VeThor

VeThor คืออะไร?

VeThor หรือสัญลักษณ์ vtho เป็นโทเคนสำหรับใช้เป็นแก๊สและค่าธรรมเนียมธุรกรรมของบล็อกเชน Layer 1 ชื่อ VeChainThor: มีหน้าที่ในการแยกมูลค่าตลาดของโทเคนหลักของเครือข่ายที่ใช้สำหรับสเตก/เก็บมูลค่า ได้แก่ VET ออกจากต้นทุนการใช้งานเครือข่ายจริงๆ ในทางปฏิบัติ vtho จะถูกใช้จนหมดเมื่อผู้ใช้โอนสินทรัพย์ เรียกใช้สมาร์ตคอนแทรกต์ หรือโต้ตอบกับแอปพลิเคชันบน VeChainThor ขณะที่ VET เป็นสินทรัพย์ที่ถูกนำไปสเตกหรือมอบหมาย (delegate) เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่ายและสร้างรางวัลจากโปรโตคอล

ปัญหาหลักที่ VeThor พยายามแก้ไขคือ “ความคาดการณ์ได้ของค่าธรรมเนียม” สำหรับแอปพลิเคชันระดับองค์กรและผู้บริโภค ซึ่งโมเดลแก๊สแบบใช้โทเคนเดียวที่มีความผันผวนสูงอาจทำให้ต้นทุนการรันแอปพลิเคชันวางแผนได้ยาก จุดแข็งของ VeThor จึงไม่ได้อยู่ที่ปริมาณธุรกรรมต่อวินาที (throughput) หรือสภาพคล่อง DeFi โดยตรง แต่เป็นการออกแบบแบบสองโทเคนที่ทำมาเพื่อจุดประสงค์นี้ สถาปัตยกรรมแบบ fee delegation และการวางตำแหน่งตัวเองในโลกองค์กรมาอย่างยาวนาน ซึ่งถูกอธิบายไว้ใน โมเดลสองโทเคนของ VeChain และ เอกสาร VeThor (docs.vechain.org)

สถานะในตลาดของ VeThor เป็นแบบเจาะกลุ่มเฉพาะมากกว่าจะเป็นผู้นำตลาด

ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2026 CoinGecko จัดอันดับ vtho ไว้ราวๆ ช่วงอันดับ 500 ต้นๆ ตามมาร์เก็ตแคป ในขณะที่ระบบนิเวศ VeChain ในภาพรวมมีรอยเท้า DeFi ค่อนข้างเล็ก โดยหน้าเชน VeChain บน DeFiLlama แสดง TVL ของ DeFi ประมาณ 1.05 ล้านดอลลาร์จากภาพรวมในเดือนกรกฎาคม 2026

สิ่งนี้ทำให้ VeThor แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากสินทรัพย์แก๊สของเชนทั่วไปที่มี TVL สูง เช่น Ethereum, Solana หรือ BNB Chain; ความเกี่ยวข้องในเชิงการลงทุนของ vtho จึงขึ้นอยู่กับความสามารถของ VeChainThor ในการแปลงเคสใช้งานด้านองค์กร ความยั่งยืน และการตรวจสอบสำหรับผู้บริโภคให้กลายเป็นดีมานด์ธุรกรรมที่เกิดซ้ำ มากกว่าการพึ่งพาสภาพคล่องที่ล็อกอยู่ใน DeFi เพียงอย่างเดียว ภาพรวมจากตัวสำรวจบล็อก VeChainStats ในเดือนกรกฎาคม 2026 แสดงให้เห็นที่อยู่ที่ใช้งานรายวันหลักพัน และรายสัปดาห์หลักหมื่น แต่ตัวเลขระดับนี้ก็ควรตีความอย่างระมัดระวัง เพราะกิจกรรมที่เกิดจากธุรกรรมที่มีการสปอนเซอร์ รีเลเยอร์ หรือแคมเปญของแอปพลิเคชัน ไม่ได้เท่ากับดีมานด์ค่าธรรมเนียมแบบ “จ่ายเองจริงๆ” เสมอไป (coingecko.com)

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง VeThor และเมื่อไร?

