Stargate Finance

Stargate Finance คืออะไร?

Stargate Finance เป็นโปรโตคอลการขนส่งสภาพคล่องข้ามเชนที่ให้ผู้ใช้และแอปพลิเคชันย้ายสินทรัพย์ระหว่างบล็อกเชนต่าง ๆ ผ่านพูลสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ แทนที่จะต้องผ่านบริดจ์แบบโทเคนห่อที่แยกเป็นรายเชน จุดปัญหาหลักที่ต้องการแก้ไขคือ “การกระจายตัวของสภาพคล่อง” (liquidity fragmentation): ผู้ใช้ DeFi มักต้องการ USDC, USDT, ETH หรือสินทรัพย์ที่เป็นฟันจิเจิลอื่น ๆ บนเชนที่แตกต่างกัน แต่บริดจ์ดั้งเดิมมักเลือกที่จะ:

• มิ้นต์โทเคนสังเคราะห์ตัวแทน,
• ต้องการสภาพคล่องที่แยกกระจัดกระจายในทุกเส้นทาง,
• หรือทำให้ผู้ใช้เผชิญความเสี่ยงจากการชำระธุรกรรมที่ล่าช้าและไม่แน่นอน

ข้อได้เปรียบที่ Stargate ระบุไว้คือการผสมผสานระหว่างสภาพคล่องของสินทรัพย์เนทีฟ, ความสามารถในการคอมโพส (composability) และ “instant guaranteed finality” หมายถึงโปรโตคอลถูกออกแบบมาให้สามารถชำระการกระทำของผู้ใช้บนเชนต้นทางได้ทันที ในขณะที่ประสานการส่งมอบบนเชนปลายทางผ่านระบบส่งข้อความของ LayerZero

เอกสารเทคนิคปัจจุบันอธิบาย Stargate ว่าเป็นโปรโตคอลการขนส่งสภาพคล่องข้ามเชนที่คอมโพสได้ และเป็น unified transfer layer ที่สามารถรูตทรานส์เฟอร์ผ่านพูล Stargate V1/V2, OFT และ Circle CCTP ขึ้นกับสินทรัพย์และเส้นทางระหว่างเชน (Stargate documentation, Stargate architecture).

Stargate ไม่ใช่บล็อกเชนเลเยอร์ฐาน (base layer) และไม่ควรถูกประเมินเหมือนโทเคนของ L1 มันเป็นโครงสร้างพื้นฐานในหมวดบริดจ์ข้ามเชนและสภาพคล่องออมนิเชน ซึ่งความสำคัญจะพึ่งพาปริมาณบริดจ์ ความลึกของสภาพคล่อง การบูรณาการ (integrations) และสมมติฐานด้านความปลอดภัย มากกว่าการเก็งกำไรซื้อขายโทเคน ณ วันที่ 12 มิถุนายน 2026 ข้อมูลจาก CoinGecko แสดงให้เห็นว่า STG ซื้อขายอยู่ราว ๆ 0.61 ดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดรวมประมาณเจ็ดสิบล้านดอลลาร์ช่วงต่ำ และอันดับมาร์เก็ตแคปอยู่ช่วงกลาง ๆ เลขสามร้อย แต่ตัวเลขเหล่านี้มีความผันผวนสูงและได้รับผลกระทบอย่างมากจากการแลก STG เป็น ZRO และแนวเรื่องการควบรวม (CoinGecko STG page). หน้า Stargate Finance บน DeFiLlama ในช่วงเวลาไล่เลี่ยกัน แสดง TVL ของโปรโตคอลผันผวนแถว ๆ แปดสิบล้านดอลลาร์ ปริมาณบริดจ์สะสมมากกว่าหนึ่งแสนล้านดอลลาร์ และปริมาณบริดจ์ย้อนหลัง 30 วันในระดับหลายร้อยล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่า Stargate ยังคงทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานอยู่ แม้ว่าบทบาทการกำกับดูแลในฐานะโทเคนเดี่ยวของ STG จะถูกลดทอนลงอย่างมากจากกระบวนการเข้าซื้อกิจการโดย LayerZero (DeFiLlama Stargate Finance). การเปิดเผยข้อมูล “ผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่” (active users) ยังไม่มีมาตรฐานชัดเจนเท่า TVL หรือปริมาณธุรกรรม ตัวชี้วัดสาธารณะที่น่าเชื่อถือกว่าคือจำนวนทรานส์เฟอร์ ปริมาณบริดจ์ และแดชบอร์ดธุรกรรม รวมถึงหน้า overview ของโปรโตคอล Stargate เองและอันดับบริดจ์บน DeFiLlama ซึ่งระยะหลังแสดงให้เห็นว่า Stargate มีธุรกรรมบริดจ์รายวันหลัก “หลายพันครั้ง” แทนที่จะมีเมตริก “ผู้ใช้รายวัน” ที่ชัดเจน (Stargate overview, DeFiLlama bridges).

