MegaUSD

MegaUSD คืออะไร?

MegaUSD (โดยทั่วไปใช้ตัวย่อว่า USDm; บางครั้งแสดงเป็น “megausd”) เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐ ออกแบบให้เป็นสินทรัพย์ชำระราคาเนทีฟสำหรับสภาพแวดล้อมการทำงานของ MegaETH โดยมีเป้าหมายชัดเจนเพื่อทำให้แอปพลิเคชัน onchain ที่ต้องการ latency ต่ำและความถี่การทำธุรกรรมสูง สามารถทำได้จริง โดยไม่ต้องพึ่งรายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ผู้ใช้จ่ายเป็นหลัก

ในทางปฏิบัติ จุดแตกต่างหลักของ MegaUSD ไม่ได้อยู่ที่การสร้างกลไกตรึงมูลค่าแบบใหม่เท่าไรนัก แต่อยู่ที่ตำแหน่งของมันในโครงสร้างเศรษฐกิจของ MegaETH: เชนมอง USDm ว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถเปลี่ยนทิศทางผลตอบแทนจากทุนสำรองไปสู่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน เพื่อให้เครือข่ายสามารถรัน sequencer “ในต้นทุนจริง” แทนที่จะดึงส่วนต่างค่าธรรมเนียมจำนวนมากจากผู้ใช้และนักพัฒนา การออกแบบนี้ถูกอธิบายไว้ในบทความของ MegaETH เรื่อง “introduces USDm” และย้ำอีกครั้งในเอกสาร “Protocol Mechanics”

กรอบแนวคิด “stablecoin-as-fee-subsidy” หรือใช้สเตเบิลคอยน์เพื่ออุดหนุนค่าธรรมเนียม นี่เองที่ถูกวางเป็น “คูเมือง” ของโปรเจกต์: หากระบบท่อส่งผลตอบแทนจากทุนสำรองมีความแข็งแรง และกลไกกำกับดูแลมีวินัย USDm จะกลายเป็นมากกว่าสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน แต่เป็นองค์ประกอบเชิงโครงสร้างของโมเดลความยั่งยืนของเชน

ในเชิงโครงสร้างตลาด MegaUSD เป็นสเตเบิลคอยน์เชิง ecosystem แบบเฉพาะกลุ่ม ซึ่งความสำคัญของมันส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยภายในระบบเอง: “ความสำเร็จ” ของมันขึ้นกับกิจกรรมของแอปบน MegaETH สภาพคล่องสะพาน (bridge liquidity) และการเชื่อมต่อกับโปรโตคอลต่าง ๆ มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองข้ามเชนแบบทั่วไปอย่าง USDT หรือ USDC

แพลตฟอร์มรวบรวมข้อมูลอย่าง DeFiLlama’s MegaUSD page และการลิสต์บน CoinMarketCap และ CoinGecko แสดงให้เห็นว่า MegaUSD ถูกติดตามในฐานะสเตเบิลคอยน์ตัวหนึ่งพร้อมข้อมูลปริมาณหมุนเวียน/มูลค่าตลาด แต่บทบาทเชิงกลยุทธ์ของมันควรถูกมองว่าเป็น “primitive” ด้านการชำระเงินและหลักประกันที่ออกแบบมาให้เหมาะกับปรัชญา “real-time” ของ MegaETH มากกว่าจะเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ตั้งใจแข่งเพื่อครองความเป็นใหญ่ในระดับโลกโดยตรง

MegaUSD ก่อตั้งโดยใครและเมื่อไร?

การทำความเข้าใจ MegaUSD ในฐานะ “สตาร์ทอัปอิสระที่มีทีมผู้ก่อตั้งของตนเอง” อาจไม่ใช่กรอบที่เหมาะสมที่สุด; มันเป็นสเตเบิลคอยน์เชิง ecosystem ที่เปิดตัวโดย MegaETH ร่วมกับชุดเครื่องมือสเตเบิลคอยน์ของ Ethena โดย MegaETH นำเสนอ USDm ในฐานะองค์ประกอบระดับโครงสร้างของเครือข่าย ไม่ใช่สินทรัพย์ของบุคคลที่สาม