VeThor ไม่ใช่เชนแยกที่มีผู้ก่อตั้งเฉพาะของตัวเอง แต่เป็นโทเคนค่าธรรมเนียมของ VeChainThor ซึ่งเป็นบล็อกเชนสาธารณะที่สร้างโดย VeChain VeChain ก่อตั้งขึ้นในปี 2015 โดย Sunny Lu อดีต CIO ของ Louis Vuitton China โดยมี Jay Zhang ซึ่งถูกกล่าวถึงในบันทึกประวัติศาสตร์ว่าเป็นผู้ร่วมก่อตั้งและผู้บริหารด้านการเงิน และเมนเน็ต VeChainThor เปิดใช้งานจริงในเดือนมิถุนายน 2018 หลังจาก VeChain ย้ายออกจากเฟสที่เป็นโทเคนบน Ethereum ไปสู่สถาปัตยกรรม Layer 1 ของตัวเอง

บริบทในช่วงเปิดตัวแรกเริ่มมีความสำคัญ: VeChain เกิดขึ้นในช่วงวัฏจักรบล็อกเชนองค์กรปี 2017–2018 ซึ่งการตรวจสอบย้อนกลับในซัพพลายเชน การต่อต้านสินค้าปลอม และการย้ายจากบล็อกเชนที่มีการอนุญาตไปสู่บล็อกเชนสาธารณะ เป็นเนื้อหาหลักของตลาด และบทบาทของ vtho ก็ถูกออกแบบโดยยึดกับการคำนวณต้นทุนขององค์กร มากกว่าการสร้างมูลค่าตามการเก็งกำไรเชิงการเงิน (docs.vechain.org)

เนื้อเรื่อง (narrative) ของโปรเจกต์เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อก่อน VeChain ถูกเล่าเรื่องในกรอบของการพิสูจน์แหล่งที่มาของซัพพลายเชน การยืนยันของแท้ของสินค้าแบรนด์เนม โลจิสติกส์ ความปลอดภัยด้านอาหาร และความถูกต้องของข้อมูลระดับองค์กร; ต่อมาจึงขยายไปสู่ภาษาที่กว้างขึ้นด้าน “การยอมรับใช้งานในโลกจริง” แอปพลิเคชันความยั่งยืน อินเซนทีฟ Web3 สำหรับผู้บริโภค และล่าสุดคือโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI agent ในแผนงานปี 2026

เนื้อเรื่องของ VeThor เองก็พัฒนาไปพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงนั้น: ช่วงแรกมันถูกมองเป็นโทเคน “พลังงาน” ที่สร้างขึ้นโดยอัตโนมัติจากการถือ VET แต่หลังจากการอัปเกรด Hayabusa มันถูกผูกเข้ากับการสเตกและการมอบหมายเชิงรุกมากขึ้น ทำให้กลายเป็นทั้งรางวัลจากโปรโตคอลและสินทรัพย์แก๊ส แทนที่จะเป็นผลพลอยได้จากยีลด์แบบพาสซีฟ การเปลี่ยนแปลงนี้สำคัญ เพราะมันทำให้ตรรกะการออก vtho ใกล้เคียงกับการมีส่วนร่วมในการรักษาความปลอดภัยเครือข่าย มากกว่ารูปแบบเก่าแบบ NEO/GAS ที่เพียงถือเหรียญเฉยๆ ก็สร้างโทเคนยูทิลิตีได้แล้ว (files.vechain.org)

เครือข่าย VeThor ทำงานอย่างไร?

ตามหลักแล้ว “เครือข่าย VeThor” แยกเดี่ยวๆ ไม่ได้มีอยู่จริง; vtho ทำงานอยู่บน VeChainThor ซึ่งเป็นบล็อกเชนสาธารณะ Layer 1 ที่รองรับสมาร์ตคอนแทรกต์และใช้ vtho เป็นหน่วยแก๊ส ในอดีต VeChainThor ใช้กลไก Proof of Authority แต่ในเฟส Hayabusa ของแผนงาน VeChain Renaissance ได้ย้ายเชนไปสู่ Delegated Proof of Stake โดยมีตัวตรวจสอบ (validator) และผู้มอบหมาย (delegator) ที่ล็อก VET เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย ภายใต้ดีไซน์หลัง Hayabusa ที่อธิบายไว้ใน ไวท์เปเปอร์ VTHO MiCAR และ เอกสาร StarGate ตัวตรวจสอบจะเป็นผู้ผลิตบล็อกและรับค่าธรรมเนียมแบบ priority fee ขณะที่ผู้มอบหมายจะจัดสรร VET ของตนให้กับตัวตรวจสอบและแบ่งปันรางวัลจากโปรโตคอล รูปแบบนี้ทำให้ VeChainThor เข้าใกล้เชน Layer 1 ที่ใช้โมเดล delegated stake อื่นๆ มากกว่าระบบ proof-of-work แม้ว่าประวัติที่เน้นองค์กรและโครงสร้างตัวตรวจสอบยังคงเป็นประเด็นด้านการกระจุกตัวก็ตาม (files.vechain.org)

