Metronome Synth USD

Metronome Synth USD คืออะไร?

Metronome Synth USD หรือ msUSD คือดอลลาร์สังเคราะห์ที่มีสินทรัพย์คริปโตค้ำประกัน ซึ่งออกผ่านโปรโตคอล Metronome Synth เปิดโอกาสให้ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ค้ำประกันที่รองรับ แล้วมินต์สินทรัพย์บนเชนที่มีเป้าหมายให้มีมูลค่าติดตาม 1 ดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่ต้องพึ่งผู้ออกที่ใช้เงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิม โจทย์หลักของมันมีขอบเขตแคบกว่าสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงเงินเฟียต: msUSD ถูกออกแบบมาสำหรับการทำเลเวอเรจใน DeFi การสวอปสินทรัพย์สังเคราะห์ และการนำหลักประกันกลับมาใช้ซ้ำ มากกว่าการใช้จ่ายในระดับรีเทล และ “คูน้ำ” (moat) ของมันคือการผสมผสานระหว่างการมินต์แบบใช้หลายหลักประกัน การรองรับหลักประกันที่สร้างผลตอบแทน การแลกเปลี่ยนระหว่างสินทรัพย์สังเคราะห์แบบไม่มีสลิปเพจภายใน โปรโตคอล Metronome Synth และสภาพคล่องที่โปรโตคอลเป็นผู้ชี้นำครอบคลุม Ethereum, Optimism และ Base

โครงสร้างดังกล่าวทำให้ msUSD ใกล้เคียงกับ “เงินเครดิตแบบมีหลักประกันเกินมูลค่า” สไตล์ Maker หรือหนี้สินสังเคราะห์สไตล์ Synthetix มากกว่าที่จะเป็นโทเคนเทียบเท่าเงินสดอย่างเช่น USDC

Metronome Synth USD อยู่ในตำแหน่งเลเยอร์แอปพลิเคชันเฉพาะทาง มากกว่าการเป็นเลเยอร์ฐานหรือโทเคนสำหรับการชำระบัญชีเพื่อการใช้งานทั่วไป ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2026 ข้อมูลสเตเบิลคอยน์จากบุคคลที่สามระบุว่า ปริมาณหมุนเวียนของ msUSD อยู่ในช่วง “หลักสิบล้าน” โดยแดชบอร์ดสเตเบิลคอยน์ของ DefiLlama แสดงให้เห็นว่าการออกเหรียญกระจายตัวหลัก ๆ อยู่บน Base, Ethereum, Optimism และ Plasma ขณะที่ CoinGecko จัดให้ msUSD อยู่ “นอกกลุ่มบนสุด” ของสินทรัพย์คริปโตตามมูลค่าตลาด ขนาดในระดับโปรโตคอลก็ยังถือว่าพอประมาณ: หน้าข้อมูลโปรโตคอล Metronome ของ DefiLlama แสดง TVL อยู่ในช่วง 20 ล้านดอลลาร์ตอนล่างในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งสอดคล้องโดยรวมกับการแสดง TVL ของเว็บไซต์โปรเจ็กต์เองบน Metronome.io ประเด็นเชิงวิเคราะห์ที่สำคัญไม่ใช่มูลค่าตลาดที่แน่นอนในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง แต่คือ “ระดับขนาด”: msUSD เป็นสินทรัพย์สังเคราะห์ใน DeFi แบบเฉพาะทาง ที่มีแหล่งสภาพคล่องที่มีนัยสำคัญ แต่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ขนาดใหญ่ในเชิงระบบ

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง Metronome Synth USD และเริ่มเมื่อใด?

