยูทิลิตี” สำหรับผู้ถือ CHZ จำนวนมาก น่าจะถูกขับเคลื่อนโดยสภาพคล่องในตลาดแลกเปลี่ยนและรอบแคมเปญแฟนโทเค็น มากกว่าความต้องการใช้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันใน DeFi แบบลึกและยั่งยืน ในระดับสินทรัพย์ อันดับมาร์เก็ตแคปมีความผันผวนและขึ้นกับตลาดที่ลิสต์ แต่ตัวรวบรวมข้อมูลกระแสหลักอย่าง หน้า CHZ ของ CoinMarketCap จัดให้ CHZ อยู่ราวอันดับ ~100 แรก ๆ ตามมาร์เก็ตแคปในช่วงต้นกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งสอดคล้องกับการเป็นโทเค็น mid-cap ที่มีเนื้อเรื่องเฉพาะกลุ่มแต่ต่อเนื่อง

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง Chiliz และเมื่อใด?

Chiliz มีจุดเริ่มต้นจากธีสิสด้านการมีส่วนร่วมของแฟน ๆ ในกลุ่มกีฬา/บันเทิง ที่เริ่มรวมตัวกันในปี 2018 รอบ ๆ บริษัท Mediarex และผลิตภัณฑ์ Socios.com โดยมี Alexandre Dreyfus ถูกกล่าวถึงอย่างกว้างขวางว่าเป็นผู้ก่อตั้ง/ผู้บริหารหลักที่ขับเคลื่อนกลยุทธ์; แหล่งอ้างอิงสาธารณะมักระบุว่า Socios.com ก่อตั้งโดย Dreyfus ในปี 2018 และวางร่องรอยการจัดตั้งบริษัทของโครงการนี้ไว้ที่มอลตา (ดูตัวอย่างได้จาก แหล่งข้อมูลเบื้องหลัง Socios.com และ แหล่งข้อมูลเบื้องหลัง Chiliz ซึ่งควรถูกมองว่าเป็นสรุประดับทุติยภูมิ มากกว่าการเปิดเผยข้อมูลปฐมภูมิ)

บริบทการเปิดตัวมีความสำคัญ: CHZ ปรากฏขึ้นในช่วงหลังฟองปี 2017 ที่ตลาดหมีเริ่มกวาดล้างและทำความสะอาด ขณะที่เนื้อเรื่องการระดมทุนแบบ “utility token” กำลังถูกทดสอบอย่างหนักทั้งโดยหน่วยงานกำกับดูแลและความอยากรับความเสี่ยงของรายย่อยที่ลดลง ทำให้หลายทีมต้องเน้นเรื่อง product-market fit และการกระจายโทเค็นที่สอดคล้องต่อกฎระเบียบ มากกว่าการเร่ง “token velocity” เพียงอย่างเดียว

เมื่อเวลาผ่านไป เนื้อเรื่องของ Chiliz เปลี่ยนจาก “โทเค็นสำหรับซื้อแฟนโทเค็น” ไปสู่การวางตัวเป็นเชนอธิปไตย (sovereign chain) ที่ชัดเจนมากขึ้น ซึ่ง CHZ ทำหน้าที่เป็นทั้งแก๊ส หลักประกันสำหรับการสเตก และน้ำหนักการโหวตด้านธรรมาภิบาล บนเครือข่ายที่รองรับ EVM ที่ถูกออกแบบมาเพื่อ SportFi โดยเฉพาะ

จุดเปลี่ยนเชิงเนื้อเรื่องบนเชนที่สำคัญที่สุดคือการเปลี่ยนไปสู่ “Tokenomics 2.0” ผ่านธรรมาภิบาลโปรโตคอลและการอัปเกรดแบบฮาร์ดฟอร์ก ซึ่งทำให้ภาพของ CHZ เปลี่ยนจากโทเค็นธุรกรรมที่ค่อนข้างเรียบง่าย กลายเป็นสินทรัพย์สเตกที่มีทั้งเงินเฟ้อและการเบิร์น ถูกออกแบบมาเพื่อจ่ายค่าความปลอดภัยของตัวตรวจสอบบล็อก (validator) และแรงจูงใจให้ระบบนิเวศ

