GMX

GMX คืออะไร?

GMX เป็นกระดานเทรดอนุพันธ์แบบออนเชนที่ไม่มีการอนุญาต ซึ่งเปิดให้ผู้ใช้เทรดสินทรัพย์สปอตและสัญญา Perpetual จากกระเป๋าเงินที่ผู้ใช้ถือคีย์เอง โดยระบบจะส่งคำสั่งไปชนกับพูลสภาพคล่องของโปรโตคอล แทนการใช้สมุดคำสั่งแบบรวมศูนย์

ปัญหาหลักที่โปรโตคอลต้องแก้คือสิ่งเดียวกับที่แพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ส่วนใหญ่เผชิญอยู่: จะให้บริการเลเวอเรจ การจัดการหลักประกัน การบังคับขาย (liquidation) และการเข้าถึงสภาพคล่องลึก ได้อย่างไร โดยไม่ต้องให้ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ไว้กับผู้ให้บริการกระดานเทรด

ข้อได้เปรียบเชิงปฏิบัติของ GMX ไม่ได้มาจากเลเยอร์ฉันทามติแบบใหม่ แต่จากสถาปัตยกรรมสภาพคล่องที่ผ่านการใช้งานจริงในโปรดักชัน: GMX V1 ใช้พูลหลายสินทรัพย์ GLP ในขณะที่ดีไซน์ปัจจุบันใช้พูลแบบแยกความเสี่ยง (isolated) ที่เรียกว่า GM pools และตู้น้ำสภาพคล่อง GLV โดยใช้ออราเคิลราคา Chainlink Data Streams และกลไกการประมวลผลคำสั่งเชิงกำหนด (deterministic order execution) ตามที่อธิบายใน GMX documentation. (docs.gmx.io)

GMX ยังคงเป็นผู้เล่นที่มีความหมายในตลาด Perpetual แบบกระจายศูนย์ แต่ไม่ใช่ผู้นำที่ครองตลาดเหมือนเดิมแล้ว

ณ กลางปี 2026 ตัวติดตามข้อมูลตลาดสาธารณะหลายแห่งประเมินมูลค่าตลาดของโทเคนอยู่ในระดับหลักสิบล้านดอลลาร์ ต่ำกว่ากลุ่ม DeFi ขนาดใหญ่ (large-cap) อย่างชัดเจน การรวบรวมข้อมูลล่าสุดของ CoinMarketCap จัดอันดับ GMX ประมาณอันดับที่ 312 ด้วยมูลค่าตลาดต่ำกว่า 100 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ข้อมูลตลาดที่ผู้ใช้ส่งเข้ามาในช่วงเวลาเดียวกันระบุราคาโทเคนราว 7 ดอลลาร์ และมูลค่าตลาดประมาณ 73 ล้านดอลลาร์

ขนาดของโปรโตคอลจึงใหญ่กว่าที่มูลค่าตลาดโทเคนจะสะท้อนได้อย่างชัดเจน: การดึงข้อมูลล่าสุดจากแดชบอร์ด DefiLlama GMX dashboard แสดง TVL ประมาณ 419 ล้านดอลลาร์ ปริมาณเทรด Perpetual 30 วันที่ราว 7.3 พันล้านดอลลาร์ และปริมาณเทรด Perpetual สะสมราว 302 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่หน้าโปรไฟล์ GMX บน CoinMarketCap รายงานว่ามีปริมาณเทรดสะสมมากกว่า 355 พันล้านดอลลาร์ และผู้ใช้ทั้งหมด 758,000 ราย

อย่างไรก็ตาม การตีความจำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานจริงต้องใช้ความระมัดระวัง: จำนวนกระเป๋าสตางค์สะสมไม่เท่ากับจำนวนเทรดเดอร์ที่กลับมาเทรดซ้ำ และรายงานภาพรวมตลาดปี 2025 ของ CoinGecko แสดงให้เห็นว่า ภาคส่วนกระดานเทรด Perp แบบ DEX กว้าง ๆ ได้ขยับความสนใจไปที่ Hyperliquid, Lighter, Aster, edgeX และแพลตฟอร์มอื่น ๆ ที่เน้นแรงจูงใจ ทำให้ส่วนแบ่งตลาดเชิงเปรียบเทียบของ GMX ลดลง แม้ว่าขนาดหมวดหมู่โดยรวมจะเติบโตก็ตาม preview.dl.llama.fi

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง GMX และเริ่มต้นเมื่อไร?

