เครือข่ายบล็อกเชนแรกเริ่มตั้งขึ้นเป็นระบบที่ไม่ต้องการความเชื่อถือ โดยที่นักขุดและผู้ตรวจสอบทำหน้าที่เป็นกรรมการกลางที่เป็นกลางในการเรียงลำดับธุรกรรม ได้รับผลตอบแทนหลักผ่านการสนับสนุนบล็อกและค่าธรรมเนียมแก๊สสำหรับบทบาทในการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย หลักการพื้นฐานของความเป็นกลางนี้ได้ถูกแปลงไปอย่างเป็นพื้นฐานด้วยการปรากฏของ Maximal Extractable Value (MEV) ซึ่งเปลี่ยนโครงสร้างแรงจูงใจที่สนับสนุนระบบนิเวศแบบกระจายอำนาจ.
MEV หมายถึงการเปลี่ยนแปลงรูปแบบในเศรษฐกิจบล็อกเชนที่เปลี่ยนผู้ตรวจสอบจากผู้ประมวลผลการทำธุรกรรมเชิงรับเป็นผู้แสดงทางการเงินที่ซับซ้อนที่สามารถจัดการลำดับการทำธุรกรรมอย่างมียุทธวิธีเพื่อดึงผลกำไรเพิ่มเติม การวิวัฒนาการนี้ก่อให้เกิดเศรษฐกิจเงาที่ซับซ้อนซึ่งตามการวิจัยของ Flashbots ประเมินว่าอยู่ที่มากกว่า $675 ล้านบน Ethereum เพียงตั้งแต่ปี 2020 โดยคาดการณ์ว่าการดึงค่า MEV รายปีอาจถึงหลายพันล้านในขณะที่การนำ DeFi มาใช้งานเพิ่มขึ้น.
MEV เคยถูกคิดเป็น "Miner Extractable Value" ในช่วงยุคการพิสูจน์ด้วยการทำงานของ Ethereum โดยหมายถึงกำไรที่นักขุดสามารถหามาได้โดยการเรียงลำดับใหม่, แทรกแซง, หรือเซ็นเซอร์ธุรกรรมภายในบล็อกที่พวกเขาผลิต หลังจากการเปลี่ยนแปลงของ Ethereum เป็นการพิสูจน์ด้วยหุ้นในเดือนกันยายน 2022 คำนี้พัฒนาเป็น "Maximal Extractable Value" โดยสะท้อนถึงโอกาสที่ขยายตัวสำหรับผู้ตรวจสอบและผู้ค้นหาเฉพาะที่จะดึงค่าโดยจะกระทำการตามความสัมพันธ์ของการทำธุรกรรมในระบบนิเวศ
การแปรเปลี่ยนนี้มีผลลัพธ์พื้นฐานต่อคำสัญญาของบล็อกเชนในการเป็นธรรมให้การผลิตบล็อกจากการทำงานทางเทคนิคที่เน้นไปที่ความปลอดภัยของเครือข่ายเป็นการแสดงทางการเงินที่ซับซ้อนเมื่อผู้เข้าร่วมใช้อัลกอริทึมขั้นสูง, โครงสร้างพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพสูง, และการวิเคราะห์ตลาดที่ซับซ้อนเพื่อระบุและใช้ประโยชน์จากโอกาสของการโพยผลที่ผ่านไปเร็วๆ, เหตุการณ์การชำระบัญชี, และการขาดความสมบูรณ์ของโปรโตคอล. อย่างที่นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยอิลลินอยส์ Ari Juels สังเกตเห็น ในบทความสำคัญของเขาในปี 2019 ที่นิยาม MEV เป็นครั้งแรก, "สกุลเงินดิจิทัลที่มุ่งหวังจะทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มการเงินที่เปิดเผยและยุติธรรมต้องพิจารณาถึงแรงจูงใจโดยธรรมชาติที่ผู้เข้าร่วมมีเพื่อได้ผลกำไรจากการเปลี่ยนแปลงลำดับการประมวลผลการทำธุรกรรม."