วิวัฒนาการนี้สอดคล้องเชิงกลยุทธ์—หากต้องการ L1 แบบเฉพาะทาง คุณมักต้องมีระบบสเตกเนทีฟและงบความปลอดภัยที่คาดการณ์ได้—แต่ขณะเดียวกันก็เพิ่ม “พื้นที่โจมตี” สำหรับการถูกพิจารณาว่า “มีลักษณะคล้ายสัญญาการลงทุน” ในบางเขตอำนาจศาล เพราะระบบสเตกที่ให้ผลตอบแทน (yield-bearing) อาจถูกตีความผ่านเลนส์กำกับดูแลที่แตกต่างกัน ขึ้นกับวิธีการทำการตลาดและตัวกลางที่เกี่ยวข้อง

เครือข่าย Chiliz ทำงานอย่างไร?

Chiliz Chain เป็น Layer 1 ที่รองรับ EVM ใช้ชุดตัวตรวจสอบบล็อก (validator set) เพื่อรักษาความปลอดภัย ด้วยโมเดลสเตกแบบมอบฉันทะ (delegated staking) ที่โปรเจ็กต์อธิบายว่าเป็น Proof of Staked Authority (PoSA) ซึ่ง validator จะเป็นผู้สร้างบล็อกและลงคะแนนในข้อเสนอธรรมาภิบาล ในขณะที่ผู้ถือโทเค็นสามารถมอบฉันทะ CHZ ให้ validator เพื่อเพิ่มอำนาจโหวตและส่วนแบ่งรางวัลของ validator เหล่านั้น (ดู เอกสารสเตกและธรรมาภิบาลของโปรเจ็กต์) ในเชิงปฏิบัติ การออกแบบนี้ใกล้เคียงกับตระกูล PoS แบบมีการอนุญาตหรือกึ่งมีการอนุญาต มากกว่าฉันทามติแบบ Nakamoto ที่ permissionless: สมมติฐานด้านความปลอดภัยของเชนพึ่งพาอย่างมากกับองค์ประกอบของชุด validator ความพร้อมด้านการปฏิบัติงานของ validator และกระบวนการธรรมาภิบาลในเลเยอร์สังคมที่กำหนดทิศทางการอัปเกรดและการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์

การอัปเกรดโปรโตคอลในช่วงปี 2024–2026 แสดงให้เห็นถึงการให้ความสำคัญกับเศรษฐศาสตร์ของ validator และธรรมาภิบาลด้านการปฏิบัติงาน มากกว่าการมุ่งไปที่เทคโนโลยีสเกลลิ่งแนวหน้าประเภท ZK validity proofs หรือการประมวลผลแบบชาร์ด

ตัวอย่างเช่น ฮาร์ดฟอร์ก “Snake8” ในเดือนตุลาคม 2025 ได้แทนที่กลไกการกระจายบล็อกแบบเท่าเทียมเดิม ด้วยอัลกอริทึมการสุ่มเลือกผู้ผลิตบล็อกที่ถ่วงน้ำหนักตามปริมาณสเตก พร้อมกำหนดความถี่ขั้นต่ำของการถูกเลือก เพื่อป้องกันไม่ให้ validator ขนาดเล็กถูกกันออกจากโอกาสสร้างบล็อก