GMX เปิดตัวบน Arbitrum ในเดือนกันยายน 2021 ช่วงปลายของรอบขยายตัว DeFi ที่ผู้ใช้เริ่มย้ายกลยุทธ์เลเวอเรจ สว็อป และฟาร์มยีลด์ จาก Ethereum mainnet ไปยังสภาพแวดล้อมการประมวลผลที่มีต้นทุนต่ำกว่า

ทีมผู้ก่อตั้งเป็นทีมนิรนาม โดยโปรไฟล์สาธารณะมักชี้ไปที่นักพัฒนาที่รู้จักในชื่อ xdev_10 แทนที่จะเป็นบริษัทสตาร์ตอัปที่ระดมทุนแบบดั้งเดิม CoinMarketCap ระบุว่าทีมผู้ก่อตั้งเป็นนิรนาม และระบุ xdev_10 ว่าเป็นหัวหน้านักพัฒนาที่มีแนวโน้มมากที่สุด

ประวัติโทเคนยังสะท้อนให้เห็นว่าเกิดจากการผสานชุมชนมากกว่าการออกโทเคนจากบริษัทเดียวอย่างเป็นระเบียบ: เอกสาร GMX token documentation อย่างเป็นทางการระบุว่า มีการจัดสรร GMX จำนวน 6 ล้านโทเคนสำหรับการย้าย (migration) ชุมชน XVIX และ Gambit โดย GMX ถือกำเนิดจากฐานชุมชนนั้น (docs.gmx.io)

เรื่องราวของโปรเจกต์ได้เปลี่ยนจาก “แพลตฟอร์มอนุพันธ์ให้ผลตอบแทนสูงบน Arbitrum” มาเป็น “เลเยอร์สภาพคล่องและการประมวลผลแบบ Multichain สำหรับ Perp บนเชน”

ในยุคแรก GMX ผูกโยงกับ GLP อย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นพูลสภาพคล่องหลายสินทรัพย์เดียวที่ทำให้ผู้ให้สภาพคล่อง (LP) เป็นคู่สัญญากับเทรดเดอร์ ภายหลัง GMX V2 เรื่องเล่าจึงเปลี่ยนไปสู่ตลาด GM ที่แยกความเสี่ยงได้ดีขึ้น ตู้น้ำ GLV และการเข้าถึงข้ามเชนที่มีแรงเสียดทานต่ำกว่า ในปี 2025 และ 2026 โรดแมปของ GMX เน้นน้อยลงว่า “Perp แบบใช้ออราเคิลทำได้จริง” และหันมาเน้นการปกป้องความเกี่ยวข้องของโปรโตคอลต่อหน้าคู่แข่ง DEX แบบสมุดคำสั่งและแพลตฟอร์มที่ประมวลผลคำสั่งได้รวดเร็วกว่า

การเปิดตัว GMX Multichain ในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งขับเคลื่อนด้วย LayerZero และเริ่มขยายการเข้าถึงผ่าน Base สะท้อนการเปลี่ยนผ่านจากโปรดักต์ที่ผูกกับเชน Arbitrum เพียงเชนเดียว ไปสู่ส่วนติดต่อ (interface) และระบบสภาพคล่องที่ออกแบบมาให้เข้าถึงได้จากหลายเครือข่าย (chainwire.org)

เครือข่าย GMX ทำงานอย่างไร?

GMX ไม่ใช่บล็อกเชนเลเยอร์ 1 และไม่มีฉันทามติของตัวเอง แต่เป็นโปรโตคอล DeFi ในเลเยอร์แอปพลิเคชัน ที่ดีพลอยบนสภาพแวดล้อมการประมวลผลภายนอก ได้แก่ Arbitrum, Avalanche, Solana และการดีพลอยแบบ Multichain รุ่นใหม่ ๆ ตามที่อ้างถึงในเอกสารปัจจุบันของ GMX