สายวิวัฒนาการของ Metronome มีมาก่อน msUSD โปรเจ็กต์ Metronome ดั้งเดิมเปิดตัวในปี 2018 โดย Bloq บริษัทโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ที่ก่อตั้งร่วมกันโดย Jeff Garzik และ Matthew Roszak ในช่วงหลังกระแส ICO เมื่อโปรเจ็กต์คริปโตกำลังทดลองกับการออกโทเคนอัตโนมัติ ความสามารถในการเคลื่อนย้ายข้ามเชน และระบบการเงินที่ไม่ต้องอาศัยผู้ดูแลทรัพย์สินส่วนกลาง ไทม์ไลน์ของบริษัท Bloq เองอธิบาย Metronome ว่าเป็นหนึ่งในโปรเจ็กต์ที่บ่มเพาะผ่าน BloqLabs และระบุว่า Metronome Synth เปิดตัวภายหลัง ในฐานะส่วนขยายของโปรโตคอลรุ่นก่อนเข้าสู่สินทรัพย์สังเคราะห์ใน DeFi ขณะที่หน้า “เกี่ยวกับเรา” ของ Bloq ระบุ Jeff Garzik และ Matthew Roszak ว่าเป็นผู้ก่อตั้ง Bloq บริบทของการเปิดตัวในเชิงประวัติศาสตร์มีความสำคัญ เพราะ Metronome ไม่ได้เริ่มต้นในฐานะผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์แบบเรียบง่าย แต่มาในรูปของความพยายามสร้างสถาปัตยกรรมคริปโตแอสเซ็ตแบบอัตโนมัติ ก่อนที่คำศัพท์ของตลาดเกี่ยวกับ DeFi สินทรัพย์สังเคราะห์ และคลังทรัพย์สินโปรโตคอลที่ควบคุมโดย DAO จะพัฒนาจนชัดเจน

เรื่องเล่าของโปรเจ็กต์นี้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ วิสัยทัศน์ Metronome ยุคปี 2018 เน้น “เงินอัตโนมัติ” และการเคลื่อนย้ายข้ามเชน ขณะที่ทิศทาง Metronome 2.0 หลังปี 2022 เน้นการกำกับดูแลแบบ DAO การประกอบกันได้ใน DeFi และการออกสินทรัพย์สังเคราะห์ ในเดือนตุลาคม 2022 DAO ได้เสนอ Metronome Synth ผ่านข้อเสนอ MIP-005 โดยวางตำแหน่งให้สินทรัพย์สังเคราะห์เป็นแอปพลิเคชันหลักตัวแรก ที่สร้างภายใต้โมเดลใหม่ที่เน้น DAO ดังนั้นเรื่องเล่าปัจจุบันของ msUSD จึงไม่ใช่ “สเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงิน” แต่คือ “ดอลลาร์สังเคราะห์ที่ใช้หลักประกันอย่างมีประสิทธิภาพสำหรับกลยุทธ์ DeFi” โดยการกำกับดูแลและเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอลถูกส่งผ่าน MET และ esMET แทนที่จะผ่านผู้ถือ msUSD โดยตรง

เครือข่าย Metronome Synth USD ทำงานอย่างไร?

msUSD ไม่มีกลไกฉันทามติ ชุดตัวตรวจสอบ (validator set) หรือ “งบประมาณความปลอดภัยเลเยอร์ 1” ของตัวเอง มันเป็นโทเคนลักษณะคล้าย ERC-20 ที่ทำงานในระดับแอปพลิเคชัน ถูกดีพลอยบนเครือข่าย EVM ภายนอก ได้แก่ Ethereum, Optimism และ Base และรับประกันการชำระธุรกรรม (settlement) จากเชนพื้นฐาน แทนที่จะผลิตบล็อกด้วยตัวเอง Ethereum ให้ความเป็นสุดท้ายของธุรกรรม (finality) บนเลเยอร์ฐานผ่านระบบ Proof-of-Stake ขณะที่ Optimism และ Base มอบสภาพแวดล้อมการประมวลผลแบบ optimistic rollup ที่ยึดโยงกลับไปยัง Ethereum ในที่สุด สิ่งนี้ทำให้ msUSD เป็นสินทรัพย์สังเคราะห์ในระดับแอปพลิเคชัน ไม่ใช่โทเคนของเครือข่ายอิสระ ผู้ใช้จ่ายแก๊สเป็นสินทรัพย์เนทีฟของเชนที่ใช้งาน เช่น ETH บน Ethereum หรือสินทรัพย์แก๊สของ L2 ที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ msUSD ทำหน้าที่เป็นหนี้สิน สภาพคล่อง หรือหลักประกัน ภายในเวิร์กโฟลว์ DeFi

