Hermez Network

Hermez Network คืออะไร?

Hermez Network เป็น zk-rollup เลเยอร์ 2 บน Ethereum ที่ถูกออกแบบมาเพื่อขยายขนาดการชำระเงินความถี่สูงและการโอนโทเค็น ERC-20 โดยย้ายการประมวลผลธุรกรรมออกไปทำแบบ off-chain ในขณะที่ยังคงเผยแพร่ข้อมูลและ validity proofs กลับมาบน Ethereum

สมมติฐานทางเทคนิคดั้งเดิมที่อธิบายไว้ใน Hermez white paper นั้นแคบกว่าการเป็น rollup สำหรับสมาร์ตคอนแทร็กต์ทั่วไป คือเน้นอัดธุรกรรมโอนสินทรัพย์อย่าง ETH, DAI, USDT, WBTC และ HEZ เข้าเป็น batch จากนั้นสร้าง zk-SNARK เพื่อพิสูจน์ความถูกต้องของ batch แล้วชำระสถานะสุดท้ายบน Ethereum

ข้อได้เปรียบจึงไม่ใช่ “ความกว้าง” ของแอปพลิเคชัน แต่คือการชำระบัญชีแบบเข้ารหัส (cryptographic settlement) บน Ethereum ที่มี data availability พร้อมด้วยกลไกประมูลสิทธิ์รันตัวประสานงาน (coordinator auction) ที่เรียกว่า Proof-of-Donation ซึ่งพยายามผูกการผลิต batch เข้ากับการสนับสนุนสาธารณประโยชน์ มากกว่าปล่อยให้ sequencer รับค่าเช่าอย่างเดียว (crebaco.com)

หากมองในเชิงโครงสร้างตลาด ปัจจุบัน Hermez ควรถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เลเยอร์ 2 แบบ legacy หรือถูกดูดซับ (absorbed) ไปแล้ว มากกว่าจะเป็นเครือข่ายอิสระที่ยังอยู่ในช่วงเติบโต

โปรเจกต์ถูกควบรวมเข้ากับ Polygon ในเดือนสิงหาคม 2021 โดย Polygon ระบุว่าเทคโนโลยี ผลิตภัณฑ์ที่รันจริง ทีมงาน และโทเค็น HEZ จะถูกรวมเข้าใน Polygon Hermez และจะใช้ MATIC แทน HEZ เป็นโทเค็นที่ใช้ปฏิบัติงานในระบบนิเวศ Polygon

ณ ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 ข้อมูลตลาดสาธารณะยังคงแสดงให้เห็นว่า HEZ มีการซื้อขายบน DEX บน Ethereum แค่ไม่กี่ตลาด โดย CoinGecko จัดอันดับมูลค่าตลาดไว้ราวช่วงกลางๆ หลักร้อย และรายงานว่ามี HEZ ที่หมุนเวียนซื้อขายได้ประมาณ 11 ล้านโทเค็น แต่ตลาดโทเค็นที่ยังเหลืออยู่นี้ไม่ถือเป็นหลักฐานของโปรโตคอล Hermez ที่ยังมีชีวิตและได้รับการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์ ผู้สืบทอดที่มีความสำคัญเชิงเศรษฐกิจมากกว่าอย่าง Polygon zkEVM เองก็ถูกยุติไปแล้ว ซึ่งทำให้เหตุผลในการมอง HEZ เป็นโทเค็นโครงสร้างพื้นฐานปัจจุบันอ่อนลงอย่างมาก และใกล้เคียงกับการเป็นสิทธิเรียกร้องต่อเส้นทางออกแบบเดิมที่ถูกทิ้งมากกว่า (polygon.technology)

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง Hermez Network และเมื่อไหร่?