คุณสมบัติทางเทคนิคที่โดดเด่นของ VeChainThor มีลักษณะเน้นภาคปฏิบัติมากกว่าความใหม่ทางคริปโตกราฟี มันไม่ได้แข่งขันโดยใช้เทคนิคอย่าง sharding, zero-knowledge rollup หรือ modular data availability เป็นหลัก แต่เน้นที่ความเข้ากันได้กับ EVM การปรับแก๊สแบบไดนามิก การมอบหมายการจ่ายค่าธรรมเนียม (fee delegation) ธุรกรรมแบบ multi-clause และการทำ abstraction ในระดับแอปพลิเคชันเพื่อช่วยลดแรงเสียดทานสำหรับผู้ใช้ที่ไม่คุ้นเคยกับคริปโต

การอัปเกรด Galactica ได้เพิ่มกลไกฟีตลาดแบบไดนามิกที่อิงบน EIP-1559 อัปเกรด EVM จากเวอร์ชัน Paris เป็น Shanghai และเพิ่มการเผา base fee เต็มจำนวน ขณะที่แผนงาน Interstellar ปี 2026 มีเป้าหมายเรื่องความเข้ากันได้กับ Ethereum ในระดับลึก ความเทียบเท่าของ JSON-RPC และการปรับปรุง finality เพื่อให้เครื่องมือมาตรฐานของ Ethereum เช่น Hardhat, Foundry, MetaMask และ Ethers.js ทำงานกับ VeChainThor ได้อย่างเป็นธรรมชาติมากขึ้น การอัปเกรดเหล่านี้ลดต้นทุนการสลับเชนของนักพัฒนา แต่ก็ทำให้ VeChain ถูกเปรียบเทียบโดยตรงมากขึ้นกับระบบนิเวศ EVM โดยรวม ซึ่งสภาพคล่อง เครื่องมือ และความสนใจของนักพัฒนาได้รวมศูนย์อยู่แล้ว (docs.stargate.vechain.org)

โทเคโนมิกส์ของ vtho เป็นอย่างไร?

vtho ไม่มีอุปทานสูงสุดแบบตายตัวเหมือนสินทรัพย์การเงินที่มีเพดาน; มันถูกสร้างตามกติกาของโปรโตคอลและถูกทำลายเมื่อถูกใช้เป็นแก๊ส

ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2026 ผู้ให้บริการข้อมูลตลาดอย่าง CoinGecko รายงานว่า vtho ที่หมุนเวียนอยู่มีประมาณ 100 พันล้านโทเคน แต่ประเด็นโทเคโนมิกส์ที่สำคัญกว่าคืออุปทานมีความไดนามิก ก่อน Hayabusa การออก vtho ถูกผูกกับการถือ VET; หลังจาก VIP-254 การสร้าง vtho ใหม่ผูกกับ VET ที่ถูกสเตกอย่างแอ็กทีฟโดยตัวตรวจสอบและผู้มอบหมาย ขณะที่ base fee ของ vtho 100% จะถูกเผา กลไกนี้ทำให้ vtho มีโครงสร้างเป็นเงินเฟ้อเมื่อการออกใหม่มากกว่าปริมาณที่ถูกเผา และอาจเป็นเงินฝืดได้ก็ต่อเมื่อดีมานด์ธุรกรรมต่อเนื่องสูงมากพอที่จะหักล้างรางวัลใหม่ ดังนั้นกลไกการเผาจึงไม่ควรถูกตีความว่าเป็นการรับประกันความขาดแคลนโดยอัตโนมัติ (coingecko.com)

ตรรกะการใช้งานตรงไปตรงมาแต่ก็ถูกคาดหวังเกินจริงได้ง่าย ผู้ใช้จะไม่สเตก vtho เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย; พวกเขาจะสเตกหรือมอบหมาย VET ผ่าน StarGate และรับรางวัลเป็น vtho ขณะที่ตัว vtho เองถูกใช้จ่ายไปกับการโอน การรันสมาร์ตคอนแทรกต์ และการให้ความสำคัญกับธุรกรรม (transaction priority)