แยกต่างหาก กิจกรรมธรรมาภิบาลในช่วงต้นปี 2026 มีข้อเสนอที่มุ่งไปที่ความเป็นระเบียบของ contract registry เพื่อปูทางไปสู่การทำงานร่วมกันข้ามเชน (interoperability); โดยเฉพาะข้อเสนอในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่ต้องการเพิ่มฟังก์ชันการลบใน contract registry และทำความสะอาดสัญญาที่ถูกทิ้งร้าง (orphaned contracts) เพื่อเชื่อมโยงกับเส้นทางการผสานรวม LayerZero แบบ omnichain ที่ระบุไว้ (ดู ข้อเสนอการลบและทำความสะอาดสัญญาเดือนกุมภาพันธ์ 2026) แกนร่วมของการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้คือการจูนเชนให้มีการปฏิบัติงานที่คาดการณ์ได้และการขยายตัวที่ถูกควบคุม ซึ่งอาจเป็นจุดเด่นสำหรับแอปพลิเคชันที่สอดคล้องกับองค์กร แต่ก็ย่อมทำให้ “เมตะริสก์” เข้มข้นอยู่ที่ธรรมาภิบาลและการดำเนินการอัปเกรด

โทเคโนมิกส์ของ CHZ เป็นอย่างไร?

ไดนามิกด้านอุปทานของ CHZ ควรถูกวิเคราะห์เป็น 2 ระบอบที่ทับซ้อนกัน: ประวัติในฐานะสินทรัพย์ ERC‑20 ที่หมุนเวียนในตลาดแลกเปลี่ยนมาก่อน และนโยบายการเงินของเชนอธิปไตยแบบใหม่ที่ระบุชัดว่าเพิ่มเงินเฟ้อเพื่อจ่ายค่าความปลอดภัย ขณะเดียวกันก็เผาค่าธรรมเนียมธุรกรรมเพื่อลดการออกโทเค็นบางส่วน ภายใต้ “Tokenomics 2.0” โปรโตคอลกำหนดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีเริ่มต้นที่ 8.80% ซึ่งจะค่อย ๆ ลดลงสู่ระดับพื้นระยะยาวที่ 1.88% พร้อมกับความเป็นไปได้ที่ระบบอาจกลายเป็นภาวะเงินฝืดสุทธิ หากปริมาณการเบิร์นค่าธรรมเนียมสูงกว่าปริมาณการออกใหม่

นี่ไม่ใช่โมเดลสินทรัพย์อุปทานคงที่แบบ hard cap; แต่ใกล้เคียงกับแพตเทิร์น L1 สมัยใหม่ที่ใช้ “งบความปลอดภัยจากการออกโทเค็น โดยมีการเบิร์นตามการใช้งานเพื่อชดเชย” ซึ่งหมายความว่าเส้นทางอุปทานระยะยาวขึ้นกับดีมานด์เครือข่ายและระดับค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นจริง มากกว่าการเล่าเรื่อง “ปริมาณสูงสุดคงที่”

การสะสมมูลค่าในความหมายแคบจากมุมมองผู้ถือโทเค็น มาจาก 3 ช่องทาง ซึ่งแต่ละช่องทางก็มีข้อแม้ของตนเอง ช่องทางแรก CHZ ถูกใช้เป็นแก๊สและหลักประกันธรรมาภิบาลบน Chiliz Chain และกลไกการเบิร์นค่าธรรมเนียมพื้นฐานถูกจำลองตาม EIP-1559 โดยในเอกสารของโปรเจ็กต์ระบุว่า “ค่าธรรมเนียมแก๊สส่วนใหญ่” จะถูกเบิร์นในระดับโปรโตคอล ทำให้เกิดการลดอุปทานตามการใช้งาน

ช่องทางที่สอง CHZ สามารถถูกสเตก/มอบฉันทะให้กับ validator เพื่อรับรางวัลที่มาจากเงินเฟ้อ; เอกสารของโปรเจ็กต์เองให้ค่าประมาณช่วง APY ที่ต่างกันตามระดับการมีส่วนร่วมในการสเตก (เช่น ตัวอย่างประมาณการในเอกสารจะพูดถึงช่วงตัวเลขหลักกลาง–ตัวเลขสองหลักต่ำ ๆ ภายใต้สมมติฐานต่าง ๆ พร้อมย้ำว่าผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงจะปรับตามอัตราการสเตกและพารามิเตอร์เงินเฟ้อ)