Hermez ถูกพัฒนาโดยกลุ่มวิศวกร zero-knowledge และ decentralized identity ของ iden3 ในช่วงวงจรความหนาแน่นของธุรกรรม Ethereum ปี 2020 เมื่อค่าก๊าซบนเมนเน็ตที่สูงขึ้นทำให้เกิดดีมานด์อย่างมากต่อ rollup ที่เน้นการโอน มากกว่าการรันสมาร์ตคอนแทร็กต์เต็มรูปแบบ

เครือข่าย mainnet เปิดใช้งานเมื่อ 24 มีนาคม 2021 โดยเริ่มต้นรองรับการโอน USDT, ETH, WBTC, DAI และ HEZ และมี Jordi Baylina ถูกระบุเป็นผู้นำด้านเทคนิคอย่างชัดเจนไว้ต่อสาธารณะ ใน white paper ยังระบุรายชื่อผู้ร่วมสมทบเดิมที่กว้างขึ้น เช่น Jordi Baylina, David Schwartz, Eduardo Antuña, Arnau Bennassar, Alberto Elias, Griff Green และคนอื่นๆ พร้อมทั้งวางกรอบ Hermez ให้เป็นโปรโตคอลโอเพนซอร์สที่เน้นชุมชน แทนที่จะเป็นเครือข่ายที่ถูกควบคุมโดยผู้ออกโทเค็นแบบดั้งเดิม theblock.co

เนื้อเรื่องของโปรเจกต์เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว Hermez 1.0 เริ่มต้นจากการเป็น rollup สำหรับการชำระเงินและการโอนโทเค็น แต่หลังการควบรวมกับ Polygon ก็กลายเป็น Polygon Hermez และต่อมาถูกรวมเข้าในยุทธศาสตร์ zkEVM ของ Polygon ที่มุ่งความเข้ากันได้กับ Ethereum Virtual Machine (EVM) มากกว่ามุ่งแค่การโอนต้นทุนต่ำ

การเปลี่ยนทิศนี้มีเหตุผลเชิงกลยุทธ์ เพราะความสนใจของนักพัฒนาในเลเยอร์ 2 เริ่มเทไปหาการเป็น rollup แบบ general-purpose ที่เข้ากันได้กับ EVM แต่ก็ทำให้สมมติฐานการจับคู่ผลิตภัณฑ์–ตลาดแบบแคบๆ เดิมของ Hermez ถูกเจือจางลง

ภายหลัง Polygon ยอมรับว่า Polygon zkEVM Mainnet Beta ทำได้ไม่ดีพอในด้านความแตกต่างจากคู่แข่ง ประสบการณ์นักพัฒนา และการดำเนินการทางเทคนิค และภายในวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 sequencer ของ zkEVM ก็ถูกยุติการทำงาน ทำให้สายสกุลของ Hermez มีความสำคัญในฐานะผลงานวิศวกรรม ZK ระยะแรก มากกว่าการเป็นเครือข่ายเชิงพาณิชย์ที่ยังเดินหน้าต่อไป (polygon.technology)

Hermez Network ทำงานอย่างไร?

Hermez ไม่ใช่บล็อกเชนเลเยอร์ 1 ที่มีฉันทามติ proof-of-work หรือ proof-of-stake เป็นของตัวเอง แต่เป็น validity rollup เลเยอร์ 2 ที่โมเดลความปลอดภัยพึ่งพา Ethereum สำหรับการชำระบัญชี การเผยแพร่ข้อมูล และการตรวจสอบขั้นสุดท้าย

