Ethereum Classic

Ethereum Classic คืออะไร?

เครือข่ายนี้คงอยู่ในรูปแบบบัญชีแยกประเภทของ Ethereum ก่อนการฟอร์ก (pre-fork) แบบไม่ถูกแก้ไขตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2016 มันยังคงรันสมาร์ตคอนแทรกต์ที่เข้ากันได้กับ EVM ควบคู่ไปกับกลไกฉันทามติแบบ proof-of-work หลังจาก Ethereum เปลี่ยนไปใช้ proof-of-stake ในปี 2022 Ethereum Classic ก็กลายเป็นบล็อกเชนแบบ proof-of-work ที่ใหญ่ที่สุดซึ่งรองรับธุรกรรมที่สามารถเขียนโปรแกรมได้

ค่าแฮชเรตได้ทะลุ 300 เทร่าแฮชต่อวินาทีในปี 2025 จากการย้ายถิ่นของนักขุด Ethereum เดิม อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้กลับมาพร้อมกับการใช้งานจริงในเชิง organic ที่ต่ำมาก บล็อกเชนประมวลผลธุรกรรมเพียง 30,000–50,000 รายการต่อวัน ส่วนใหญ่เป็นการโอนเพื่อเก็งกำไร ระบบนิเวศ DeFi ที่มีนัยสำคัญแทบไม่มีอยู่จริง โดยมูลค่าทรัพย์สินที่ล็อกไว้ (TVL) อยู่ในระดับใกล้ศูนย์

ข้อเสนอคุณค่าของ Ethereum Classic มีรากฐานด้านปรัชญามากกว่าด้านเทคนิค เครือข่ายนี้สะท้อนแนวคิดเรื่องความเปลี่ยนแปลงไม่ได้ (immutability) อย่างเด็ดขาดโดยไม่คำนึงถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจ จุดยืนด้านอุดมการณ์นี้ทำให้โครงการยังคงเดินต่อไปได้ แม้การยอมรับใช้งานในโลกความเป็นจริงจะน้อยมากก็ตาม

การแฮ็ก The DAO และการแตกแยกทางอุดมการณ์

Ethereum Classic เกิดขึ้นจากความล้มเหลวด้านธรรมาภิบาลมากกว่าการออกแบบเชิงระบบ เดือนเมษายน 2016 The DAO ได้เปิดตัวในฐานะการทดลองระดมทุนแบบคราวด์ฟันดิงบน Ethereum ระดมทุนได้ 150 ล้านดอลลาร์จากผู้เข้าร่วม 11,000 ราย นักวิทยาศาสตร์คอมพิวเตอร์ตรวจพบช่องโหว่ก่อนที่การขายจะสิ้นสุด

วันที่ 17 มิถุนายน 2016 ผู้โจมตีได้ใช้ประโยชน์จากช่องโหว่ reentrancy ดูด 3.6 ล้าน ETH คิดเป็นมูลค่าประมาณ 70 ล้านดอลลาร์ ช่องโหว่นี้เปิดโอกาสให้ถอนเงินซ้ำ ๆ ก่อนการอัปเดตยอดคงเหลือ ส่งผลให้เงินหนึ่งในสามของกองทุน DAO ถูกดูดไป

ชุมชนได้ถกเถียงแนวทางการรับมือ ในวันที่ 20 กรกฎาคม 2016 Ethereum ได้ดำเนินการฮาร์ดฟอร์กเพื่อนำเงินที่ถูกขโมยไปยังที่อยู่สำหรับกู้คืน ประมาณ 87% ของโทเค็นที่ใช้ลงคะแนนเห็นชอบ แม้มีเพียง 5.5% ของอุปทานทั้งหมดที่เข้าร่วมลงคะแนนก็ตาม

