pathUSD

pathUSD คืออะไร?

pathUSD เป็นเหรียญ stablecoin ที่อ้างอิงมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐและมีการหนุนหลังด้วยเงินเฟียต (fiat-backed) ที่เป็น native บนบล็อกเชน Tempo Layer 1 โดยออกแบบมาให้ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านการกำหนดเส้นทาง (routing) และการชำระราคา (settlement) สำหรับการชำระเงินด้วย stablecoin มากกว่าจะเป็น stablecoin สำหรับผู้บริโภคทั่วไป หน้าที่เฉพาะของมันคือช่วยลดการกระจายสภาพคล่อง stablecoin เป็นชิ้นส่วนแยกย่อย (liquidity fragmentation) บน Tempo โดยทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิง (root quote asset) แบบเลือกใช้ได้สำหรับตลาดแลกเปลี่ยน stablecoin ที่ฝังอยู่ในโปรโตคอลของเครือข่าย และเป็นโทเคน gas สำรองเมื่อไม่มีการระบุโทเคนจ่ายค่าธรรมเนียมอื่น ๆ การออกแบบนี้อธิบายไว้ใน quote-token documentation ของ Tempo

ดังนั้นข้อได้เปรียบเชิงการแข่งขัน (moat) จึงไม่ได้อยู่ที่การกระจายแบรนด์ต่อตลาดผู้ใช้ปลายทางเหมือนกับที่ USDT, USDC หรือ PYUSD แข่งขันกันเพื่อดึงดูดยอดคงเหลือของผู้ใช้ แต่เป็นการถูกฝังอยู่ในระดับโปรโตคอลของเชนที่เน้นการชำระเงิน ซึ่ง pathUSD สามารถกลายเป็นตัวคูณร่วม (common denominator) ระหว่างโทเคนดอลลาร์ที่ผูกกับผู้ออกแต่ละราย การชำระค่าธรรมเนียม และการกำหนดเส้นทางแบบอะตอมมิกระหว่าง stablecoin ต่าง ๆ

ตำแหน่งทางการตลาดของมันยังคงมีกรอบการใช้งานที่แคบและเน้นโครงสร้างพื้นฐาน มากกว่าการใช้งานแบบกว้างขวาง ณ ต้นเดือนสิงหาคม 2026 ฟีดข้อมูลตลาดจากบุคคลที่สามระบุว่า pathUSD อยู่ในครึ่งล่างของ 1,000 สินทรัพย์คริปโตที่มีมาร์เก็ตแคปสูงสุด โดย CoinGecko จัดอันดับไว้ราวอันดับที่ 702 และอธิบายว่าเป็นสินทรัพย์อ้างอิงหลักและโทเคน gas สำรองสำหรับ Tempo

Tempo chain dashboard ของ DefiLlama ระบุว่า pathUSD คิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของมูลค่าตลาด stablecoin บน Tempo ในขณะที่ Tempo เองยังเป็นเวที DeFi ขนาดเล็กเมื่อเทียบเชิงปริมาณ มีมูลค่าล็อก (TVL) เพียงระดับหลักสิบล้านดอลลาร์ แทนที่จะเป็นระดับหลายพันล้านดอลลาร์แบบที่พบในระบบนิเวศ stablecoin ที่เติบโตเต็มที่บน Ethereum, Tron, Solana หรือ Base ดังนั้นสินทรัพย์นี้จึงควรถูกวิเคราะห์ในฐานะ primitive สำหรับการชำระราคาในระยะเริ่มต้นภายในเชนที่ได้รับการบ่มเพาะโดย Stripe และ Paradigm มากกว่าการมองว่าเป็นเครือข่ายการเงินอิสระที่มีอุปสงค์หลากหลายรูปแบบ

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง pathUSD และเปิดตัวเมื่อใด?

