DAI on PulseChain

DAI บน PulseChain คืออะไร?

DAI บน PulseChain ที่มักเรียกกันว่า pDAI คือโทเคนสำเนา DAI บน Ethereum ที่อยู่บน PulseChain ซึ่งถูกสร้างขึ้นเมื่อ PulseChain เปิดตัวในฐานะการฟอร์กระบบสถานะเต็มรูปแบบจาก Ethereum โดยคงที่อยู่สัญญาของ DAI เดิมไว้ที่ 0x6B175474E89094C44Da98b954EedeAC495271d0F ปัญหาที่ต้องการแก้ไขนั้นเรียบง่าย: มอบหน่วยอ้างอิงที่ผู้ใช้คุ้นเคยจากฝั่ง Ethereum สำหรับการเทรด DeFi บน PulseChain โดยไม่ต้องพึ่งผู้ออกโทเคนแบบรวมศูนย์ที่สามารถขึ้นบัญชีดำที่อยู่ของผู้ใช้ได้

ข้อควรระวังเชิงวิเคราะห์ที่สำคัญไม่แพ้กันคือ pDAI ไม่ใช่ตราสารชนิดเดียวกันกับ DAI บน Ethereum ที่มีระบบหลักประกันของ Maker/Sky หนุนหลังอยู่ เครื่องมือติดตามอิสระอธิบาย pDAI ว่าเป็นสินทรัพย์อิสระบน PulseChain ที่มีการลอยตัวเอง โดยไม่มีเส้นทางการไถ่ถอนตรงจาก MakerDAO หรือกลไกการตรึงมูลค่ากับดอลลาร์ฝั่ง Ethereum ที่มีผลบังคับใช้ ถึงแม้ว่าสื่อของชุมชนจะทำการตลาดว่าเป็นผู้ท้าชิงสเตเบิลคอยน์ที่ทนต่อการเซ็นเซอร์ก็ตาม Blockspot’s pDAI profile สรุปความแตกต่างเชิงปฏิบัติได้ดี: โทเคนนี้สืบทอดที่อยู่และยอดคงเหลือของ DAI มา แต่ความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกับ DAI บน Ethereum และหลักประกันของ Maker ไม่ได้ถูกถ่ายทอดมาในลักษณะที่ทำให้ผู้ถือมีสิทธิเรียกร้องต่อหลักประกันของ Maker/Sky ได้อย่างตรงไปตรงมา

ในมุมมองโครงสร้างตลาด pDAI จึงเป็นสินทรัพย์เฉพาะกลุ่มภายในระบบนิเวศของ PulseChain มากกว่าจะเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีความสำคัญเชิงระบบในตลาดคริปโทโดยรวม

ณ ช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 CoinGecko จัดอันดับ DAI บน PulseChain ไว้ราวช่วงกลางหลักร้อยตามมูลค่าตลาด ขณะที่ CoinStats แสดงช่วงมาร์เก็ตแคปใกล้เคียงกันแต่ลำดับต่างออกไป ซึ่งสะท้อนว่าการจัดอันดับเหรียญมาร์เก็ตแคปขนาดเล็กนั้นขึ้นอยู่กับสมมติฐานเรื่องอุปทานหมุนเวียนและความครอบคลุมของตลาดแลกเปลี่ยนอย่างมาก