นั่นหมายความว่าการสะสมมูลค่าของ vtho เป็นฟังก์ชันของดีมานด์แก๊ส อัตราการเผา ดีมานด์สภาพคล่องจากแอปพลิเคชัน และต้นทุนค่าเสียโอกาสของผู้สเตก VET ที่ได้รับและอาจขาย vtho การออกแบบใหม่ช่วยปรับให้สอดคล้องกันมากขึ้น เพราะการออก vtho ตอนนี้ให้รางวัลแก่การมีส่วนร่วมรักษาความปลอดภัยเชิงรุก แทนการถือ VET เฉยๆ แต่ก็เปิดให้เห็นความตึงเครียดในโมเดล: ผู้ใช้ภาคองค์กรต้องการแก๊สราคาไม่แพงและคาดเดาได้ ขณะที่ผู้ถือ vtho ได้ประโยชน์จากดีมานด์ที่ยั่งยืนและอุปทานสุทธิที่ตึงตัว หาก VeChain ประสบความสำเร็จโดยทำให้ธุรกรรมมีราคาถูกมากและได้รับการอุดหนุนผ่านการมอบหมายค่าธรรมเนียมอย่างหนัก vtho อาจมีประโยชน์ด้านการปฏิบัติการโดยไม่จำเป็นต้องจับมูลค่าเชิงราคาอย่างรุนแรง (docs.stargate.vechain.org)

ใครกำลังใช้ VeThor อยู่บ้าง?

การใช้งาน VeThor ควรถูกแยกเป็นสามส่วน: สภาพคล่องในตลาดแลกเปลี่ยน กิจกรรม DeFi และปริมาณธุรกรรมจากแอปพลิเคชันจริง การเทรดเก็งกำไร vtho บนตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไม่ได้พิสูจน์ประโยชน์ของเครือข่ายโดยตัวมันเอง ขณะที่กิจกรรม DeFi บน VeChainThor ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอุตสาหกรรม; ภาพรวมเชนเดือนกรกฎาคม 2026 ของ DeFiLlama แสดงให้เห็นว่า VeChain มี DeFi TVL เพียงหลักไม่กี่ล้านดอลลาร์หรือน้อยกว่า และมีปริมาณเทรดบน DEX จำกัดเมื่อเทียบกับ Layer 1 รายใหญ่และ Layer 2 ของ Ethereum ข้ออ้างเรื่องการใช้งานที่แข็งแรงกว่ามาจากแอปพลิเคชันนอก DeFi: การติดตามย้อนกลับในซัพพลายเชน การยืนยันสินค้า การสร้างอินเซนทีฟด้านความยั่งยืน ความถูกต้องของเอกสาร และระบบรางวัลสำหรับผู้บริโภค App Hub ของ VeChain มีแอปด้านความยั่งยืน การยืนยัน DeFi NFT และเครื่องมือต่างๆ แต่จากมุมมองงานวิจัยเชิงสถาบัน คำถามที่สำคัญคือ แอปเหล่านั้นสร้างการเผา vtho แบบต่อเนื่องและยั่งยืนได้จริงหรือไม่ แทนที่จะเป็นแค่กิจกรรมตามแคมเปญครั้งเดียวหรือธุรกรรมที่ได้รับการอุดหนุน (defillama.com)

VeChain มีประวัติการยอมรับใช้งานในฝั่งองค์กรมากกว่าระบบนิเวศ Layer 1 มาร์เก็ตแคปเล็กๆ หลายราย แต่การอ้างอิงต่างๆ ก็ยังควรถูกกรองอย่างระมัดระวัง เอกสารทางการของ VeChain และบันทึกทางประวัติศาสตร์กล่าวถึงความสัมพันธ์หรือแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับ Walmart China, BMW, DNV, PwC, BCG การมองเห็นที่เกี่ยวข้องกับ UFC และโครงการด้านความยั่งยืนอย่าง VeBetter; เนื้อเรื่องฝั่งผู้บริโภคในช่วงหลังที่ชัดเจนที่สุดคือ VeBetter ซึ่งในเอกสารปี 2026 ของ VeChain อธิบายว่ามีผู้ใช้งานมากกว่าห้าล้านราย และมีการกระทำด้านความยั่งยืนที่ได้รับการยืนยันแล้วหลายสิบล้านครั้ง ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงการกระจายตัวและพันธมิตรด้านแบรนด์ access แต่สิ่งเหล่านี้ไม่ได้แปลโดยอัตโนมัติให้กลายเป็นรายได้ค่าธรรมเนียมจำนวนมาก สภาพคล่อง DeFi หรือมูลค่าสำหรับผู้ถือโทเคน สำหรับ vtho คำถามที่แท้จริงในมุมมองของสถาบันคือ กระบวนการยืนยันตัวตนขององค์กรและผู้บริโภคจะกลายเป็นกิจกรรมการชำระธุรกรรมแบบความถี่สูงที่ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมบน VeChainThor หรือไม่ หรือเครือนั้นจะยังคงเป็นเครือข่ายเฉพาะทางด้านความถูกต้องของข้อมูลที่มีปริมาณธุรกรรมทางเศรษฐกิจจำกัดอยู่ต่อไป (เอกสารประกอบของ VeChain)

