องค์กรอัตโนมัติแบบกระจายศูนย์ (DAOs) ได้พัฒนาจากแนวคิดบล็อกเชนเชิงทดลองไปสู่กลไกการจัดสรรทุนที่ท้าทายสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมโดยตรง
โดยใช้สมาร์ทคอนแทร็กต์ เทคโนโลยีบล็อกเชน และโครงสร้างการบริหารแบบกระจายซึ่งองค์กรดิจิทัลเหล่านี้สามารถทำให้การลงทุนประชาธิปไตย เป็นไปอย่างคล่องตัวบริการทางการเงิน และเปลี่ยนแปลงวิธีการเคลื่อนย้ายเงินทุนในตลาดโลกอย่างพื้นฐาน
เมื่อ DAO พัฒนาและได้รับการยอมรับจากสถาบัน พวกเขาก่อให้เกิดคำถามอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับอนาคตของการเงิน: องค์กรที่ขับเคลื่อนด้วยรหัสเหล่านี้สามารถแข่งขันกับระบบธนาคารที่มีมานานนับศตวรรษได้จริงหรือไม่? พวกเขามีข้อได้เปรียบพิเศษอะไรบ้าง และความเสี่ยงใดที่พวกเขาต้องเอาชนะเพื่อให้ได้รับการยอมรับจากกระแสหลัก?
การปฏิวัติของ DAO ในฐานะผู้จัดสรรทุน
DAOs ทำหน้าที่เป็นกลุ่มที่คนเป็นเจ้าของร่วมกัน โดยการตัดสินใจดำเนินการผ่านกลไกการลงคะแนนที่ใช้โทเค็น ซึ่งการดำเนินการบริหารทั้งหมดและบันทึกธุรกรรมจะถูกบันทึกลงในบันทึกบล็อกเชนอย่างถาวร
DAO ลงทุนที่เน้นเช่น MetaCartel Ventures และ The LAO รวบรวมเงินทุนจากผู้เข้าร่วมทั่วโลกเพื่อระดมทุนเริ่มต้นสำหรับโครงการบล็อกเชนใหม่ แอปกระจายศูนย์ และโครงการโครงสร้างพื้นฐาน สมาชิกในชุมชนจะประเมินข้อเสนอร่วมกัน ทำการตรวจสอบด้านความเหมาะสมอย่างร่วมกัน และจัดสรรทรัพยากรผ่านระบบการบริหารที่โปร่งใส สร้างยานพาหนะการลงทุนที่มีส่วนร่วมระดับสูงอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน
Syndicate DAOs ทำให้โมเดลนี้ก้าวไปอีกขั้น โดยอนุญาตให้มีกลุ่มย่อยเฉพาะที่สร้างรอบทฤษฎีการลงทุนเฉพาะ ให้สมาชิกมีโอกาสกระจายความเสี่ยงในหลายๆ ที่ ถูกยกตัวอย่างว่าจะเป็นโปรโตคอล DeFi, คอลเลกชัน NFT หรือแม้แต่ทรัพย์สินที่เจาะจง
ไม่เหมือนกับการลงทุนทุนเสี่ยงแบบเดิมที่ในกรณีทั่วไปทุนที่ลงไปจะไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินได้ในระยะเวลา 7-10 ปี โทเค็น DAO จำนวนมากสามารถซื้อขายในตลาดรอง ทำให้สมาชิกมีความยืดหยุ่นอย่างมาก สร้างระบบคณิตศาสตร์เพื่อชุมชน
ระบบการชำระเงินและการโอนเงิน
DAO ช่วยให้การโอนมูลค่าข้ามพรมแดนเป็นไปได้ด้วยต้นทุนเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับบริการโอนเงินแบบดั้งเดิม
ในขณะที่การโอนเงินผ่านธนาคารแบบเดิมมักมีค่าใช้จ่าย $25-$50 และใช้เวลาถึง 3-5 วันทำการ แต่ระบบที่ใช้ DAO สามารถย้ายเงินหลายล้านข้ามพรมแดนได้โดยมีค่าธรรมเนียมน้อยกว่า $1 และมักจะเสร็จสิ้นภายในไม่กี่นาที
นวัตกรรมการบริหารและโครงสร้างองค์กร
ระบบการบริหารของ DAO ยังคงพัฒนาต่อไปจากการลงคะแนนตามน้ำหนักของโทเค็นอย่างง่าย โดยรวมกลไกที่มีความซับซ้อนมากขึ้นเพื่อป้องกันการควบคุมแบบเงินขนาดใหญ่ในขณะที่ยังคงรักษาการตัดสินใจที่มีประสิทธิภาพ:
การมอบหมายและความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน
