ระบบการเงินโลกพึ่งพาหนักแน่นกับ Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT), เครือข่ายการส่งข้อความที่อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนตั้งแต่ปี 1973 แต่เมื่อเศรษฐกิจดิจิทัลขยายตัวขึ้น คู่แข่งใหม่เกิดขึ้น: Stablecoins เหรียญดิจิทัลที่อยู่บนบล็อคเชนที่ได้รับการสำรองค่าเงินเสถียรเช่นดอลลาร์สหรัฐกำลังเปลี่ยนวิธีการเงินเคลื่อนผ่านพรมแดน โดยสัญญาความรวดเร็ว ความประหยัด และความโปร่งใสที่ SWIFT จับทางไม่ทัน ความตึงเครียดระหว่างโครงสร้างการเงินที่มีอยู่เดิมกับทางเลือกดิจิทัลใหม่ที่เกิดขึ้นเน้นให้เห็นถึงการเคลื่อนย้ายอย่างสำคัญในระบบการชำระเงินโลก โดยมีผลกระทบต่อธนาคาร ธุรกิจ และผู้ใช้งานทั่วไป
มรดกและข้อจำกัดของ SWIFT ในการเงินสมัยใหม่
SWIFT ดำเนินงานในรูปแบบสมาคมความร่วมมือที่เป็นเจ้าของโดยสถาบันการเงินสมาชิก ใช้รูปแบบและรหัสข้อความที่มาตรฐานเพื่อส่งคำสั่งการชำระเงินระหว่างสถาบันการเงินกว่า 11,000 แห่ง ครอบคลุมมากกว่า 200 ประเทศและเขตการปกครอง
เครือข่าย SWIFT ไม่ได้ย้ายเงินจริง ๆ - มันส่งข้อความที่ปลอดภัยซึ่งมีคำสั่งการชำระเงิน โดยการชำระหนี้ที่จริงเกิดขึ้นผ่านความสัมพันธ์ของธนาคารผู้เชื่อมโยง แม้ว่าจะประมวลผลธุรกรรมล้าน ๆ รายการทุกวันรวมมูลค่าประจำปีที่เกินกว่า $150 ล้านล้าน โครงสร้างพื้นฐานของมันแสดงให้เห็นถึงความเก่าล้าหลังในเศรษฐกิจที่เริ่มต้นจากดิจิทัล
การโอนเงินที่ใช้เวลา 3-5 วันในการเสร็จสมบูรณ์เนื่องจากการพึ่งพาเชนการธนาคารผู้เชื่อมโยง ซึ่งแต่ละสถาบันตัวกลางเพิ่มเวลาในการประมวลผล การตรวจสอบความเป็นที่ถูกต้อง และค่าธรรมเนียม แนวทางหลายชั้นนี้สร้างความไม่มีประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง การชำระเงินข้ามพรมแดนมีค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของค่าธรรมเนียมที่ 6% โดยธุรกิจและบุคคลที่เป็นผู้รับการแบกกับค่าใช้จ่ายที่ซ่อนอยู่ การมาร์กอัปการแปลงค่าเงิน และโครงสร้างราคาที่ไม่โปร่งใส การโอนเงินมูลค่าต่ำต้องเผชิญกับปัญหามากที่สุด บางครั้งมีค่าธรรมเนียมสูงถึง 10-15% ของจำนวนเงินที่โอน
การออกแบบที่ศูนย์กลางยังสร้างจุดเสี่ยงการดำเนินงานและเลเวอเรจทางภูมิรัฐศาสตร์ อย่างที่ได้แสดงให้เห็นในช่วงการคว่ำบาตรระหว่างประเทศต่าง ๆ การเข้าถึง SWIFT สามารถถูกใช้งานเป็นอาวุธได้ ซึ่งสามารถผลักประเทศที่ได้รับผลกระทบหันไปหาทางเลือกอื่น ๆ
ข้อจำกัดด้านเทคนิคเช่นการประมวลผลเป็นกลุ่ม การไม่ตรงกันของเขตเวลา และความต้องการการแทรกแซงด้วยมือ ชะลอการทำธุรกรรมเพิ่มเติม สำหรับตลาดเกิดใหม่ที่มีค่าเงินผันผวนและธุรกิจขนาดเล็กที่มีความสัมพันธ์ธนาคารที่จำกัด ความไม่มีประสิทธิภาพเหล่านี้จำกัดการเข้าร่วมในการค้าทั่วโลกอย่างแท้จริง
SWIFT รับรู้ปัญหาเหล่านี้และเปิดตัวโครงการนวัตกรรมการชำระเงินทั่วโลก (GPI) เพื่อปรับปรุงความเร็วและความโปร่งใส แม้ว่า GPI จะลดเวลาการชำระบัญชีเฉลี่ยลงเหลือ 24 ชั่วโมงสำหรับธนาคารที่เข้าร่วม แต่ก็ยังถูกจำกัดโดยโมเดลธนาคารผู้เชื่อมโยงที่เป็นพื้นฐาน ความจำเป็นในการมีบัญชี Nostro ที่มีเงินก่อน (บัญชีธนาคารในสกุลเงินต่างประเทศที่ธนาคารอื่นถือสาขา) ผูกพันเงินทุนและสร้างความท้าทายในการจัดการสภาพคล่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสถาบันการเงินขนาดเล็กที่รับราชการในตลาดที่กำลังพัฒนา Skip translation for markdown links.