การเติบโตของ MEV มีจุดเด่นร่วมกับการขยายตัวของ DeFi ตั้งแต่ปี 2020 การทำปฏิสัมพันธ์ของสมาร์ทคอนแทรคที่ซับซ้อนที่ขับเคลื่อนแพลตฟอร์มการกู้ยืมเงิน, การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ, และโปรโตคอลอนุพันธ์ ได้สร้างพื้นที่อุดมสมบูรณ์สำหรับการดึงมูลค่าผ่านการเรียงลำดับการทำธุรกรรมเชิงยุทธวิธี. ปรากฏการณ์นี้ตั้งคำถามสำคัญเกี่ยวกับความสามารถของบล็อกเชนในการส่งมอบคำสัญญาในเรื่องการเข้าถึงประชาธิปไตย ในขณะที่ผู้ดึงค่า MEV ที่มีความซับซ้อนมักจะได้รับประโยชน์เหนือผู้ใช้ทั่วไปผ่านข้อได้เปรียบทางเทคนิคและทุน. ในการแปลเนื้อหาจากภาษาอังกฤษเป็นภาษาไทย โดยให้แปลเฉพาะเนื้อหาและข้ามการแปลลิงก์ในรูปแบบ Markdown:
เนื้อหา: แรงกดดันจากการรวมศูนย์
การเกิดขึ้นของ MEV ได้เปลี่ยนแปลงแรงจูงใจทางเศรษฐกิจสำหรับผู้ผลิตบล็อกอย่างเป็นมูลฐาน ก่อนการรับรู้เกี่ยวกับ MEV ผู้ตรวจสอบบล็อกจะได้รับรายได้หลักจากรางวัลบล็อกและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ทุกวันนี้ การสกัด MEV ถือเป็นส่วนสำคัญของเศรษฐศาสตร์ของผู้ตรวจสอบบล็อก โดยข้อมูลในอุตสาหกรรมระบุว่าผู้ตรวจสอบบล็อกชั้นนำของ Ethereum สร้างรายได้ระหว่าง 40-60% จากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ MEV
การเปลี่ยนแปลงนี้ได้ทำให้การแข่งขันสำหรับผู้ตรวจสอบบล็อกทวีความรุนแรงมากขึ้น โดยมีผลกระทบอย่างมากต่อการกระจายอำนาจของเครือข่าย การสกัด MEV ต้องการโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคที่ซับซ้อนและความรู้เฉพาะทาง ซึ่งมอบข้อได้เปรียบให้กับผู้ดำเนินการรายใหญ่ที่มีทุนสนับสนุนดี การเชี่ยวชาญที่ตามมาก่อให้เกิดการรวมศูนย์ในระบบนิเวศของผู้ตรวจสอบบล็อกมากขึ้น โดยจากข้อมูลในปี 2023 จาก Rated Network ผู้ตรวจสอบบล็อก Ethereum ชั้นนำ 10 รายแรก ผลิตบล็อกที่มีการสกัด MEV รายสำคัญกว่า 85% อย่างต่อเนื่อง
เศรษฐศาสตร์น่าสนใจ: การศึกษาโดย Ethereum Foundation พบว่าผู้ตรวจสอบบล็อกที่มีความสามารถในการสกัด MEV อย่างเหมาะสมได้รับรายได้มากกว่าผู้ตรวจสอบบล็อกที่ไม่มีความสามารถนี้ถึง 135% ความแตกต่างด้านกำไรนี้ผลักดันการรวมศูนย์ โดยผู้ตรวจสอบบล็อกขนาดเล็กหันไปเข้าร่วมกลุ่มขนาดใหญ่ขึ้นหรือออกจากระบบนิเวศทั้งหมด ผลกระทบระยะยาวสำหรับการกระจายอำนาจของบล็อกเชนยังคงน่ากังวล โดยมีนักวิจัยบางคนเสนอว่าวันหนึ่ง MEV อาจผลักดันให้บล็อกเชนส่วนใหญ่ไปสู่โครงสร้างผู้ตรวจสอบบล็อกที่มีการครอบงำตลาด