DAO หลายแห่งได้ดำเนินการระบบมอบหมายที่เจ้าของโทเค็นสามารถมอบอำนาจการลงคะแนนเสียงให้กับตัวแทนเฉพาะที่มุ่งเน้นในด้านการบริหารบางส่วน ซึ่งได้สร้างชั้นตัวแทนที่ผสมผสานการเป็นเจ้าของชุมชนในวงกว้างเข้ากับความเชี่ยวชาญที่อุทิศตน
ระบบมอบหมายของ Compound ได้สร้างระบบนิเวศของตัวแทนมืออาชีพที่มีความเชี่ยวชาญในด้านการประเมินความเสี่ยง ในขณะที่ตัวแทนของ Uniswap เน้นในด้านต่าง ๆ ตั้งแต่การจัดการคลังไปจนถึงการริเริ่มการเติบโต
ระบบการลงคะแนนที่ใช้ชื่อเสียงเป็นตัวช่วย
DAO บางแห่งก้าวไปไกลกว่าการลงคะแนนแบบใช้โทเค็นเป็นน้ำหนักไปสู่ระบบการลงคะแนนที่ใช้ชื่อเสียงเป็นตัวช่วย ซึ่งพิจารณาจากปัจจัยนอกเหนือจากการมีส่วนร่วมทางการเงิน
แพลตฟอร์มสำหรับการประสานงานอย่าง Coordinape ช่วยให้เกิดการแจกจ่ายรางวัลระหว่างกันตามการรับรู้ถึงการสร้างค่าแทนการลงแรงทางการเงิน
กรณีการศึกษาเชิงปฏิบัติ: DAO ที่เปลี่ยนแปลงการเงิน
DAO หลายแห่งแสดงให้เห็นว่าองค์กรเหล่านี้กำลังเปลี่ยนแปลงฟังก์ชันการเงินเฉพาะอย่างไร:
MakerDAO: ธนาคารกลางที่ไร้ศูนย์กลาง
MakerDAO ปฏิบัติหน้าที่เป็นธนาคารกลางที่ไร้ศูนย์กลาง โดยจัดการ DAI Stablecoin ซึ่งรักษาความสัมพันธ์กับดอลลาร์สหรัฐผ่านระบบซับซ้อนของตำแหน่งหนี้ที่มีการค้ำประกัน ค่าความคงตัว และกลไกการเลิกทำ
ด้วยหลักทรัพย์มูลค่ากว่า $8,000 ล้านที่ถูกล็อกในห้องนิรภัย Maker แสดงให้เห็นว่า DAO สามารถดำเนินฟังก์ชันของธนาคารกลางได้อย่างไร - โดยควบคุมปริมาณเงิน กำหนดอัตราดอกเบี้ย และบริหารนโยบายการเงิน - โดยไม่มีอำนาจทีมกลาง
เมื่อไม่นานมานี้ โปรโตคอลได้ขยายฤทธิ์สินทรัพย์สำรองให้รวมถึงทรัพย์สินโลกจริง (RWAs) ผ่านการเป็นหุ้นส่วนกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม สร้างรูปแบบผสมผสานที่เชื่อมต่อระหว่างการเงินที่กระจายอำนาจ (DeFi) และการเงินแบบดั้งเดิม
การขยายเชิงกลยุทธ์นี้ทำให้ DAI สามารถขยายได้เกินกว่าข้อจำกัดของหลักทรัพย์คริปโตล้วน ๆ
Curve Finance: การทำตลาดและสภาพคล่อง
Curve ได้ปฏิวัติการซื้อขายคู่เงินที่ตรึงค่าและสินทรัพย์ด้วยมูลค่าที่ใกล้เคียงกันผ่านการออกแบบตลาดอัตโนมัติที่ปรับแต่งมาอย่างดีสำหรับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าคล้ายกัน
โทเค็นการกำกับดูแล DAO ของ Curve (CRV) ได้สร้างกลไกจูงใจที่ซับซ้อนผ่านโทเค็นโนมิคที่โหวตแบบฝาก (vote-escrowed) ซึ่งผู้เข้าร่วมล็อกโทเค็นเป็นระยะเวลาสูงสุดสี่ปีเพื่อรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นและสิทธิการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้น
รูปแบบนี้ได้จุดประกาย "สงครามบริหารของ Curve" ทั่วทั้งระบบนิเวศน์ที่หลากหลาย โพรโตคอลต่าง ๆ แข่งขันกันเพื่ออำนาจการกำกับดูแลเพื่อกำหนดแรงจูงใจสภาพคล่องต่อสินทรัพย์ของตน การแข่งขันใหม่นี้ในการกำหนดทิศทางของทุนไม่มีสิ่งที่เทียบเท่าในตัวการเงินดั้งเดิม
BitDAO: การจัดการพนันกลยุทธ์