pathUSD เปิดตัวพร้อมกับยุค mainnet ของเครือข่าย Tempo ในปี 2026 ในฐานะโทเคน TIP-20 ที่ถูก deploy ล่วงหน้าตั้งแต่ genesis แทนที่จะผ่านการขายโทเคนแบบดั้งเดิมหรือกิจกรรมการออกโทเคนโดย DAO เครือข่าย Tempo ได้รับการบ่มเพาะโดย Stripe และ Paradigm โดยเว็บไซต์สาธารณะอธิบายว่าเป็นบล็อกเชน Layer 1 ที่เน้นการชำระเงิน (payments-first) ซึ่งสร้างมาเพื่อการชำระเงินด้วย stablecoin ในระดับขนาดใหญ่ และถูก “incubated by Stripe and Paradigm” ตามที่ระบุบน official homepage ของโปรเจกต์ บริบทด้านผู้นำเครือข่ายเชื่อมโยงกับ Matt Huang ผู้ร่วมก่อตั้ง Paradigm ซึ่งสื่อ The Block รายงานว่าเขาเป็นผู้บริหารโครงการ Tempo ในตำแหน่ง CEO ขณะยังคงมีความเกี่ยวข้องกับ Paradigm pathUSD เองถูกออกโดย Bridge ซึ่งเป็นบริษัทย่อยด้านโครงสร้างพื้นฐาน stablecoin ของ Stripe และโครงสร้างสำรอง (reserve) และการไถ่ถอน (redemption) ของมันยึดตามกรอบการออก stablecoin ที่ Bridge เผยแพร่ แทนที่จะใช้กระบวนการกำหนดนโยบายการเงินแบบกระจายศูนย์

เรื่องเล่า (narrative) ของโปรเจกต์พัฒนาอย่างรวดเร็วจากการเปิดตัวเชนด้านการชำระเงิน ไปสู่ธีม “machine payments” และการกำหนดเส้นทาง stablecoin ระดับองค์กร การเปิดตัว mainnet ของ Tempo ในเดือนมีนาคม 2026 เกิดขึ้นพร้อมกับ Machine Payments Protocol ซึ่งร่วมร่างโดย Stripe และ Tempo โดย Stripe วางกรอบใน MPP announcement ว่าเป็นแนวทางให้ซอฟต์แวร์เอเจนต์สามารถร้องขอ อนุมัติ และชำระเงินผ่านโฟลว์การชำระเงินแบบเนทีฟบนอินเทอร์เน็ต การเปลี่ยนจุดเน้นนี้สำคัญต่อ pathUSD เพราะบทบาทของโทเคนไม่ได้มุ่งดึงดูดเงินทุนเชิงเก็งกำไรเป็นหลัก แต่เพื่อวางตัวอยู่ใต้โฟลว์การชำระเงิน การแปลง stablecoin และการชำระค่าธรรมเนียม ในฐานะหน่วยดอลลาร์ที่เป็นกลาง (neutral dollar unit) ภายในสถาปัตยกรรมของ Tempo คำถามด้านการลงทุนจึงกลายเป็นว่า Tempo จะสามารถเปลี่ยน “ช่องทางจัดจำหน่ายและเครือข่ายพันธมิตรองค์กร” ของ Stripe ให้กลายเป็นปริมาณการชำระราคา on-chain ที่ยั่งยืนได้หรือไม่ มากกว่าจะเป็นคำถามว่า pathUSD จะสามารถสร้างผลตอบแทนแบบหุ้นให้ผู้ถือได้หรือไม่

เครือข่าย pathUSD ทำงานอย่างไร?

pathUSD ทำงานบน Tempo ซึ่งเป็นบล็อกเชน Layer 1 ที่รองรับ EVM และถูกปรับแต่งเพื่อการชำระเงินด้วย stablecoin โดยเฉพาะ แทนที่จะรันบนเครือข่าย proof-of-work หรือ proof-of-stake แบบดั้งเดิม Tempo ใช้กลไกฉันทามติแบบ Byzantine-fault-tolerant โดยเฉพาะแนว Simplex/Threshold Simplex ที่ให้ finality แบบกำหนดได้แน่นอน (deterministic) และชุด validator ที่ยังคงเป็นแบบมีสิทธิ์ (permissioned) ในช่วงเปิดตัว ตามที่อธิบายไว้ใน validator documentation และ EVM compatibility notes ของ Tempo ในเชิงปฏิบัติ validator จะตรวจสอบบล็อกและเข้าร่วมกระบวนการฉันทามติ แต่สิทธิ์ในการเข้าร่วมเป็น validator ชุดปัจจุบันถูกควบคุมโดยทีม Tempo แทนที่จะเปิดกว้างผ่านการ stake โทเคน สิ่งนี้ช่วยเพิ่มการควบคุมการปฏิบัติงานและลด latency ในระยะแรกของเครือข่าย แต่ก็สร้างเวกเตอร์ความรวมศูนย์ที่นักลงทุนควรมองว่าเป็นปัจจัยสำคัญ