ในระดับเครือข่าย เศรษฐกิจ DeFi ของ PulseChain มีสมาธิอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และแอปพลิเคชันลักษณะ CDP เป็นหลัก โดย DeFiLlama’s PulseChain page แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องที่ถูกรวบรวมข้อมูลได้ส่วนใหญ่อยู่บน PulseX และโปรโตคอลจำนวนน้อย มากกว่าจะกระจายสู่แพลตฟอร์ม DeFi เชิงสถาบันอย่างกว้างขวาง สถิติฝั่งทางการที่สะท้อนหน้า PulseChain รายงานว่ามีธุรกรรมรายวันหลายแสนรายการและตัวตรวจสอบบล็อกหลายหมื่นรายบนเครือข่าย แต่จำนวนกระเป๋าเงินถูกปั่นให้สูงจากการสืบทอดสถานะของ Ethereum จึงไม่ควรนำมาอ่านเป็นจำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานจริง ข้อสรุปที่ระมัดระวังกว่าคือ PulseChain มีการใช้งานบนเชนอย่างต่อเนื่อง แต่ยูทิลิตี้ของ pDAI ยังจำกัดอยู่กับคู่เทรดที่เป็น Native ของ PulseChain เป็นหลัก มากกว่าการถูกใช้เพื่อการชำระเงินหรือโดยคลังสินทรัพย์ของสถาบัน

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง DAI บน PulseChain และเมื่อใด?

DAI บน PulseChain ไม่ได้มีทีมผู้ก่อตั้งแบบดั้งเดิมเหมือนการออกโทเคนใหม่ทั่วไป DAI บน Ethereum มีต้นกำเนิดจาก MakerDAO โครงการที่ก่อตัวขึ้นในช่วงกลางทศวรรษ 2010 และเกี่ยวข้องกับ Rune Christensen และผู้ร่วมพัฒนา Maker รุ่นแรก เอกสารไวท์เปเปอร์ของ Maker อธิบาย MakerDAO ว่าเป็น DAO แบบโอเพ่นซอร์สบน Ethereum ที่การกำกับดูแลควบคุมพารามิเตอร์หลักประกัน ออราเคิล และกลไกรักษาเสถียรภาพของ Dai เวอร์ชัน PulseChain ปรากฏในเดือนพฤษภาคม 2023 เมื่อ PulseChain เปิดตัวในฐานะการฟอร์กสถานะของ Ethereum โดยคัดลอกยอดคงเหลือและสัญญา ERC‑20 ไปยังสภาพแวดล้อมเลเยอร์ 1 แห่งใหม่

ตัว PulseChain เองเกี่ยวข้องกับ Richard Heart ซึ่งมีโครงการต่าง ๆ เช่น HEX, PulseChain และ PulseX เอกสารอย่างเป็นทางการและเอกสารของชุมชนอธิบาย PulseChain ว่าเป็นบล็อกเชนสาธารณะเลเยอร์ 1 ที่เข้ากันได้กับ EVM เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2023 โดยใช้โครงสร้าง Execution และ Consensus ที่สืบทอดจาก Ethereum ผลลัพธ์เชิงปฏิบัติคือ pDAI ไม่ได้ถูกออกโดย MakerDAO บน PulseChain ผ่านการปรับใช้แบบมีหลักประกันโดยเจตนา แต่เกิดขึ้นมาอัตโนมัติจากเหตุการณ์ฟอร์ก

เนื้อเรื่องของโปรเจกต์นี้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เปิดตัว เดิมที DAI บน Ethereum ถูกเล่าเรื่องว่าเป็นดอลลาร์ที่มีหลักประกันและกระจายศูนย์ มีเสถียรภาพอยู่ภายในโปรโตคอล Maker ต่อมาพัฒนาเป็น DAI หลายหลักประกัน และวิวัฒน์ต่อสู่เส้นทางการย้ายไป USDS ในยุค Sky ขณะที่เรื่องราวของ pDAI นั้นต่างออกไป: ผู้สนับสนุนมองว่าเป็นสินทรัพย์สกุลเงินบน PulseChain ที่ทนต่อการเซ็นเซอร์ทั้งเชิงกฎหมายและเทคนิค โดยเว็บไซต์คอมมูนิตี้ pDAI ทางการเน้นย้ำเรื่อง “ความชัดเจนทางกฎหมาย” และการกระจายศูนย์ของตัวตรวจสอบบล็อกบน PulseChain

