TrueUSD

TrueUSD คืออะไร?

TrueUSD (TUSD) เป็น Stablecoin ที่ออกโดยผู้ออกส่วนกลางและตรึงมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐ โดยมีเป้าหมายหลักในการมอบ “ดอลลาร์ในรูปโทเค็น” ที่สามารถเคลื่อนย้ายบนบล็อกเชนสาธารณะได้ ขณะเดียวกันยังคงไว้ซึ่งสิทธิในการไถ่ถอนกับเงินดอลลาร์นอกเชนที่สำรองไว้ จุดที่พยายามสร้างความได้เปรียบหลักในอดีตคือการให้ความสำคัญกับการรายงานเงินสำรองโดยบุคคลที่สาม และชุดเครื่องมือความโปร่งใสบนเชนมากกว่า Stablecoin ที่มีการหนุนด้วยเงินเฟียตรุ่นก่อน ๆ ซึ่งรวมถึงการผสานข้อมูลที่ถูกอธิบายว่าเป็นฟีดข้อมูล “proof of reserves” ผ่าน Chainlink Proof of Reserve และการเปิดเผยข้อมูลเงินสำรองโดยผู้ออกเหรียญผ่าน tusd.io

ในทางปฏิบัติ ผลิตภัณฑ์ของ TUSD ไม่ได้เป็น “เครือข่าย” ที่มีฉันทามติของตัวเอง แต่เป็นการแสดงตัวแทนของหนี้สินเดียวกันบนหลายเชน โดยมีสัญญาโทเค็นที่ถูกปรับใช้บนเชนอย่างเช่น Ethereum และ TRON และถูกควบคุมโดยผู้ออกเหรียญและตัวแทนที่ได้รับมอบหมาย ซึ่งทำให้ประเด็นการตรวจสอบสถานะที่เกี่ยวข้องมีความเกี่ยวพันกับโครงสร้างทางกฎหมาย การจัดการธนาคาร/ทรัสต์ การควบคุมการมินต์–การไถ่ถอน และความน่าเชื่อถือรวมถึงขอบเขตของการรายงานโดยบุคคลที่สามที่มีอยู่ มากกว่าคำถามเรื่องความปลอดภัยของตัวตรวจสอบธุรกรรม (validator) เอง

ในมุมมองโครงสร้างตลาด TUSD มักจะอยู่นอกกลุ่ม Stablecoin ชั้นนำ (USDT/USDC) และมีความอ่อนไหวต่อการสนับสนุนในแต่ละแพลตฟอร์ม การกระจุกตัว และการเข้าถึงด้านกฎระเบียบมากกว่า ณ ต้นปี 2026 ผู้รวบรวมข้อมูลตลาดรายใหญ่จัดอันดับมาร์เก็ตแคปของ TUSD อยู่แถว ๆ ช่วงเลขสองหลักสูง ๆ (เช่น การจัดอันดับของ CoinMarketCap แสดงให้อยู่ใกล้อันดับ #75 ในขณะที่ การจัดอันดับนี้ แสดงอันดับที่ต่ำกว่า) ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า “สเกล” ของ Stablecoin สามารถถูกมองแตกต่างกันไปตามวิธีการและชุดสินทรัพย์ที่นำมาพิจารณา

นอกจากนี้ “TVL” ไม่ใช่ตัวชี้วัดโดยตรงของ Stablecoin ที่หนุนด้วยเงินเฟียตในแบบเดียวกับที่ใช้กับ L1 หรือโปรโตคอล DeFi สิ่งที่สำคัญกว่าคือ TUSD ถูกนำไปใช้งานที่ใดจริง ๆ (พูลปล่อยกู้ สภาพคล่อง DEX โปรแกรมค้ำประกันบนกระดานเทรด) ผู้ให้บริการข้อมูลอย่าง DeFiLlama จึงมักเหมาะกับการใช้เพื่อดูว่าที่ใด (และหรือว่า) TUSD ปรากฏอยู่ในงบดุล DeFi มากกว่าการพยายามกำหนดตัวเลข TVL เดียวที่เป็นมาตรฐานสำหรับสินทรัพย์นี้เอง

ใครก่อตั้ง TrueUSD และเมื่อใด?