ในแบบออกแบบดั้งเดิม ผู้ใช้จะฝากสินทรัพย์เข้าในสมาร์ตคอนแทร็กต์บน Ethereum จากนั้นธุรกรรมจะถูกประมวลผลแบบ off-chain โดยตัวประสานงาน (coordinators) และแต่ละ batch จะมาพร้อม zk-SNARK ที่พิสูจน์ความถูกต้องของการเปลี่ยนสถานะ เนื่องจาก proof และข้อมูลที่จำเป็นต่อการสร้างสถานะใหม่ถูกเผยแพร่บน Ethereum Hermez จึงถูกออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยงจุดอ่อนด้าน data availability ของดีไซน์ที่เก็บข้อมูลธุรกรรมนอกเชน White paper ระบุไว้อย่างชัดเจนว่า Hermez ใช้ Ethereum เป็นที่เก็บข้อมูลมากกว่าที่จะใช้เป็นเครื่องประมวลผล และกองทุนของผู้ใช้ถูกเก็บไว้ในสมาร์ตคอนแทร็กต์บนเมนเชน (crebaco.com)

กลไกที่โดดเด่นคือการประมูลตัวประสานงาน (coordinator auction) ตัวประสานงานทำหน้าที่เป็นผู้สร้าง batch โดยจะประมูล HEZ เพื่อช่วงเวลาที่ให้สิทธิ์ในการ forge batch ของ rollup โดยผู้ชนะจะได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรม ขณะที่ส่วนหนึ่งของ HEZ ที่ใช้ประมูลจะถูกจัดสรรไปเป็นการบริจาค การเผาโทเค็น และแรงจูงใจการใช้งาน โมเดลนี้ถูกเรียกว่า Proof-of-Donation ไม่ใช่เพราะเป็นอัลกอริทึมฉันทามติเลเยอร์ฐาน แต่เพราะสิทธิ์ในการรวมธุรกรรมถูกจัดสรรผ่านการประมูลบนเชนที่มีกลไกเศรษฐศาสตร์ส่งต่อไปยัง public goods ของระบบนิเวศ Ethereum ชุดโหนดด้านความปลอดภัยจึงถูกจำกัดด้วยเศรษฐศาสตร์ของ coordinator คุณภาพของการติดตั้ง prover ความถูกต้องของสมาร์ตคอนแทร็กต์ และ finality ของ Ethereum ไม่ได้ถูกยึดโยงด้วยการ stake HEZ แบบที่เลเยอร์ 1 แบบ proof-of-stake ใช้หลักประกันของ validator (crebaco.com)

Tokenomics ของ HEZ เป็นอย่างไร?

HEZ เปิดตัวในฐานะโทเค็น utility แบบ ERC-20 ที่มีอุปทานรวมดั้งเดิม 100 ล้านโทเค็น และอุปทานหมุนเวียนเริ่มต้น 8.25 ล้านโทเค็น ตามที่ระบุใน Hermez white paper ซึ่งจัดสรร 65% ให้กับเศรษฐกิจโทเค็นและพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ 20% ให้ผู้ก่อตั้ง และ 15% ให้ทีมพัฒนา

การออกแบบอุปทานตั้งใจให้มีองค์ประกอบแบบเงินฝืด เนื่องจากส่วนหนึ่งของ HEZ ที่จ่ายในการประมูล coordinator จะถูกเผาทุกครั้งที่มีการสร้าง batch ขณะที่บางส่วนจะถูกบริจาคหรือใช้กระตุ้นกิจกรรมบนเน็ตเวิร์ก อย่างไรก็ตาม การควบรวมกับ Polygon ทำให้ tokenomics เปลี่ยนไปอย่างพื้นฐาน Polygon ประกาศอัตราสวอป MATIC ต่อ HEZ ที่ 3.5:1 และระบุว่า MATIC จะเป็นโทเค็นหลักสำหรับ Polygon Hermez ส่วน HEZ จะยุติการมีอยู่หลังจากวันหนึ่งในอนาคต ในทางปฏิบัติ สภาพคล่องของ HEZ ช่วงปลายปี 2026 จึงเป็นเพียงตลาดคงค้าง ไม่ใช่ระบบการปล่อยโทเค็นที่ยังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง (crebaco.com)