ชุมชนส่วนน้อยปฏิเสธฮาร์ดฟอร์กโดยสิ้นเชิง และยังคงรันเชนดั้งเดิมต่อไป เชนนี้กลายมาเป็น Ethereum Classic ซึ่งเก็บรักษาประวัติทั้งหมดรวมถึงเหตุการณ์ขโมยไว้ด้วย ผู้โจมตียังคงถือครอง ETC มูลค่า 8.5 ล้านดอลลาร์ การแตกแยกนี้ได้แสดงให้เห็นถึงความตึงเครียดเชิงธรรมาภิบาลพื้นฐานระหว่าง “การแทรกแซงอย่างปฏิบัตินิยม” กับ “ความเปลี่ยนแปลงไม่ได้อย่างสมบูรณ์”

รากฐานทางเทคนิค

Ethereum Classic ทำงานบนสถาปัตยกรรม Ethereum ก่อนฟอร์ก โดยมี Ethereum Virtual Machine รองรับสมาร์ตคอนแทรกต์ที่เขียนด้วย Solidity เครือข่ายใช้ ETChash อัลกอริทึม proof-of-work แบบปรับแต่งซึ่งเกิดขึ้นจากอัปเกรด Thanos ในเดือนพฤศจิกายน 2020 การอัปเกรดนี้เพิ่มระยะเวลา epoch ของ DAG เป็นสองเท่า ลดความต้องการหน่วยความจำ และทำให้การสลับเหมืองข้ามเชนทำได้ยากขึ้น

รางวัลบล็อกเป็นไปตามตารางลดลงแบบเงินฝืด โดยจะลดลง 20% ทุก ๆ 5 ล้านบล็อก ปัจจุบันรางวัลอยู่ที่ 2.048 ETC ต่อบล็อก ตารางการปล่อยเหรียญนี้กำหนดเพดานอุปทานที่ 210.7 ล้านเหรียญ ประมาณสิบเท่าของอุปทาน Bitcoin ความปลอดภัยของเครือข่ายมาจากต้นทุนการคำนวณ ไม่ใช่น้ำหนักของการวางเดิมพัน (stake)

เมื่อ Ethereum Classic เป็นเชน Ethash ส่วนน้อย การเข้าควบคุม 51% นั้นมีต้นทุนเพียงหลักพันดอลลาร์ผ่านตลาดเช่าพลังขุดอย่าง NiceHash หลังจากกลายเป็นเครือข่าย ETChash ที่ใหญ่ที่สุดภายหลังการ merge ของ Ethereum ต้นทุนโจมตีในทางทฤษฎีจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก Modified Exponential Subjective Scoring ถูกนำมาใช้ในเดือนตุลาคม 2020 เพื่อลดความเสี่ยงการ reorganize เชน ก่อนจะถูกปิดใช้งานในปี 2024 เมื่อภัยคุกคามลดลง

เศรษฐศาสตร์และกลไกการสร้างมูลค่า

Ethereum Classicผสานรวมโมเดลความขาดแคลนของ Bitcoin เข้ากับกรอบการใช้งานของ Ethereum แต่กลับไม่สามารถจับข้อเสนอคุณค่าของทั้งสองสินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ อุปทานคงที่สร้างความขาดแคลนเชิงเทียม โดยไม่มีข้อได้เปรียบของผู้มาก่อน (first-mover advantage) หรือการยอมรับจากสถาบันแบบ Bitcoin ค่าธรรมเนียมธุรกรรมถือเป็นค่าตอบแทนรองให้กับนักขุด แม้รายได้ค่าธรรมเนียมต่อวันรวมแล้วเพียง 500–2,000 ดอลลาร์ สะท้อนการใช้งานสมาร์ตคอนแทรกต์ที่ต่ำมาก