การออกแบบและการปรับตัวของโปรโตคอล
นักออกแบบโปรโตคอลถูกบังคับให้ปรับตัวกับความจริงของ MEV โดยรวมกลไกป้องกันเพื่อปกป้องผู้ใช้และรักษาความสมบูรณ์ของโปรโตคอล ตัวอย่างเช่น AMM ได้ใช้งานฟีเจอร์ต่างๆ เช่น:
- ข้อกำหนดการลื่นไหล: ให้ผู้ใช้ระบุความคลาดเคลื่อนของราคาได้สูงสุด เพื่อป้องกันการโจมตีแบบแซนด์วิช
- กำหนดเวลาทำธุรกรรม: การยกเลิกธุรกรรมที่ยังไม่ได้รับการยืนยันนานเกินไป โดยอัตโนมัติ เพื่อลดโอกาสการโกงราคา
- การให้ราคาถัวเฉลี่ยตามเวลา: การดำเนินการคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ในหลายๆ บล็อกเพื่อลดผลกระทบของราคาจาก MEV
การปรับปรุงเหล่านี้ช่วยเพิ่มการปกป้องผู้ใช้ แต่เพิ่มความซับซ้อนของโปรโตคอลและมักจะลดประสิทธิภาพของทุน การแลกเปลี่ยนระหว่างการต้านทาน MEV และการใช้งานของโปรโตคอลยังคงเป็นหนึ่งในความท้าทายหลักสำหรับนักออกแบบ DeFi โปรโตคอลบางตัวได้นำเอาวิธีการที่ออกแบบมาให้สุดขั้ว เช่น การใช้ต้นไม้เมอร์เคิลของ Pendle Finance เพื่อซ่อนรายละเอียดการทำธุรกรรมจนกระทั่งการดำเนินการเสร็จ ซึ่งเป็นการกำจัดโอกาสของการโจมตีดักหน้าล่วงหน้า
โปรโตคอลการให้ยืมพัฒนาขึ้นอย่างคล้ายกัน โดยการนำระบบการชำระบัญชีแบบแบ่งชั้นมาใช้ ซึ่งกระจายโอกาสได้เท่าๆ กันและลดพลวัต "ผู้ชนะแค่คนเดียว" ของตลาดการชำระบัญชีแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น Aave v3 ได้แนะนำกลไกประมูลแบบดัตช์สำหรับการชำระบัญชีที่เพิ่มโบนัสการชำระบัญชีทีละน้อยเมื่อเวลาผ่านไป ลดแรงจูงใจในการแข่งขันราคาก๊าซและศักยภาพในการสกัด MEV จากเหตุการณ์ชำระบัญชี
การแข่งขันด้านเทคโนโลยีและการตอบสนองของระบบนิเวศ
ธรรมชาติที่มีผลตอบแทนสูงของ MEV ทำให้เกิดการแข่งขันทางเทคโนโลยี โดยผู้มีส่วนได้เสียต่างๆ พัฒนาระบบที่ซับซ้อนมากขึ้นเพื่อสกัด สร้างรายได้ หรือบรรเทา MEV การแข่งขันนี้ทำให้เกิดนวัตกรรมที่สำคัญในโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชน ในขณะเดียวกันก็ตั้งคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมที่เป็นธรรม
โครงสร้างพื้นฐาน MEV เฉพาะทาง
ระบบนิเวศ MEV ได้ก่อกำเนิดโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะที่ออกแบบมาเพื่อทำให้การสกัดมูลค่าเป็นไปได้ง่ายขึ้น Flashbots ซึ่งเป็นตัวอย่างเด่นที่สุด ได้พัฒนา MEV-Boost ซึ่งเป็นบริการมิดเดิลแวร์ที่สร้างตลาดสำหรับพื้นที่บล็อก ระบบนี้ทำให้ผู้ตรวจสอบบล็อกสามารถประมูลสิทธิ์การสร้างบล็อกให้กับผู้สร้างเฉพาะด้านที่ปรับแต่งลำดับการทำธุรกรรมเพื่อการสกัด MEV