เรื่องเล่านี้ส่วนหนึ่งตั้งอยู่บนคำสั่งยกฟ้องคดีของ ก.ล.ต. สหรัฐ (SEC) ต่อ Richard Heart และนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกับ PulseChain ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เนื่องจากศาลขาดเขตอำนาจส่วนบุคคล ซึ่งรายงานโดย CoinDesk อย่างไรก็ดี การยกฟ้องดังกล่าวไม่ได้วินิจฉัยการจัดประเภทเชิงกฎระเบียบที่แท้จริงของ pDAI ไม่ได้ยืนยันการตรึงมูลค่ากับดอลลาร์ และไม่ได้ทำให้ pDAI เทียบเท่ากับ DAI บน Ethereum วิวัฒนาการจึงเดินจากการเป็นสัญญาสเตเบิลคอยน์ที่ถูกคัดลอก มาเป็นวิทยานิพนธ์โทเคนสกุลเงินที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน โดยยังมีช่องว่างใหญ่ระหว่างการสร้างแบรนด์กับกลไกการรักษาเสถียรภาพที่มีผลบังคับจริง

เครือข่าย DAI บน PulseChain ทำงานอย่างไร?

DAI บน PulseChain ไม่ได้เป็นเครือข่ายของตัวเอง แต่เป็นโทเคนแบบ PRC‑20/ERC‑20 ที่ทำงานอยู่บน PulseChain ซึ่งเป็นบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ที่เข้ากันได้กับ EVM

PulseChain ใช้กลไกฉันทามติแบบ proof‑of‑stake ที่ดัดแปลงมาจากสถาปัตยกรรม Ethereum หลังการ Merge และใช้กลไก Execution แบบ Ethereum รวมถึงการเผาค่าธรรมเนียมและทิปในสไตล์ EIP‑1559 ตามเอกสารเทคนิคของชุมชนเกี่ยวกับ PulseChain consensus, validators, and fees

เครือข่ายนี้มีเวลาในการสร้างบล็อกราว 10 วินาที และลิมิตแก๊สราว 30 ล้าน ตามคอนฟิกเครือข่ายหลักที่มีการบันทึกไว้ มี Chain ID 369 และคอนแทรกต์ฝากเงินสำหรับการสเตคที่ถือเป็นมาตรฐาน ธุรกรรมของ pDAI จึงสืบทอดสมมติฐานเกี่ยวกับการชำระธุรกรรม ตลาดค่าธรรมเนียม ซอฟต์แวร์ไคลเอนต์ และชุดตัวตรวจสอบบล็อกจาก PulseChain โดยตรง แทนที่จะมีกระบวนการฉันทามติที่เฉพาะสำหรับ pDAI เอง

คุณสมบัติด้านเทคนิคที่นิยามเครือข่ายนี้ไม่ได้คือการแบ่งชาร์ด การประมวลผลแบบ zero‑knowledge หรือโมเดลการยืนยันแบบใหม่ แต่คือดีไซน์ฟอร์กระบบสถานะเต็มรูปแบบ PulseChain คัดลอกสถานะ Ethereum ณ บล็อกก่อนการฟอร์ก ทำให้สัญญาอย่างเช่น DAI ปรากฏในที่อยู่ที่คุ้นเคย แต่จากนั้นก็พัฒนาอย่างเป็นอิสระบนบัญชีแยกประเภทอีกชุดหนึ่ง

สิ่งนี้ให้ความคุ้นเคยกับนักพัฒนาและผู้ใช้ในเชิง EVM แต่ก็สร้างกับดักเชิงความหมายไปพร้อมกัน: การที่โทเคนใช้ที่อยู่เดียวกันไม่ได้หมายความว่ามีผู้ออกโทเคน หลักประกัน การกำกับดูแล สภาพคล่อง สภาพแวดล้อมออราเคิล หรือสิทธิการไถ่ถอนชุดเดียวกันกับสินทรัพย์บน Ethereum ในด้านความปลอดภัยเครือข่าย แดชบอร์ดจากชุมชนและฝั่งทางการรายงานว่าจำนวนตัวตรวจสอบบล็อกอยู่ราว 50,000 ราย และ PulseChain validator analytics ระบุว่าตัวตรวจสอบบล็อกหนึ่งรายต้องใช้ 32 ล้าน PLS และได้รับรางวัลจากการออกบล็อกใหม่พร้อมทิปจากธุรกรรม