การออกแบบทางเทคนิคที่โดดเด่นคือการเป็น “stablecoin-native” มากกว่าการเน้น rollup Tempo ไม่มีโทเคน gas ที่มีความผันผวนในความหมายของ Layer 1 ทั่วไป ค่าธรรมเนียมสามารถจ่ายด้วย stablecoin ได้ และ pathUSD เป็นโทเคนค่าธรรมเนียมสำรอง (fallback fee token) เมื่อไม่มีการกำหนดสินทรัพย์อื่นไว้ performance materials ของ Tempo อธิบายการชำระธุรกรรมได้ในเวลาราวครึ่งวินาที เลนการชำระเงินแบบจองล่วงหน้า ค่าธรรมเนียมคาดเดาได้และต่ำสำหรับการโอน TIP-20 รวมถึงการออกแบบระดับโปรโตคอลสำหรับ metadata ของการชำระเงิน การสปอนเซอร์ค่าธรรมเนียม การ batch รายการ การตั้งเวลาการชำระเงิน และโฟลว์ smart account ที่ใช้งานผ่าน passkey pathUSD ยังปฏิสัมพันธ์กับ DEX stablecoin ที่ฝังอยู่ในโปรโตคอล: stablecoin exchange specification ของ Tempo อธิบายตลาดแลกเปลี่ยนแบบออร์เดอร์บุ๊กเดี่ยว (singleton) สำหรับสินทรัพย์เสถียร การจับคู่ตามลำดับราคา-เวลา (price-time priority) คำสั่งแบบ flip orders และเส้นทางการกำหนดเส้นทางที่เป็นเอกลักษณ์ผ่านความสัมพันธ์แบบ quote-token นี่เป็นโมเดลความปลอดภัยและโครงสร้างตลาดที่แตกต่างจาก DeFi ที่ถูกครอบงำโดย AMM: การส่งคำสั่งซื้อขายมีความกำหนดได้มากกว่า แต่คุณภาพสภาพคล่องขึ้นกับผู้ทำตลาดและผู้ออกที่ต้องสนับสนุนกราฟ quote อย่างแข็งขัน

โทเคโนมิกส์ของ pathUSD เป็นอย่างไร?

pathUSD ไม่มีเพดานอุปทานสูงสุด ไม่มีตารางการปล่อยโทเคน ไม่มีรางวัลการขุด และไม่มีนโยบายการเงินแบบ halving อุปทานของมันยืดหยุ่นและขับเคลื่อนโดยสำรอง (reserve-driven): โทเคนถูก mint เมื่อมีการนำหลักประกันที่เข้าเกณฑ์หรือมูลค่า stablecoin ที่รองรับฝากเข้ามาผ่านโฟลว์ที่รองรับโดย Bridge และถูกเผา (burn) หรือไถ่ถอนเมื่อผู้ใช้ถอนออกผ่าน rail ของ Bridge pathUSD stablecoin profile ของ DefiLlama จัดประเภทสินทรัพย์นี้ว่าเป็น fiat-backed และระบุว่าออกโดย Bridge มีการหนุนหลัง 1:1 ด้วยสำรองที่เป็นสินทรัพย์สกุลดอลลาร์สหรัฐ และถูก deploy ที่สัญญา 0x20c0000000000000000000000000000000000000 บน Tempo ณ ต้นเดือนสิงหาคม 2026 ตัวเลขอุปทานหมุนเวียนแตกต่างกันไปตามผู้ให้ข้อมูลและขยับตามกิจกรรม mint/ไถ่ถอน มากกว่าขับเคลื่อนด้วยการปล่อยโทเคนตามกำหนด ความผันผวนนี้ถือว่าปกติสำหรับ stablecoin อายุยังน้อย และไม่ควรถูกตีความเหมือนการ dilution ในโมเดลโทเคนกำกับดูแล