ผู้สร้างคืนส่วนหนึ่งของมูลค่าที่สกัดได้ให้กับผู้ตรวจสอบบล็อก สร้างการเรียงร้อยที่มีประโยชน์ร่วมกัน
การครองตลาดของ MEV-Boost น่าทึ่ง: ตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงของ Ethereum เป็น proof-of-stake มากกว่า 90% ของบล็อกได้ถูกผลิตโดยใช้โครงสร้างนี้ การนำไปใช้อย่างแพร่หลายทำให้เกิดตลาดยาคู่ขนานสำหรับสิทธิ์การสั่งซื้อธุรกรรม โดยการประมูล MEV-Boost รายวันเป็นประจำมียอดรวมเกินกว่า $1 ล้าน
แม้ว่าจะปรับปรุงประสิทธิภาพของก๊าซโดยลดการทำธุรกรรมที่ล้มเหลว แต่ระบบนี้ก็ถูกวิจารณ์ว่าเพิ่มความรวมศูนย์และอาจสร้างความเสี่ยงเชิงระบบจากการครองการผลิตบล็อก
โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องรวมถึงระบบสังเกตกรมสินค้าเฉพาะทาง บริการการเส้นทางธุรกรรมเชิงกลยุทธ์ และการรวมกระเป๋าเงินที่รับรู้ถึง MEV ผู้เล่น DeFi รายหลักอย่าง 1inch และ Matcha ได้รวมการป้องกัน MEV เข้าไปในอินเทอร์เฟซของพวกเขาโดยตรง โดยการเส้นทางธุรกรรมผ่านตัวรีเลย์ที่ปกป้องผู้ใช้จากกลยุทธ์การสกัดที่พบบ่อย
เทคโนโลยีการรักษาความเป็นส่วนตัว
การต่อต้านการสกัด MEV ทางเทคโนโลยีเกิดขึ้นในรูปแบบของโปรโตคอลการทำธุรกรรมที่รักษาความเป็นส่วนตัว ระบบเหล่านี้ใช้เทคนิคการเข้ารหัสเพื่อซ่อนรายละเอียดการทำธุรกรรมจนกระทั่งการดำเนินการเสร็จสิ้น ทฤษฎีแล้ว การลดความไม่เท่าเทียมกันของข้อมูลที่ทำให้เกิดการสกัด MEV
วิธีการประกอบไปด้วย:
- กรมสินค้าเข้ารหัส: ระบบเช่น Shutter Network และ SUAVE เข้ารหัสข้อมูลการทำธุรกรรมด้วยการเข้ารหัสเกณฑ์ ป้องกันไม่ให้ผู้สกัด MEV มองเห็นธุรกรรมที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน
- โครงร่าง Commit-Reveal: โปรโตคอลที่ผู้ใช้ทำการยื่นคำมั่นต่อแฮชของธุรกรรมก่อน แล้วจึงแสดงรายละเอียดธุรกรรมจริงหลังรวมในบล็อกแล้ว
- หลักฐานความรู้เป็นศูนย์: โครงสร้างการเข้ารหัสขั้นสูงที่ทำให้การตรวจสอบธุรกรรมเป็นไปได้ โดยไม่ต้องเปิดเผยรายละเอียดธุรกรรม
แม้ว่ามีความหวัง แต่โซลูชันเหล่านี้เผชิญความท้าทายทางเทคนิคอย่างมาก รวมถึงการใช้พลังงานในการคำนวณที่เพิ่มขึ้น ความต้องการการจัดการคีย์ที่ซับซ้อน และปัญหาความเข้ากันได้กับสัญญาอัจฉริยะที่มีอยู่ การทดลองใช้งานในระยะเริ่มต้นได้แสดงผลลัพธ์ที่น่าพอใจ – บนทดสอบเครือข่ายของ Shutter Network พบว่ามีการลดการโจมตีดักหน้าลงถึง 89% ในระหว่างทดลองภายใต้การควบคุม – แต่ระบบที่พร้อมผลิตยังคงอยู่ในการพัฒนา