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง Stargate Finance และเริ่มต้นเมื่อใด?

Stargate เปิดตัวในเดือนมีนาคม 2022 ในฐานะแอปพลิเคชันเรือธงที่สร้างบน LayerZero ในช่วงตลาดที่ถูกกำหนดโดยการขยายตัวของ DeFi หลังปี 2021 การทดลองด้านบริดจ์อย่างดุเดือด และความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการโจมตีข้ามเชน โปรโตคอลนี้พัฒนาโดย LayerZero Labs ซึ่งผู้ร่วมก่อตั้งมักถูกระบุว่าได้แก่ Bryan Pellegrino, Ryan Zarick และ Caleb Banister เอกสารของ LayerZero ในภายหลังมองว่า Stargate เป็นแอปพลิเคชันแกนกลางที่สร้างบน LayerZero V2 แทนที่จะเป็นบริดจ์บุคคลที่สามที่ไม่เกี่ยวข้อง (LayerZero Stargate documentation). ในช่วงแรก Stargate ใช้ STG เป็นโทเคนกำกับดูแลและดึงมูลค่า (value-accrual) ภายใต้โมเดล DAO โดยมีอำนาจโหวต veSTG มาจาก STG ที่ล็อกไว้ และเอกสารเก่ามักอธิบายว่า Stargate ถูกกำกับดูแลโดยผู้ถือโทเคนผ่าน voting escrow (Stargate governance model).

เรื่องราว (narrative) ของโปรเจ็กต์เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ในปี 2022 Stargate ถูกทำการตลาดว่าเป็นคำตอบของ “bridging trilemma” โดยเน้นสินทรัพย์เนทีฟ สภาพคล่องแบบรวม และความสามารถในการคอมโพส ภายในปี 2024 และ 2025 เรื่องราวหันไปสู่ Stargate V2 การรวมธุรกรรม (transaction batching) การดีพลอย Hydra และการใช้ Stargate เป็นอินเทอร์เฟซการโอนที่กว้างขึ้นสำหรับ LayerZero OFTs และมาตรฐานอื่น ๆ

ในเดือนสิงหาคม 2025 เหตุการณ์กำกับดูแลที่สำคัญที่สุดคือข้อเสนอจากมูลนิธิ LayerZero เพื่อเข้าซื้อ Stargate และควบรวมเศรษฐศาสตร์โทเคนของ STG เข้ากับ ZRO เงื่อนไขการแลก STG ของ Stargate ระบุว่า ผู้ถือสามารถแลก STG เป็น ZRO ได้ตามข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการโดยมูลนิธิ LayerZero ที่ได้รับการอนุมัติแล้ว ขณะเดียวกัน การถกเถียงในชุมชนยังรวมถึงการคัดค้านจาก Wormhole Foundation เกี่ยวกับกระบวนการ ประเมินมูลค่า และการครอบครองรายได้โปรโตคอลในอนาคต (Stargate redemption terms, Wormhole Foundation forum post). นั่นหมายความว่าเรื่องราวของ Stargate ในยุคใหม่ไม่ใช่แค่ “STG ใช้กำกับบริดจ์” อีกต่อไป แต่หันมาเป็น “Stargate คือฮับสภาพคล่องและการโอนของ LayerZero ในขณะที่สิทธิการกำกับดูแลอย่างอิสระของ STG ถูกแทนที่ไปอย่างมากด้วยการจัดแนวกับ ZRO”

เครือข่ายของ Stargate Finance ทำงานอย่างไร?