TUSD เปิดตัวในปี 2018 ภายใต้ร่ม TrustToken/TrueCoin (ซึ่งเชื่อมโยงกับชุดโทเค็นแบรนด์ “True” ของ TrustToken) ในสภาพแวดล้อมที่ความน่าเชื่อถือของ Stablecoin ถูกผูกโยงกับคุณภาพของการเปิดเผยเงินสำรองและความสามารถในการบังคับใช้ทางกฎหมายของสิทธิในการไถ่ถอนมากขึ้นเรื่อย ๆ

เมื่อเวลาผ่านไป สายสัมพันธ์ในเชิงองค์กรของโปรเจกต์ก็ซับซ้อนขึ้น: รายงานสาธารณะและการสื่อสารจากผู้ออกระบุว่า ธุรกิจของ TrueUSD ถูกโอนกรรมสิทธิ์ในเดือนธันวาคม 2020 จาก TrueCoin (ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นบริษัทย่อยของ Archblock/TrustToken) ไปยัง Techteryx และต่อมา Techteryx ได้รับสิทธิ์ควบคุมการดำเนินงานนอกอาณาเขตอย่างเต็มรูปแบบในเดือนกรกฎาคม 2023 ตามที่อธิบายไว้ในแถลงการณ์บน Medium ของ TrueUSD และรายงานในช่วงเวลาเดียวกันโดย CoinDesk ประเด็นนี้มีความสำคัญในเชิงสถาบัน เพราะ “เรื่องราวผู้ก่อตั้ง” มีความหมายเชิงกำหนดน้อยกว่าผู้ควบคุมการดำเนินงานปัจจุบัน Stablecoin เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ดำเนินต่อเนื่อง ซึ่งความเสี่ยงถูกครอบงำโดยผู้ออกในปัจจุบัน ผู้จัดการเงินสำรอง และคู่สัญญาทางกฎหมาย

ในเชิงการเล่าเรื่อง ตำแหน่งของ TUSD แกว่งไปมาระหว่าง “ความโปร่งใสเชิงกำกับดูแล” กับ “ประโยชน์ใช้สอยด้านสภาพคล่อง/การเทรด” ช่วงแรก ๆ การสื่อสารเน้นไปที่การตรวจสอบยืนยัน (attestation) บ่อยครั้งและเรื่องราวการเปิดเผยข้อมูลที่ดู “สะอาดกว่า” คู่แข่ง ขณะที่ในช่วงถัดมาหันไปเน้นการเข้าถึงหลายเชนและการผสานรวมอย่าง Chainlink PoR

อย่างไรก็ดี เรื่องเล่าของโปรเจกต์ก็ต้องปรับตามจังหวะของช็อกด้านความเชื่อมั่นและคำถามด้านธรรมาภิบาลเป็นระยะ ๆ รวมถึงข้อพิพาทเกี่ยวกับการจัดการเงินสำรองและการควบคุมการดำเนินงานที่ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะระหว่างปี 2023–2025 ผ่านทั้งสื่อและหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งมีแนวโน้มจะดึงความสนใจของตลาดออกจาก “การปรับปรุงความโปร่งใสเชิงส่วนเพิ่ม” ไปสู่คำถามพื้นฐานกว่าอย่างเช่น สินทรัพย์สำรองมีสภาพคล่องหรือไม่ แยกทรัพย์สินออกจากการล้มละลายได้หรือไม่ และสามารถไถ่ถอนได้จริงภายใต้ภาวะตึงเครียดหรือไม่

เครือข่าย TrueUSD ทำงานอย่างไร?

TUSD ไม่มีฉันทามติเลเยอร์ฐานของตัวเอง แต่เป็นโทเค็นเลเยอร์แอปพลิเคชันที่ออกบนเชนของบุคคลที่สาม (เช่น Ethereum, TRON, BNB Smart Chain) ดังนั้น “โมเดลความปลอดภัย” จึงรับช่วงมาจากฉันทามติของเครือข่ายพื้นฐานเหล่านั้น และจากกลไกบริดจ์/การห่อโทเค็นที่เกี่ยวข้อง ตามตัวอย่างบน Ethereum ที่อยู่สัญญาซึ่งมักถูกอ้างถึงว่าเป็นสัญญาหลักของ TUSD คือสัญญา proxy ที่สามารถอัปเกรดได้ ซึ่งมองเห็นได้บน Etherscan นี่เตือนให้เห็นว่า ความเสี่ยงของ Stablecoin ส่วนหนึ่งคือความเสี่ยงด้านการปฏิบัติงานของสมาร์ตคอนแทรกต์: สิทธิ์การอัปเกรด ความปลอดภัยของกุญแจแอดมิน และความสามารถของผู้ออกในการแก้ไขตรรกะของสัญญา เป็นส่วนหนึ่งโดยตรงของสมมติฐานด้านความไว้วางใจของสินทรัพย์