ตัวเลขดังกล่าวถือว่ามีนัยสำคัญ แต่การกระจายศูนย์ของตัวตรวจสอบบล็อกไม่ได้วัดจากจำนวนเพียงอย่างเดียว การกระจุกตัวของสเตค ผู้ให้บริการโฮสต์ที่กระจุกตัว ความหลากหลายของไคลเอนต์ และอิทธิพลเชิงปฏิบัติของผู้ถือรายใหญ่ยุคแรกมีความสำคัญมากกว่าตัวเลขส่วนหัว

โทเคโนมิกส์ของ dai-on-pulsechain เป็นอย่างไร?

อุปทานของ pDAI ถูกสืบทอดมาจาก DAI บน Ethereum ณ เวลาที่มีการฟอร์ก PulseChain แทนที่จะถูกเปิดตัวผ่านการประมูล ICO ตารางการปล่อยเหรียญ หรือโปรแกรมขุดสภาพคล่องรูปแบบใหม่

ณ ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 เครื่องมือติดตามบุคคลที่สาม เช่น CoinGecko และ CoinStats รายงานว่าอุปทานหมุนเวียนอยู่ในช่วงราว 44 พันล้านโทเคน โดยมูลค่าตลาดผันผวนตามราคาซื้อขายในช่วงต่ำกว่าหนึ่งเซ็นต์

ประเด็นวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องไม่ใช่ตัวเลขอุปทานเพียงอย่างเดียว แต่คือการที่ไม่มี “กลไกการไถ่ถอน” ที่ได้รับการยอมรับอย่างแข็งแกร่งซึ่งผูก pDAI แต่ละหน่วยกับหลักประกันมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ แตกต่างจาก DAI บน Ethereum ซึ่งการออกโทเคนถูกควบคุมโดยวอลต์หลักประกันของ Maker/Sky กฎการชำระบัญชี ออราเคิล และกลไกอัตราผลตอบแทนการออมที่อธิบายไว้ใน Maker whitepaper มูลค่าหมุนเวียนของ pDAI พึ่งพาสภาพคล่องในตลาด PulseChain ความเชื่อของชุมชน และราคาใน DEX เป็นหลัก

โทเคนนี้ไม่มีบทบาทการสเตคโดยกำเนิด ไม่มีสิทธิในรายได้ค่าธรรมเนียมของเลเยอร์ฐาน และไม่มีโมเดลการเพิ่มมูลค่าอัตโนมัติจากการใช้งาน PulseChain ที่ชัดเจน ผู้ใช้อาจจัดหาสภาพคล่อง pDAI บน PulseX, 9inch หรือ DEX อื่น ๆ บน PulseChain และรับค่าธรรมเนียมหรือแรงจูงใจจากพูลตามที่มี แต่สิ่งเหล่านี้เป็นเศรษฐศาสตร์ของผู้ให้บริการสภาพคล่อง ไม่ใช่นโยบายการเงินของ pDAI โดยตรง

การใช้งานเครือข่าย PulseChain จะเผาแก๊สที่กำหนดเป็น PLS บางส่วนตามกลไกสไตล์ EIP‑1559 แต่การเผานั้นใช้กับสินทรัพย์แก๊ส Native ของเครือข่าย ไม่ได้กระทบกับอุปทาน pDAI

งานวิจัยด้านเทคนิคและโทเคโนมิกส์ล่าสุดไม่พบกลไกการเผาแบบเฉพาะของ pDAI โปรแกรมการปล่อยเหรียญ หรือการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนจากการสเตคในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อัปเดตฝั่งไคลเอนต์ที่เกี่ยวข้องหลักคือ Go-Pulse v3.3.0 ซึ่งเป็นการอัปเกรดไคลเอนต์ Execution ครั้งใหญ่ที่ปรับปรุงความเข้ากันได้กับ Upstream โดยระบุว่า PulseChain ยังคงอยู่บนชุดฟอร์ก Shanghai และ Capella สำหรับผู้ถือ pDAI นั่นหมายความว่าการเพิ่มมูลค่าโทเคนถูกขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างตลาดและสภาพคล่อง มากกว่ากระแสเงินสดจากโปรโตคอล

ใครกำลังใช้งาน DAI บน PulseChain?