MegaETH ประกาศโครงการนี้ต่อสาธารณะในโพสต์ “introduces USDm” ขณะที่บทวิเคราะห์ข่าวต่าง ๆ มองผลิตภัณฑ์นี้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของ MegaETH ที่จะออกแบบเศรษฐศาสตร์ของ sequencer ใหม่ผ่านผลตอบแทนจากทุนสำรองของสเตเบิลคอยน์ ตัวอย่างเช่น การรายงานของ The Block อธิบายว่า USDm เปิดตัวร่วมกับ Ethena เพื่ออุดหนุนค่าธรรมเนียมของ sequencer และส่งผ่านผลตอบแทนไปยังการดำเนินงานของเครือข่าย

มุมมอง “ผู้ออกผ่าน Ethena” มีความสำคัญ เพราะทำให้ขอบเขตการดำเนินงานและความเสี่ยงของ MegaUSD ผูกกับทางเลือกด้านการออกแบบและท่าทีด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่กว้างกว่าของ Ethena แทนที่จะอยู่ภายใต้การควบคุมฝ่ายเดียวของ MegaETH

เมื่อเวลาผ่านไป เรื่องเล่า (narrative) กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนไปในทิศทาง “โครงข่ายการเงินแบบเรียลไทม์” มากกว่าการเป็น “แค่สเตเบิลคอยน์อีกตัวหนึ่ง” การวางตำแหน่งของ MegaETH ในภาพรวมในฐานะสภาพแวดล้อมที่รองรับ Ethereum ด้วย latency ต่ำมาก—ซึ่งถูกกล่าวถึงในรายงานเปิดตัวอย่างบทความ mainnet ของ The Block และบทความเชิงเทคนิคอย่าง Chainstack’s overview—โดยนัยแล้วจะผลักดันให้ USDm ไปสู่กรณีการใช้งานที่ latency และประสบการณ์การ finality ของธุรกรรมเป็นข้อจำกัดลำดับแรก (เช่น อินเทอร์เฟซ onchain perps การเทรดแบบ orderbook เกมเรียลไทม์ และการไหลของการชำระเงินแบบสตรีมมิ่ง)

นี่คือข้อเสนอที่ต่างจาก USDe ของ Ethena ซึ่งมักถูกวิเคราะห์ผ่านมุมมองกลไกผลตอบแทนของ “ดอลลาร์สังเคราะห์” และพฤติกรรมช่วงความผันผวนสูง (เช่น CoinDesk’s report on a USDe depeg episode)

เครือข่าย MegaUSD ทำงานอย่างไร?

MegaUSD ไม่ได้รันเครือข่ายฉันทามติ (consensus) ของตัวเอง; มันเป็นโทเค็นที่ถูกดีพลอยบน MegaETH ซึ่งแบบจำลองความปลอดภัยมาจากการออกแบบของ MegaETH ในฐานะระบบสเกลลิ่งที่ได้รับการรักษาความปลอดภัยโดย Ethereum พร้อมเลเยอร์ execution ที่ถูกปรับแต่งเพื่อให้มี latency ต่ำมากเป็นพิเศษ

คำอธิบายสาธารณะเกี่ยวกับ MegaETH เน้นความเข้ากันได้กับ EVM สไตล์ mini–block ในการสร้างบล็อกที่รวดเร็ว และการเผยแพร่สถานะอย่างรวดเร็ว โดยรายงานจากบุคคลที่สามพูดถึงเวลาบล็อกประมาณ ~10 มิลลิวินาที และเป้าหมาย throughput ที่สูงมากในช่วงเปิดตัว (อ้างอิง The Block และ Chainstack)

ในมุมมองด้านความเสี่ยงสำหรับสถาบัน นั่นหมายความว่า “ความเสี่ยงเครือข่าย” ของ MegaUSD ไม่ได้อยู่ที่สัญญาอัจฉริยะของสเตเบิลคอยน์อย่างโดดเดี่ยวเท่านั้น แต่เป็นเรื่องของ “ระบบรวม” มากกว่า: ความถูกต้องของ sequencer สมมติฐานด้านสะพาน/ความปลอดภัย การเลือกใช้โมเดล data availability และความพร้อมเชิงปฏิบัติการของบทบาทโหนดแบบ heterogeneous ของเชน