ในเชิงเทคนิค Metronome Synth ทำงานผ่านตำแหน่งคล้าย “วอลต์แบบมีหลักประกันเกิน” ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ที่ได้รับการอนุมัติ ได้รับความสามารถในการกู้ยืมตามแฟกเตอร์หลักประกัน มินต์ msUSD หรือ msAsset อื่น ๆ และต้องรักษาสถานะให้อยู่เหนือเกณฑ์สำหรับการถูกลิควิด โปรโตคอลใช้ราคาอ้างอิงจาก Chainlink สำหรับสินทรัพย์ค้ำประกันและสินทรัพย์อ้างอิงสังเคราะห์ที่รองรับ ขณะที่เอกสารอธิบายว่า msUSD ถูกประเมินค่าในระบบที่ 1 ดอลลาร์ สำหรับการคำนวณการมินต์และการลิควิดใน กรอบการลิควิดเดชัน Metronome ยังรองรับการสวอปสินทรัพย์สังเคราะห์แบบไม่มีสลิปเพจ ผ่าน Synth Marketplace ภายใต้ข้อจำกัดด้านค่าธรรมเนียม เพดานการมินต์ และเงื่อนไขสภาพคล่อง เว็บไซต์ของโปรเจ็กต์ยังอธิบายว่าสินทรัพย์สังเคราะห์ทำงานได้ด้วย LayerZero OFT ซึ่งชี้ไปสู่ดีไซน์แบบมัลติเชนที่ตั้งใจลดการกระจายตัวของสภาพคล่องข้ามเครือข่าย แม้สิ่งนี้จะนำมาซึ่งความเสี่ยงด้านการส่งข้อความข้ามเชน และความเสี่ยงที่จุดเชื่อมต่อ (endpoint) มากกว่าการกำจัดความเสี่ยงที่เกี่ยวกับบริดจ์โดยสิ้นเชิง

โทเคโนมิกส์ของ msUSD เป็นอย่างไร?

โทเคโนมิกส์ของ msUSD เป็นแบบยืดหยุ่น ไม่ใช่อุปทานคงที่ ไม่มี “อุปทานสูงสุด” ในเชิงสาระสำคัญที่เปรียบเทียบได้กับ Bitcoin หรือโทเคนกำกับดูแลที่มีเพดานอุปทาน อุปทานของ msUSD จะขยายเมื่อผู้ใช้มินต์โดยใช้หลักประกัน และหดตัวเมื่อผู้ใช้เบิร์น msUSD เพื่อชำระหนี้หรือไถ่ถอนหลักประกัน ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2026 หน้าข้อมูลสเตเบิลคอยน์ของ DefiLlama แสดงให้เห็นว่า msUSD ที่หมุนเวียนอยู่มีมูลค่าในช่วง “หลักสิบล้าน” แต่ตัวเลขนี้ควรถูกทำความเข้าใจว่าเป็น “หนี้สังเคราะห์คงค้าง” ไม่ใช่ตารางการปล่อยเหรียญที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เพดานอุปทานที่มีผลจริงถูกกำกับโดยเพดานการฝากหลักประกัน แฟกเตอร์หลักประกัน สภาพคล่อง และพารามิเตอร์ที่ DAO ควบคุม เอกสารของ Metronome อธิบายเพดานการมินต์ ว่าเป็นฟังก์ชันของเพดานการฝากสินทรัพย์ค้ำประกันที่รองรับ และแฟกเตอร์หลักประกัน โดยความจุของ msUSD ผูกกับสินทรัพย์อย่างเช่น USDC, DAI, FRAX, vaUSDC และ vaFRAX ตามกรอบงาน เพดานการมินต์และการฝาก