โมเดลยูทิลิตี้มีความตรงไปตรงมาแต่ขอบเขตจำกัด pathUSD มีประโยชน์ในฐานะหน่วยบัญชี (unit of account) โทเคนสำหรับการกำหนดเส้นทาง สินทรัพย์อ้างอิงบน DEX และโทเคน gas สำรองบน Tempo แต่ไม่ได้ออกแบบมาเพื่อให้ผู้ถือได้รับผลตอบแทนจากการเติบโตของเครือข่ายโดยตรง ผู้ใช้ไม่ stake pathUSD เพื่อมีส่วนร่วมกับฉันทามติ และยังไม่มีกลไกผลตอบแทน (yield) แบบ native ที่ถูกระบุไว้ในเอกสารสาธารณะ stablecoins FAQ ของ Bridge ระบุว่า stablecoin ได้รับการหนุนหลังด้วยสำรอง เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น ข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรข้ามคืน (overnight Treasury repos) กองทุนตลาดเงิน และเงินสด ขณะที่ reserve documentation ของ Bridge ระบุว่าสามารถกำหนดสัดส่วนสำรองระหว่างเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลได้ อย่างไรก็ดี ผลตอบแทนจากสำรองนั้นควรถูกมองว่าเป็นคำถามเชิงเศรษฐศาสตร์ระดับผู้ออกหรือโปรแกรม เว้นแต่จะมีการส่งผ่านให้ผู้ถือโทเคนอย่างชัดแจ้ง สำหรับผู้ถือ pathUSD คุณค่าที่ได้รับจึงอยู่ที่เสถียรภาพของ peg และประโยชน์เชิงการชำระเงิน มากกว่าการเพิ่มขึ้นของมูลค่าทุน

ใครกำลังใช้ pathUSD?

กิจกรรม pathUSD ที่สังเกตได้ส่วนใหญ่อยู่ในรูปแบบการใช้งาน on-chain ภายใน Tempo แทนที่จะเป็นการเทรดเชิงเก็งกำไรบนตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ หน้า market page ของ CoinGecko แสดงให้เห็นว่าปริมาณเทรดกระจุกตัวอยู่ที่ Tempo Stablecoin DEX โดยมีคู่เทรดยอดนิยมอย่าง PATHUSD/USDC.e และ USDT0/PATHUSD ในขณะที่ Tempo dashboard ของ DefiLlama แสดงให้เห็นว่าเชนประมวลผลธุรกรรมนับหมื่นรายการต่อวันและมีที่อยู่ที่ใช้งานรายวันหลายพันที่อยู่ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2026 ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงการใช้งานเชิงธุรกรรมในระยะเริ่มต้น แต่ไม่ได้พิสูจน์ด้วยตัวเองว่ามีการยอมรับการชำระเงินจริงในวงกว้าง ปริมาณการกำหนดเส้นทาง stablecoin การเคลื่อน inventory ของผู้ทำตลาด โฟลว์จากบริดจ์ และการทดลองจ่ายเงินโดยเอเจนต์ สามารถทำให้จำนวนธุรกรรมสูงขึ้นได้โดยไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงการชำระราคาขององค์กรในกระแสหลัก

การมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินมีความชัดเจนรอบ ๆ Tempo มากกว่าเฉพาะตัว pathUSD เว็บไซต์ทางการของ Tempo ระบุรายชื่อพันธมิตรด้านการออกแบบและระบบนิเวศกว้างขวางซึ่งรวมถึงสถาบันการเงิน การค้า และเทคโนโลยีอย่าง Visa, Mastercard, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI, Anthropic, Klarna, Nubank, Revolut, Standard Chartered และอื่น ๆ บน homepage ในขณะที่ The Block รายงานว่าการเปิดตัว mainnet ของ Tempo และการปล่อย MPP มีผู้ให้บริการมากกว่า 100 รายที่ผสานรวมอยู่ในไดเรกทอรีบริการด้านการชำระเงิน สัญญาณเหล่านี้สะท้อนถึงความสนใจในระดับองค์กรอย่างแท้จริง แต่อาจถูกตีค่ามากเกินไปหากใช้เป็นหลักฐานของการถือ pathUSD บนงบดุลโดยตรง การตีความที่รัดกว่าคือ pathUSD ถูกฝังอยู่ในสแต็กการชำระเงินที่หันหน้าให้สถาบัน ในขณะที่ยอดคงเหลือ stablecoin จริงในท้ายที่สุดอาจอยู่ในโทเคนที่มีตราสินค้าของผู้ออก เงินฝากที่ถูกโทเคนไนซ์ เหรียญลักษณะคล้าย USDC หรือสินทรัพย์ TIP-20 ประเภทอื่นบน Tempo ที่เพียงแค่กำหนดเส้นทางผ่าน pathUSD ชั่วคราวเท่านั้น