บนเชนอื่น ๆ โทเค็นอาจปรากฏในรูปการปรับใช้แบบ native และ/หรือการเป็นตัวแทนที่มาจากบริดจ์ โดยผู้ออกจะดูแลแม็ปปิงของสัญญาที่เป็น “การปรับใช้แบบ native” และ “ที่มาจากบริดจ์” ไว้ในเอกสารช่วยเหลือ (เช่น ศูนย์ช่วยเหลือ TrueUSD / Zendesk)

ในเชิงเทคนิค คุณลักษณะเด่นที่ TUSD ใช้ทำการตลาดคือการเผยแพร่ข้อมูลเงินสำรองและ/หรือเทเลเมทรีแบบ “proof-of-reserves” มากกว่าการนำเสนอสเกลลิงหรือวิธีคริปโตใหม่ ๆ หน้าเพจฟีด Chainlink PoR ระบุชัดว่าข้อมูลถูกดึงมาจากบุคคลที่สาม และตัวฟีดเองไม่ใช่การตรวจสอบหรือการรับรอง (audit/attestation) ความแตกต่างนี้มักถูกผู้เล่นในตลาดเข้าใจผิด และมีความสำคัญต่อการตรวจสอบสถานะเชิงสถาบัน เพราะฟีดเงินสำรองที่อาศัยออราเคิลสามารถช่วยเรื่องการมอนิเตอร์ได้ แต่ยังไม่สามารถแก้ปัญหาที่ยากที่สุด (คุณภาพสินทรัพย์ ความสามารถในการบังคับใช้ทางกฎหมาย และความสมบูรณ์ของการปฏิบัติงานนอกเชน)

การวิเคราะห์ความเสี่ยงจากภายนอกยังชี้ให้เห็นว่า อุปทานและกิจกรรมของ TUSD มีการกระจุกตัวสูงบนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์และบนบางเชนมาโดยตลอด ซึ่งส่งผลต่อการตีความเรื่อง “ผู้ใช้ที่ใช้งานจริง” โทเค็นอาจมีจำนวนธุรกรรมดิบสูง แต่ในทางเศรษฐกิจกลับถูกครอบงำโดยสถานรับฝากหลักไม่กี่แห่งและการเคลื่อนไหวภายในคลังของตนเอง (ดูเช่น การประเมิน TUSD ของ LlamaRisk)

Tokenomics ของ tusd เป็นอย่างไร?

“Tokenomics” ของ TUSD มีโครงสร้างทางกลไกที่ค่อนข้างเรียบง่ายและขับเคลื่อนด้วยงบดุลเป็นหลัก: อุปทานขยายและหดตัวตามการมินต์และการไถ่ถอนกับสินทรัพย์สำรองของผู้ออก โดยทั่วไปจึงไม่มี “เพดานอุปทานสูงสุด” แบบสินทรัพย์คริปโตที่มีลักษณะเหมือนสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้รวบรวมข้อมูลมักรายงานอุปทานรวมและอุปทานหมุนเวียนเป็นตัวเลขแทบจะเท่ากัน สะท้อนสมมติฐานว่าโทเค็นที่ออกทั้งหมดคือเคลมที่หมุนเวียนอยู่จริง ไม่ใช่การปล่อยออกทีละส่วนตามกำหนด (ดูฟิลด์อุปทานบน CoinMarketCap และ CoinGecko)

ในความหมายนี้ TUSD จึงไม่ใช่สินทรัพย์ที่มีโครงสร้างเงินเฟ้อหรือเงินฝืดโดยเนื้อแท้ หากแต่มีความยืดหยุ่นตามดีมานด์ (“demand‑elastic”) โดย “นโยบายการเงิน” ถูกแทนที่ด้วยนโยบายของผู้ออก ข้อกำหนด KYC/AML และสภาพคล่องเชิงปฏิบัติของสินทรัพย์สำรองและช่องทางธนาคาร