การใช้งาน pDAI ดูเหมือนจะกระจุกตัวอยู่ในตลาดเทรด DeFi ทั้งเชิงเก็งกำไรและเชิงฟังก์ชันภายใน PulseChain มากกว่าการชำระเงินในโลกจริง การชำระบัญชีภายใต้กำกับดูแล หรือการเงินในภาคองค์กร CoinGecko’s market page ระบุ PulseX V2, PulseX และ 9inch เป็นตลาดซื้อขายที่มองเห็นได้ชัด โดยคู่เทรดอย่าง DAI/WPLS และคู่ที่เป็น Native ของ PulseChain อื่น ๆ คิดเป็นสัดส่วนกิจกรรมที่สังเกตได้ส่วนใหญ่

ประเด็นนี้สำคัญเพราะปริมาณการเทรดใน DEX อาจสะท้อนอาร์บิทราจ การวนสภาพคล่อง และการปรับพอร์ตเพื่อเก็งกำไรมากกว่าความต้องการชำระเงินจริง สินทรัพย์นี้มีความเป็นไปได้มากกว่าที่จะถูกใช้เป็นคู่เทรด ส่วนประกอบของพูลสภาพคล่อง และยานพาหนะสำหรับการเก็งกำไรของชุมชนเกี่ยวกับบทบาทสเตเบิลคอยน์ในอนาคต มากกว่าการเป็นหน่วยบัญชีที่มีเสถียรภาพในเชิงพาณิชย์

ยังไม่มีหลักฐานชัดเจนของการยอมรับ pDAI โดยสถาบันหรือภาคองค์กรที่ถูกกำกับดูแลโดยเฉพาะ รอยเท้าของ Maker/Sky ในภาคสถาบันและ DeFi นั้นผูกกับ DAI บน Ethereum, USDS วอลต์หลักประกัน และการเปิดรับสินทรัพย์ในโลกจริง ไม่ได้เกี่ยวข้องกับสำเนาที่ถูกฟอร์กบน PulseChain ระบบนิเวศของ PulseChain มีแพลตฟอร์ม DeFi พื้นเมือง สะพานข้ามเชน และแอปชุมชนต่าง ๆ แต่ดูเหมือนว่ายังไม่มีธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้ประมวลผลการชำระเงิน หรือผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกำกับดูแลรายใดที่รับ pDAI ไปใช้เป็นสินทรัพย์เพื่อชำระราคา การอ้างว่ามีการรับรองในระดับสถาบันเพียงเพราะ pDAI ใช้ที่อยู่เดียวกับ DAI บน Ethereum ควรถูกมองว่าเป็นการชี้นำที่ทำให้เข้าใจผิด ความต่อเนื่องของที่อยู่นั้นเป็นผลพลอยได้จากการฟอร์ก ไม่ใช่สัญญาณของการรับรองโดย Maker/Sky

ความเสี่ยงและความท้าทายของ DAI บน PulseChain คืออะไร?