ความเสี่ยงและความท้าทายของ VeThor มีอะไรบ้าง?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบไม่ได้ถูกขจัดออกไปเพียงเพราะการออกแบบ vtho ให้เป็นโทเคนแก๊ส ในยุโรป VeChain ได้เผยแพร่สมุดปกขาวที่สอดคล้องกับ MiCAR สำหรับ VET และ vtho โดยสมุดปกขาวของ vtho อธิบายว่าโทเคนเป็นโทเคนยูทิลิตีที่ไม่ได้ให้สิทธิ์ในหุ้น สิทธิ์หนี้ สิทธิ์รับเงินปันผล สิทธิ์ในการไถ่ถอน หรืออำนาจในการออกเสียงในผู้ออกโทเคน ซึ่งช่วยกำหนดกรอบท่าทีด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในสหภาพยุโรป แต่ก็ไม่เทียบเท่ากับการจัดประเภทสากลทั่วโลก ในสหรัฐอเมริกา จากการค้นหาข้อมูลการบังคับใช้กฎหมายสาธารณะที่ยังมีผลบังคับใช้ ไม่พบว่ามีคดีความของ ก.ล.ต. (SEC) ที่เฉพาะเจาะจงหรือการอนุมัติ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ VeThor ณ เดือนกรกฎาคม 2026 และคดี “Thor Technologies” ของ SEC นั้นเกี่ยวข้องกับโทเคน Thor อีกตัวหนึ่ง ไม่ใช่ VeThor ความเสี่ยงที่ยังไม่ถูกแก้ไขคือ โครงสร้างเศรษฐศาสตร์แบบโทเคนคู่ รางวัลจากการสเตก การพัฒนาที่ขับเคลื่อนโดยมูลนิธิ และการโปรโมตผ่านตลาดซื้อขาย ยังคงสามารถดึงดูดการตรวจสอบเชิงเขตอำนาจศาลเฉพาะได้ แม้ว่าโทเคนจะถูกระบุหน้าที่ไว้ว่าเป็นโทเคนสำหรับการชำระธุรกรรมก็ตาม (เอกสารประกอบ vtho White Paper)

ความเป็นศูนย์กลางและแรงกดดันจากการแข่งขันมีความสำคัญอย่างน้อยพอ ๆ กับการจัดประเภททางกฎหมาย การออกแบบ DPoS ของ VeChainThor หลังการอัปเกรด Hayabusa เปิดกว้างกว่ารูปแบบผู้ตรวจสอบความถูกต้อง Proof-of-Authority ที่ต้องผ่าน KYC แบบเก่า แต่สถาปัตยกรรมผู้ตรวจสอบ 101 ราย เกณฑ์การสเตก VET จำนวนมาก อิทธิพลของมูลนิธิ และความสัมพันธ์กับผู้ตรวจสอบจากองค์กร ยังคงเป็นเวกเตอร์ของความเป็นศูนย์กลางเมื่อเทียบกับชุดผู้ตรวจสอบความถูกต้องแบบ permissionless ที่เปิดกว้างกว่า ทางด้านการแข่งขัน VeThor เผชิญภัยคุกคาม 2 แบบแยกจากกัน: ลูกค้าองค์กรที่ใช้บล็อกเชนอาจเลือกใช้ฐานข้อมูลส่วนตัว ระบบสไตล์ Hyperledger, Hedera, Polygon, Ethereum Layer 2, Solana, Avalanche subnets หรือโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์แบบสั่งทำเฉพาะ; ส่วนผู้สร้างที่เป็นคริปโตเนทีฟก็สามารถเลือกใช้ระบบนิเวศ EVM ขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องและเครือข่ายนักพัฒนาที่ลึกกว่าได้ ทางด้านเศรษฐกิจ vtho ยังเผชิญความขัดแย้งภายในตัวเอง: หาก VeChain รักษาต้นทุนแก๊สให้ต่ำเพื่อดึงดูดองค์กร ปริมาณการเผาค่าธรรมเนียมอาจน้อยเกินไปที่จะชดเชยการออกโทเคนอย่างมีนัยสำคัญ; หาก vtho มีราคาแพงขึ้น วิทยานิพนธ์เรื่องความคาดการณ์ได้ของต้นทุนเครือข่ายก็จะอ่อนแรงลง (เอกสาร Stargate ของ VeChain)

แนวโน้มในอนาคตของ VeThor เป็นอย่างไร?

