Walrus

Walrus คืออะไร?

Walrus คือเครือข่ายจัดเก็บข้อมูลแบบกระจายศูนย์ที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ ออกแบบมาเพื่อทำให้ชุดข้อมูลขนาดใหญ่และมีเดียที่มีความซับซ้อนสามารถ “พิสูจน์ได้” และใช้งานได้ในเชิงเศรษฐกิจ โดยมีการประสานงานและธรรมาภิบาลยึดโยงอยู่กับบล็อกเชน Sui ในทางปฏิบัติ เป้าหมายของมันคือการแก้ปัญหาข้อจำกัดสองประการที่จำกัดตลาดข้อมูลสำหรับแอปยุค AI: หนึ่ง ประวัติที่มาของข้อมูล (data provenance) ส่วนใหญ่ยากต่อการตรวจสอบเมื่อออกนอกขอบเขตที่เชื่อถือได้; และสอง การจัดเก็บแบบรวมศูนย์สร้างจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียวและทำให้การสร้างรายได้และการรับประกันด้านการควบคุมการเข้าถึงอ่อนแอลง

ความได้เปรียบของ Walrus ไม่ได้อยู่ที่ความจุจัดเก็บข้อมูลดิบเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ความพยายามจะแปลง “ข้อมูล” ให้เป็นวัตถุที่สามารถตรวจสอบได้และตระหนักรู้ด้านนโยบาย ซึ่งสามารถอ้างอิงโดยลอจิกบนเชน ขณะเดียวกันก็รักษาคุณสมบัติด้านความเชื่อถือได้ผ่านชุดผู้ให้บริการที่กระจายศูนย์และการเข้ารหัสเชิงคริปโต โค้ดโอเพนซอร์สและบันทึกการออกแบบของโปรเจ็กต์ถูกรักษาไว้ในรีโพสิทอรี MystenLabs/walrus

ในเชิงโครงสร้างตลาด Walrus ไม่ใช่เลเยอร์ 1 แบบทั่วไปที่มาแข่งกันเป็นเลเยอร์ฐานสำหรับการทำธุรกรรม แต่เป็นเลเยอร์จัดเก็บข้อมูลเฉพาะทางที่ถ่ายทอดบางส่วนของโมเดลความปลอดภัยและธรรมาภิบาลจาก Sui โดยมุ่งเป้าไปที่ผู้สร้างที่ต้องการที่จัดเก็บ blob ที่ทนทาน มีการตรวจสอบได้ และมีจุดควบคุมบนเชน ณ ต้นปี 2026 ผู้ติดตามตลาดภายนอกจัดอันดับ WAL อยู่ในช่วงมิดแคป ประมาณลำดับที่ #160–#170 บน CoinMarketCap โดยมีอันดับที่แตกต่างกันบน CoinGecko ตามวิธีวิทยาที่ต่างกัน

ตำแหน่งดังกล่าวมีความสำคัญเพราะบ่งชี้ว่าการนำ Walrus ไปใช้งานยังถูกตีราคาเป็น “การเดิมพันบนระบบนิเวศ” (โครงสร้างพื้นฐานที่อยู่ใกล้ Sui และเรื่องเล่า “ข้อมูลสำหรับ AI”) มากกว่าจะถูกมองว่าเป็นเครือข่ายกระแสเงินสดจากค่าธรรมเนียมที่เติบโตเต็มที่แล้ว

ใครเป็นผู้ก่อตั้ง Walrus และเมื่อใด?

Walrus มีจุดกำเนิดจากงานที่เกี่ยวข้องกับ Mysten Labs ทีมเบื้องหลัง Sui และต่อมาถูกนำเสนอในฐานะเครือข่ายที่ปกครองโดยมูลนิธิ บริบทการเปิดตัวสู่สาธารณะค่อนข้างชัดเจน: mainnet เวอร์ชันโปรดักชันของ Walrus เปิดใช้งานเมื่อวันที่ 27 มีนาคม 2025 ตามเอกสารของตนเองในประกาศ Walrus docs โดย “Epoch 1” เริ่มต้นเมื่อวันที่ 25 มีนาคม 2025 และชุดผู้ให้บริการแบบกระจายศูนย์เริ่มต้นถูกอธิบายว่าเป็น “โหนดจัดเก็บข้อมูลกว่า 100 โหนด”