ไม่มีการ staking ในโมเดล proof-of-work การขุดเป็นวิธีเดียวในการมีส่วนร่วมกับการออกเหรียญใหม่ ซึ่งต้องลงทุนด้านฮาร์ดแวร์ การจับมูลค่าขึ้นอยู่กับอุปสงค์เชิงเก็งกำไรอย่างสิ้นเชิง ที่อยู่ 100 อันดับแรกควบคุมอุปทานส่วนใหญ่ แม้กระเป๋าสตางค์ของเว็บเทรดจะทำให้การตีความความเป็นเจ้าของซับซ้อนขึ้นก็ตาม

พฤติกรรมในตลาดแสดงให้เห็นความสัมพันธ์สูงกับบรรยากาศของตลาดคริปโทโดยรวม มากกว่าปัจจัยพื้นฐานเฉพาะเครือข่าย ETC มักขยายความผันผวนตามการเคลื่อนไหวของ Bitcoin บ่งชี้ว่าการตั้งสถานะของเทรดเดอร์เป็นตัวขับเคลื่อนราคามากกว่าการใช้งานจริง แรงกดดันเงินฝืดจากตารางปล่อยเหรียญอาจสนับสนุนมูลค่าได้ในทางทฤษฎีหากมีอุปสงค์เกิดขึ้น ทว่าในทางปฏิบัติ การยอมรับยังไม่มีสัญญาณว่าจะขยายเกินกว่าการเก็งกำไรซื้อขาย

การประเมินการใช้งานในโลกจริง

Ethereum Classic มีการยอมรับใช้งานต่ำมากในทุกมิติ จำนวนธุรกรรมต่อวันอยู่ในช่วง 30,000–50,000 รายการ ส่วนใหญ่เป็นการโอนมูลค่า ไม่ใช่การโต้ตอบกับสมาร์ตคอนแทรกต์ การติดตั้ง DeFi แทบไม่มีอยู่จริง โดย TVLถูกปัดค่าให้เป็นศูนย์ในเครื่องมือติดตามของอุตสาหกรรม ไม่มีตลาดกู้ยืมรายใหญ่ DEX หรือ yield aggregator ที่ดำเนินงานบนเครือข่าย

dApp ขนาดใหญ่ที่สุดเป็นแพลตฟอร์มการพนันที่มีปริมาณธุรกรรมน้อยมาก กิจกรรม NFT แทบไม่เกิดขึ้นเลย แม้จะรองรับมาตรฐาน ERC-721 ในเชิงเทคนิค การใช้งานระดับองค์กรไม่เคยเกิดขึ้น การขุดถือเป็นผู้เข้าร่วมทางเศรษฐกิจหลักหลังจาก Ethereum เปลี่ยนเป็น proof-of-stake แต่การเพิ่มขึ้นของแฮชเรตนี้ไม่ได้ทำให้การพัฒนาแอปพลิเคชันเติบโตตามไปด้วย

ข้อเสนอคุณค่าของเครือข่ายขาดความแตกต่างอย่างชัดเจน Ethereum นำเสนอความสามารถด้านสมาร์ตคอนแทรกต์และความลึกของระบบนิเวศที่เหนือกว่า เชน proof-of-work ทางเลือกอื่นก็เสนอระบบชำระเงินที่เรียบง่ายกว่า การเก็งกำไรซื้อขายจึงครองการใช้งานจริง โดยปริมาณการซื้อขาย ETC ส่วนใหญ่เกิดขึ้นบนเว็บเทรดแบบรวมศูนย์มากกว่าบนเชน

ผู้สนับสนุนโต้แย้งว่า Ethereum Classic คือ “ทองคำดิจิทัลที่มีความสามารถในการเขียนโปรแกรม” แต่เรื่องเล่านี้ไม่สามารถสร้างแรงดึงดูดต่อสถาบันได้ Bitcoin ครองตำแหน่งสินทรัพย์เก็บมูลค่า ในขณะที่ Ethereum ครองความต้องการแพลตฟอร์มสมาร์ตคอนแทรกต์ การอยู่รอดของเครือข่ายสะท้อนความไม่มีประสิทธิภาพของตลาด มากกว่าการมีผลิตภัณฑ์ที่สอดคล้องกับความต้องการตลาดจริง