บนเชน MegaUSD ปรากฏในฐานะสัญญาโทเค็นมาตรฐานบนตัวสำรวจของ MegaETH ตัวอย่างเช่น MegaETH’s Etherscan instance แสดงโทเค็น USDm และเผยรายละเอียดการติดตั้งที่สอดคล้องกับแพทเทิร์นแบบ upgradeable ซึ่งเป็นเรื่องปกติสำหรับการดีพลอยสเตเบิลคอยน์ แต่ก็มาพร้อมความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและกุญแจแอดมิน

แยกออกมาอีกส่วน เวิร์กโฟลว์ mint/redeem ที่อธิบายโดย DeFiLlama’s MegaUSD stablecoin page ระบุรูปแบบการออกเหรียญผ่านโครงรางของ Ethena โดยการ mint และการไถ่ถอน (redeem) เกิดบน Ethereum แล้วค่อยถูก bridge มายัง MegaETH โครงสร้างนี้ทำให้ความเสี่ยงเชิงปฏิบัติการไปรวมศูนย์อยู่ที่ระบบสะพานและนโยบายเกี่ยวกับว่าใครสามารถ mint/redeem ได้ และภายใต้เงื่อนไขใด

“Protocol Mechanics” ของ MegaETH เองอธิบายเครื่องยนต์เศรษฐกิจว่าเป็นการออกเหรียญโดยมีทุนสำรองหนุนหลัง และส่งต่อผลตอบแทนจากทุนสำรองไปยังการดำเนินงานของ sequencer ซึ่งในเชิงแนวคิดถือว่าค่อนข้าง “สะอาด” แต่ไวต่อการนำไปปฏิบัติ: ต้องการการแบ่งแยกหน้าที่ที่ชัดเจน การยืนยันทุนสำรองที่โปร่งใส และการจัดการความล้มเหลวที่แข็งแรงในช่วงตลาดตึงเครียด

Tokenomics ของ megausd เป็นอย่างไร?

Tokenomics ของ MegaUSD ใกล้เคียงกับ “ตราสารในงบดุล” มากกว่าที่จะเป็นคริปโตแอสเซตที่มีการปล่อยโทเค็นตามดุลยพินิจ: อุปทานขยายและหดตัวหลัก ๆ ผ่านการ mint และการ redeem ดังนั้นคำถามที่มีนัยสำคัญคือ ใครสามารถสร้างหรือนำเหรียญไปไถ่ถอนได้ ทุนสำรองคืออะไร และสภาพคล่องมีพฤติกรรมอย่างไรในช่วงความตึงเครียด

ณ ต้นปี 2026 ตัวติดตามรายใหญ่มีความเห็นต่างกันบ้างในตัวเลขอุปทานหมุนเวียน/มูลค่าตลาด ณ จุดเวลาใดเวลาหนึ่ง—which เป็นผลข้างเคียงที่คาดได้จากการบันทึกบัญชีของสะพาน ตัวห่อโทเค็นบนเอ็กซ์เชนจ์ และความล่าช้าของ indexer—ดังนั้นผู้อ่านสายสถาบันควรมองตัวเลข ณ จุดเวลาใด ๆ ว่าเป็น “ข้อมูล ณ ที่รายงานโดยแพลตฟอร์มเฉพาะ” มากกว่าความจริงขั้นสุดท้าย ตัวอย่างเช่น CoinGecko’s listing และ CoinMarketCap’s listing ต่างก็นำเสนอข้อมูลอุปทาน/มูลค่าตลาดที่อาจไม่สอดคล้องกับการบัญชีแบบ DeFi-native อย่างสมบูรณ์

ข้อสังเกตที่ยั่งยืนกว่าคือ MegaUSD มีโครงสร้างที่ “ไม่อินฟเลชัน” ในความหมายของ “token emissions”: มันไม่ต้องพึ่งการแจกผลตอบแทนจากการ stake เพื่อให้ระบบทำงาน และการเติบโตต่าง ๆ มาจากดีมานด์ (การ mint) ไม่ใช่จากตารางการปล่อยที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ยูทิลิตีและโมเดลการสะสมมูลค่าก็แตกต่างจากโทเค็น L1 ทั่วไป เนื่องจาก MegaUSD ไม่ได้ถูกออกแบบมาให้ stake เพื่อความปลอดภัยของฉันทามติ