ในช่วงเวลาเดียวกัน Walrus เปิดเผยการขายโทเค็นแบบ private ขนาดใหญ่ CoinDesk รายงานการระดมทุน 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่นำโดย Standard Crypto โดยมีผู้ร่วมลงทุนอย่าง a16z crypto, Electric Capital และ Franklin Templeton Digital Assets พร้อมทั้งวางกรอบเครือข่ายว่าเป็นโปรโตคอลจัดเก็บข้อมูลที่ “พัฒนาโดย Mysten Labs แต่แรก” และสร้างบน Sui

เนื้อเรื่องของโปรเจ็กต์ยังขยายออกหลัง mainnet จาก “การจัดเก็บแบบกระจายศูนย์” ไปสู่ “ตลาดข้อมูล” และ “อินพุตที่เชื่อถือได้สำหรับ AI” ดังที่เน้นย้ำบน เว็บไซต์ Walrus อย่างเป็นทางการ ตัวอย่างที่น่าสนใจคือการเปิดตัวเลเยอร์จัดการความลับแบบเสริม Seal ซึ่งวางตำแหน่ง Walrus ไม่ใช่แค่สถานที่จัดเก็บ blob แต่เป็นส่วนหนึ่งของสแตกที่กว้างขึ้นสำหรับแอปพลิเคชันที่ต้องการการควบคุมการเข้าถึงและความเป็นส่วนตัว

วิวัฒนาการนี้สอดคล้องกับกลยุทธ์การขยับขึ้นไปบนห่วงโซ่มูลค่า: การจัดเก็บข้อมูลกำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ในขณะที่นโยบายที่บังคับใช้ได้รอบๆ การใช้งานข้อมูล ความถูกต้อง และการถอดรหัสที่ถูกควบคุม คือจุดที่ดีมานด์จากแอปพลิเคชันที่แตกต่างอาจจะมารวมตัวกันอย่างสมเหตุสมผล

เครือข่าย Walrus ทำงานอย่างไร?

การเข้าใจ Walrus ที่เหมาะสมที่สุดคือมองว่าเป็น “blob store” แบบกระจายศูนย์ที่ใช้ Sui สำหรับการประสานงาน การสเตก และธรรมาภิบาล มากกว่าจะเป็นเครือข่ายฉันทามติแบบสแตนด์อโลนที่มี finality เลเยอร์ฐานของตัวเอง วงจรความปลอดภัยเชิงปฏิบัติการหลักเป็นแบบคณะกรรมการ (committee-based): โหนดจัดเก็บจะแข่งขันกันเพื่อถูกเลือกเข้า “คณะกรรมการที่ใช้งานอยู่” และการมอบหมายสเตกจะมีอิทธิพลต่อการคัดเลือกคณะกรรมการและการแบ่ง shard

เอกสารของ Walrus อธิบายว่า epoch บน mainnet มีระยะเวลาสองสัปดาห์ โดยพารามิเตอร์ของเครือข่ายถูกรวมสรุปไว้ใน network release schedule และย้ำอีกครั้งในเอกสารการสเตก ซึ่งอธิบายว่าเวลาในการสเตกส่งผลต่อการเปิดใช้งานและรางวัลข้าม epoch อย่างไร

ในเชิงเทคนิค Walrus เน้นความเชื่อถือได้ภายใต้ความล้มเหลวของโหนดผ่านการเข้ารหัสและการกระจายข้อมูล มากกว่าการทำซ้ำเต็มรูปแบบแบบตรงไปตรงมา การติดตั้งใช้งานอธิบายระบบเข้ารหัส (“Red Stuff”) ไว้ในรีโพสิทอรีโอเพนซอร์ส MystenLabs/walrus และบทวิเคราะห์โครงสร้างพื้นฐานจากบุคคลที่สามอธิบายดีไซน์ว่าใช้ erasure coding เพื่อให้ทนต่อการสูญเสียโหนดในระดับสูงขณะยังคงรักษาความสามารถในการเรียกคืนข้อมูล ซึ่งเป็นคุณสมบัติด้านความปลอดภัยที่ผู้ซื้อบริการจัดเก็บข้อมูลให้ความสำคัญในท้ายที่สุด