Stargate ไม่ได้รันเครือข่าย proof-of-work, proof-of-stake, DAG หรือกลไกฉันทามติแบบตัวตรวจสอบ (validator consensus) ของตนเอง แต่มันเป็นโปรโตคอลในเลเยอร์แอปพลิเคชันที่ดีพลอยบนบล็อกเชนที่มีอยู่ โดยส่วนใหญ่ในสภาพแวดล้อม EVM และอาศัยฉันทามติของทั้งเชนต้นทางและปลายทาง ร่วมกับโครงสร้างพื้นฐานส่งข้อความข้ามเชนของ LayerZero ในคำอธิบายปัจจุบันของ LayerZero สัญญาโปรโตคอล Stargate เป็นแบบ EVM เท่านั้น และใช้ LayerZero V2 เป็นเลเยอร์การขนส่ง ขณะที่หน้า front-end ของ Stargate สามารถรูตการโอน OFT และ CCTP ที่กว้างขึ้นข้ามระบบนิเวศทั้ง EVM และ non‑EVM (LayerZero Stargate documentation). ในทางปฏิบัติ Stargate ใกล้เคียงกับเลเยอร์การชำระธุรกรรมและการประสานสภาพคล่องข้ามเชนมากกว่าจะเป็นบล็อกเชน: ผู้ใช้เรียกใช้ Stargate บนเชนต้นทาง โปรโตคอลจะคำนวณสภาพคล่องและเครดิต LayerZero ส่งข้อความข้ามเชน และสัญญาบนเชนปลายทางดำเนินการปลดล็อก มิ้นต์ เบิร์น หรือส่งมอบสินทรัพย์ที่สอดคล้องกันให้เสร็จสิ้น

ความแตกต่างด้านเทคนิคหลักอยู่ที่การออกแบบเส้นทางและการบันทึกบัญชีสภาพคล่อง มากกว่าการผลิตบล็อก

Stargate V1 ใช้พูลสภาพคล่องแบบรวมและอัลกอริทึม Delta; Stargate V2 แนะนำโครงสร้าง Pool และ Hydra/OFT การรวมทรานส์แซกชันผ่านโหมด “Bus” โหมดแบบหนึ่งต่อหนึ่ง “Taxi” ระบบรูตค่าธรรมเนียมที่ยืดหยุ่น และระบบจัดสรรเครดิตที่ตั้งใจรักษา instant guaranteed finality ไว้ ขณะเดียวกันก็เพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน (Stargate V2 overview, Stargate swap documentation). Hydra ขยายความสามารถของ Stargate ด้วยการล็อกสินทรัพย์เนทีฟในพูลแกนกลาง และมิ้นต์ตัวแทน OFT แบบ 1:1 บนเชนเกิดใหม่ ทำให้ระบบนิเวศใหม่สามารถบูตสภาพคล่องของ USDC, USDT หรือ WETH‑like ได้โดยไม่ต้องรอการรองรับแบบเนทีฟจากผู้ออกสินทรัพย์อย่างเต็มรูปแบบ (Hydra documentation). ความปลอดภัยเป็นคำถามหลักด้านการส่งข้อความและความเสี่ยงของสมาร์ตคอนแทรกต์ LayerZero V2 ใช้ decentralized verifier networks หรือ DVNs เพื่อยืนยันแฮช payload ของข้อความก่อนการประมวลผล แต่เอกสารของ LayerZero เองเตือนว่า คอนฟิกเริ่มต้นอาจมี LayerZero Labs เป็น DVN และ executor ที่ “จำเป็น” ดังนั้นแอปพลิเคชันจริงในโปรดักชันควรคอนฟิก DVN อิสระอย่างชัดเจน แทนที่จะพึ่งการตั้งค่าเริ่มต้นแบบไม่ตรวจสอบ (LayerZero DVN security stack). Stargate ยังได้เผยแพร่ลิงก์รีวิวความปลอดภัยสำหรับ V2 และรักษาโปรแกรมรางวัลบักบน Immunefi ด้วยเพดานการจ่ายสูงสุดสำหรับช่องโหว่ระดับวิกฤตที่ 10 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่ามีนัยสำคัญ แต่ก็ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากเหตุการณ์สุดขั้วของบริดจ์ไปได้ทั้งหมด (Stargate security page, Immunefi Stargate bounty).

โทเคโนมิกส์ของ STG เป็นอย่างไร?