บน Arbitrum, GMX สืบทอดโมเดลความปลอดภัยของ rollup แบบ Optimistic ที่ทำการชำระธุรกรรมบน Ethereum โดยข้อมูลของ Arbitrum เองอธิบายว่าเป็น rollup ที่ใช้กลไก fraud-proof และมีการชำระธุรกรรมบน Ethereum บน Avalanche, GMX พึ่งพาฉันทามติแบบตระกูล Snow ของ Avalanche ซึ่งใช้การสุ่มย่อยซ้ำ ๆ (repeated random subsampling) และ finality แบบมีความน่าจะเป็น ส่วนบน Solana ดีไซน์ฝั่ง Solana อาศัยชุดตัวตรวจสอบ (validator set) ของ Solana และสถาปัตยกรรมแบบ proof-of-stake โดย Proof of History ทำหน้าที่เป็นส่วนประกอบด้านเวลา ไม่ใช่เครือข่าย validator แยกต่างหากของ GMX arbitrum.io

ในระดับโปรโตคอล GMX ทำงานโดยจับคู่เทรดเดอร์กับสภาพคล่องในพูล แทนการใช้สมุดคำสั่งแบบ Central Limit Order Book ตลาด V2 รองรับด้วย GM pools ซึ่งแต่ละตลาดจะมี price feed ดัชนี โทเคนฝั่ง Long และโทเคนฝั่ง Short ของตัวเอง ขณะที่ตู้น้ำ GLV จะจัดสรรสภาพคล่องไปยังตลาด GM ที่รองรับตามการใช้งานและพารามิเตอร์ความเสี่ยง กลไกป้องกันของ GMX รวมถึงเพดาน Open Interest ปัจจัยสำรอง (reserve factors) เพดานกำไรขาดทุน (PnL caps) กลไก auto-deleveraging อินเวนทอรีเสมือน (virtual inventory) และกระบวนการประมวลผลคำสั่งสองเฟสที่คำสั่งจะถูก Commit บนเชนก่อน จากนั้นจึงป้อนราคาจากออราเคิล เพื่อลดความเสี่ยงการ Front‑run และ Sandwich บางส่วน

โมเดลนี้ทำให้ GMX แตกต่างเชิงเทคนิคจากเอ็นจินจับคู่คำสั่งความเร็วสูงแบบออฟเชน แต่ก็นำมาซึ่งความเสี่ยงด้านความถูกต้องของออราเคิล ความน่าเชื่อถือของ Keeper ความถูกต้องของสัญญาอัจฉริยะ และความเสี่ยงในฐานะคู่สัญญาของ LP ด้วย (docs.gmx.io)

โทเคโนมิกส์ของ GMX เป็นอย่างไร?

GMX เป็นโทเคน Utility และ Governance ประจำโปรโตคอล โดยมีคอนแทรกต์อย่างเป็นทางการบน Arbitrum ที่ 0xfc5A1A6EB076a2C7aD06eD22C90d7E710E35ad0a และบน Avalanche ที่ 0x62edc0692BD897D2295872a9FFCac5425011c661 เอกสารอย่างเป็นทางการยังระบุที่อยู่โทเคนบน Solana ด้วย

อุปทานสูงสุดที่คาดการณ์ไว้คือ 13.25 ล้าน GMX และการสร้างโทเคนเกินเพดานนี้ต้องผ่านการโหวตจากผู้ถือโทเคน GMX

ณ กลางปี 2026 อุปทานหมุนเวียนอยู่ราว 10.4 ล้านโทเคน ตามตัวติดตามตลาดหลัก ๆ ซึ่งบ่งชี้ว่า ส่วนใหญ่ของอุปทานที่คาดการณ์ไว้ได้เข้าสู่ตลาดแล้ว แต่ยังไม่ครบทั้งหมด ดีไซน์อุปทานจึงเป็น “มีเพดาน” แต่ไม่ได้เป็นเงินฝืดเชิงกลไกแบบ Bitcoin การเปลี่ยนแปลงของโทเคนที่หมุนเวียนจริง (effective float) ขึ้นอยู่กับตารางปลดล็อก ทรัพย์สินคลัง (treasury) การสเตกกิ้ง การซื้อคืน และอัตราการปล่อยโทเคนภายใต้การควบคุมของ Governance แทนที่จะเป็นตารางการเผา (burn) แบบตายตัว (docs.gmx.io)