ดังนั้น โมเดลความปลอดภัยในทางปฏิบัติจะขึ้นกับ (ก) การกระจายตัวของสเตกข้ามผู้ให้บริการ (ข) ข้อกำหนดด้านการมอนิเตอร์และประสิทธิภาพที่กำหนดคุณสมบัติการเป็นสมาชิกคณะกรรมการและสิทธิ์รับรางวัล และ (ค) ความน่าเชื่อถือของบทลงโทษ (รวมถึงว่ามีการเปิดใช้ slashing อยู่แล้ว อยู่ในแผน หรือกำหนดพารามิเตอร์แบบระมัดระวัง) ในด้านปฏิบัติการ Walrus ระบุอย่างชัดเจนว่าธรรมาภิบาลและการอนุญาตค่าคอมมิชชันเป็นปฏิบัติการอ่อนไหวที่ต้องการการจัดการกุญแจที่ปลอดภัย แยกออกจากปฏิบัติการกระเป๋าเงินร้อนบนเครื่องจัดเก็บข้อมูล ตามคู่มือผู้ให้บริการของ Walrus

Tokenomics ของ WAL เป็นอย่างไร?

การออกโทเค็น WAL ถูกกำหนดเพดาน ไม่ใช่ปล่อยแบบไม่จำกัด หน้าโทเค็นอย่างเป็นทางการระบุว่ามีอุปทานสูงสุด 5,000,000,000 WAL และอุปทานหมุนเวียนเริ่มต้น 1,250,000,000 WAL ณ ตอนเปิดตัว โดยการกระจายถูกเทน้ำหนักอย่างมากไปที่หมวด “คอมมูนิตี้” และมีเส้นทางปลดล็อกยาวนาน รวมถึงการปลดล็อกแบบเส้นตรงที่ยาวไปจนถึงต้นทศวรรษ 2030

หน้าเดียวกันระบุว่าสัดส่วนมากกว่า 60% ถูกจัดสรรให้กับกองทุนสำรองชุมชน การแจกให้ผู้ใช้ และเงินอุดหนุน พร้อมการจัดสรรเพิ่มเติมให้ผู้ร่วมพัฒนาหลักและนักลงทุน ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านการขยายอุปทานขึ้นกับตารางการปลดล็อกที่กำหนดไว้ล่วงหน้ามากกว่าการปล่อยโทเค็นแบบไม่มีเพดาน ณ ต้นปี 2026 แพลตฟอร์มติดตามตลาดแสดงอุปทานหมุนเวียนราวช่วงกลาง 1.6 พันล้าน WAL และมูลค่าตามราคาตลาดแบบ Fully Diluted สูงกว่ามาร์เก็ตแคปของอุปทานหมุนเวียนอย่างมีนัยสำคัญ สอดคล้องกับกำหนดการปลดล็อกที่ยังคงดำเนินต่อไป

ในแง่การสะสมมูลค่า Walrus วางกรอบ WAL ให้เป็นทั้งโทเค็นสำหรับการทำงาน (work token) และโทเค็นธรรมาภิบาล มันเป็นสินทรัพย์ที่ใช้ชำระค่าจัดเก็บข้อมูล โดยผู้ใช้จ่ายล่วงหน้าสำหรับระยะเวลาจัดเก็บที่กำหนด และการจ่ายเงินถูกกระจายตลอดเวลาให้ผู้ให้บริการโหนดและผู้สเตก ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อลดความผันผวนเชิงสะท้อนระหว่างความผันผวนราคาของโทเค็นกับต้นทุนการจัดเก็บ การสเตกไม่ใช่เพียงผลตอบแทนเชิงสัญลักษณ์ แต่เป็นส่วนหนึ่งของกลไกการคัดเลือกคณะกรรมการที่กำหนดว่าผู้ให้บริการใดจะได้รับค่าธรรมเนียม และดังนั้นผู้สเตกจะสามารถได้รับส่วนแบ่งจากที่ใด โดยรางวัลจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อมีการมอบหมายไปยังโหนดใน “Current Committee”

Walrus ยังได้พูดถึงกลไกการเผาโทเค็นว่าเป็นองค์ประกอบที่ตั้งใจจะใส่ไว้ในเศรษฐศาสตร์โทเค็นด้วย โดยหน้าโทเค็นอธิบายการเผาว่า “once implemented” ซึ่งเป็นถ้อยคำสำคัญสำหรับนักวิเคราะห์ เพราะช่วยแยกความแตกต่างระหว่างแรงกดดันแบบลดอุปทานที่เป็นเป้าหมายในอนาคต กับช่องทางการเผาที่ทำงานอยู่จริงในปัจจุบัน

ใครกำลังใช้ Walrus อยู่บ้าง?