ประวัติการถูกโจมตีและความล้มเหลวด้านความปลอดภัย

Ethereum Classic เคยถูกโจมตีแบบ 51% สำเร็จหลายครั้งระหว่างมกราคม 2019 ถึงสิงหาคม 2020 ซึ่งทำลายความน่าเชื่อถืออย่างถาวร การโจมตีครั้งใหญ่ครั้งแรกเกิดขึ้นในมกราคม 2019 เมื่อผู้โจมตีทำ double-spend มูลค่าประมาณ 1.1 ล้านดอลลาร์ต่อเนื่องสามวัน การโจมตีอาศัยตลาดเช่าพลังขุด โดยใช้เงินประมาณ 5,000 ดอลลาร์บน NiceHash เพื่อควบคุมพลังคำนวณส่วนใหญ่ชั่วคราว

ในเดือนสิงหาคม 2020 เกิดการ reorganize เชนแยกกันสามครั้งขึ้นรวมแล้วมากกว่า 7,000 บล็อก เว็บเทรด OKEx รายงานความสูญเสียมากกว่า 5.6 ล้านดอลลาร์จากการ double-spend การโจมตีเหล่านี้เผยให้เห็นช่องโหว่พื้นฐานของเครือข่าย proof-of-work ขนาดเล็ก แสดงให้เห็นว่าขณะที่ Ethereum ครองอัลกอริทึม Ethash อยู่นั้น Ethereum Classic เป็นเป้าหมายที่โจมตีได้ง่าย

การย้ายของ Ethereum ไปใช้ proof-of-stake ในปี 2022 ทำให้พลวัตด้านความปลอดภัยเปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิง Ethereum Classicกลายเป็นบล็อกเชน Ethash ที่ใหญ่ที่สุดโดยปริยาย แฮชเรตเพิ่มจาก 24 เป็นมากกว่า 150 เทร่าแฮช อย่างไรก็ตาม ประวัติการโจมตีไม่อาจลบเลือนได้ เว็บเทรดต่าง ๆ จึงนำมาใช้ข้อกำหนดยืนยันธุรกรรมที่ยาวขึ้นอย่างมาก ทำให้เครือข่ายไม่เหมาะกับการชำระธุรกรรมแบบรวดเร็ว

การ reorganize เชนที่สำเร็จเหล่านี้ขัดกับข้อเสนอคุณค่าหลักของ Ethereum Classic อย่างรุนแรง เครือข่ายนี้มีอยู่เพื่อรักษาความเปลี่ยนแปลงไม่ได้ของประวัติธุรกรรม แต่ผู้โจมตีได้แสดงให้เห็นว่า หากมีพลังคำนวณมากเพียงพอ ก็สามารถเขียนประวัติใหม่ได้ ซึ่งสวนทางกับข้ออ้างพื้นฐานเรื่องความถาวรของบล็อกเชน

สถานะด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามข้อกำหนด

Ethereum Classic ดำเนินงานในพื้นที่สีเทาด้านกฎระเบียบ ได้หลีกเลี่ยงการถูกจับตามองมากนักด้วยความไม่เป็นที่รู้จัก มากกว่าจากการจัดประเภทที่เป็นมิตรต่อกฎระเบียบ ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC)ตัดสินว่าโทเค็นของ The DAO เป็นหลักทรัพย์ในปี 2017 ซึ่งใช้กับ The DAO โดยเฉพาะ ไม่ได้กล่าวถึง ETC โดยตรง อย่างไรก็ดี การที่เครือข่ายนี้เกิดจากการแยกเชน (blockchain split) ไม่ใช่การขายโทเค็น ทำให้มันแตกต่างจากสินทรัพย์ที่เกิดจาก ICO

ถ้อยแถลงในปี 2018 จากเจ้าหน้าที่ SEC William Hinmanบ่งชี้ว่า Bitcoin และ Ethereum มีการกระจายศูนย์เพียงพอที่จะไม่ถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ Ethereum Classic มีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากตรรกะเดียวกัน โดยดำเนินงานโดยไม่มีการประสานงานจากส่วนกลางหรือการควบคุมโดยมูลนิธิใด ๆ กฎหมาย GENIUS Act ได้ชี้แจงข้อกำหนดด้านกฎระเบียบของ stablecoin but did not address proof-of-work smart contract platforms directly.