การใช้งานและการดึงมูลค่าก็ไม่ได้มีลักษณะ crypto-native เช่นกัน: ผู้ถือไม่ได้ stake TUSD เพื่อรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย และไม่มีสายรายได้ค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลที่ไหลกลับมาสู่ TUSD ในฐานะสินทรัพย์ ดีมานด์จึงมักมาจากการใช้งานเพื่อการชำระเงิน (settlement) การเป็นหลักประกันบนกระดานเทรด และการเป็นหลักประกันการกู้/ปล่อยกู้ใน DeFi รวมถึงดีมานด์เชิงโอกาสจากจุดที่มีผู้ต้องการยืม Stablecoin เพื่อสร้างผลตอบแทน ที่ซึ่ง “ยิลด์” ปรากฏขึ้น มักถูกจ่ายโดยแพลตฟอร์มภายนอก (ตลาดปล่อยกู้ กระดานเทรด ผลิตภัณฑ์โครงสร้าง) และควรถูกพิจารณาในกรอบความเสี่ยงคู่สัญญาและความเสี่ยงการถูกลิควิดมากกว่าจะมองว่าเป็นการกระจายผลตอบแทนที่มาจากโปรโตคอลโดยตรง

ด้วยเหตุนี้ การวิเคราะห์ tokenomics ของ Stablecoin จึงมักวกกลับไปที่องค์ประกอบของเงินสำรอง สิทธิเรียกร้องทางกฎหมาย และการควบคุมการดำเนินงานมากกว่าตารางกำหนดการปล่อยโทเค็น ประเด็นนี้ยิ่งชัดขึ้นสำหรับ TUSD หลังจากหน่วยงานกำกับดูแลกล่าวหาว่ามีความไม่สอดคล้องกันระหว่างการกล่าวอ้างด้านการตลาดกับแนวทางการนำสินทรัพย์สำรองไปใช้ในช่วงปี 2020–2023

ใครคือผู้ใช้งาน TrueUSD?

ในเชิงประจักษ์ “การใช้งาน” Stablecoin แบ่งได้ระหว่างประโยชน์ใช้สอยด้านการเก็งกำไร/การเทรดบนกระดานเทรด กับการใช้งานแบบกระจายศูนย์บนเชนจริง ๆ สำหรับ TUSD แหล่งข้อมูลจากบุคคลที่สามและจากฝั่งโปรเจกต์เองในอดีตมักชี้ให้เห็นถึงการกระจุกตัวบนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ในระดับสูง รวมถึงการวิเคราะห์ที่ระบุว่าสัดส่วนจำนวนมากถูกถืออยู่ในแพลตฟอร์มรายใหญ่และถูกใช้เป็นหลักประกันสำหรับสปอต มาร์จิน และฟิวเจอร์สมากกว่าการใช้งานใน DeFi แบบอินทรีย์ (ดู LlamaRisk สำหรับการอภิปรายเรื่องการกระจุกตัวบนกระดานเทรด)

รายงานจากผู้ออกยังได้เผยแพร่การกระจายตามเชนเป็นระยะ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอุปทานโยกย้ายข้ามเชนอย่างไรตามกาลเวลา (เช่น รายงานประจำเดือนกรกฎาคม 2024 ของโปรเจกต์ที่แจกแจงอุปทานตามเชนและบ่งชี้ถึง footprint ที่เล็กลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า) ซึ่งสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่า “กิจกรรม” ส่วนสำคัญอาจถูกขับเคลื่อนโดยคลังและแพลตฟอร์มมากกว่าผู้ใช้ปลายทาง

ในฝั่งสถาบัน/องค์กร สัญญาณการยอมรับที่เป็นรูปธรรมที่สุดของ TUSD มักเป็นการลิสต์บนกระดานเทรด การรองรับการชำระเงิน และความร่วมมือในระบบนิเวศ มากกว่าการผสานรวมกับภาคธนาคารที่ถูกกำกับดูแล โปรเจกต์ชี้ให้เห็นถึงการมีอยู่ในกระดานเทรดอย่างกว้างขวางผ่านการสื่อสารของตนเอง และอ้างถึงการได้รับการรับรองตามกฎหมายในโดมินิกาให้เป็น “สกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับอนุญาตและตัวกลางในการแลกเปลี่ยน” มีผลตั้งแต่วันที่ 7 ตุลาคม 2022 ตามที่อธิบายไว้ในโพสต์บน Medium ของ TrueUSD