สำหรับคริปโตแอสเซ็ตขนาดมิดแคป ส่วนใหญ่ปริมาณการซื้อขายบนตลาดแลกเปลี่ยนสามารถกลายเป็นตัวชี้วัด “การใช้งาน” หลักได้ ดังนั้นการแยกสภาพคล่องเชิงเก็งกำไรออกจากดีมานด์ด้านการจัดเก็บข้อมูลจึงเป็นสิ่งจำเป็น WAL ถูกลิสต์บนแพลตฟอร์มข้อมูลตลาดหลักๆ ด้วยปริมาณสปอตที่มองเห็นได้ แต่สถิติเหล่านั้นเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันการนำโซลูชันจัดเก็บข้อมูลไปใช้งานจริง

ตัวชี้วัดการใช้งานที่ตรงกว่าอาจรวมถึงปริมาณการอัปโหลด blob ระยะเวลาจัดเก็บที่จ่ายเงินแล้ว ทราฟฟิกการดึงข้อมูลกลับ และความต่อเนื่องของอินทิเกรชันโดยนักพัฒนา ซึ่งไม่มีมาตรฐานที่ชัดเจนบนแดชบอร์ดอุตสาหกรรมแบบที่ TVL ใน DeFi มี Walrus ให้บริการเครื่องมือสาธารณะที่มุ่งเน้นการประเมินต้นทุนจริง เช่น เครื่องคำนวณต้นทุน Walrus ที่ชี้ผู้ใช้ไปยังเอกสารต้นทุนการจัดเก็บ และบ่งชี้ว่าการกำหนดราคามุ่งเป้าให้มีเสถียรภาพเทียบกับเงินเฟียตมากกว่าปล่อยให้เป็นสงครามการประมูลที่อ้างอิงราคาโทเค็นล้วนๆ

ในด้าน “ผู้ใช้จริง” หลักฐานที่น่าเชื่อถือที่สุดในปัจจุบันคือ Walrus กำลังถูกผสานเข้าไปในสแตกสำหรับผู้สร้างที่เป็น native บน Sui ที่กว้างขึ้น และได้ดึงดูดผู้เล่นระบบนิเวศที่เป็นที่รู้จักซึ่งถูกระบุชื่อไว้ในสื่อสาธารณะต่างๆ ประกาศ mainnet ระบุว่าเครือข่ายพร้อมใช้งานสำหรับการเผยแพร่ blob การเรียกคืน และ “Walrus Sites” โดยมีการสเตกเปิดให้ใช้งานตั้งแต่วันแรก (Announcing Mainnet)

เว็บไซต์ทางการยังระบุพาร์ตเนอร์และเน้น use case ที่ครอบคลุมเอเจนต์ AI คอนเทนต์/มีเดีย และเวิร์กโฟลว์การยืนยันสำหรับ DeFi แม้ว่าหน้าเว็บพาร์ตเนอร์ควรได้รับการตีความในเชิงบอกทิศทางมากกว่าการยืนยันรายได้เชิงปริมาณ

นอกจากนี้ การมีอยู่ของผู้ให้บริการสเตกระดับสถาบันและแดชบอร์ดที่อธิบายกลไกการมอบหมาย WAL ยังบ่งชี้ว่ามีอย่างน้อยบางส่วนของผู้ถือโทเค็นที่ใช้เส้นทางการสเตกของเครือข่ายตามที่ออกแบบไว้ แทนที่จะเก็งกำไรเฉพาะราคาสปอตเท่านั้น

ความเสี่ยงและความท้าทายของ Walrus มีอะไรบ้าง?