กฎหมายที่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาอย่าง CLARITY Act proposes ให้แยกความแตกต่างระหว่างสินค้าดิจิทัลภายใต้เขตอำนาจของ CFTC กับหลักทรัพย์ภายใต้การกำกับของ SEC หากมีผลบังคับใช้ กรอบกฎหมายลักษณะนี้มีแนวโน้มที่จะจัดประเภท ETC คล้ายกับ Bitcoin และ Ethereum ว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ แม้จะยังไม่มีการตัดสินอย่างชัดแจ้งก็ตาม

การเข้าจดทะเบียนในตลาดซื้อขายไม่มีข้อจำกัดพิเศษ แพลตฟอร์มรายใหญ่ offer คู่เทรด ETC ประวัติการถูกโจมตีแบบ 51% สร้างความท้าทายเชิงปฏิบัติการในรูปของเวลาคอนเฟิร์มธุรกรรมที่ยาวนานขึ้น มากกว่าจะเป็นอุปสรรคด้านกฎระเบียบ การจัดเก็บภาษี follows แนวทางมาตรฐานของสกุลเงินดิจิทัล พัฒนาการด้านกฎระเบียบในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อเครือข่ายโดยอ้อม ผ่านข้อกำหนดที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการคัสโทดี หรือกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมสำหรับการขุด

Competitive Position and Limitations

Ethereum Classic faces การแข่งขันโดยปราศจาก “คูเมืองป้องกัน” Ethereum ครองตลาดสมาร์ตคอนแทรกต์ด้วยมูลค่า TVL กว่า 70 พันล้านดอลลาร์ นักพัฒนาหลายพันราย และสภาพคล่องระดับโปรโตคอลที่ลึก ซอว์ลูชันบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ทางเลือกให้ประสิทธิภาพที่เหนือกว่า Solana processes ธุรกรรมได้หลายพันรายการต่อวินาทีด้วยการฟันธงธุรกรรมระดับเสี้ยววินาที Bitcoin ยังคงครองการเล่าเรื่องในฐานะที่เก็บมูลค่า ซึ่ง ETC พยายามอ้างแต่ไม่ประสบผลสำเร็จ

ปรัชญา “code is law” ล้มเหลวในการทดสอบหลัก เมื่อผู้โจมตี reorganized บล็อกเชนได้หลายครั้ง ทำให้หลักประกันด้านความเปลี่ยนแปลงไม่ได้ (immutability) ถูกบ่อนทำลาย กิจกรรมของนักพัฒนายังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยมีคอมมิตใน GitHub เป็นครั้งคราว เครือข่ายไม่สามารถ scale เพื่อตอบสนองความต้องการที่อาจเกิดขึ้น สะท้อนคอขวดในอดีตของ Ethereum โดยปราศจากโซลูชันการสเกลที่เทียบเคียงได้

การยอมรับจากสถาบันต้องอาศัยโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์และโซลูชันคัสโทดี ซึ่ง Ethereum Classic lacks ยังขาดอยู่ ชุมชนคนขุดให้การสนับสนุนชั่วคราวหลังการเปลี่ยนผ่านของ Ethereum ไปใช้ proof-of-stake แม้ว่าเรื่องนี้จะขึ้นอยู่กับ ETC ว่ายังคงทำกำไรเมื่อเทียบกับต้นทุนค่าไฟหรือไม่ เอฟเฟกต์เครือข่ายยิ่งทวีความเสียเปรียบ เมื่อทุก dApp ใหม่บน Ethereum ยิ่งเสริมสร้างคูเมืองของตน ขณะที่ ETC หยุดนิ่ง