วิทยานิพนธ์การสะสมมูลค่าดั้งเดิมนั้นเรียบง่ายแต่เปราะบาง: coordinator ต้องใช้ HEZ เพื่อประมูลสิทธิ์ในการสร้าง batch หากการใช้งานเน็ตเวิร์กเพิ่มขึ้น ดีมานด์ต่อช่องการประสานงานก็อาจสูงขึ้น และ HEZ ที่ถูกเผาจากการประมูลก็อาจลดอุปทานหมุนเวียนลงตามเวลา ผู้ใช้ทั่วไปไม่ได้ stake HEZ เพื่อรับรางวัล validator แบบเลเยอร์ 1 ดั้งเดิม แต่ coordinator ใช้มันในการประมูล ขณะที่ผู้ใช้ส่วนใหญ่จ่ายค่าธรรมเนียมเพื่อส่งธุรกรรมผ่าน rollup หลังการควบรวมกับ Polygon ลิงก์นี้ก็ถูกตัดขาดออกจากการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานใหม่ เนื่องจาก Polygon ตั้งใจให้ MATIC และต่อมาคือสถาปัตยกรรมโทเค็นของ Polygon ที่กว้างขึ้น เป็นผู้ถือ utility ของระบบนิเวศ ไม่ปรากฏว่ามีผลตอบแทนจากการ stake HEZ อย่างมีนัยสำคัญ การเปลี่ยนแปลงการปล่อยโทเค็น หรือการอัปเดตกลไกการเผาโทเค็นที่ใช้งานอยู่ซึ่งนิยามเศรษฐศาสตร์ปัจจุบันของโทเค็น คำถามหลักจึงไม่ใช่เรื่องความยั่งยืนของผลตอบแทน แต่คือว่าตลาด HEZ ที่เหลืออยู่ยังมีความเชื่อมโยงที่บังคับใช้ได้เชิงเศรษฐกิจกับโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการสนับสนุนอยู่จริงหรือไม่

ใครกำลังใช้งาน Hermez Network?

การแยกความต่างระหว่าง “กิจกรรมการซื้อขายโทเค็น” กับ “การใช้งานเน็ตเวิร์ก” นั้นสำคัญมาก ณ ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 ข้อมูลจาก CoinGecko แสดงว่า HEZ มีการซื้อขายหลักๆ ผ่านคู่เทรดบน Uniswap V2 ที่มีปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงต่ำ ซึ่งสะท้อนสภาพคล่องเชิงเก็งกำไรที่ยังเหลืออยู่ แต่ไม่ใช่หลักฐานของดีมานด์ต่อโปรโตคอลอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับสภาพแวดล้อมทายาทอย่าง Polygon zkEVM หน้า chain สาธารณะบน Dune แสดงตัวชี้วัดกิจกรรมที่อ่อนแอในช่วงกระบวนการปิดตัว เช่น จำนวนที่อยู่แอ็กทีฟต่อสัปดาห์ไม่ถึงหลักพัน และ TVL ระดับหลักหกหลัก ในขณะที่หน้า zkEVM ของ Polygon เองระบุว่า sequencer ได้ถูกยุติลงเมื่อ 3 กรกฎาคม 2026 ตัวเลขเหล่านี้สอดคล้องกับเครือข่ายที่อยู่ในช่วงลมสงบ/ปิดตัว มากกว่าจะเป็นระบบนิเวศแอปพลิเคชันที่ดึงดูดการใช้งานจาก DeFi เกมมิง หรือสินทรัพย์โลกจริง (coingecko.com)