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสำหรับ WAL ควรถูกวางกรอบว่าเป็น “ความเสี่ยงทั่วไปด้านการกระจายโทเค็นและการสเตก” มากกว่าจะเป็นประเด็นการบังคับใช้เฉพาะโปรโตคอล ณ แหล่งข้อมูลสาธารณะที่ล่าสุดและตรวจสอบได้ง่ายในรอบการวิจัยนี้ ยังไม่มีรายงานอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับคดีความที่กำลังดำเนินอยู่หรือข้อพิพาทด้านการจัดประเภทที่มุ่งเป้าเฉพาะที่ Walrus ในระดับสูงแบบเดียวกับคดีสำคัญที่กำหนดโครงสร้างตลาดสหรัฐฯ สำหรับโทเค็นอื่นๆ อย่างไรก็ตาม การผสมผสานของการขายโทเค็น การสเตกแบบมอบหมาย และความคาดหวังผลตอบแทน ยังคงเป็นพื้นที่ที่มีความเสี่ยงด้านการตีความอย่างต่อเนื่องภายใต้การวิเคราะห์หลักทรัพย์ของสหรัฐฯ โดยเฉพาะหากการนำเสนอเชิงโปรโมตเดินหน้ารวดเร็วกว่าการพิสูจน์ยูทิลิตี้ที่แท้จริง

แยกจากนั้น เวกเตอร์ของการรวมศูนย์ก็ไม่ใช่เรื่องเล็ก แม้ว่าจำนวนผู้ให้บริการจะ “มากกว่า 100 ราย” เพราะเครือข่ายจัดเก็บข้อมูลสามารถรวมศูนย์ทางเศรษฐกิจผ่านการกระจุกตัวของสเตก การมอบหมายแบบลำเอียง หรือความล้มเหลวแบบ common-mode ของโครงสร้างพื้นฐาน งานวิจัยจากบุคคลที่สามบางชิ้นอ้างถึงการกระจายสเตกที่ค่อนข้างกว้างขวางครอบคลุมผู้ให้บริการมากกว่า 100 ราย ณ ช่วงกลางปี 2025 แต่ข้อมูลดังกล่าวควรถูกมองว่าเป็นข้อมูลอ่อนไหวต่อเวลาและขึ้นกับแรงจูงใจด้านการมอบหมายสเตกอย่างมาก ความเสี่ยงด้านการแข่งขันเป็นโครงสร้างพื้นฐานโดยตัวมันเอง Walrus แข่งขันทางอ้อมกับผู้ให้บริการคลาวด์แบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่ในด้านต้นทุนและประสิทธิภาพ (ซึ่งเป็นศึกที่ยาก) และแข่งขันโดยตรงกับโปรโตคอลจัดเก็บข้อมูลแบบกระจายศูนย์อื่น ๆ และเลเยอร์ data-availability ที่มีระบบนิเวศฝังรากลึกและคอมโพเนนต์พื้นฐานที่เป็นที่เข้าใจดีอยู่แล้ว

ความแตกต่างของมัน — ความสามารถในการโปรแกรมบน Sui และ storage ที่รับรู้ตามนโยบาย (policy‑aware) — ต้องมีความน่าสนใจมากพอที่จะเอาชนะทั้งต้นทุนการเปลี่ยนแพลตฟอร์มและความเฉื่อยของนักพัฒนา ในขณะเดียวกันก็ต้องหลีกเลี่ยงกับดักของการกลายเป็น “เพียงอีกหนึ่ง blob store หนึ่งเท่านั้น” นอกจากนี้ เศรษฐศาสตร์ของ Walrus ยังพึ่งพาความน่าเชื่อถือของคุณภาพการให้บริการภายใต้ภาวะกดดัน: หากการดึงข้อมูลทำได้ไม่เสถียร หากการสลับคณะกรรมการ (committee churn) ทำให้ระบบปั่นป่วน หรือหากการออกแบบระบบ slashing/บทลงโทษอ่อนเกินไป (เชิญชวนให้ขี้เกียจ) หรือแข็งเกินไป (ทำให้ผู้ให้บริการไม่อยากเข้าร่วม) เครือข่ายอาจจบลงด้วยเพดานการยอมรับใช้งานที่ไม่มีคำอธิบายสวยหรูแบบใดมาชดเชยได้ สุดท้าย เนื่องจาก Walrus ผูกติดอย่างแน่นแฟ้นกับ Sui เพื่อการประสานงานและการควบคุมการเข้าถึง มันจึงสืบทอด “เบต้าเชิงระบบนิเวศ” มาด้วย: หากกิจกรรมของนักพัฒนาบน Sui หรือการจดจำในตลาดอ่อนตัวลง TAM ของ Walrus ก็อาจหดตัวตามไป

อนาคตของ Walrus จะเป็นอย่างไร?