อย่างไรก็ตาม การรับรองในลักษณะเชิงเขตอำนาจศาลเช่นนี้ไม่เทียบเท่ากับการกำกับดูแลเชิงความเสี่ยง (prudential regulation) หรือการคุ้มครองเงินฝาก และไม่อาจทดแทนการจัดการการดูแลเงินสำรองที่โปร่งใสและบังคับใช้ได้จริงในเขตอำนาจศาลที่มีบทบาทหลักต่อการใช้งานจริงของ TUSD ได้ liquidity (notably the U.S. and major offshore financial centers).

ความเสี่ยงและความท้าทายของ TrueUSD มีอะไรบ้าง?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสำหรับ TUSD ไม่ได้เป็นเพียงประเด็นเชิงทฤษฎี ในเดือนกันยายน 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้ประกาศการข้อกล่าวหาที่มีการยอมความกับ TrueCoin และ TrustToken โดยกล่าวหาว่ามีการขายสัญญาการลงทุนที่เป็นการฉ้อโกงและไม่ได้จดทะเบียน ซึ่งเกี่ยวข้องกับ TUSD และโอกาสในการทำกำไรที่เกี่ยวข้อง รวมถึงข้อกล่าวหาว่าคำกล่าวอ้างทางการตลาดเรื่องการหนุนหลัง 1:1 นั้นทำให้เข้าใจผิด เนื่องจากทรัพย์สินสำรองถูกนำไปลงทุนในกองทุนต่างประเทศที่มีความเสี่ยงสูง เอกสารข่าวและเอกสารการฟ้องร้องของ SEC ให้กรอบมุมมองของหน่วยงานกำกับดูแลและลำดับเหตุการณ์ตามที่กล่าวหาไว้ (ดูในเอกสารข่าวและเอกสารการฟ้องร้องของ SEC)

แม้ในกรณีที่เหรียญเสถียรเองจะไม่ได้ถูกจัดให้เป็น “หลักทรัพย์” ตามกฎหมายโดยตรง การบังคับใช้กฎหมายต่อหน่วยงานที่เกี่ยวข้องก็อาจกระทบต่อการเข้าถึงตลาด ความสัมพันธ์กับธนาคาร และความเต็มใจของตลาดซื้อขายในการรองรับการฝาก/ไถ่ถอน แยกต่างหากจากประเด็นนั้น ความเสี่ยงด้านแพลตฟอร์มซื้อขายก็เห็นได้จากการถูกถอดออกจากลิสต์ ตัวอย่างเช่น Binance.US ประกาศถอด TUSD ออกจากการซื้อขาย มีผลวันที่ 30 กรกฎาคม 2024 โดยอ้างถึงกรอบการประเมินสินทรัพย์ของตนเองและข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบของสหรัฐ ซึ่งตอกย้ำว่า “ประโยชน์ใช้สอย” ของเหรียญเสถียรสามารถถูกลดทอนลงอย่างฉับพลันได้จากนโยบายการลิสต์ มากกว่าจะเกิดจากความล้มเหลวบนเชน

ปัจจัยด้านการรวมศูนย์ก็อยู่ในระดับสูงเชิงโครงสร้าง ผู้ออก TUSD (และตัวแทนของผู้ออก) ควบคุมการสร้างเหรียญ/การไถ่ถอน และขึ้นอยู่กับการนำไปใช้ในแต่ละเชน อาจยังคงมีอำนาจฝ่ายบริหาร เช่น การหยุดสัญญาหรืออัปเกรดสัญญาได้ การมีอยู่ของ proxy ที่อัปเกรดได้บน Ethereum ตามที่แสดงใน Etherscan เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของพื้นผิวด้านธรรมาภิบาลประเภทนี้ นอกเหนือจากสัญญาอัจฉริยะแล้ว ความเสี่ยงด้านการรวมศูนย์ที่สำคัญที่สุดคือการดูแลทรัสต์ทรัพย์สินสำรองและการควบคุมในฐานะผู้รับฝากทรัพย์สิน