“มูลค่า” ของมันคือความมั่นคงของการตรึงมูลค่า (peg) บวกกับยูทิลิตีด้านการทำธุรกรรมภายใน MegaETH ขณะที่การสะสมมูลค่าระดับแพลตฟอร์มถูกอธิบายว่าเป็นการใช้ผลตอบแทนจากทุนสำรองมาสนับสนุนการดำเนินงานเครือข่าย เพื่อให้ราคาแก๊สเข้าใกล้ต้นทุนส่วนเพิ่มมากขึ้น กลไกนี้ถูกอธิบายไว้ในโพสต์ “introduces USDm” ของ MegaETH และเอกสาร “Protocol Mechanics”

มุมมองเชิงสงสัยคือ โมเดลนี้ฝังการพึ่งพา (dependency) ต่อคุณภาพ ความต่อเนื่อง และการกำกับดูแลของกระแสผลตอบแทนจากทุนสำรองไว้ภายใน หากผลตอบแทนถูกบีบอัดลงหรือทุนสำรองเผชิญข้อจำกัด MegaETH อาจจำเป็นต้องกลับไปเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นอย่างชัดแจ้ง หรือหาแหล่งอุดหนุนอื่น และข้อได้เปรียบจากการผสานรวมสเตเบิลคอยน์นี้อาจลดลง

ใครกำลังใช้ MegaUSD อยู่บ้าง?

สำหรับ MegaUSD ประเด็นวิเคราะห์หลักคือการแยกความแตกต่างระหว่าง “ปริมาณหมุนเวียนผ่านเอ็กซ์เชนจ์” (ซึ่งอาจสะท้อนพฤติกรรมเก็งกำไรและอาร์บิทราจเป็นหลัก) กับ “การใช้งานบนเชน” ในฐานะสินทรัพย์หลักประกัน การชำระราคา และการชำระเงินภายในแอปบน MegaETH การลิสต์ในเอ็กซ์เชนจ์และคู่เทรดบน DEX ที่ถูกดึงมาโดยตัวรวบรวมอย่าง CoinGecko สามารถบ่งชี้สภาพคล่องเชิงเก็งกำไรได้ แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่า USDm เป็นหน่วยวัดมูลค่าหลัก (unit of account) ภายในเชน

สัญญาณที่น่าเชื่อถือกว่าคือ ฐานทุนโดยรวมของเชนและกิจกรรมของแอปเพิ่มขึ้นหรือไม่ ในลักษณะที่สอดคล้องกับ “การเติบโตที่นำโดยสเตเบิลคอยน์” สำหรับบริบทระดับเชน แดชบอร์ด TVL อย่าง DeFiLlama’s MegaETH chain page ให้มุมมองแบบมาตรฐาน (แม้จะไม่สมบูรณ์) เกี่ยวกับปริมาณทุนที่ถูกดีพลอยในสัญญา DeFi บน MegaETH เมื่อเวลาผ่านไป

สำหรับการนำไปใช้ในระดับสถาบันหรือองค์กร มาตรฐานหลักฐานควรจะสูง

สัญญาณ “ใกล้เคียงสถาบัน” ที่น่าเชื่อถือที่สุดในตอนนี้เป็นแบบอ้อม: การออก MegaUSD ถูกอธิบายว่าพึ่งโครงรางของ Ethena และเอกสารของ MegaETH ชี้ไปที่โครงสร้างแบบมีทุนสำรองหนุนหลังที่ผูกกับการได้รับการเปิดรับ (exposure) ต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็น (อ้างอิงการอภิปรายเรื่อง reserve-backed issuance ใน “Protocol Mechanics”)

อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการเปิดเผยข้อมูลทุนสำรองที่เกิดซ้ำและตรวจสอบได้โดยอิสระ และไม่มีคู่สัญญาที่มีชื่อชัดเจนยอมออกมารับรองในที่สาธารณะ การอ้างสิทธิ์ด้านการเจาะตลาดองค์กรควรถูกมองว่าเป็นเพียงเบื้องต้นมากกว่าจะ “รับประกันได้” ณ ต้นปี 2026 สิ่งที่ถูกบันทึกไว้อย่างชัดเจนคือเจตนาการผสานรวมในระดับ ecosystem—เช่น วอลเล็ต แอป และบริการ onchain บน MegaETH—มากกว่ารายชื่อสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบซึ่งออกมาประกาศใช้ USDm สำหรับการชำระเงินในโปรดักชันโดยตรง

ความเสี่ยงและความท้าทายของ MegaUSD มีอะไรบ้าง?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบของ MegaUSD ควรถูกมองผ่านสองเลเยอร์: กฎระเบียบเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ (ความสามารถในการไถ่ถอน ทุนสำรอง การเปิดเผยข้อมูล การทำการตลาดผลตอบแทน) และท่าทีด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่เฉพาะเจาะจงของ issuance stack it relies on. Even if USDm is positioned as “reserve-backed,” the market has learned that stablecoin labels can be contested when redemption rights, eligible users, or reserve composition are ambiguous.

ยิ่งไปกว่านั้น เนื่องจาก MegaUSD ถูกผูกโยงอย่างชัดเจนเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ของ Ethena การพัฒนาด้านกฎระเบียบเชิงลบ ข้อถกเถียงด้านการจัดประเภท หรือการบังคับใช้กฎหมายใด ๆ ที่ส่งผลกระทบต่อพื้นที่การออกแบบของ Ethena อาจส่งผ่านความเสี่ยงมายัง USDm ผ่านคู่สัญญา ข้อจำกัดด้านการเข้าถึง หรือแรงกระแทกด้านภาพลักษณ์ได้ การอภิปรายสาธารณะเกี่ยวกับโปรไฟล์ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงด้านตลาดของ Ethena ปรากฏให้เห็นทั้งในงานวิเคราะห์สายหลัก (เช่น [Forbes’ overview of USDe as a synthetic dollar]) และในรายงานเหตุการณ์ความตึงเครียด (เช่น [CoinDesk on a USDe peg deviation during liquidation stress]).

โดยเป็นอิสระจากมิติด้านกฎระเบียบ MegaUSD ยังรับช่วงความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะและความเสี่ยงจาก admin key ที่มาจากการดีพลอยสัญญาแบบอัปเกรดได้ ดังที่บ่งชี้จากแพตเทิร์นของสัญญาใน [MegaETH’s explorer listing] และยังรับช่วงความเสี่ยงเชิงระบบจากสมมติฐานเกี่ยวกับ sequencer และการบริดจ์ของ MegaETH อีกด้วย

แรงกดดันด้านการแข่งขันส่วนใหญ่เป็นการแข่งขันในแนวนอนจากสเตเบิลคอยน์เนทีฟของระบบนิเวศอื่น ๆ และการแข่งขันในแนวตั้งจากผู้เล่นรายใหญ่เดิม (USDT/USDC) ที่สามารถบริดจ์เข้ามาพร้อมสภาพคล่องลึกได้

ทฤษฎี “economic subsidy” ของ MegaUSD ยังอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงระบอบเศรษฐกิจมหภาคด้วย: หากอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ กระแสผลตอบแทนจากทุนสำรองที่ช่วยอุดหนุนการทำ sequencing แบบต้นทุนจริงจะมีความหมายลดลง ซึ่งอาจบีบให้ MegaETH ต้องเลือกระหว่างการยอมรับค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น การเพิ่มช่องทางสร้างรายได้อื่น หรือการมองหาผลตอบแทนจากแหล่งที่มีความเสี่ยงสูงกว่าโดยปริยาย—ซึ่งแต่ละทางเลือกจะเปลี่ยนโปรไฟล์ความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์

ท้ายที่สุด ตลาดสเตเบิลคอยน์มีความเป็น path‑dependent: เมื่อผู้ใช้คุ้นชินกับสินทรัพย์ชำระราคาใดสินทรัพย์หนึ่ง (มักเป็น USDC สำหรับ DeFi ที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และ USDT สำหรับสภาพคล่องวงกว้าง) ต้นทุนการเปลี่ยนย้ายถือเป็นเรื่องจริง MegaUSD จึงต้องเอาชนะด้วยการมอบประสบการณ์ใช้งาน (UX) ที่ดีกว่าเชิงโครงสร้างภายใน MegaETH โดยไม่สร้างแรงเสียดทานด้านการไถ่ถอนที่ซับซ้อนคลุมเครือ

What Is the Future Outlook for MegaUSD?