การพิจารณาด้านกฎระเบียบและการมีส่วนร่วมทางสถาบัน
ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับ MEV ยังคงเป็นที่คลุมเครือ โดยกิจกรรม เช่น การดักหน้าและการเรียงลำดับใหม่ของธุรกรรมยังอยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายในระบบที่กระจายอำนาจ ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมีข้อบังคับที่ชัดเจนในการค้านกิจกรรมที่คล้ายกัน โดยการดักหน้าเป็นวินิจฉัยห้ามในกฎหมายหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ แต่ลักษณะที่ไม่ระบุชื่อและการดำเนินงานทั่วโลกของบล็อกเชนซับซ้อนการบังคับใช้กฎระเบียบ
การบังคับใช้ล่าสุดแสดงถึงความสนใจในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ MEV มากขึ้น ในเดือนมีนาคม 2023 คณะกรรมาธิการการซื้อขายฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) ได้นำข้อกล่าวหาต่อบริษัทการซื้อขายหนึ่งเสนอว่ามีการดัดแปลงตลาดชำระบัญชีในโปรโตคอล DeFi หลัก ส่งสัญญาณว่าเจ้าหน้าที่อาจมองแผนกลยุทธ์ MEV บางส่วนเป็นรูปแบบการดัดแปลงตลาดในแม้ว่าจะเกิดขึ้นในเครือข่ายที่ไม่มีการรับอนุญาต
ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบนี้ยังไม่ได้ขัดขวางการมีส่วนร่วมของสถาบัน สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมได้ทุ่มทุนสำคัญไปที่กลยุทธ์ MEV ใช้เทคนิคเชิงปริมาณขั้นสูงในการทำตลาดบนบล็อกเชน Jump Trading, Cumberland, และผู้ผลิตตลาดที่มีชื่อเสียงรายอื่นๆ ได้จัดตั้งทีม MEV เฉพาะ ในขณะที่เงินทุนร่วมลงทุนก็ได้ไหลเข้าไปในสตาร์ทอัปโครงสร้างพื้นฐาน MEV อย่างมีนัยยะ สำคัญเช่น Flashbots ระดมเงิน $60 ล้าน ภายใต้การประเมินค่า $1 พันล้านเมื่อต้นปี 2023 ยืนยันความเชื่อมั่นของสถาบันในมูลค่าระยะยาวของ MEV
การแสวงหาทำให้ MEV กลายเป็นเรื่องที่ทั้งเป็นประโยชน์และกังวล: การปรับปรุงด้านการตรวจสอบตลาดและวิธีการจัดการความเสี่ยงอาจช่วยเสริมเสถียรภาพในระบบนิเวศ แต่ข้อได้เปรียบสถาบันในด้านทุนและเทคโนโลยีอาจเสี่ยงผลักดันแนวโน้มการรวมศูนย์ซึ่งเหอเริ่มปรากฏในกระบวนการสกัด MEV
แนวทางในอนาคตและความหมายในเชิงระบบ
การพัฒนาแนวทางปฏิบัติของ MEV อย่างต่อเนื่องนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจของบล็อกเชน โดยมีแนวโน้มเกิดขึ้นหลายประการที่จะกำหนดการพัฒนาในอนาคต การเข้าใจทิศทางเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับโปรโตคอล ผู้ใช้ และผู้กำกับดูแลที่ต้องการเดินทางผ่านแรงจูงใจที่ซับซ้อนในระบบกระจายอำนาจ