ข้ออ้างเรื่องการยอมรับที่น่าเชื่อถือที่สุดในประวัติของ Hermez คือการรองรับการชำระเงินด้วย stablecoin ตั้งแต่ระยะเริ่มต้น โดยเฉพาะ USDT และเนื้อเรื่องการเปิดตัวเดิมที่เน้นการโอนต้นทุนต่ำสำหรับสินทรัพย์อย่าง USDT, DAI, ETH และ WBTC อย่างไรก็ตาม การยอมรับในระดับสถาบันไม่ควรถูกกล่าวเกินจริง การซื้อกิจการ Hermez ของ Polygon ในดีลที่ถูกอธิบาย ณ เวลานั้นว่ามีมูลค่าราว 250 ล้านดอลลาร์ เป็นการรับรองในตัวทีมและเทคโนโลยี มากกว่าจะเป็นหลักฐานยั่งยืนว่าธนาคาร ผู้ประมวลผลการชำระเงิน หรือองค์กรต่างๆ นำ HEZ ไปใช้เป็นสินทรัพย์ชำระบัญชี การยุติ Polygon zkEVM ในภายหลังบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้ให้รางวัลเส้นทางที่สืบทอดมาจาก Hermez ด้วยการใช้งานต่อเนื่องมากพอที่จะทำให้ Polygon สนับสนุนต่อในกรอบการจัดสรรทรัพยากรของตน theblock.co

ความเสี่ยงและความท้าทายของ Hermez Network มีอะไรบ้าง?

Hermez แบกรับความเสี่ยงทั้งในเชิงกำกับดูแลและเชิงโครงสร้างหลายชั้น White paper ยืนยันว่า HEZ เป็น utility token ไม่ใช่หลักทรัพย์ และระบุว่าไม่ได้มีเจตนาจะเสนอขายหรือให้บุคคลสัญชาติหรือผู้อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ใช้โดยตรงหรือโดยอ้อม แต่คำประกาศของผู้ออกโทเค็นไม่ใช่ตัวกำหนดการจัดประเภทด้านกำกับดูแล ณ เวลาที่ค้นหาข้อมูลสาธารณะในเดือนกรกฎาคม 2026 ยังไม่พบการบังคับใช้กฎหมายโดยตรงจาก SEC ที่เจาะจงมาที่ Hermez หรือผลิตภัณฑ์ ETF ของ Hermez อย่างชัดเจน แต่ท่าทีต่อสหรัฐฯ ของโทเค็นยังคงระมัดระวัง เนื่องจากการซื้อขายคงเหลือยังดำเนินต่อไปในตลาดที่ หน่วยงานกำกับดูแลจะประเมินจากข้อเท็จจริงและบริบทมากกว่าป้ายชื่อ ประเด็นการรวมศูนย์ที่เร่งด่วนกว่าคือด้านการปฏิบัติการ: รีโพเดิมของ Hermez ถูกเก็บถาวรหรือเปลี่ยนเส้นทางไปแล้ว, Polygon zkEVM ถูกยุติการให้บริการ และผู้ใช้ที่มีสินทรัพย์อยู่ในสัญญาอัจฉริยะของ zkEVM ต้องเผชิญข้อจำกัดในการกู้คืนสินทรัพย์ที่แตกต่างจากกองทุนที่ถือด้วย EOA แบบปกติ (crebaco.com)

การแข่งขันคือความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่า Hermez ในระยะแรกแข่งขันกับ Loopring, zkSync, StarkWare/Starknet และระบบแบบเฉพาะแอปพลิเคชันหรือ validity rollup อื่น ๆ จากนั้นต่อมาก็แข่งขันกับ optimistic rollups เช่น Arbitrum และ Optimism และ ZK rollups ที่เข้ากันได้กับ EVM เช่น zkSync Era, Scroll, Linea, Taiko และกลยุทธ์ CDK/AggLayer ที่พัฒนาอย่างต่อเนื่องของ Polygon เอง ตลาดโดยทั่วไปชื่นชอบ rollups ที่มีการกระจายตัวนักพัฒนาที่แข็งแกร่งกว่า ระบบนิเวศแอปพลิเคชันแบบเนทีฟ สภาพคล่องของสะพานที่ลึกกว่า และเศรษฐศาสตร์ของ sequencer-roadmap ที่ชัดเจนกว่า คำอธิบายของ Polygon เองในการยุติการให้บริการ zkEVM ระบุถึงความท้าทายทางเทคนิค ความล่าช้าในการรองรับ EIP-4844 ข้อจำกัดของตัวนับ ZK ที่ทำให้ธุรกรรม DeFi บางประเภทใช้การไม่ได้ ลูกค้าแบบ custom ที่ทำให้การดีบักซับซ้อนขึ้น และความแตกต่างที่ไม่เพียงพอ ประเด็นเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องรอง แต่เกี่ยวข้องโดยตรงกับคำถามว่า L2 ใดจะดึงดูดนักพัฒนาและรักษาสภาพคล่องไว้ได้หลังจากแรงจูงใจด้านโทเค็นลดลง (forum.polygon.technology)