ความเสี่ยงและความท้าทายของ pathUSD มีอะไรบ้าง?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบหลักอยู่ที่การกำกับดูแลผู้ออก stablecoin และการกำกับดูแล “payment stablecoin” ไม่ใช่เส้นทางการอนุมัติ ETF หรือข้อพิพาทในฐานะโทเคนที่ตีความเป็นหลักทรัพย์ตามแบบทั่วไป Bridge Building Inc. ระบุไว้ใน U.S. user terms ว่าบริษัทจดทะเบียนเป็นธุรกิจบริการด้านเงิน (Money Services Business) ในสหรัฐกับ FinCEN และ FAQ ของ Bridge อธิบายบทบาทในฐานะผู้ออกที่ถูกกำกับ (regulated issuer of record) พร้อมใบอนุญาตผู้โอนเงิน (money transmitter licensing) ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Bridge ได้รับการอนุมัติเงื่อนไขจาก OCC เพื่อ จัดตั้งธนาคารทรัสต์แห่งชาติตามกฎบัตรของรัฐบาลกลาง ตามที่อธิบายไว้ใน ประกาศของ Bridge เอง และ คำตัดสินของ OCC ฉบับที่ 1365 แต่คำตัดสินของ OCC ยังเป็นเพียงการอนุมัติในเชิงเบื้องต้นและมีเงื่อนไข ไม่ใช่การให้อนุญาตขั้นสุดท้ายในการเริ่มดำเนินธุรกิจ

ตัวติดตามการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Pharos ไม่พบการอนุมัติแบบเฉพาะโทเค็นภายใต้ GENIUS Act สำหรับ pathUSD ณ เวลารีวิวเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งหมายความว่าเส้นทางด้านกำกับดูแลกำลังดีขึ้นแต่ยังไม่ลงตัว ความเสี่ยงประการที่สองคือความเป็นศูนย์กลาง: ชุดตัวตรวจสอบ (validator set) ของ Tempo เป็นแบบได้รับอนุญาต (permissioned) ในช่วงเปิดตัว การควบคุมของผู้ออก pathUSD รวมถึงสิทธิ์ในการมินต์/เบิร์นและฟังก์ชันเชิงการจัดการ และ โปรไฟล์ความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์ของ Pharos ได้ติดธงประเด็นการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์และความสามารถในการอายัดโทเค็น

ความเสี่ยงด้านการแข่งขันรุนแรงกว่าที่ตัวชี้วัดระยะเริ่มต้นสะท้อนออกมา pathUSD แข่งขันทางอ้อมกับ USDC, USDT, PYUSD, RLUSD, USDB, โทเค็นดิจิทัลที่เป็นตัวแทนเงินฝาก (tokenized deposits), สเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยธนาคาร และสินทรัพย์อ้างอิงหลัก (quote assets) ที่เป็น native ของเชนอื่น ๆ บนเครือข่ายที่เน้นการชำระเงิน ข้อได้เปรียบของมันคือการผสานรวมกับ Tempo แต่ข้อได้เปรียบนั้นก็เป็นการพึ่งพิงไปพร้อมกัน: หากผู้ออกหลักหรือองค์กรขนาดใหญ่เลือกจะส่งธุรกรรมผ่าน USDC โดยตรง สภาพคล่องร่วมแบบ Open USD, โทเค็นเงินฝากธนาคาร หรือรางการชำระเงินที่ไม่ใช่ Tempo pathUSD อาจยังคงเป็นโทเค็นโครงสร้างพื้นฐานที่มีบทบาทบางเบา แทนที่จะกลายเป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระราคาในระบบอย่างมีนัยสำคัญ (systemically important settlement asset)

ในเชิงเศรษฐศาสตร์ โทเค็นยังเผชิญกับปัญหา “สเตเบิลคอยน์ไร้ผลตอบแทน (zero-yield stablecoin)” คือผู้ถือที่มีความเชี่ยวชาญอาจเลือกกองทุนตลาดเงิน พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเคไนซ์ หรือโครงสร้างสเตเบิลคอยน์แบบให้ผลตอบแทน แทนที่จะถือ pathUSD เว้นแต่จะจำเป็นต้องใช้สำหรับการชำระเงิน การชำระค่าธรรมเนียม หรือการใช้เป็นเส้นทางอ้างอิงบน DEX ความสำคัญในระยะยาวของมันจึงขึ้นกับประโยชน์ในการทำธุรกรรม ไม่ใช่อุปสงค์การถือครองแบบนิ่ง

อนาคตของ pathUSD จะเป็นอย่างไร?