แนวโน้มในอนาคตที่มีความน่าเชื่อถือของ VeThor ขึ้นอยู่กับการดำเนินการให้สำเร็จตามโรดแมป VeChain Renaissance ที่เหลืออยู่ และขึ้นอยู่กับว่า VeChainThor จะสามารถเปลี่ยนพันธมิตรและแคมเปญผู้บริโภคให้กลายเป็นความต้องการทำธุรกรรมที่วัดผลได้และต่อเนื่องหรือไม่ หมุดหมายทางเทคนิคหลักที่ได้รับการยืนยันคือเฟส Interstellar การปรับให้สอดคล้องกับ EVM ในระดับลึกผ่านการอัปเกรดแบบเข้ากันได้กับ Ethereum ในอนาคต ความเทียบเท่ากับ JSON-RPC และการปรับปรุงความสุดท้ายของธุรกรรม สิ่งเหล่านี้จะทำให้ VeChainThor ง่ายต่อการผสานรวมสำหรับนักพัฒนา กระดานเทรด กระเป๋าเงิน และเอเจนต์อัตโนมัติ แต่ก็ยังลบความโดดเดี่ยวบางส่วนที่เคยทำให้สภาพแวดล้อมเครื่องมือของ VeChain แตกต่างออกไป

หาก Interstellar ประสบความสำเร็จ กรณีการใช้งานโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ vtho จะมีความแข็งแกร่งขึ้น เพราะมีแอปพลิเคชันจำนวนมากขึ้นที่สามารถเข้าถึงเชนได้โดยไม่ต้องทำงานอินทิเกรชันแบบเฉพาะทาง; หากล้มเหลวหรือมาถึงโดยไม่มีผู้ใช้ที่มีนัยสำคัญ vtho ก็จะยังคงเป็นสินทรัพย์แก๊สมาร์เก็ตแคปต่ำที่ผูกกับ Layer 1 เฉพาะทางซึ่งมีความลึกของ DeFi จำกัดอยู่ (โรดแมป VeChain)

อุปสรรคเชิงโครงสร้างคือคุณภาพของดีมานด์ VeChain มีประวัติการใช้งานในองค์กรที่ตรวจสอบได้ โรดแมปที่ยังเคลื่อนไหวอยู่ โมเดลการสเตกและการเผาที่ออกแบบใหม่ และท่าทีด้านกฎระเบียบในยุโรปที่ชัดเจนกว่าสินทรัพย์มาร์เก็ตแคปเล็กที่เทียบเคียงกันหลายตัว แต่ความอยู่รอดในระยะยาวของ vtho ยังตั้งอยู่บนการทดสอบทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างแคบ: การใช้งานแอปพลิเคชันแบบเกิดซ้ำจะต้องเผา vtho มากพอที่จะทำให้ยูทิลิตีของโทเคนมีความสำคัญในเชิงเศรษฐกิจ โดยไม่ทำให้เชนมีต้นทุนแพงเกินไปสำหรับองค์กรและแอปผู้บริโภคที่เป็นเป้าหมาย นั่นเป็นสมดุลที่ทำได้ยาก สำหรับการวิเคราะห์ในมุมมองสถาบัน VeThor ควรถูกมองให้น้อยลงในฐานะสินทรัพย์การเงินของ Layer 1 ทั่วไป และมากขึ้นในฐานะโทเคนต้นทุนการดำเนินงาน ซึ่งมูลค่าของมันถูกจำกัดในท้ายที่สุดโดยปริมาณธุรกรรม นโยบายค่าธรรมเนียม วินัยด้านการออกโทเคน และความเต็มใจของผู้ใช้จริงที่จะมาชำระกิจกรรมบน VeChainThor แทนที่จะเป็นบนเครือข่ายที่ใหญ่กว่าและมีสภาพคล่องมากกว่า