ช่องทางที่สาม CHZ ยังคงมีบทบาทเป็น “คลังสำรองระบบนิเวศ” เพราะธรรมาภิบาลสามารถกำหนดทิศทางของโปรแกรมแรงจูงใจและการผสานรวมต่าง ๆ ที่เพิ่มดีมานด์ธุรกรรมต่อ CHZ แต่นี่เป็นกลไกเชิงรีเฟลกซีฟและการเมือง: พึ่งพาความร่วมมืออย่างต่อเนื่องของ validator/คอมมูนิตี้ และวินัยที่น่าเชื่อถือในการหลีกเลี่ยงการออกโทเค็นแบบเฉพาะกิจ

กระบวนการธรรมาภิบาล Pepper8 ตัวอย่างเช่น มี “การเปลี่ยนแปลงสถานะที่ผิดปกติ” (irregular state transition) เพื่ออำนวยความสะดวกให้ Paribu Net เปลี่ยนเข้ามาสู่ Chiliz Chain พร้อมกลไกการออกโทเค็นในระดับโปรโตคอล ควบคู่กับการปรับตารางเวลาเพื่อให้แน่ใจว่าอุปทานระยะยาวยังสอดคล้องกับโร้ดแมปเดิม; แม้จะถูกกรอบความคิดว่า “เป็นกลางด้านอุปทานในระยะยาว” การแทรกแซงเช่นนี้เน้นให้เห็นว่านโยบายการเงินไม่ได้เป็นกลไกอัตโนมัติอย่างเดียว

ใครกำลังใช้งาน Chiliz?

ความท้าทายเชิงวิเคราะห์ที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ สำหรับ CHZ คือการแยกความเคลื่อนไหวในตลาดรองที่มีสภาพคล่อง ออกจากการใช้งานบนเชนที่ยั่งยืนจริง ๆ CHZ ถูกซื้อขายอย่างหนาแน่นบนตลาดแลกเปลี่ยนรวมศูนย์ และสภาพคล่องนั้นอาจคงอยู่ได้ แม้การใช้งาน DeFi บนเชนจะยังคงต่ำ

บนเชน หมวดหมู่ “ยูทิลิตีจริง” ที่ป้องกันวิจารณ์ได้มากที่สุดคือการออกแฟนโทเค็นและกลไกแคมเปญที่ไหลผ่าน Socios.com และแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้อง แต่กระแสเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องถูกสะท้อนอย่างโปร่งใสในเมตริกของเชนสาธารณะ เพราะส่วนหนึ่งของสแตกผลิตภัณฑ์อาจใช้ UX แบบรับฝากหรือกึ่งรับฝาก เมตริก DeFi ให้ค่า “เพดานล่างโดยประมาณ” สำหรับการผูกทุนไว้บนเชนอย่างเต็มรูปแบบ: ในช่วงต้นปี 2026 แดชบอร์ดจากบุคคลที่สามอย่าง หน้า Chiliz chain ของ DefiLlama แสดง TVL ที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับเชน general-purpose ซึ่งบ่งชี้ว่า “กิจกรรมแอป SportFi” มากกว่าจะเป็น “ความลึกของพริมิทีฟทางการเงิน” คือศูนย์กลางที่โปรเจ็กต์ตั้งใจจะสร้างน้ำหนัก

ในฝั่งองค์กร/สถาบัน Chiliz เน้นไปที่ชุด validator ที่ประกอบด้วยแบรนด์ที่เป็นที่รู้จักและสถาบันคริปโต ซึ่งมีนัยสำคัญเพราะโครงสร้างของ validator เป็นส่วนหนึ่งของเรื่องเล่าด้านความเชื่อถือและธรรมาภิบาลของเชน