แนวโน้มในอนาคตของ MegaUSD ผูกติดอย่างแน่นแฟ้นกับความสามารถของ MegaETH ในการแปลงข้ออ้างเชิงเทคนิค—การประมวลผลหน่วงต่ำมากและปริมาณธุรกรรมสูง—ให้กลายเป็นอุปสงค์การใช้งานแอปพลิเคชันที่มั่นคงในระยะยาว

รายงานรอบการเปิดตัวเมนเน็ตของ MegaETH เน้นย้ำคุณลักษณะด้านประสิทธิภาพแบบ “real‑time” และชุดแอปเริ่มต้นที่มีขนาดใหญ่ (ดู The Block และสรุปเชิงเทคนิคชุดต่อมาอย่าง [Chainstack]) แต่หมุดหมายที่ยากกว่าคือไม่ใช่การทำ TPS สูงสุดในสภาวะควบคุม หากเป็นการคงความเสถียรของ latency ระดับ p95/p99 ภายใต้ภาระงานเชิงปฏิปักษ์ การรักษาความปลอดภัยของบริดจ์ และการพิสูจน์ว่ารุ่นธุรกิจ sequencer ที่ได้รับเงินอุดหนุนจากสเตเบิลคอยน์สามารถดำเนินงานผ่านวัฏจักรตลาดที่หลากหลายได้จริง

หาก MegaETH เดินหน้าทำให้บทบาทของ USDm ในด้านนโยบายค่าธรรมเนียมและการดำเนินงานของเครือข่ายเป็นทางการยิ่งขึ้น ตามที่อธิบายใน “[introduces USDm]” และ “[Protocol Mechanics]” MegaUSD อาจพัฒนาไปเป็น “หน่วยวัดมูลค่า” หลักสำหรับ DeFi และเศรษฐกิจแอปแบบเรียลไทม์บนเชนนี้ได้ มิฉะนั้น ก็มีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นสเตเบิลคอยน์ห่อหุ้ม (wrapper) รอบนอกที่มีจุดแตกต่างจากสินทรัพย์ที่บริดจ์มาจากผู้นำตลาดรายเดิมเพียงเล็กน้อย

อุปสรรคเชิงโครงสร้างหลัก ๆ คือ ความโปร่งใสด้านธรรมาภิบาลเกี่ยวกับทุนสำรองและเส้นทางการกระจายผลตอบแทน ความแข็งแกร่งของช่องทางมินต์/ไถ่ถอน (โดยเฉพาะหากการไถ่ถอนผูกติดเชิงปฏิบัติการอยู่บน Ethereum แล้วจึงบริดจ์ต่อ) และความน่าเชื่อถือของคำมั่นเรื่อง sequencing แบบต้นทุนจริงของ MegaETH ในช่วงเวลาที่ผลตอบแทนไม่เพียงพอหรือค่าใช้จ่ายเพิ่มสูงขึ้น

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความอยู่รอดระยะยาวของ MegaUSD ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการดูแลสมดุลราคาในแต่ละวันเป็นหลัก—สเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่สามารถรักษาระดับราคาให้อยู่ในกรอบแคบ ๆ ได้ในตลาดสงบ—แต่ขึ้นอยู่กับว่าบทบาททางเศรษฐกิจที่ฝังอยู่ภายในจะสร้างลักษณะเป็นวัฏจักรเกินจริง (procyclicality) แบบแฝงหรือไม่: ผลตอบแทนที่หดตัว ช็อกด้านสภาพคล่อง หรือข้อจำกัดด้านกฎระเบียบอาจบังคับให้ต้องเปลี่ยนนโยบาย ซึ่งอาจทำลายเรื่องเล่า “เชนเรียลไทม์ที่ได้รับเงินอุดหนุน” ได้พอดีกับช่วงเวลาที่ผู้ใช้ต้องการความคาดการณ์ได้มากที่สุด