Future Trajectory and Relevance

อนาคตของ Ethereum Classic ขึ้นอยู่กับปัจจัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของเครือข่าย โมเดล proof-of-work faces ความสำคัญที่ลดลงหลังจาก Ethereum แสดงให้เห็นแล้วว่าแพลตฟอร์มสมาร์ตคอนแทรกต์สามารถเลิกใช้การขุดได้สำเร็จ Proof-of-work ของ Bitcoin ยังคงความชอบธรรมไว้ผ่านข้อได้เปรียบของผู้บุกเบิกและการเล่าเรื่องในฐานะที่เก็บมูลค่าซึ่งไม่ได้ขยายมาถึง ETC

เพื่อให้ขยายตัวเกินกว่าการเก็งกำไร เงื่อนไขหลายประการต้องสอดคล้องกัน ชุมชนนักพัฒนาต้องเกิดขึ้นเองและสร้างแอปพลิเคชันที่ดึงดูดผู้ใช้จริง เครือข่ายจะ require ข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่าง ซึ่ง Ethereum, Bitcoin หรือทางเลือกอื่นไม่สามารถมอบให้ได้ การยอมรับจากสถาบันจะต้องอาศัยโซลูชันคัสโทดี ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และกรณีการใช้งานที่น่าเชื่อถือ—ซึ่งในปัจจุบันยังไม่มีหรือไม่มีแนวโน้มชัดเจนว่าจะเกิดขึ้น

อัปเกรด Olympia ที่ proposed สำหรับช่วงปลายปี 2026 จะนำการกำกับดูแลบนเชนและการระดมทุนผ่านคลังมาสู่ระบบด้วยการเปลี่ยนทิศทางค่าธรรมเนียม แม้จะช่วยแก้ปัญหาด้านการเงินเพื่อพัฒนา แต่ไม่ได้แก้ปัญหาพื้นฐานเรื่องการยอมรับ การออกแบบด้านเศรษฐศาสตร์การขุด present ความเสี่ยงในระยะกลาง เนื่องจากรางวัลบล็อกที่ลดลงจะทำให้คนขุดต้องพึ่งพาค่าธรรมเนียมธุรกรรมมากขึ้น ซึ่งปริมาณการใช้งานที่น้อยไม่อาจรองรับได้

ผลลัพธ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือ การดำรงอยู่ต่อไปในฐานะตราสารซื้อขายปริมาณต่ำโดยไม่มีการขยายประโยชน์ใช้สอย ความสนใจเชิงเก็งกำไรที่เพียงพอ maintains กลไกค้นหาราคา เครือข่ายมีบทบาทหลักในฐานะวัตถุโบราณเชิงประวัติศาสตร์มากกว่าที่จะเป็นแพลตฟอร์มที่แข่งขันได้ แทนค่าช่วงเวลาหนึ่งที่หลักการความเปลี่ยนแปลงไม่ได้ปะทะกับการแทรกแซงเชิงปฏิบัติ

สำหรับนักลงทุนที่ประเมินการเปิดรับคริปโต Ethereum Classic มีเหตุผลสนับสนุนน้อยมากสำหรับการจัดสรรพอร์ต เครือข่ายนำเสนอเทคโนโลยีที่ด้อยกว่า Ethereum ความปลอดภัยที่อ่อนแอกว่า Bitcoin และการยอมรับที่แทบไม่มีเมื่อเทียบกับทั้งสอง โทเคนนี้อยู่ในสภาวะกึ่งกลางระหว่างความล้มเหลวโดยสมบูรณ์กับการอยู่รอดแบบเฉียดฉิว โดยถูกขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมเชิงเก็งกำไรมากกว่าการสร้างมูลค่าเชิงพื้นฐาน