โปรเจ็กต์ได้พูดถึง validator ที่ผสมผสานแบรนด์กีฬาและบริษัท Web3 และได้ประกาศการเพิ่ม validator ใหม่ในกรอบของการกระจายศูนย์; ตัวอย่างเช่น การเปลี่ยนแปลงธรรมาภิบาลของ Chiliz Chain ในช่วงต้นปี 2025 ได้เพิ่มจำนวนชุด validator ที่ใช้งานอยู่ และโปรเจ็กต์ได้ประชาสัมพันธ์การมีส่วนร่วมของ validator โดยหน่วยงานอย่าง Cointelegraph ผ่านช่องทางของตน โครงการ “Decentralization Guardians”

ฝ่ายที่เกี่ยวข้องเหล่านี้ถือเป็นคู่สัญญาจริงในแง่ที่ว่าพวกเขาดำเนินการโครงสร้างพื้นฐาน แต่สิ่งนี้ไม่ได้หมายความถึงการถูกใช้งานโดยผู้ใช้ปลายทางโดยอัตโนมัติ; คำถามเรื่องการยอมรับใช้งานยังคงกลับมาที่ว่า สโมสรสามารถดำเนินโปรแกรมการมีส่วนร่วมแบบโทเค็นไนซ์ที่แฟน ๆ ยอมจ่ายซ้ำ ๆ ได้หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงตลาดหมีที่แรงเก็งกำไรจางหายไป

ความเสี่ยงและความท้าทายของ Chiliz คืออะไร?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบมีหลายมิติ เพราะ Chiliz อยู่กึ่งกลางระหว่างการทำการตลาดโทเค็นต่อผู้บริโภคปลายทาง ผลตอบแทนจากการสเตก และระบบการออกใบอนุญาตเฉพาะเขตอำนาจศาล ในสหภาพยุโรป Chiliz ได้ผลักดัน “เนื้อเรื่องด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ” ภายใต้ MiCA อย่างชัดเจน: ในเดือนกันยายน 2025 มีการประกาศว่า Socios Europe Services Limited ได้รับใบอนุญาตเป็นผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต (Crypto-Asset Service Provider) จาก MFSA ของมอลตา และมีการเผยแพร่/ขึ้นทะเบียนไวต์เปเปอร์ CHZ ที่เป็นไปตาม MiCA ตามแนวทางของ ESMA โดยการดำเนินงานด้านสินทรัพย์คริปโตของ Socios.com จะถูกย้ายไปอยู่ภายใต้นิติบุคคลดังกล่าวตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2025 และดำเนินการสะท้อนตามนั้น

สิ่งนี้ช่วยเสริมความทนทานด้านการกระจายในยุโรป แต่ยังไม่อาจปิดประเด็นด้านการจัดประเภทในที่อื่น ๆ ได้ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาที่การสเตกโทเค็นและผลิตภัณฑ์ “earn” สามารถดึงดูดการตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น ขึ้นอยู่กับรูปแบบตัวกลางที่ใช้

จากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่ตรวจสอบได้ง่ายในรอบการวิจัยนี้ ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่ามีคดีฟ้องร้องเชิงรุกจาก SEC สหรัฐที่มุ่งเป้าไปยัง CHZ โดยตรง ณ ช่วงต้นปี 2026; ข้อเท็จจริงด้านกฎระเบียบที่จับต้องได้มากกว่าสำหรับ Chiliz ในบันทึกสาธารณะ คือคำอ้างด้านการได้รับใบอนุญาต/การขึ้นทะเบียน และการวางตัวภายใต้กรอบ MiCA ในยุโรป