STG ถูกมิ้นต์ขึ้นครั้งแรกด้วยอุปทานจำกัด 1 พันล้านโทเคนตั้งแต่เจเนซิส การจัดสรรดั้งเดิมแบ่ง 17.5% ให้ผู้มีส่วนร่วมหลัก (core contributors), 17.5% ให้กับนักลงทุน และ 65% เป็นส่วนจัดสรรให้ชุมชน ซึ่งรวมถึงการแจกผ่านการประมูลเปิดตัว (launch auction), สภาพคล่องบน Curve, การจัดสรรผ่าน bonding curve, การปล่อยโทเคนเริ่มต้น (initial emissions), สภาพคล่องบน DEX และโครงการชุมชนในอนาคต (STG allocations and lockups). ภายใต้โมเดลดั้งเดิม STG ไม่ได้มีโครงสร้างให้ราคาขึ้นจากการเบิร์นค่าธรรมเนียมแบบโทเคนที่ดีเฟลชันโดยตรง แต่มันเป็นโทเคนกำกับดูแลและสร้างแรงจูงใจที่มีอุปทานจำกัด พร้อมตารางเวสติ้ง การปล่อยโทเคน (emissions) และโปรแกรม liquidity mining โปรแกรมปล่อยโทเคนเริ่มต้นของ Stargate คิดเป็น 2.11% ของอุปทาน STG ทั้งหมด และถูกออกแบบมาเพื่อจูงใจการจัดหาสภาพคล่องในช่วงเวลาราวสามเดือน (initial emissions program).

อย่างไรก็ตาม ภายในต้นปี 2026 โทเคโนมิกส์ของ STG ถูกครอบงำโดยกลไกการเข้าซื้อกิจการและการแลก (redemption) กับ LayerZero มากกว่าจะเป็นเส้นโค้งการปล่อยโทเคนปกติ เงื่อนไขการแลกของ Stargate อธิบายกระบวนการที่ผู้ถือ STG สามารถแลก STG เป็น ZRO ได้ภายใต้ข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการที่ได้รับการอนุมัติ และหน้าข้อมูลตลาดสาธารณะต่าง ๆ ก็เริ่มติดป้ายว่า STG ได้ควบรวมเข้ากับ LayerZero แล้ว ซึ่งทำให้การวิเคราะห์ STG ในเชิง “ระยะยาวต่อเนื่อง” ดูไม่สมบูรณ์ หากไม่มอง STG ว่าเป็นสินทรัพย์แบบ legacy หรือสินทรัพย์ช่วงเปลี่ยนผ่าน แทนที่จะเป็นโทเคนกำกับดูแลที่ดำเนินต่อไปอย่างชัดเจน (Stargate redemption terms, CoinGecko STG page).

วิทยานิพนธ์การดึงมูลค่าดั้งเดิมคือ ผู้ถือ STG สามารถล็อกโทเคนเป็น veSTG เข้าร่วมการกำกับดูแล กำหนดทิศทางการปล่อยโทเคน และรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล Legacy fee documentation described a ค่าธรรมเนียม 6 จุดเบสิส สำหรับการโอน Stargate แบบ non-STG โดยส่วนหนึ่งถูกจัดสรรให้คลัง (treasury), ผู้ถือ veSTG และผู้ให้สภาพคล่อง ในขณะที่ค่าธรรมเนียมสำหรับการปรับสมดุล (rebalancing fees) ถูกใช้เพื่อจัดการปัญหาความไม่สมดุลของทุนสำรองระหว่างเชน (Stargate protocol fees). วิทยานั้นเปลี่ยนไปหลังจากข้อเสนอการควบรวมกับ LayerZero ในสรุปการประชุมชุมชนประจำเดือนสิงหาคม 2025 ตัวแทนจาก Stargate Foundation ได้อธิบายแผนแบ่งปันรายได้ให้ผู้ถือ veSTG เป็นระยะเวลา 6 เดือนนับจากเวลาที่มีข้อเสนอ โดย 50% ของรายได้รวมระดับโปรโตคอลยังคงถูกส่งต่อให้ผู้ถือ veSTG ในช่วงเปลี่ยนผ่าน และอีก 50% ที่เหลือถูกใช้ในการซื้อคืน ZRO หลังจากช่วงเวลาดังกล่าว คาดว่ารายได้ส่วนเกินจะถูกนำไปใช้ซื้อคืน ZRO มากกว่าการสะสมมูลค่าที่เฉพาะเจาะจงต่อ STG (Stargate DAO community-call summary). ด้วยเหตุนี้ ผู้ใช้จึงควรแยกแยะระหว่าง “ประโยชน์เชิงการใช้งานของโปรโตคอล Stargate” ซึ่งอาจยังคงอยู่ต่อไป กับ “ประโยชน์เชิงการใช้งานของโทเค็น STG” ซึ่งถูกทำให้อ่อนแอลงเชิงโครงสร้างจากการย้ายเข้าสู่ ZRO