พลวัตของ MEV ข้ามสายเชนและชั้น 2
เมื่อกิจกรรมในบล็อกเชนย้ายไปยังโซลูชันชั้น 2 และเครือข่าย Layer 1 ทางเลือกที่มากขึ้น การสกัด MEV ก็ติดตามไปด้วย - แต่กับความแตกต่างสำคัญในกลไกและการกระจาย ในโอพทีมิสติกโรลอัพเช่น Arbitrum และ Optimism บทบาทของผู้จัดลำดับ (ที่จัดลำดับธุรกรรมก่อนส่งพวกมันไปยัง Ethereum) สร้างจุดศูนย์กลางสำหรับการสกัด MEV ได้ ศูนย์กลางนี้อาจทำให้การจับ MEV ง่ายขึ้นแม้ว่าจะสร้างความท้าทายในการกำกับดูแลใหม่เกี่ยวกับการกระจายรายได้ของผู้จัดลำดับ
ข้อมูลจาก L2Beat แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายชั้น 2 ได้ดำเนินการกับปริมาณธุรกรรมกว่า $50 พันล้านใน Q1 2024 สร้างโอกาส MEV ที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม กลไกการกระจายจะแตกต่างอย่างมากจากระบบชั้น 1 Optimism ตัวอย่างหนึ่ง ได้ดำเนินการจัดหาเงินทุนเพื่อสาธารณประโยชน์โดยใช้ส่วนหนึ่งของรายได้ MEV ของผู้จัดลำดับ ซึ่งเป็นการสังคมนิยมผลประโยชน์การสกัดสนับสนุนพัฒนาการของระบบนิเวศ ตัวอย่างนี้มอบแม่แบบที่เป็นไปได้สำหรับการกระจายมูลค่า MEV นอกเหนือจากผู้ตรวจสอบบล็อกและนักค้นหา
MEV ข้ามสายเชนเป็นแนวหน้าถัดไป โดยนักเก็งกำไรที่ชำนาญหาผลประโยชน์จากความแตกต่างของราคาระหว่างสินทรัพย์บนบล็อกเชนต่างๆ โอกาสเหล่านี้ต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่ซับซ้อนข้ามหลายเครือข่าย และมักมีการใช้กลไกสะพานเฉพาะ แม้ว่าจะมีความท้าทางเทคนิค MEV ข้ามสายเชนอาจเสนอโอกาสสกัดที่ใหญ่ขึ้นเนื่องจากการกระจายตัวของสภาพคล่องข้ามระบบนิเวศ
กลไกการกระจาย MEV ใหม่
การรับรู้ถึงความสำคัญเชิงระบบของ MEV ได้จุดประกายให้เกิดนวัตกรรมในกลไกการกระจาย โดยโปรโตคอลต่างๆ กำลังทดลองแนวทางเพื่อแบ่งปันมูลค่าสกัดให้เท่าเทียมมากขึ้น:
- การประมูล MEV: ระบบที่ผู้ตรวจสอบบล็อกทำการประมูลสิทธิ์การจัดลำดับธุรกรรม โดยทำรายได้ที่ได้รับบางส่วนกลับคืนให้แก่ผู้ใช้
- การออกแบบ MEV ที่เป็นของโปรโตคอล: การออกแบบContent: ที่ซึ่งโปรโตคอลจับและแจกจ่ายค่า MEV ผ่านกลไกที่ควบคุมโดยการกำกับดูแล
- ค่าตอบแทนผู้ใช้: การชดเชยโดยตรงให้กับผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบจากการดึงค่า MEV ซึ่งคำนวณจากลักษณะของธุรกรรม