ความเสี่ยงยังคงอยู่ตรงที่ “การใช้งานจริง” ของโทเค็นอาจถูกกลบโดยวิธีการขาย การโปรโมต การเป็นตัวกลาง และโดยประเด็นว่ารางวัลจากการสเตกถูกจัดแพ็กเกจในลักษณะที่ผู้กำกับดูแลตีความว่าใกล้เคียงกับ “หลักทรัพย์” หรือไม่

ปัจจัยรวมศูนย์เป็นเรื่องเชิงโครงสร้าง

เชนแบบ PoSA/การสเตกแบบมอบอำนาจ (delegated staking) ที่มีชุดตัวตรวจสอบ (validator set) ค่อนข้างเล็ก มีความอ่อนไหวโดยเนื้อแท้ต่อการถูกยึดกุมด้านธรรมาภิบาล ภาวะหยุดทำงานที่สัมพันธ์กัน และความเสี่ยงด้านชื่อเสียงแบบลุกลาม มากกว่าเชนที่มีระบบวาลิดิเดเตอร์แบบ permissionless ขนาดใหญ่

แม้ในกรณีที่จำนวนวาลิดิเดเตอร์เพิ่มจาก (เช่น) 12 เป็น 13 ตัวที่ใช้งานจริงผ่านกลไกธรรมาภิบาล ก็ยังถือว่าเป็นพื้นผิวฉันทามติที่มีความกระจุกตัวในเชิงตัวเลขอยู่ดี และการเปลี่ยนแปลงอย่างเช่นการผลิตบล็อกแบบถ่วงน้ำหนักด้วยสเตกที่ถูกนำมาใช้ใน Snake8 สามารถเพิ่มอำนาจทางเศรษฐกิจของวาลิดิเดเตอร์รายใหญ่ที่มีอยู่แล้วได้ เว้นแต่กลไกป้องกันการคัดเลือกขั้นต่ำและพลวัตของการมอบหมายสเตก (delegation) จะทำงานตามที่ออกแบบ

การทำงานร่วมกันข้ามเชน (interoperability) เพิ่มข้อพิจารณาด้านความปลอดภัยเพิ่มเติม: การผสานรวมระบบส่งข้อความแบบ omnichain (เช่น ข้อเสนอการล้างข้อมูลรีจิสทรีที่เกี่ยวข้องกับ LayerZero) ในเชิงประวัติศาสตร์แล้วเป็นแหล่งความเสี่ยงด้านสัญญาอัจฉริยะและการปฏิบัติการที่สำคัญในอุตสาหกรรม แม้ว่าข้อเสนอเฉพาะหน้าอาจถูกนำเสนอว่าเป็นเพียง “งานทำความสะอาด” ความเสี่ยงต่ำก็ตาม

ภัยคุกคามด้านการแข่งขันมีสองมิติ: การแข่งขันจากคริปโตเนทีฟ และการถูกแทนที่โดยผู้เล่น Web2 เนทีฟ คู่แข่งคริปโตเนทีฟรวมถึง L1/L2 แบบทั่วไปที่มีต้นทุนการประมวลผลถูกกว่าและสภาพคล่องดีกว่า ที่ซึ่งแบรนด์กีฬาอาจออกโทเค็นหรือรันโปรแกรมลอยัลตี้ได้โดยไม่จำเป็นต้องยอมรับความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาลของเชนเฉพาะทาง ส่วนการทดแทนโดย Web2 เนทีฟมีลักษณะเป็นภัยคุกคามเชิงอัตถิภาวนิยมมากกว่า: สโมสรสามารถรันระบบแต้ม สมาชิกภาพ สิทธิพิเศษด้านตั๋ว และการมีส่วนร่วมแบบเกมิฟายด์ได้โดยไม่ต้องมีโทเค็นสาธารณะเลย ใช้เพียงฐานข้อมูลและระบบชำระเงินดั้งเดิม ก็สามารถเก็บเกี่ยวประโยชน์ด้าน CRM ได้ส่วนใหญ่พร้อมภาระด้านกฎระเบียบน้อยกว่า ความท้าทายของ Chiliz คือการทำให้ประโยชน์ส่วนเพิ่มจากการโทเค็นไนซ์ (สภาพคล่องรอง ความเป็นองค์ประกอบ (composability) การทำงานร่วมกันข้ามแบรนด์) มีขนาดใหญ่พอที่จะคุ้มกับความซับซ้อนด้านการปฏิบัติการและกฎระเบียบ ในขณะเดียวกันก็ต้องป้องกันไม่ให้เชนกลายเป็นเลเยอร์การชำระบัญชีที่ถูกใช้งานต่ำ ซึ่งโทเค็นโนมิกส์พึ่งพาแรงจูงใจเป็นหลักแทนที่จะเป็นดีมานด์เชิงอินทรีย์