อนาคตของเครือข่าย Hermez จะเป็นอย่างไร?

แนวโน้มอนาคตของ Hermez ในฐานะเครือข่ายอิสระนั้นไม่สดใส เพราะบทบาทเชิงเศรษฐศาสตร์โทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอลถูกแทนที่โดยการควบรวมกับ Polygon และทายาททางเทคนิคหลักของมัน คือ Polygon zkEVM Mainnet Beta ก็ได้ถูกยุติการให้บริการไปแล้ว

Roadmap ที่ได้รับการยืนยันในระยะใกล้ไม่ใช่การขยายเครือข่าย แต่เป็นการเคลมและการกู้คืน: หน้า zkEVM ของ Polygon ระบุว่า sequencer หยุดผลิตบล็อกเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 อินเทอร์เฟซการเคลมสำหรับสินทรัพย์ที่ถือด้วย EOA คาดว่าจะพร้อมใช้งานไม่เร็วกว่า 13 กรกฎาคม 2026 และ Polygon จะดูแลอินเทอร์เฟซนั้นต่อไปจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2027

สำหรับนักลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน สิ่งนี้หมายความว่า Hermez ในสายวิวัฒนาการดังกล่าวควรถูกประเมินในฐานะทุนทางปัญญาเกี่ยวกับ ZK-rollup เชิงประวัติศาสตร์ มากกว่าจะเป็นโปรโตคอลที่ยังมีชีวิตซึ่งมีเส้นทางที่น่าเชื่อถือไปสู่การกลับมามีประโยชน์ของ HEZ อีกครั้ง (polygon.technology)

มุมมองที่สร้างสรรค์กว่าคือ Hermez มีส่วนช่วยผลักดันการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรมจาก zk-rollups แบบเฉพาะด้านการชำระเงินไปสู่การพิสูจน์ความถูกต้องแบบ general-purpose และส่วนหนึ่งของทีมและฐานโค้ดได้ส่งอิทธิพลต่อผลงาน ZK ภายหลังของ Polygon อย่างไรก็ตาม กรณีการลงทุนสำหรับ HEZ เองนั้นมีข้อบกพร่องเชิงโครงสร้าง: ไม่พบเศรษฐกิจการ stake HEZ ที่ยังใช้งานอยู่ บทบาท utility เดิมในระบบประมูล coordinator ไม่ได้ขับเคลื่อนเครือข่ายที่ได้รับการสนับสนุนอีกต่อไป สภาพคล่องเบาบาง และเชนผู้สืบทอดไม่สามารถบรรลุความสำคัญในตลาดอย่างยั่งยืนได้ก่อนที่จะถูกยกเลิก หากไม่มีการยืนยันการรีลอนช์ สิทธิในการย้าย หรือข้ออ้างสิทธิ์ด้าน utility ที่บังคับใช้ได้ตามกฎหมาย ความอยู่รอดของสินทรัพย์จึงขึ้นอยู่กับกลไกตลาดตกค้างรอบโทเค็น ERC-20 รุ่นเก่ามากกว่าความก้าวหน้าของเทคโนโลยี ZK ในภาพรวม