Vitalik Buterin นักวิจัย Ethereum ได้เสนอให้มีการทำเป็นระเบียบการของ MEV ซึ่งรวมถึงการจับและแจกจ่ายค่า MEV เข้าไว้ในต้นแบบการออกแบบโปรโตคอลแทนที่จะปฏิบัติว่าเป็นสิ่งภายนอก ข้อเสนอเช่นการแยกผู้เสนอและผู้สร้าง (PBS) มุ่งเน้นที่จะสร้างตลาดที่โปร่งใสและเป็นธรรมสำหรับพื้นที่บล็อกขณะที่รักษาสิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจที่ MEV มอบให้อยู่เพื่อความปลอดภัยของเครือข่าย
บางโปรโตคอลได้ใช้วิธีการที่สร้างสรรค์ในการแจกจ่ายค่า MEV CoWSwap ใช้การประมูลชุดและตัวแก้ปัญหานอกเครือข่ายเพื่อจับค่า MEV และคืนให้กับผู้ใช้ผ่านราคาการดำเนินการที่ดีขึ้น เช่นเดียวกับ Osmosis ในระบบนิเวศ Cosmos ที่ใช้กลไกตามเกณฑ์ที่กำหนดส่วนหนึ่งของกำไรจาก MEV กลับคืนไปยังคลังโปรโตคอล เพื่อสนับสนุนการพัฒนาอย่างต่อเนื่องและสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง
นวัตกรรมทางเทคนิคในการบรรเทาผลกระทบของ MEV
วิธีการทางเทคนิคในการบรรเทาผลกระทบของ MEVยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่อง โดยมีทิศทางที่มีความหวังหลายวิธี:
- การจัดลำดับตามเวลา: โปรโตคอล เช่น Chainlink's Fair Sequencing Services (FSS) นำการจัดลำดับตามเวลาของธุรกรรมมาปรับใช้ ซึ่งจะลดการใช้ดุลยพินิจของตัวตรวจสอบในการจัดลำดับ
- การเข้ารหัสด้วยเกณฑ์: ระบบที่เก็บรายละเอียดของธุรกรรมไว้เป็นความลับจนกว่าจะมีการดำเนินการ เพื่อป้องกันการโจมตีโดยการซ้อนหรือการสบประมาท
- การประมูลชุด: กลไกที่รวบรวมธุรกรรมหลายรายการและดำเนินการในราคาว่างเพล่งออก (clearing price) ที่เหมือนกัน เพื่อลดข้อได้เปรียบในการจัดลำดับ
การวิจัยจากศูนย์วิจัยบล็อกเชนของมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดเสนอว่า กลไกการจัดลำดับตามเวลาสามารถลด MEV ที่ดึงออกได้ถึง 90% ในบางโปรโตคอล แม้จะมีการแลกเปลี่ยนในระยะเวลาการดำเนินการและอัตราส่งข้อมูลท่างทาง เมื่อเทียบกับมาตรฐานการกระทำซึ่งถือเป็นทิศทางที่มีความหวังในการลดผลกระทบของ MEV ที่มีผลร้ายขณะที่ยังคงรักษาผลดีในด้านประสิทธิภาพของตลาด
การกำกับดูแลและการกระจายอำนาจ
คำถามที่อาจมีผลกระทบมากที่สุดเกี่ยวกับ MEV คือผลกระทบระยะยาวต่อการกำกับดูแลบล็อกเชนและการกระจายอำนาจ เมื่อการดึง MEV กลายเป็นสิ่งที่มีผู้เชี่ยวชาญและต้องมีทุนสูง การกระจายเหล่านี้ให้กับชุดบริษัทที่เชี่ยวชาญก็กลายเป็นข้อกังวลเกี่ยวกับอิทธิพลเหนือการพัฒนาโปรโตคอลและการกำกับดูแล