ใครกำลังใช้ Stargate Finance อยู่บ้าง?

การใช้งาน Stargate ควรวัดจากปริมาณการใช้บริดจ์ สภาพคล่อง เส้นทางการโอนไฮเวย์ที่รองรับ และความลึกของการผสานรวม มากกว่าปริมาณการซื้อขาย STG ในตลาดสปอต ปริมาณการซื้อขาย STG บนกระดานรวมศูนย์อาจสะท้อนการเก็งกำไรรอบอัตราแลกคืน ความเสี่ยงการถูกถอดออกจากลิสต์ หรือการบีบชอร์ต; ซึ่งไม่ได้บ่งชี้โดยตรงว่ามีผู้ใช้บริดจ์สินทรัพย์มากขึ้น ในทางกลับกัน หน้าโปรโตคอลของ DeFiLlama แสดงให้เห็นว่า ณ ภาพรวมช่วงกลางปี 2026 มียอดปริมาณการบริดจ์สะสมมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณบริดจ์ในรอบ 30 วันที่ผ่านมาอยู่ในระดับหลายร้อยล้านดอลลาร์ และมี TVL กระจายอยู่บน Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Base, Optimism, Mantle, Scroll, Avalanche และเครือข่ายอื่น ๆ (DeFiLlama Stargate Finance). ภาคส่วนหลักคือ DeFi และโครงสร้างพื้นฐานการโอนสเตเบิลคอยน์: ผู้ใช้บริดจ์ USDC, USDT, ETH และสินทรัพย์ OFT; แอปพลิเคชันผสานเส้นทางของ Stargate เพื่อซ่อนความซับซ้อนของการฝากข้ามเชน; และเชนใหม่ ๆ ใช้เส้นทางแบบ Hydra เพื่อช่วยป้อนสภาพคล่องสเตเบิลคอยน์เริ่มต้น

การนำไปใช้งานเชิงสถาบันควรถูกอธิบายอย่างระมัดระวัง Stargate มีการผสานรวมอย่างกว้างขวางในแอปพลิเคชันคริปโตเนทีฟ แต่ยังไม่เทียบเท่ากับระบบชำระราคาแบบธนาคาร การส่งสัญญาณเชิงสถาบันที่แข็งแรงกว่าคือการที่ Stargate กลายเป็นส่วนหนึ่งของสแตกการเชื่อมต่อข้ามเชนของ LayerZero ที่มุ่งเน้นลูกค้าองค์กร และอินเทอร์เฟซของ Stargate รองรับมาตรฐานอย่าง Circle CCTP ควบคู่ไปกับ LayerZero OFTs (Stargate architecture, LayerZero Stargate documentation). รายงานและหน้าตลาดในช่วงต้นปี 2026 ยังอ้างถึงการใช้ Stargate ของ Wyoming Frontier Stable Token เพื่อให้สามารถใช้งานได้ข้ามเชน แต่สำหรับการวิเคราะห์ในระดับสถาบัน สิ่งนี้ควรถูกตีความเป็น “หลักฐานว่า Stargate ถูกมองว่าใช้เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่เหมาะสมสำหรับการกระจายสเตเบิลคอยน์” มากกว่าจะเป็น “หลักฐานของการพึ่งพาเต็มรูปแบบโดยองค์กร” ประเด็นที่ป้องกันได้มากกว่าคือ Stargate ตั้งอยู่ ณ จุดตัดระหว่างบริดจ์ DeFi การสับเปลี่ยนเส้นทางของสเตเบิลคอยน์ และโครงสร้างพื้นฐานของแอปพลิเคชันแบบ omnichain ในขณะที่ฐานผู้ใช้ยังคงเป็นคริปโตเนทีฟเป็นหลัก