ตัว msUSD เองไม่ใช่โทเคนหลักสำหรับการสะสมมูลค่าในระบบ ผู้ใช้ไม่ได้นำ msUSD มาสตेकเพื่อกำกับดูแล Metronome และ msUSD ไม่ดึงค่าธรรมเนียมโปรโตคอลมาไว้ในตัว โดยทำหน้าที่เหมือนโทเคนคล้ายหุ้น ประโยชน์ใช้สอยของ msUSD มาจากการกู้ยืม การเทรด การจัดหาสภาพคล่อง และกลยุทธ์การวนลูป (looping) ขณะที่การกำกับดูแลโปรโตคอลและการมีส่วนร่วมในรายได้ ถูกผูกอยู่กับ MET และ esMET เอกสารเกี่ยวกับโทเคน MET ระบุว่า MET สามารถล็อกเพื่อรับ esMET สำหรับการกำกับดูแล และการมีส่วนร่วมในส่วนแบ่งรายได้ และโมเดลรายได้ อธิบายสตรีมค่าธรรมเนียมจากยอดคงเหลือสินทรัพย์สังเคราะห์ การเทรดในมาร์เก็ตเพลส และการลิควิด ในเดือนกรกฎาคม 2026 DAO กำลังหารือเกี่ยวกับกรอบงานส่วนแบ่งรายได้ esMET แบบไดนามิก บนฟอรัมกำกับดูแลของ Metronome รวมถึงการลบเพดานการซื้อคืนรายเดือนแบบเดิม และการตั้งเป้าการซื้อคืนเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้สุทธิรายเดือนของโปรโตคอล นั่นคือการเปลี่ยนโทเคโนมิกส์สำหรับ MET/esMET มากกว่า msUSD โดยตรง แต่ส่งผลทางอ้อมต่อ msUSD เพราะแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง และรายได้ของโปรโตคอลผูกอยู่กับสุขภาพและการใช้ msAsset

ใครกำลังใช้ Metronome Synth USD?

การใช้งาน msUSD ที่สังเกตได้ส่วนใหญ่เป็นแบบ DeFi โดยเนื้อแท้ ไม่ได้มุ่งไปที่การชำระเงินสำหรับผู้บริโภค ปริมาณการเทรดเชิงเก็งกำไรมีอยู่ แต่ยูทิลิตีบนเชนที่เกี่ยวข้องมากกว่าคือการมินต์โดยใช้หลักประกัน การจัดหาสภาพคล่อง การกู้ยืมหรือปล่อยกู้ผ่านแพลตฟอร์มภายนอก และการใช้ msUSD ภายในกลยุทธ์วนลูปหรือทำเลเวอเรจเพื่อผลตอบแทน เอกสาร Smart Farming ของ Metronome อธิบายเวิร์กโฟลว์ที่ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน มินต์ msUSD สวอปกลับไปเป็นสินทรัพย์อ้างอิง และฝากซ้ำ ทำให้เพิ่มทั้งเอ็กซ์โพเชอร์และความเสี่ยงต่อการถูกลิควิด ข้อมูลการเทรดสาธารณะในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2026 บ่งชี้ว่า Base กลายเป็นศูนย์กลางกิจกรรมที่สำคัญ: GeckoTerminal แสดงสภาพคล่องของ msUSD และผู้ถือหลายพันรายสำหรับพูล msUSD/USDC บน Base ขณะที่ DEX Screener แสดงพูล Aerodrome ที่มีความเคลื่อนไหวมากกว่า โดยมีเมกเกอร์หลายร้อยรายในช่วงหลัง และปริมาณการเทรดต่อเนื่องในระดับที่มีนัยสำคัญ ตัวเลขเหล่านี้ควรถูกตีความว่าเป็นตัวชี้วัดจำนวนแอดเดรสที่ใช้งาน และตัวแทนของสภาพคล่อง มากกว่าการนับจำนวนผู้ใช้ที่ตรวจสอบแล้ว เพราะผู้ใช้คนหนึ่งอาจควบคุมหลายวอลเล็ต และกิจกรรมของบอตอาจทำให้จำนวนทรานแซกชันสูงเกินจริง