การวิจัยโดยนาโนของมหาวิทยาลัยคอร์เนลล์เสนอว่า องค์กรที่ควบคุมขีดความสามารถในการดึง MEV อย่างมีนัยสำคัญสามารถมีศักยภาพที่จะมีอิทธิพลเหนือการลงคะแนนเสียงในการกำกับดูแลผ่านสิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งโดยไม่ต้องถือข้อเรียกร้องเป็นจำนวนมาก นอกจากนี้ยังมีอิทธิพลผ่านการจัดเรียงธุรกรรมที่เอื้อประโยชน์ที่เหมาะสมและการเซ็นเซอร์ธุรกรรมในช่วงการลงคะแนนเสียงที่มีความขัดแย้ง
การตอบสนองต่อความท้าทายในการกำกับดูแลเหล่านี้ยังคงคลุมเคลือ บางโปรโตคอลได้ดำเนินการกลไกการกำกับดูแลที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อป้องกันอิทธิพลจาก MEV รวมถึงกระบวนการลงคะแนนเสียงหลายขั้นตอนและช่วงการดำเนินการที่มีการล็อคเวลา ในขณะที่บางส่วนยอมรับ MEV เป็นแง่มุมที่แท้จริงของการกำกับดูแลบนเครือข่าย โดยออกแบบระบบที่ทำให้โอกาสการดึงสามารถเห็นได้และเข้าถึงได้สำหรับผู้เข้าร่วมที่หลากหลาย
ข้อคิดสุดท้าย
เศรษฐกิจของ MEV เป็นการพัฒนาพื้นฐานในโครงสร้างของแรงจูงใจในบล็อกเชน เปลี่ยนผู้ยืนยันธุรกรรมจากผู้ประมวลผลโดยเฉยๆ ให้กลายเป็นผู้เข้าร่วมตลาดที่มีการเงินที่ซับซ้อน การเปลี่ยนแปลงนี้ท้าทายการเล่าเรื่องที่ง่ายๆ ในเกี่ยวกับบล็อกเชนเหมือนโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นกลางอย่างเต็มที่ในขณะที่สร้างโอกาสใหม่ๆ สำหรับนวัตกรรมทางการเงินและการออกแบบโปรโตคอล
การเข้าใจ MEV ต้องการการยอมรับในด้านสองของมัน: มันเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดผ่านการชี้นำราคาอย่างรวดเร็วและการค้นหาราคาอย่างรวดเร็วในขณะที่อาจทำให้การเข้าถึงไม่ยุติธรรมผ่านข้อได้เปรียบระบบสำหรับผู้เข้าร่วมที่มีความสามารถทางเทคนิคสูง ทิศทางนี้ระหว่างประสิทธิภาพและความยุติธรรมกำหนดการถกเถียงอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับบทบาทของ MEV ในระบบนิเวศที่กระจาย
สำหรับนักพัฒนาและนักออกแบบโปรโตคอล อนาคตที่ตระหนักรู้ MEV ต้องการการพิจารณาอย่างรอบคอบเกี่ยวกับกลไกการจัดลำดับธุรกรรม เทคนิคที่รักษาความเป็นส่วนตัว และระบบการแจกจ่ายค่า การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่ทำในวันนี้เกี่ยวกับการดึงและลดการกระทำ MEV จะกำหนดภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของบล็อกเชนในอนาคตไปเป็นเวลาหลายปี สำหรับผู้ใช้งาน ความรู้เกี่ยวกับตัวไดนามิกของ MEV ช่วยให้การมีส่วนร่วมในระบบการเงินแบบกระจายมีข้อมูลมากยิ่งขึ้น การเข้าใจต้นทุนที่มองไม่เห็นของการจัดลำดับธุรกรรม ความเสี่ยงของการเปิดเผย mempool สาธารณะ และกลไกการป้องกันที่มีอยู่ให้เปิดทางในการท่องทะเล DeFi ที่ซับซ้อนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น