รายงานในช่วงปี 2023–2025 ทำให้เกิดความกังวลว่าทรัพย์สินสำรองติดอยู่ในสินทรัพย์ที่สภาพคล่องต่ำ และมีข้อพิพาทระหว่างคู่สัญญา โดย CoinDesk ได้อธิบายถึงเอกสารในชั้นศาลและข้อกล่าวอ้างของ Techteryx เกี่ยวกับการขาดแคลนสำรองและการประพฤติมิชอบที่ถูกกล่าวหาของคนกลาง ไม่ว่าผลการตัดสินสุดท้ายจะเป็นอย่างไร เหตุการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึง “ความเสี่ยงการแตกตื่นถอนเงิน (run risk)” เฉพาะของเหรียญเสถียร ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อทรัพย์สินสำรองไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ทันทีหรือเข้าถึงได้ในเชิงปฏิบัติการ

แนวโน้มในอนาคตของ TrueUSD เป็นอย่างไร?

สำหรับ TUSD แนวโน้มในระยะสั้นถึงปานกลางไม่ได้เน้นที่การอัปเกรดขีดความสามารถของโปรโตคอลมากนัก แต่เน้นที่ว่าผู้ออกจะสามารถฟื้นความเชื่อมั่นอย่างมั่นคงและน่าเชื่อถือในสายตาหน่วยงานกำกับดูแลได้หรือไม่ ทั้งในด้านกลไกการไถ่ถอน สภาพคล่องของทรัพย์สินสำรอง และความชัดเจนด้านธรรมาภิบาล รายการ “แผนงาน (roadmap)” ที่ยืนยันได้ในความหมายแบบ L1 ดั้งเดิมมีจำกัด เพราะ TUSD ไม่ใช่เชนที่เป็นอิสระในตัวเอง เหตุการณ์สำคัญที่มีความหมายจึงเป็นด้านปฏิบัติการมากกว่า ได้แก่ การปรับปรุงแนวปฏิบัติด้านการเปิดเผยข้อมูล ความแข็งแรงและความเป็นอิสระของการรายงานทรัพย์สินสำรอง และกรอบการควบคุมที่เข้มงวดขึ้นรอบ ๆ คู่สัญญาที่ใช้ในการดูแลทรัพย์สินและบริหารเงินสด

การผสานเครื่องมืออย่าง Chainlink PoR สามารถช่วยในการติดตามแบบเกือบเรียลไทม์ในระดับหนึ่ง แต่แม้แต่เอกสารของฟีด Chainlink เองก็ชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดของข้อมูลยอดคงเหลือที่มาจากบุคคลที่สาม หมายความว่าควรมองว่าเป็นชั้นการเฝ้าระวัง มากกว่าตัวแทนทดแทนงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบและสิทธิ์ตามกฎหมายที่บังคับใช้ได้

ในเชิงโครงสร้าง อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดของ TUSD อยู่ที่การแข่งขันและกฎระเบียบ ไม่ใช่เทคนิค ตลาดเหรียญเสถียรรวมตัวกันอยู่รอบผู้ออกจำนวนน้อยที่มี “คูน้ำด้านสภาพคล่อง” ลึกและมีช่องทางเข้าของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ และเหรียญเสถียรใด ๆ ที่มีประวัติปัญหาทรัพย์สินสำรองจะเผชิญเกณฑ์ที่สูงกว่าในการได้รับการสนับสนุนจากตลาดซื้อขาย การผสานเข้ากับ DeFi และการยอมรับในภาคธุรกิจ ในบริบทนั้น ความอยู่รอดของ TUSD มีแนวโน้มที่จะถูกกำหนดโดยความสามารถในการคงไว้ซึ่งการบริหารทรัพย์สินสำรองที่โปร่งใสและอนุรักษนิยม และการรักษาการทำงานของตลาดแรก (การสร้าง/ไถ่ถอนเหรียญ) ให้เชื่อถือได้ในภาวะตึงเครียด มากกว่าจะขึ้นกับการอัปเกรดบนเชนใดเพียงอย่างเดียว