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือความสับสนเรื่องประเภทของสินทรัพย์ pDAI ถูกทำการตลาดว่าเป็นสเตเบิลคอยน์ แต่ประวัติการซื้อขายแสดงให้เห็นว่ามันไม่ได้มีพฤติกรรมเหมือนโทเค็นดอลลาร์ที่มีหลักประกันเต็มจำนวน และควรถูกวิเคราะห์ในฐานะสินทรัพย์ฟอร์กแบบลอยตัว (free-floating) จนกว่าจะมี กลไกการตรึงมูลค่าที่น่าเชื่อถือและตรวจสอบได้เกิดขึ้นจริง ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบก็ซับซ้อนกว่าภาษาที่ใช้กันในชุมชนเช่นกัน ในปี 2023 SEC ได้ยื่นฟ้อง Richard Heart, HEX, PulseChain และ PulseX โดยกล่าวหาการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและการฉ้อโกง ตามที่สรุปไว้ในข่าวการดำเนินคดีของ SEC เอง ต่อมาศาลรัฐบาลกลางได้ยกฟ้องคดีเนื่องจากไม่มีเขตอำนาจศาล แต่การยกฟ้องนั้นเป็นเรื่องกระบวนการและเขตอำนาจศาล ไม่ใช่คำตัดสินในวงกว้างว่าสินทรัพย์ทั้งหมดบน PulseChain ไม่ใช่หลักทรัพย์ หรือว่า pDAI อยู่เหนือเขตอำนาจของหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐทุกประเภท แยกออกมาต่างหาก สหรัฐอเมริกาได้ออกกฎหมายกรอบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินในระดับรัฐบาลกลางในปี 2025 ผ่าน GENIUS Act โดยมีบทวิเคราะห์จากสำนักงานกฎหมาย เช่น Greenberg Traurig’s overview ที่ระบุวันเริ่มมีผลผูกพันในช่วงปี 2027 หรือเชื่อมกับการออกกฎระเบียบเพิ่มเติม โทเค็นที่ใช้แบรนด์ว่าเป็นสเตเบิลคอยน์แต่ไม่มีผู้ออกที่ได้รับอนุญาต ไม่มีเงินสำรอง และไม่มีสิทธิ์การไถ่ถอน อาจเผชิญคำถามด้านการจำแนกประเภทและการกระจายตัวเมื่อกรอบดังกล่าวพัฒนาไป

ภัยคุกคามด้านการแข่งขันรุนแรงมาก เพราะ pDAI ไม่ได้แข่งขันแค่กับ DAI บน Ethereum และ USDS ของ Sky เท่านั้น แต่ยังแข่งขันกับ USDC, USDT, สเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่ถูกกำกับดูแล สเตเบิลคอยน์แบบบริดจ์ที่อยู่บน PulseChain และสเตเบิลคอยน์เนทีฟแบบ overcollateralized หรือแบบอัลกอริทึมที่เป็นการทดลอง

ข้อได้เปรียบหลักของมันอยู่ที่ด้านวัฒนธรรมและเทคนิค: มันอยู่บน PulseChain ไม่มีฟังก์ชัน blacklist แบบ USDC และถูกฝังอยู่ในเส้นทางสภาพคล่องบน PulseChain สิ่งเหล่านี้มีความหมายสำหรับผู้ใช้บางกลุ่ม แต่ยังไม่สามารถแก้ปัญหาเชิงการเงินเรื่องการรักษามูลค่าอ้างอิงที่คงที่ได้

การกระจายตัวของสภาพคล่องก็เป็นข้อจำกัดอีกประการหนึ่ง หากสภาพคล่องเชิงลึกส่วนใหญ่ของคริปโทยังอยู่บน Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, Tron และกระดานเทรดแบบรวมศูนย์อยู่ pDAI ที่มีพูลแบบเนทีฟบน PulseChain อาจยังตื้นจนการค้นหาราคา (price discovery) มีความผันผวนและถูกชักจูงได้ง่าย ความเสี่ยงด้านการรวมศูนย์ในระดับเครือข่ายก็ยังคงอยู่ แม้จะมีจำนวน validator มาก เพราะการกระจุกตัวของสเตก การกระจุกตัวของโฮสติ้ง validator การพึ่งพาสะพานข้ามเชน และการที่ระบบนิเวศต้องพึ่ง DEX เพียงไม่กี่ราย ล้วนสร้างจุดคอขวดได้ทั้งสิ้น

มุมมองอนาคตของ DAI บน PulseChain เป็นอย่างไร?