ภาพอนาคตของ pathUSD ขึ้นอยู่กับความสามารถของ Tempo ในการเปลี่ยนสถาปัตยกรรมการชำระเงินที่สอดคล้องกันในเชิงเทคนิคให้กลายเป็นปริมาณธุรกรรมการชำระเงินจริง ความหลากหลายของผู้ออกโทเค็น และความโปร่งใสของสินทรัพย์สำรองในระดับที่หน่วยงานกำกับดูแลยอมรับได้

หมุดหมายที่ได้รับการยืนยันในระยะใกล้จากปี 2026 ได้แก่ การเปิดใช้งานเครือข่ายหลัก (mainnet) ของ Tempo การเปิดตัว MPP การขยาย SDK และการผสานรวมที่เพิ่มขึ้นรอบ ๆ การชำระเงินแบบ agentic โดยมี โพสต์เกี่ยวกับ MPP ของ Stripe ประกาศสเปกบัตรสำหรับ MPP ของ Visa และ อัปเดต SDK ของ MPP แสดงให้เห็นว่าชั้นมาตรฐานโดยรอบยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา

สำหรับ pathUSD โดยเฉพาะ หมุดหมายที่เกี่ยวข้องจะไม่ค่อยเน้นการอัปเกรดตัวโทเค็นเองเท่าไร แต่จะเน้นที่ว่า สเตเบิลคอยน์สกุลดอลลาร์ตัวอื่นจะเลือก pathUSD เป็นโทเค็นอ้างอิง (quote token) หรือไม่ ผู้ดูแลสภาพคล่อง (market makers) จะรักษาความลึกของตลาดบนกระดานแลกเปลี่ยนประจำ (enshrined exchange) ได้เพียงใด Bridge จะเผยแพร่รายงานรับรองจากบุคคลที่สามเป็นประจำหรือไม่ และ Tempo จะเดินหน้าจากชุดตัวตรวจสอบแบบ permissioned ไปสู่ท่าทีการกระจายศูนย์ที่เปิดกว้างขึ้นตามที่อธิบายไว้ในเอกสารของตนได้มากน้อยเพียงใด

ไม่ควรมีการคาดการณ์ราคา ทรัพย์สินนี้ถูกออกแบบมาให้รักษาอัตราแลกเปลี่ยนตรึงดอลลาร์ และความสำเร็จของมันควรวัดผ่านคุณภาพของสินทรัพย์สำรอง ความน่าเชื่อถือในการไถ่ถอน สัดส่วนการถูกใช้เป็นเส้นทางสเตเบิลคอยน์ สภาพคล่องบน DEX การถูกใช้เป็นโทเค็นชำระค่าธรรมเนียม และการใช้ในชำระเงินของภาคธุรกิจ มากกว่าการเพิ่มขึ้นของราคา

กรณีโครงสร้างพื้นฐานเชิงบวกจะต้องอาศัยคุณภาพธุรกรรมบน Tempo ที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่เพียงจำนวนธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น ผู้ออกที่มีความหลากหลาย การรับรองที่น่าเชื่อถือ การได้รับอนุญาตขั้นสุดท้ายสำหรับกิจกรรมสเตเบิลคอยน์ของ Bridge จากหน่วยงานกำกับดูแล และการลดการพึ่งพิงในการดำเนินงานต่อชุดตัวตรวจสอบแบบ permissioned ขนาดเล็ก

ในอีกด้านหนึ่ง กรณีเชิงสงสัยยังคงมีน้ำหนักพอ ๆ กัน: pathUSD อาจทำหน้าที่ได้ดีในฐานะโครงท่อภายใน ในขณะที่มูลค่าทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่กลับตกเป็นของ Stripe, Bridge, Tempo Labs, ผู้ประมวลผลการชำระเงิน ผู้จัดการสินทรัพย์สำรอง และผู้ออกโทเค็น แทนที่จะเป็นผู้ถือ pathUSD