แบบแผนการสะสมมูลค่าของโทเคนได้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ เดิมทีการสเตก GMX ให้สิทธิ์ผู้ถือได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล แต่เอกสารอย่างเป็นทางการฉบับปัจจุบันระบุว่า 27% ของค่าธรรมเนียมจากการเทรดเลเวอเรจ Liquidation ค่าธรรมเนียมการกู้ยืม และการสว็อป จะถูกนำไปใช้ซื้อคืน GMX ขณะที่การกระจาย GMX ที่ซื้อคืนมานั้น “ถูกระงับชั่วคราว” และสะสมไว้ใน Treasury จนกว่า GMX จะไปถึงระดับราคาเป้าหมายที่ 90 ดอลลาร์

นี่ถือเป็นอัปเดตด้านโทเคโนมิกส์ที่สำคัญ เพราะเปลี่ยนจาก “ยีลด์จากการสเตกระยะสั้น” มาเป็นกลไกซื้อคืนที่ควบคุมโดย Treasury และเลื่อนเวลาการแจกจ่าย (deferred distribution) ซึ่งอาจลดแรงขายทันทีจากรางวัลได้ แต่ก็ทำให้เรื่องเล่าแบบง่าย ๆ ว่า “สเตกเพื่อรับกระแสเงินสด” ที่เคยทำให้ GMX แตกต่างจากโทเคน Governance อย่างเดียวหลายตัวอ่อนลง สิทธิ์ด้าน Governance ยังคงเป็น Utility เชิงรูปแบบ แต่กรณีการลงทุนใน GMX จะขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมการเทรดที่ยั่งยืน ความน่าเชื่อถือของการซื้อคืน และระดับการยอมรับกรอบการเลื่อนเวลาการแจกจ่ายของผู้ถือโทเคนเป็นหลัก (docs.gmx.io)

ใครคือผู้ใช้งาน GMX?

การใช้งาน GMX กระจุกตัวอยู่ในด้านอนุพันธ์ DeFi ไม่ได้เน้นการชำระเงิน เกมมิง หรือการเคลียร์ธุรกรรมสินทรัพย์โลกจริง กิจกรรมส่วนใหญ่ของโปรโตคอลเน้นการเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยง (hedging): ฝั่งเทรดเดอร์จะเปิดโพสิชันเลเวอเรจในคริปโต สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสินทรัพย์ Synthetic ขณะที่ผู้ให้สภาพคล่องจัดหาหลักประกันเพื่อรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการเทรด กู้ยืม Liquidation และสว็อป

นี่ถือเป็น “ยูทิลิตี้บนเชนจริง” ในความหมายแคบของ DeFi แต่ไม่เท่ากับการยอมรับในเชิงพาณิชย์วงกว้าง ปริมาณเทรด Perp มีลักษณะเป็นวัฏจักร มีความอ่อนไหวต่อแรงจูงใจ และมักถูกครอบงำโดยเทรดเดอร์ที่มีการหมุนเวียนโพสิชันสูง DefiLlama จัด GMX ไว้ในหมวดอนุพันธ์ ขณะที่เอกสารของ GMX เองเน้นการเทรดแบบเลเวอเรจ การสว็อป ตลาด GM pools และตู้น้ำสภาพคล่อง GLV เป็นเคสการใช้งานหลัก (docs.gmx.io)

การยอมรับในระดับสถาบันอธิบายได้ดีที่สุดว่าเป็น “การอินทิเกรตเป็นโครงสร้างพื้นฐาน” มากกว่าการที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่แบบมีการกำกับดูแลใช้ GMX เป็นเวนิวหลัก

โปรโตคอลมีการเชื่อมต่อเข้ากับ Aggregator DeFi กระเป๋าเงิน โปรโตคอลให้กู้ ผู้ให้บริการวิเคราะห์ข้อมูล และกลยุทธ์ด้านสภาพคล่องต่าง ๆ และเอกสารของ GMX รวมถึงโปรไฟล์บน CoinMarketCap อ้างอิงถึงการอินทิเกรต DeFi ของบุคคลที่สามจำนวนมากและผู้ให้สภาพคล่องมากกว่า 45,000 ราย ตัวอย่างรูปธรรมในปี 2025 คือ Radiant ที่เพิ่มสินทรัพย์จาก GMX Liquidity Vault เป็นตลาดที่ใช้เป็นหลักประกันเท่านั้น ซึ่งสะท้อนความสามารถในการ Compose กับโครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม มากกว่าการยอมรับจากภาคธุรกิจนอกเชน