จากมุมมองด้านความสามารถอยู่รอดของโครงสร้างพื้นฐาน เหตุผลของโรดแมประยะสั้นถือว่ามีความสอดคล้องกัน: Walrus กำลังขยายจากการเป็นแค่ storage ไปสู่การเป็น “trust stack” ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นสำหรับแอปพลิเคชันที่ต้องการการควบคุมการเข้าถึงและการรับประกันด้านความลับ Milestone ที่ชัดเจนและได้รับการยืนยันในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา คือการเปิดตัว mainnet ในเดือนมีนาคม 2025 Announcing Mainnet และการขยายสแต็กต่อมาผ่านทาง Seal ซึ่งทำให้การจัดการ secret แบบกระจายศูนย์เป็นทางการขึ้นด้วยนโยบายที่นิยามโดย Sui และเซิร์ฟเวอร์กุญแจแบบ off‑chain

อุปสรรคเชิงโครงสร้างหลักคือการแปลง primitive เหล่านี้ให้กลายเป็นอุปสงค์ที่ต่อเนื่องและวัดได้จริงสำหรับการจัดเก็บและดึงข้อมูลแบบเสียเงิน แทนที่จะเป็นเพียงรอบจูงใจชั่วคราว อีกอุปสรรคหนึ่งคือการทำให้กลไกการกำกับดูแลและเศรษฐศาสตร์แข็งแกร่งขึ้น: เอกสารโทเคนของ Walrus เองอธิบายเรื่องการเผาโทเคนว่าเป็นสิ่งที่จะเกิดขึ้น “เมื่อมีการนำไปใช้จริง” ซึ่งบ่งชี้ว่ากลไกสำคัญอย่างด้านอุปทาน‑การดูดซับ (supply‑sink) หรือ policy ด้านค่าธรรมเนียมยังคงอยู่ในช่วงพัฒนา และนักลงทุนควรสมมติว่าโมเดลเศรษฐศาสตร์จะถูกปรับจูนตามข้อมูลการใช้งานจริงที่ทยอยสะสม

ในระยะยาว ความสำเร็จของ Walrus มีแนวโน้มขึ้นอยู่กับว่ามันจะสามารถกลายเป็นส่วนประกอบที่ไม่มีข้อถกเถียงในสถาปัตยกรรม production ได้หรือไม่ — คือให้นักพัฒนาเลือกใช้เพราะคุณสมบัติด้านความพิสูจน์ได้ (provability) ความสามารถในการประกอบเข้ากับ Sui และความทนทานเชิงปฏิบัติการ ไม่ใช่เพราะผลตอบแทนระยะสั้นหรือแรงจูงใจจาก airdrop หากเครือข่ายสามารถแสดงคุณสมบัติด้านระดับการให้บริการที่เสถียรตลอดหลาย epoch ความยาวสองสัปดาห์ รักษาชุดผู้ปฏิบัติการที่กระจายศูนย์เพียงพอและมีความเป็นมืออาชีพ และพิสูจน์ได้ว่าแอปพลิเคชันยอมจ่ายค่าจัดเก็บข้อมูลเพราะ “จำเป็นต้องจ่าย” จริง ๆ (ไม่ใช่เพราะถูกอุดหนุน) บทบาทของ WAL ในฐานะโทเคนสำหรับการทำงานและการกำกับดูแลก็จะชัดเจนขึ้น หากไม่เป็นเช่นนั้น Walrus มีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นสินทรัพย์เชิงเนื้อเรื่อง (narrative asset) ที่ปัจจัยพื้นฐานบนเชนยังคงสังเกตได้ยาก และด้วยเหตุนี้จึงยากต่อการประเมินมูลค่าอย่างมีน้ำหนัก