มีความเสี่ยงและความท้าทายอะไรบ้างสำหรับ Stargate Finance?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังไม่ได้ถูกคลี่คลายอย่างชัดเจน ไม่มีข่าวคดี SEC ที่แพร่หลายซึ่งระบุชื่อ Stargate Finance หรือ STG ว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวหา ณ เดือนมิถุนายน 2026 และยังไม่มีการอนุมัติ ETF สำหรับ Stargate หรือการจัดประเภทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างเป็นทางการ การขาดสิ่งเหล่านี้ไม่ควรถูกตีความว่าเป็น “ความแน่นอนทางกฎระเบียบ” STG เคยถูกขาย ถูกใช้เพื่อการกำกับดูแล ถูกล็อกเป็น veSTG และเกี่ยวพันกับการแบ่งปันรายได้ของโปรโตคอล ซึ่งทั้งหมดนี้ทำให้การวิเคราะห์ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ซับซ้อนขึ้น Binance.US ประกาศว่าจะถอด STG ออกจากลิสต์ในวันที่ 18 มีนาคม 2026 โดยอ้างถึงกรอบการทบทวนตามระยะเวลา ซึ่งรวมถึงปริมาณการซื้อขาย สภาพคล่อง สถานะด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ กิจกรรมการพัฒนา ความแข็งแกร่งของเครือข่าย และเสถียรภาพของสมาร์ตคอนแทรกต์ แม้ว่าประกาศดังกล่าวจะไม่ได้กล่าวถึงการบังคับใช้กฎหมายเฉพาะกับ Stargate แต่อย่างใด (Binance.US delisting notice). การเข้าซื้อกิจการโดย LayerZero ยังทำให้การควบคุมเชิงกลยุทธ์มีความรวมศูนย์มากขึ้น: เอกสาร Stargate รุ่นเก่าเน้นย้ำการกำกับดูแลแบบ DAO แต่หลังการควบรวม เศรษฐศาสตร์และทิศทางผลิตภัณฑ์ขึ้นกับโครงสร้างของ LayerZero/ZRO มากขึ้น แทนที่จะขึ้นอยู่กับผู้ถือ STG อย่างอิสระ

ความเสี่ยงด้านเทคนิคที่ใหญ่กว่าคือความปลอดภัยของบริดจ์ โปรโตคอลข้ามเชนรวมจุดล้มเหลวต่าง ๆ ไว้ด้วยกัน ทั้งด้านการส่งข้อความ การตรวจสอบ การอัปเกรดสัญญา การบันทึกสภาพคล่องใหม่ การจัดการกับ chain reorgs คีย์ที่ถูกเจาะ และการรันธุรกรรมบนเชนปลายทาง โมเดล DVN ของ LayerZero V2 ถูกออกแบบให้ปรับแต่งได้และมีความเป็นโมดูลาร์มากกว่ามัลติซิกเดี่ยว แต่เอกสารของ LayerZero เองก็เตือนว่าค่าตั้งต้นของเส้นทางอาจพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานที่ LayerZero ดำเนินการค่อนข้างมาก หากแอปพลิเคชันไม่ตั้งค่ากองซ้อนความปลอดภัยของตนเองอย่างอิสระ (LayerZero DVN security stack). ภัยคุกคามทางเศรษฐกิจก็มีนัยสำคัญเช่นกัน Stargate ต้องแข่งขันกับ Across, deBridge, Wormhole, Axelar, Chainlink CCIP, Circle CCTP, บริดจ์ดั้งเดิมของโรลอัป การถอนเงินจากกระดานเทรด และตัวรวบรวมบริดจ์ที่ใช้โมเดล intent-based คู่แข่งบางรายใช้โมเดล solver, เส้นทาง mint/burn แบบ canonical issuer หรือแรงจูงใจสภาพคล่องแบบ native-level ของแต่ละเชน ซึ่งอาจลดอำนาจการตั้งค่าธรรมเนียมของ Stargate การถกเถียงรอบการเข้าซื้อกิจการยังเผยให้เห็นปัญหากลยุทธ์: แม้แต่โพสต์ในฟอรัมสาธารณะของ Wormhole Foundation เองก็โต้แย้งว่า Stargate มีคุณค่าแต่ถูก monetize ต่ำเมื่อเทียบกับคลังและปริมาณของตน ซึ่งก็คืออีกวิธีหนึ่งในการกล่าวว่า “การใช้งานโปรโตคอลไม่ได้แปลเป็นมูลค่าที่มั่นคงสำหรับผู้ถือโทเค็นโดยอัตโนมัติ” (Wormhole Foundation forum post).