การจัดการหนึ่งในคลังขนาดใหญ่ที่สุดในชุมชนคริปโตที่มีมูลค่ากว่า $2,500 ล้าน BitDAO เป็นตัวแทนของการทดลองในการจัดการทุนรวมที่มีขนาดเท่ากับสถาบัน
องค์กรนี้ลงทุนในหน่วยงานอิสระ (sub-DAOs) ที่มุ่งเน้นในแนวตั้งเฉพาะทาง เช่น การศึกษา (EduDAO) พัฒนาระดับที่สองของ Ethereum (zkDAO) และเกม (Game7)
โครงสร้างแบบสหพันธ์นี้ช่วยให้มีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางในขณะที่ยังคงรักษาการดูแลคลังที่รวมกันอยู่ แสดงให้เห็นว่า DAO สามารถจัดการการดำเนินงานทางการเงินที่ซับซ้อนได้อย่างไรด้วยการให้ความสำคัญและความรับผิดชอบที่เหมาะสม
ความท้าทายและเส้นทางพัฒนาในอนาคต
แม้จะมีนวัตกรรม แต่ DAO ยังคงเผชิญกับความท้าทายสำคัญที่ต้องแก้ไขเพื่อให้สามารถยอมรับได้ทั้งหมด:
การจัดระดับและการปฏิบัติตามข้อกำหนด
สถานะการกำกับดูแลของ DAO ยังคงไม่ชัดเจนในหลายภูมิภาค ในขณะที่ Wyoming ได้เป็นผู้นำในการออกกฎหมาย DAO LLC ที่ให้การคุ้มครองจากความรับผิดจำกัด แต่ภูมิภาคส่วนใหญ่ยังไม่มีกรอบที่ชัดเจนสำหรับองค์กรเหล่านี้ ความไม่แน่ชัดนี้สร้างความท้าทายในด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด โดยเฉพาะกฎหมายหลักทรัพย์ ภาษี และการบังคับใช้สัญญา
DAO ที่มองไปข้างหน้ากำลังนำเครื่องมือการปฏิบัติตามข้อกำหนด โดยใช้เครื่องมืออย่างตรวจสอบ KYC สำหรับกิจกรรมจำกัดและโครงห่อทางกฎหมายที่เชื่อมโยงการบริหารบนเครือข่ายกับโครงสร้างทางกฎหมายที่ได้รับการยอมรับ
กรอบเช่น Marshall Islands DAO LLC และสมาคมในสวิสให้แนวทางแบบอย่างสำหรับการรับรู้ทั่วโลก
ความปลอดภัยทางเทคนิคและความเสี่ยงของสมาร์ทคอนแทรกต์
ความไม่สว่างใจในสมาร์ทคอนแทรกต์ยังคงเป็นความกังวลที่สำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นจากการโจมตีที่มีชื่อเสียงมากมาย
การโจมตี "The DAO" ในปี 2016 ที่นำไปสู่การสูญเสีย $60 ล้าน เหตุการณ์ล่าสุดเช่นการโจมตีแฟลชล้อเลื่อนของ Beanstalk DAO ($182 ล้าน) เตือนถึงคำถามด้านความปลอดภัยที่ยังคงอยู่
แนวปฏิบัติที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมขณะนี้คือการตรวจความปลอดภัยของโค้ดภาคบังคับ การยืนยันฟอร์มอล โปรแกรมปรึกษาแนวปฏิบัติที่ดีที่สุด และแนวทางการกระจายอำนาจในเชิงวิวัฒน์ที่จำกัดความเสี่ยงในขั้นต้น
โปรโตคอลการประกันภัยที่ครอบคลุมเฉพาะปัญหาของสมาร์ทคอนแทรกต์ได้เกิดขึ้นเพื่อบรรเทาความกังวลเหล่านี้
การมีส่วนร่วมในการบริหารและความไม่สนใจของผู้โหวต
DAO จำนวนมากประสบปัญหาในการมีส่วนร่วมในการบริหารต่ำ โดยมีการโหวตบางส่วนดึงดูดผู้โหวตได้น้อยกว่า 10% ของผู้มีสิทธิ์
นี่สร้างความเสี่ยงในการรวมศูนย์ที่กลุ่มขนาดเล็กสามารถควบคุมองค์กรที่กล่าวว่ากระจายอำนาจได้อย่างแท้จริง
นวัตกรรมในการแก้ไขความท้าทายนี้รวมถึงตลาดการมอบหมาย การบริหารเชิงทางเลือก (ที่ซึ่งข้อเสนอผ่านโดยอัตโนมัติหากไม่ถูกท้าทายเฉพาะ) และระบบที่อิงตามชื่อเสียงที่มีน้ำหนักตามประวัติการเข้าร่วมและการมีส่วนร่วม
ภูมิทัศน์ในอนาคต: การบรรจบกันหรือการแข่งขัน?