มุมมองด้านสถาบันที่ป้องกันได้มากกว่าคือ GMX กลายเป็น “สถาปัตยกรรมอ้างอิง” สำหรับพูลสภาพคล่อง Perpetual ที่ใช้ออราเคิล แต่ยังไม่ได้ไปถึงระดับการอินทิเกรตกับธนาคารที่ถูกกำกับดูแล ETF หรือผลิตภัณฑ์เทรดในตลาดหลักทรัพย์ ที่จะสนับสนุนวิทยานิพนธ์ด้านการยอมรับในองค์กรขนาดใหญ่ได้ (coinmarketcap.com)

GMX มีความเสี่ยงและความท้าทายอะไรบ้าง?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบของ GMX แยกไม่ออกจากตัวผลิตภัณฑ์ของมันเอง: โปรโตคอลให้บริการการเปิดโพสิชันที่มีเลเวอเรจคล้ายอนุพันธ์ ผ่านสัญญาอัจฉริยะ

ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ยังไม่มีข่าวแพร่หลายเกี่ยวกับคดีความเฉพาะต่อ GMX จาก SEC การบังคับใช้กฎหมายจาก CFTC หรือการอนุมัติ ETF ของ GMX แต่การที่ยังไม่มีการดำเนินการแบบระบุชื่อโปรโตคอล ก็ไม่ควร… อาจทำให้สับสนว่าเป็นการเผชิญกับกำกับดูแลในระดับต่ำ หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ปฏิบัติต่อสกุลเงินดิจิทัลมาโดยตลอดว่าอยู่ในขอบเขตการต่อต้านการฉ้อโกงของ CFTC ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และเอกสารชี้แจงเชิงตีความร่วมของ SEC/CFTC เดือนมีนาคม 2026 ได้อธิบายให้ชัดเจนว่าสินทรัพย์คริปโทบางประเภทอาจเป็นสินทรัพย์คริปโทที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ ในขณะที่ธุรกรรมหรือคำสัญญารอบ ๆ สินทรัพย์ดังกล่าวยังคงสามารถสร้างประเด็นภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ได้อยู่ แพลตฟอร์ม perps แบบกระจายศูนย์ยังสร้างคำถามแยกต่างหากเกี่ยวกับการเข้าถึงตราสารอนุพันธ์ การ geofencing การมีตัวกลาง การควบคุมส่วนหน้า ความรับผิดชอบด้านธรรมาภิบาล และว่าสิทธิ์รับค่าธรรมเนียมของผู้ถือโทเค็นมีลักษณะคล้ายข้อเรียกร้องรายได้แบบพาสซีฟภายใต้การวิเคราะห์ด้านหลักทรัพย์หรือไม่ (cftc.gov)

โปรไฟล์ความเสี่ยงด้านการรวมศูนย์และความปลอดภัยก็เป็นประเด็นสำคัญเช่นกัน GMX ไม่มีตัวตรวจสอบบล็อก (validator) เป็นของตนเอง ดังนั้นการกระจุกตัวของ validator จึงขึ้นอยู่กับเชนพื้นฐาน แต่โปรโตคอลยังคงพึ่งพา oracle, keeper, ระบบธรรมาภิบาล, multisig, โครงสร้างพื้นฐานส่วนหน้า และกระบวนการอัปเกรด

เหตุการณ์ความเสี่ยงที่เป็นรูปธรรมที่สุดล่าสุดคือการเจาะระบบ GMX V1 ในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งช่องโหว่ที่เกี่ยวข้องกับ reentrancy ทำให้มีการดูดทรัพย์สินออกไปราว 42 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่ทรัพย์สินส่วนใหญ่จะถูกส่งคืนผ่านการเจรจาบounty แบบ white-hat; การวิเคราะห์โดย Halborn และ CertiK อธิบายเหตุการณ์นี้ว่าเป็นผลกระทบต่อ GMX V1 ไม่ใช่ V2 แต่เหตุการณ์ดังกล่าวได้บ่อนทำลายแนวคิดที่ว่า “ผ่านศึก” แล้วจะหมายถึงความเสี่ยงต่ำโดยอัตโนมัติ ภัยคุกคามจากคู่แข่งก็รุนแรงไม่แพ้กัน: Hyperliquid, dYdX, Drift, Jupiter Perps, Aster, Lighter, edgeX, Vertex, Gains และ Avantis โจมตีตลาดเดียวกันผ่านออเดอร์บุ๊กที่รวดเร็วกว่า แรงจูงใจผ่านระบบแต้ม การบูรณาการแนวดิ่ง ระบบ cross‑margin ที่มีสภาพคล่องมากกว่า หรือสินทรัพย์ที่แตกต่าง GMX มีโมเดลแบบพูลที่โปร่งใสและประกอบรวมได้ง่าย แต่ก็อาจใช้เงินทุนได้ไม่คุ้มค่าเท่าระบบแมตช์แบบศูนย์กลาง เมื่อผู้ใช้ต้องการ latency ต่ำ ออเดอร์บุ๊กที่ลึก และการแข่งขันฝั่ง maker ที่ดุดัน (halborn.com)