การยอมรับจากสถาบันควรถูกมองอย่างระมัดระวัง ยังไม่มีหลักฐานว่า msUSD ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ในฐานะทรัพย์สินคลังขององค์กร หรือการผนวกรวมเข้ากับเครือข่ายการชำระเงินในระดับเดียวกับสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกำกับอย่างเข้มงวดรายใหญ่ การผสานการใช้งานที่มีน้ำหนักจริงของมันคือแพลตฟอร์ม DeFi และโครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่อง: โปรโตคอลระบุสภาพคล่องของ msAsset บน Curve, Velodrome และ Aerodrome ในเอกสารเกี่ยวกับสภาพคล่องภายนอก และการอภิปรายของ Metronome ได้อ้างถึงการดีพลอยตลาดปล่อยกู้ภายนอก รวมถึงตลาดที่เชื่อมโยงกับ Morpho เว็บไซต์ของโปรเจ็กต์ยังระบุด้วยว่าเอนจินสินทรัพย์สังเคราะห์ของ Metronome กำลังพัฒนาไปเพื่อเป็นพลังขับเคลื่อน Odyssey ซึ่งเว็บไซต์ Odyssey Finance นำเสนอฮับไฟแนนซ์บนเชนที่เน้นการทำเลเวอเรจเพื่อผลตอบแทน การเทรด การปล่อยกู้ และระบบอัตโนมัติ นั่นคือสัญญาณของการเป็นพันธมิตรในระบบนิเวศ ไม่ใช่หลักฐานว่ามีการนำไปใช้ในงบดุลของสถาบันอย่างเป็นทางการ

ความเสี่ยงคืออะไร และ

ความท้าทายของ Metronome Synth USD (msUSD)

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบไม่ใช่เรื่องเล็ก เนื่องจาก msUSD อยู่ในเขตคลุมเครือระหว่างสเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกัน เครื่องมือหนี้เชิงสังเคราะห์ และโทเค็นแอปพลิเคชัน DeFi ในสหรัฐอเมริกา กฎหมาย GENIUS Act ได้สร้างกรอบการกำกับดูแลในระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ใช้ชำระเงิน และตัวบทกฎหมายสหรัฐฯ ที่อธิบาย GENIUS Act มุ่งเน้นที่ผู้ออกที่ได้รับอนุญาตและการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน อย่างไรก็ตาม msUSD ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่มีเงินเฟียตเป็นทุนสำรองและออกโดยธนาคารหรือบริษัททรัสต์ที่ถูกกำกับดูแล แต่เป็นสินทรัพย์ที่ถูกมินต์ด้วยการนำหลักประกันบนเชนมาฝากไว้ในสมาร์ตคอนแทรกต์ แถลงการณ์ของ SEC ในเดือนเมษายน 2025 เกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์กล่าวถึง “Covered Stablecoins” บางประเภทที่มีทุนสำรองเต็มจำนวน สามารถไถ่ถอนได้ และมีการหนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐ และระบุอย่างชัดเจนว่าไม่ได้ให้ความเห็นเกี่ยวกับกลไกการรักษาเสถียรภาพรูปแบบอื่น ซึ่งทำให้สินทรัพย์เชิงสังเคราะห์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกัน เช่น msUSD อยู่นอกเขตปลอดภัยที่ชัดเจนที่สุด ณ วันที่ศึกษาข้อมูล ยังไม่พบคดีฟ้องร้องที่ SEC หรือ CFTC ดำเนินการซึ่งเฉพาะเจาะจงกับ Metronome Synth USD และยังไม่มีบริบทเรื่องการอนุมัติ ETF สำหรับ msUSD แต่การไม่มีการบังคับใช้กฎหมายไม่ได้เท่ากับความแน่นอนด้านกฎระเบียบ

