ตลาดสกุลเงินดิจิทัลซึ่งเป็นที่รู้จักกันในเรื่องของความผันผวนและลักษณะการเก็งกำไร ต้องการเครื่องมือที่มีความแข็งแกร่งในการวัดมูลค่าทรัพย์สิน ในบรรดาเครื่องมือเหล่านี้ อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รู้ได้ (MVRV) ได้กลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในระบบเครือข่าย สำหรับประเมินว่าสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin นั้นมีมูลค่ามากหรือไม่ เมื่อเทียบกับค่ามาตรฐานทางประวัติศาสตร์
โดยการเปรียบเทียบระหว่างมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ กับมูลค่าที่รู้ได้ MVRV ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับพฤติกรรมของนักลงทุนและวัฏจักรของตลาด ซึ่งช่วยให้นักลงทุนมองเห็นตลาดคริปโทที่มีลักษณะไร้เหตุผลบ่อยครั้งผ่านเลนส์ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล
อัตราส่วน MVRV ถูกพัฒนาโดยนักวิเคราะห์ Nic Carter และ Antoine Le Calvez โดยใช้แนวคิดของมูลค่าที่รู้ได้ ซึ่งเป็นการวัดมูลค่าของแต่ละเหรียญขึ้นอยู่กับราคาที่ทำธุรกรรมครั้งล่าสุด แทนการใช้ราคาตลาดปัจจุบัน
วิธีการนี้ช่วยให้เราสามารถมองเห็นมูลค่าฐานต้นทุนรวมของผู้ถือเหรียญ เผยให้เห็นรูปแบบของการเก็งกำไร การขายตื่นตกใจ หรือการสะสม เมื่อตลาดคริปโทเติบโตขึ้น MVRV กำลังกลายเป็นสิ่งที่สำคัญสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหลีกเลี่ยงการตัดสินใจอารมณ์ร้อน และอาศัยสัญญาณที่สามารถวัดได้แทนนั้น
ในบทความนี้ เราจะสำรวจความหมายของ MVRV การคำนวณ และการใช้งานในเชิงปฏิบัติ พร้อมข้อมูลเชิงลึกจากผู้นำในอุตสาหกรรมอย่าง Glassnode และ CoinMetrics เรายังจะตรวจสอบว่าทำไมตัวชี้วัดนี้สำคัญ ใครใช้มัน และมันมีผลต่อกลยุทธ์การลงทุนในตลาดกระทิงและหมีอย่างไรบ้าง
อะไรคือมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รู้ได้ (MVRV)?
อัตราส่วน MVRV เป็นเครื่องมือประเมินค่าที่เปรียบเทียบมูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัล (Market Value) กับมูลค่าที่รู้ได้ (Realized Value) โดยมูลค่าตลาดแสดงมูลค่ารวมของเหรียญที่หมุนเวียนทั้งหมดในราคาปัจจุบัน ซึ่งเป็นการสะท้อนความรู้สึกที่แท้จริงขณะนี้ ในทางตรงกันข้าม Realized Value รวบบางมูลค่าของเหรียญแต่ละเหรียญ ตามราคาที่ทำธุรกรรมครั้งล่าสุด ซึ่งวัดมูลค่ารวมของเงินทุนที่ลงทุนโดยผู้ถือครอง
โดยการแบ่งมูลค่าตลาดด้วยมูลค่าที่รู้ได้ MVRV วัดผลกำไรหรือการขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้ทั่วทั้งเครือข่าย อัตราส่วนที่มากกว่า 1 ระบุว่าโดยเฉลี่ยแล้วผู้ถือครองกำลังมีกำไร ในขณะที่ค่าต่ำกว่า 1 บ่งบอกถึงการขาดทุนทั่วกัน ในประวัติศาสตร์ ระดับ MVRV ที่สุดขั้วได้ส่งสัญญาณจุดสูงสุดของตลาด (เมื่อความโลภครอบงำ) และจุดต่ำสุดของตลาด (เมื่อความกลัวครอบงำ)
ตัวอย่างเช่น ในช่วงบูมของ Bitcoin ในปี 2017 MVRV สูงขึ้นเหนือนระดับ 3 ส่งสัญญาณถึงการแก้ไขที่รุนแรง
ไม่มีเวลาเก็งกำไร MVRV ใช้ความชัดเจนของ blockchain ในการติดตามพฤติกรรมของนักลงทุนจริง Realized Value ทำให้ความผันผวนของการเก็งกำไรลดลงด้วยการเน้นที่ราคาที่เหรียญเคลื่อนที่ครั้งล่าสุด ซึ่งให้ภาพที่ชัดเจนขึ้นของฐานต้นทุนโดยรวม ทำให้ MVRV เหมาะสำหรับคริปโทซึ่งข้อมูล on-chain นั้นไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้และสามารถเข้าถึงได้สาธารณะ
Glassnode บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชนชั้นนำ อธิบายว่า MVRV เป็น "เครื่องวัดอุณหภูมิสำหรับวัฏจักรตลาด" เมื่อ MVRV ขึ้นไปถึงระดับสูงในประวัติศาสตร์ มักจะสอดคล้องกับการทำกำไรของผู้ถือครองระยะยาว ในทางกลับกัน อัตราส่วน MVRV ที่ติดลบขั้นลึก ซึ่งเห็นได้ในช่วงตลาดหมี 2018 และเมื่อโรคระบาด COVID-19 ระบาด เน้นช่วงการปลดความหวาดกลัวซึ่งการขายตื่นตกใจสร้างโอกาสการซื้อ
ที่สำคัญคือ MVRV ไม่ใช่ตัวบ่งชี้เดียว นักวิเคราะห์มักจะจับคู่มันกับตัวชี้วัดเช่น กิจกรรมเครือข่าย การไหลของการแลกเปลี่ยน และการกระจายการถือครองเพื่อยืนยันสัญญาณ อย่างไรก็ตาม ความเรียบง่ายและบันทึกแทร็กเชิงประจักษ์ของมัน ทำให้นับว่าเป็นแกนหลักของการวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่าย