อนาคตของ GMX จะเป็นอย่างไร?

อนาคตของ GMX ขึ้นอยู่กับว่ากลไกสภาพคล่องของตนจะสามารถรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาด perp DEX ที่มีความเร็วสูงขึ้น ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจมากขึ้น และกระจายตัวมากขึ้นได้หรือไม่ มากกว่าการฟื้นตัวของราคาโทเค็น รายการโรดแมปที่ยืนยันแล้วและรายการเทคนิคล่าสุดได้แก่ การขยาย GMX แบบ Multichain, การรองรับสัญญา V2.2, การปรับปรุง SDK, การลิสต์ตลาดใหม่, ตลาดโทเค็นเดี่ยวและตลาด synthetic, ระบบอัตโนมัติของ GLV vault และการทำ audit ต่อเนื่องสำหรับ GLV, การซื้อคืน, ระดับโปร, คำสั่งแบบไม่ใช้แก๊ส และการเปลี่ยนแปลงข้ามเชน

เอกสารของโปรโตคอลยังแสดงการรองรับ API ที่มุ่งเน้นสำหรับ AI‑agent และการเข้าถึง SDK ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น ซึ่งอาจช่วยด้านการเชื่อมต่ออินทิเกรตต่าง ๆ แต่โดยตัวมันเองไม่ได้แก้ปัญหาสภาพคล่องที่ยากกว่า: เทรดเดอร์จะส่งคำสั่งไปยังแพลตฟอร์มที่มีคุณภาพการจัดการคำสั่งดีที่สุด ความยืดหยุ่นด้านหลักประกัน เวลาพร้อมใช้งานสูง และมีแรงจูงใจที่ดีกว่า (docs.gmx.io)

อุปสรรคเชิงโครงสร้างคือ GMX ต้องสร้างสมดุลให้กับ 3 กลุ่มที่มีความต้องการขัดแย้งกัน: เทรดเดอร์ต้องการสเปรดที่แคบลง ตลาดมากขึ้น เลเวอเรจสูงขึ้น และการประมวลผลที่รวดเร็วขึ้น; ผู้ให้สภาพคล่อง (LP) ต้องการจำกัดความเสี่ยง ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ และการป้องกันจาก flow ที่เป็นพิษ; ผู้ถือโทเค็นต้องการการจับค่าธรรมเนียมและการซื้อคืน โดยไม่ต้องเจอกับการไดลูทโทเค็นมากเกินไปหรือการใช้ดุลพินิจของคลังมากเกินควร

หาก GMX สามารถใช้การเข้าถึงแบบ multichain เพื่อเพิ่มความลึกของสภาพคล่องในพูลของตน พร้อมกับรักษาการควบคุมความเสี่ยงที่น่าเชื่อถือได้ มันก็สามารถคงสถานะเป็น primitive ด้านอนุพันธ์ DeFi ที่ยั่งยืนได้ หาก perp DEX แบบออเดอร์บุ๊กยังคงดูดซับเทรดเดอร์เชิงรุก และแรงจูงใจด้านสภาพคล่องย้ายไปที่อื่น GMX อาจยังคงมีความสำคัญในเชิงเทคนิคแต่มีขนาดทางเศรษฐกิจที่เล็กลง ทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์ม perps แบบพูลที่อนุรักษ์นิยมมากกว่าจะเป็นผู้นำหมวดหมู่เหมือนที่เคยเป็นมา