อนาคตของ pDAI ขึ้นอยู่กับการที่มันจะสามารถได้มาซึ่งโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่น่าเชื่อถือ มากกว่าขึ้นกับการเพิ่มขึ้นของราคา

หมุดหมายทางเทคนิคที่ได้รับการยืนยันในฝั่ง PulseChain รวมถึง Go-Pulse v3.3.0 ในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งเป็นการรีเบส execution client ตาม Go-Ethereum ต้นน้ำ โดยมีการระบุอย่างชัดเจนว่า PulseChain ยังคงอยู่บน Shanghai และ Capella แทนที่จะรับพฤติกรรมฟอร์ก Ethereum รุ่นใหม่ ๆ ทั้งหมดในระดับโปรโตคอล การอัปเดตนั้นช่วยเรื่องการดูแล client แต่ไม่เปลี่ยนแบบจำลองกลไกการตรึงมูลค่าของ pDAI ด้วยตัวมันเอง

เพื่อให้ pDAI กลายเป็นมากกว่าสินทรัพย์ฟอร์กเพื่อเก็งกำไร ระบบนิเวศจำเป็นต้องมีการค้ำประกันด้วยหลักประกันที่โปร่งใส สิทธิ์การไถ่ถอนที่บังคับใช้ได้ สภาพคล่องที่ลึก การออกแบบออราเคิลที่น่าเชื่อถือ การมีส่วนร่วมของผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) และระบบกำกับดูแลที่สามารถผ่านทั้งการตรวจสอบทางกฎหมายและสภาวะตลาดที่เป็นปฏิปักษ์ได้ หากไม่มีองค์ประกอบเหล่านี้ pDAI ก็ยังคงเป็นสินทรัพย์สำหรับเทรดแบบเนทีฟของ PulseChain ที่เล่าเรื่องตัวเองว่าเป็นสเตเบิลคอยน์ มากกว่าจะเป็นสเตเบิลคอยน์ที่พิสูจน์ตัวเองได้ในความหมายเชิงสถาบัน

อุปสรรคเชิงโครงสร้างคือ ข้ออ้างที่แข็งแรงที่สุดของ pDAI เป็น “ข้ออ้างเชิงลบ”: ไม่มี blacklist แบบรวมศูนย์ ไม่มีฟังก์ชันยึดคืนที่ชั้นฐานอย่างชัดเจน และมีชัยชนะด้านเขตอำนาจศาลของผู้ก่อตั้ง PulseChain ในคดีกับ SEC ก่อนหน้า

สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สิ่งทดแทนสำหรับงบดุลที่รองรับได้จริง สิทธิ์การไถ่ถอน เงินสำรองที่ผ่านการตรวจสอบ หรือกลไกการตรึงมูลค่าในระดับโปรโตคอล อนาคตของมันจึงผูกกับความอยู่รอดของ PulseChain ในฐานะระบบนิเวศ EVM ความลึกของสภาพคล่องบน DEX ต่าง ๆ บน PulseChain และความสามารถของชุมชนในการสร้างปฐมภูมิทางการเงิน (financial primitives) ที่น่าเชื่อถือบนโทเค็นนี้ ปัจจุบันยังไม่มีโรดแมปที่เชื่อถือได้ซึ่งแสดงให้เห็นการฮาร์ดฟอร์ก pDAI ในระยะใกล้ กรอบผู้ออกโทเค็น เส้นทางสู่ ETF หรือการบูรณาการกับ Maker/Sky สินทรัพย์นี้อาจยังคงทำหน้าที่เป็นโทเค็นสภาพคล่องที่มีความสำคัญในเชิงวัฒนธรรมของ PulseChain ต่อไป แต่ผู้ใช้สถาบันมีแนวโน้มจะปฏิบัติต่อมันอย่างระมัดระวัง จนกว่าโปรไฟล์ด้านกฎหมาย หลักประกัน และสภาพคล่องของมันจะชัดเจนมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