ความเสี่ยงที่ใกล้ตัวกว่าคือความเสี่ยงด้านเทคนิค เศรษฐศาสตร์ และธรรมาภิบาล Metronome พึ่งพาสมาร์ตคอนแทรกต์ หลักประกันภายนอก ฟีดออราเคิลของ Chainlink บอตลิควิดเดชัน โครงสร้างพื้นฐานข้ามเชน และแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง เอกสาร ความเสี่ยงด้านออราเคิลของโครงการ เองยอมรับว่าความขัดข้องของออราเคิลอาจก่อให้เกิดธุรกรรมที่ล้มเหลว ความไม่เสถียรของเพก และการถูกลิควิดเดชัน ในขณะที่การประเมินของ LlamaRisk เน้นความเสี่ยงแบบซ้อนชั้นของสมาร์ตคอนแทรกต์ ความกังวลเรื่องการ front‑run ออราเคิล และความเสี่ยงจากการพึ่งพาการผสานรวมหลักประกันที่ก่อให้เกิดผลตอบแทน ประเด็นเรื่องการรวมศูนย์ของธรรมาภิบาลยังคงเป็นเรื่องที่ต้องทำดิวดิลิเจนซ์ แผนงานธรรมาภิบาลในอดีตของ Metronome อธิบายเรื่องการกระจายศูนย์อย่างค่อยเป็นค่อยไปและระยะของ multisig ไว้ใน เอกสาร Metronome DAO ขณะที่ข้อมูลการมีส่วนร่วมของ DAO ปัจจุบันบน DefiLlama Governance บ่งชี้ว่าฐานผู้มีส่วนร่วมด้านธรรมาภิบาลยังมีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับโปรโตคอล DeFi ขนาดใหญ่ ในเชิงการแข่งขัน msUSD ต้องเผชิญกับตราสารดอลลาร์ที่มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องมากกว่ามาก ได้แก่ ระบบนิเวศ DAI/USDS ของ Maker, GHO ของ Aave, crvUSD ของ Curve, synths แบบ Synthetix, สายผลิตภัณฑ์ LUSD ของ Liquity และโมเดล USDe ของ Ethena ซึ่งต่างก็แข่งขันกันเพื่อแย่งหลักประกัน แรงจูงใจด้านสภาพคล่อง การผสานรวม และความสนใจจากผู้ใช้

แนวโน้มในอนาคตของ Metronome Synth USD เป็นอย่างไร?

อนาคตของ msUSD ขึ้นอยู่กับความสามารถของ Metronome ในการรักษาคุณภาพการตรึงมูลค่า (peg) เพิ่มความลึกของสภาพคล่อง ควบคุมความเสี่ยงหนี้เสีย และสร้างเหตุผลสนับสนุนความซับซ้อนของโปรโตคอลเมื่อเทียบกับทางเลือกสเตเบิลคอยน์และแพลตฟอร์มให้กู้ง่าย ๆ มากกว่าจะขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคา

รายการแผนงานที่ได้รับการยืนยันในระยะประชิด ได้แก่ การเดินหน้ามายเกรตเอนจินเชิงสังเคราะห์ของ Metronome ไปสู่ระบบอัตโนมัติบนเชนสไตล์ Odyssey อย่างต่อเนื่อง การใช้สินทรัพย์เชิงสังเคราะห์แบบมัลติเชนที่ขับเคลื่อนด้วย LayerZero ตามที่อธิบายบน Metronome.io และงานในระดับ DAO เกี่ยวกับการจัดทำรายงานคลัง (treasury) นโยบายทุนสำรอง MET แรงจูงใจด้านธรรมาภิบาล และการแบ่งปันรายได้ esMET ผ่านข้อเสนอในฟอรั่มช่วงถึงเดือนกรกฎาคม 2026 เช่น กรอบการรายงานคลัง

สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ฮาร์ดฟอร์กในความหมายของเลเยอร์ 1 แต่เป็นการอัปเกรดในระดับโปรโตคอล‑แอปพลิเคชันและธรรมาภิบาล

อุปสรรคเชิงโครงสร้างคือ msUSD จำเป็นต้องเติบโตไปพร้อมกับการคงสภาพการมีหลักประกันเกินมูลค่า (overcollateralized) มีสภาพคล่อง และปลอดภัยด้านการดำเนินงานบนหลายเชน หากแรงจูงใจด้านสภาพคล่องอ่อนตัวลง คุณภาพของหลักประกันเสื่อมลง สมมติฐานของออราเคิลล้มเหลว หรือหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มแยกความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์เชิงสังเคราะห์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันกับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่ได้รับอนุญาต ตลาดเป้าหมายของ msUSD อาจยังคงถูกจำกัดอยู่ในกลุ่มผู้ใช้ DeFi ที่มีความเชี่ยวชาญ แทนที่จะขยายไปสู่การชำระเงินด้วยดอลลาร์ในวงกว้าง