อนาคตของ Chiliz จะเป็นอย่างไร?

ความอยู่รอดในระยะใกล้ขึ้นอยู่กับสิ่งที่เป็นรูปธรรมมากกว่าความสามารถเชิงทฤษฎีด้านปริมาณธุรกรรม นั่นคืออยู่ที่ว่า Chiliz สามารถดำเนินการอัปเกรดธรรมาภิบาลแบบค่อยเป็นค่อยไปได้โดยไม่บั่นทอนความน่าเชื่อถือด้านการเงิน ขณะเดียวกันก็ขยายความสามารถในการเชื่อมต่อข้ามเชนและเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาให้เพียงพอที่จะรองรับแอปพลิเคชันที่ไปไกลกว่าการมีแอปคอนซูเมอร์เรือธงเพียงตัวเดียว

รายการโรดแมปที่ได้รับการยืนยันในช่วง 12–18 เดือนล่าสุดมีลักษณะเป็นรูปธรรมและขับเคลื่อนด้วยธรรมาภิบาล: Tokenomics 2.0 ผ่านอัปเกรด Dragon8 ในปี 2024 การปรับตารางเวลาอุปทานผ่าน Pepper8 และกลไกการเปลี่ยนผ่านไปยัง Paribu Net ที่ดำเนินการเมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2025 การเปลี่ยนอัลกอริทึมของวาลิดิเดเตอร์ Snake8 ที่เปิดใช้งานเมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2025 และงานธรรมาภิบาลช่วงต้นปี 2026 ที่มุ่งเน้นการล้างข้อมูลรีจิสทรีของสัญญาเพื่อลดอุปสรรคต่อการผสานรวม LayerZero แบบ omnichain

ในเชิงโครงสร้าง อุปสรรคต่าง ๆ ก็ชัดเจนเช่นกัน: การรักษาการใช้งานจริงที่สร้างค่าธรรมเนียมได้อย่างมีนัยสำคัญเพื่อให้การเผาโทเค็น (burn) สามารถหักล้างอัตราการออกโทเค็นได้อย่างมีความหมาย การรักษาความน่าเชื่อถือของธรรมาภิบาลชุดวาลิดิเดเตอร์เมื่อพลวัตแบบถ่วงน้ำหนักด้วยสเตกทวีความเข้มข้นขึ้น และการแปลงความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบในยุโรปให้กลายเป็นการกระจายตัวแบบยั่งยืนในระดับโลกแทนที่จะเป็นข้อเสนอแบบแยกส่วนตามภูมิภาค (MiCA milestone announcement)

ดังนั้น “อนาคต” ของโปรโตคอลจึงมีลักษณะคล้ายกับการเดิมพันว่า องค์กรกีฬาเหล่านี้จะยังคงเอาต์ซอร์สโครงสร้างพื้นฐานด้านโทเค็นให้แก่สแตกเฉพาะทาง และสแตกนี้จะสามารถคงความสอดคล้องกับกฎระเบียบและความเสถียรด้านการปฏิบัติการผ่านหลายวัฏจักรตลาดได้ โดยไม่ต้องพึ่งพากระแสเงินเก็งกำไรเป็นหลัก