แนวโน้มในอนาคตของ Stargate Finance เป็นอย่างไร?

อนาคตของ Stargate Finance ขึ้นอยู่กับว่า Stargate จะยังคงเป็นเลเยอร์สภาพคล่องและการโอนที่ได้รับความนิยมภายในตลาดที่กำลังก้าวไปสู่การออกสเตเบิลคอยน์แบบ native มาตรฐาน OFT รางโอนแบบ burn/mint คล้าย CCTP และการดำเนินการแบบ intent-based ได้หรือไม่ มากกว่าจะขึ้นกับการเคลื่อนไหวของราคา STG

ทิศทางของโรดแมปที่ยืนยันแล้วเริ่มเห็นได้ชัด: Stargate V2 ลดต้นทุนผู้ใช้ผ่านการ batching, Hydra ขยายสภาพคล่องไปยังเชนที่ไม่มีสินทรัพย์ native, ส่วนหน้า (frontend) ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางบริดจ์สากลสำหรับสินทรัพย์ของ Stargate และ LayerZero OFTs และการผสานรวมกับ LayerZero ทำให้ Stargate กลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศการส่งข้อความข้ามเชนที่กว้างขึ้น แทนที่จะเป็นบริดจ์ของ DAO แบบสแตนด์อโลน (Stargate V2 overview, LayerZero Stargate documentation). อุปสรรคเชิงโครงสร้างคือ ตลาดบริดจ์กำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์: ผู้ใช้เลือกเส้นทางที่ถูกและปลอดภัยที่สุดที่ถูกแสดงโดยวอลเล็ต ตัวรวบรวม หรือแอปพลิเคชัน ในขณะที่ผู้ออกสเตเบิลคอยน์และโรลอัปกำลังสร้างเส้นทางการโอนแบบ native ของตนเอง ซึ่งอาจบีบส่วนต่างกำไรของ Stargate

สำหรับ STG โดยเฉพาะ แนวโน้มมีข้อจำกัดมากกว่า

วิทยาเรื่องการกำกับดูแลและการสะสมรายได้อย่างอิสระของโทเค็นถูกเปลี่ยนไปอย่างมากจากกระบวนการแลก STG เป็น ZRO และการเข้าซื้อกิจการโดย LayerZero ดังนั้น การวิเคราะห์ใด ๆ ที่ปฏิบัติต่อ STG ในฐานะโทเค็นกำกับดูแลทั่วไปที่ดำเนินต่อไปโดยไม่เปลี่ยนแปลง จึงมีความเสี่ยงที่จะประเมินบทบาทในอนาคตของมันสูงเกินจริง สำหรับ Stargate ในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน เส้นทางที่น่าเชื่อถือคือการผสานต่อเนื่องเข้าสู่เวิร์กโฟลว์ของสเตเบิลคอยน์ OFT และ DeFi ข้ามเชน; สำหรับ STG ในฐานะสินทรัพย์ ประเด็นวิเคราะห์หลักคือการย้ายถิ่นฐาน สภาพคล่องที่เหลืออยู่ การสนับสนุนจากกระดานเทรด และว่าสิทธิใด ๆ ของโทเค็นที่ยังเหลือจะดำรงต่อไปหลังกลไกการเปลี่ยนผ่านหรือไม่ ไม่มีเหตุผลเพียงพอที่จะให้การคาดการณ์ราคา คำถามที่เกี่ยวข้องมากกว่าคือว่าเครือข่ายสภาพคล่องของ Stargate จะสามารถรักษาคุณภาพเส้นทาง ความน่าเชื่อถือด้านความปลอดภัย และส่วนแบ่งความคิดของนักพัฒนาได้หรือไม่ ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานการโอนข้ามเชนกำลังกลายเป็นส่วนที่มีกำไรต่ำลงแต่มีความสำคัญเชิงระบบมากขึ้นของการเงินบนเชน