เมื่อ DAO เติบโตหลายเส้นทางพัฒนาในอนาคตเริ่มปรากฏขึ้น:
การนำโดยสถาบันและการผสมผสาน
สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังสนใจโครงสร้าง DAO สำหรับการใช้งานเฉพาะ JPMorgan's Onyx digital assets unit ได้ทดลองกับกลไก DeFi ที่ได้รับอนุญาต ขณะที่บริษัทการลงทุนเช่น a16z ได้สร้างหน่วยงานเฉพาะสำหรับการมีส่วนร่วมในการบริหารบนเครือข่าย
ฟังก์ชันการเงินที่เชี่ยวชาญ
DAO อาจได้รับการยอมรับโดยเฉพาะในพื้นที่ที่การเงินแบบดั้งเดิมมีความไม่ประสิทธิภาพอย่างเห็นได้ชัด:
-
การดำเนินธุรกิจข้ามพรมแดนที่ต้องการการเคลื่อนย้ายทุนข้ามเขตศาล
-
การระดมทุนในระยะแรกสำหรับโครงการดิจิทัล
-
การประสานงานของสินค้าสาธารณะแบบดิจิทัล
-
การจัดการทรัพย์สินดิจิทัลและสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา
การพัฒนาเชิงนโยบายและการกำกับดูแล
เมื่อ DAO ควบคุมเงินทุนที่มีขนาดใหญ่ขึ้น กรอบการกำกับดูแลจะต้องพัฒนาต่อเพื่อรับมือกับลักษณะเฉพาะของพวกเขา
ความพยายามร่วมกันระหว่างนักปฏิบัติ DAO และผู้กำกับดูแลกำลังเริ่มต้นเพื่อพัฒนาการกำกับดูแลที่เหมาะสมโดยไม่เป็นการห้ามการนวัตกรรม
ปิจกรรมการเพิ่มประสิทธิภาพการเงินใหม่
DAO ไม่ได้เป็นเพียงการพัฒนาเล็กน้อยในระบบการเงินที่มีอยู่ - แต่เป็นการพิจารณาใหม่ของวิธีที่มนุษย์ประสานกิจกรรมทางเศรษฐกิจ โดยการเข้ารหัสตรรกะการเงินในโค้ดที่โปร่งใสและดำเนินการได้แทนนโยบายสถาบัน พวกเขาสร้างพื้นฐานสำหรับการกำหนดทุนที่เป็นที่เข้าถึงได้มากขึ้น มีประสิทธิภาพ และโปร่งใสมากขึ้น
แม้ว่า DAO จะไม่ทดแทนทุกฟังก์ชันธนาคารแบบดั้งเดิม แต่พวกเขากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบขนานที่มีประสิทธิภาพในบางโดเมน เมื่อระบบเหล่านี้เติบโตและเอาชนะข้อจำกัดในปัจจุบัน พวกเขาอาจบังคับให้สถาบันดั้งเดิมต้องปรับตัวหรือเสี่ยงต่อการถูกแยกออกจากกิจกรรมในบางตลาดที่สำคัญ
ภูมิทัศน์ทางการเงินในอนาคตอาจมีรูปแบบที่ซับซ้อนซึ่งประกอบด้วย DAO ธนาคารแบบดั้งเดิม และองค์กรผสมที่อยู่ร่วมกันและแข่งขันในช่องทางตลาดที่หลากหลาย สำหรับผู้เข้าร่วมในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล การเข้าใจนวัตกรรมองค์กรมูลค่าและผลกระทบต่อการสร้างทุนเป็นสิ่งสำคัญที่การเงินกำลังพัฒนาไปสู่รูปแบบที่เปิดกว้าง โปรแกรมเมเบิล และขับเคลื่อนโดยชุมชน