Content: ตั้งเป้าเพื่อกำหนดข้อกำหนดสำรอง การออกใบอนุญาตแก่ผู้ออก และมาตรฐานการดำเนินงาน - ขั้นตอนที่จำเป็นสำหรับความมั่นใจของสถาบันแต่ว่าอาจเพิ่มต้นทุนด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด
ปัญหาความเข้ากันได้ข้ามระบบยังคงอยู่ระหว่างเครือข่ายบล็อกเชนต่าง ๆ และระหว่างคริปโทกับการเงินแบบดั้งเดิม ด้วยบล็อกเชนจำนวนมากรองรับธุรกรรมของสเตเบิลคอยน์ สภาพคล่องที่กระจายและความไม่เข้ากันทางเทคนิคจำกัดผลเครือข่าย
สะพานข้ามบล็อกเชนที่เชื่อมต่อบล็อกเชนต่าง ๆ ประสบปัญหาการละเมิดความปลอดภัย แสดงถึงความเสี่ยงทางเทคโนโลยีในภูมิทัศน์ที่กำลังพัฒนา การริเริ่มของอุตสาหกรรมเช่น โปรโตคอล Interledger และมาตรฐานข้ามเครือข่ายใหม่ ๆ พยายามที่จะแก้ไขปัญหาเหล่านี้ แต่การรวมเต็มรูปแบบยังคงอยู่ไกลอีกหลายปี
ความเชื่อถือในผู้ออกสเตเบิลคอยน์เป็นข้อกังวลที่สำคัญอีกประการหนึ่ง สเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่ที่ใหญ่ ๆ มีการค้ำประกัน หมายถึงว่าค่าของมันขึ้นอยู่กับการที่ผู้ออกคอยรักษาส่วนสำรองที่เพียงพอ - โดยทั่วไป ได้แก่ ดอลลาร์, ตั๋วเงินคลัง, และทรัพย์สินที่มีสภาพคล่องอื่น ๆ ความโปร่งใสเกี่ยวกับส่วนสำรองเหล่านี้แตกต่างกันอย่างมากระหว่างผู้ออก สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการรับประกันการแลกเปลี่ยน
การล่มของสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริธึม TerraUSD ในปี 2022 ที่พึ่งพากลไกตลาดแทนที่จะเป็นการค้ำประกันตรง แสดงถึงความสำคัญของแบบจำลองการสนับสนุนที่แข็งแกร่งและลดความเชื่อมั่นในภาคส่วนที่กว้างขึ้น
ความท้าทายทางเทคนิคเกี่ยวกับความสามารถในการขยายตัว การบริโภคพลังงาน และความปลอดภัยยังคงอยู่ในเครือข่ายบล็อกเชนหลายเครือข่าย การประมวลผลชำระเงินปริมาณสูงต้องการความสามารถการส่งข้อมูลที่มากกว่าเครือข่ายบล็อกเชนในยุคแรก ๆ เช่น Bitcoin หรือ Ethereum อย่างมาก โซลูชันเจเนอเรชันใหม่ ๆ รวมถึงโปรโตคอลเลเยอร์ 2 (กรอบงานทุติยภูมิที่สร้างอยู่บนบล็อกเชนที่มีอยู่) เครือข่ายการชำระเงินเฉพาะ และกลไกการทำร่วมใหม่ ๆ มุ่งที่จะแก้ไขข้อจำกัดเหล่านี้ หลายรายกำลังแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้กับเครือข่ายบัตรแบบดั้งเดิมแล้ว
การตอบสนองของ SWIFT และระบบไฮบริดที่เกิดขึ้นใหม่
SWIFT ไม่ได้นิ่งเฉยต่อการแข่งขันทางดิจิทัล สหกรณ์ได้ลงทุนอย่างมากในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานผ่านการริเริ่มเช่น SWIFT gpi (Global Payments Innovation) และการทดลองกับเทคโนโลยีบล็อกเชน
การทดลองในปี 2023 แสดงให้เห็นถึงความเข้ากันได้ในการส่งข้อความของ SWIFT กับเครือข่ายบล็อกเชนหลายเครือข่าย อาจจะอนุญาตให้ระบบที่มีอยู่ สื่อสารกับระบบรางดิจิทัลใหม่แทนที่จะถูกแทนที่ทั้งหมด
การนำไปใช้ทั่วโลกขององค์กรยังคงเป็นประโยชน์สูงสุด - ด้วยการเชื่อมต่อกับเกือบทุกสถาบันการเงินสำคัญทั่วโลก SWIFT ได้รับประโยชน์จากผลเครือข่ายที่ช่องทางใหม่ ๆ ยังไม่สามารถเทียบได้ การรวมตัวอย่างลึกซึ้งกับระบบธนาคารหลัก กระบวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่จัดตั้งขึ้น และความคุ้นเคยของสถาบันสร้างต้นทุนการเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับผู้ที่อาจหันไปทางอื่น โดยเฉพาะสำหรับการโอนเงินมูลค่าสูงที่ความปลอดภัยและความมั่นคงมีน้ำหนักมากกว่าการพิจารณาต้นทุน ตำแหน่งของ SWIFT ดูเหมือนจะปลอดภัยในระยะสั้น
ผลลัพธ์ที่น่าจะเกิดขึ้นไม่ใช่การแทนที่ทั้งหมดแต่คือการเกิดระบบนิเวศไฮบริดซึ่งรางต่าง ๆ มีหน้าที่ต่างกัน
สเตเบิลคอยน์อาจจับตลาดได้เพิ่มขึ้นในภาคส่วนที่มีลำดับความสำคัญในการใช้ความเร็วและประสิทธิภาพด้านต้นทุน เช่น การชำระเงินทางอีคอมเมิร์ซ การชำระค่าตอบแทนแก่ฟรีแลนเซอร์ และการโอนเงินส่วนตัว ช่องทางการธนาคารแบบดั้งเดิมที่ได้รับการสนับสนุนโดย SWIFT อาจอยู่ในอำนาจหน้าที่ในธุรกรรมขนาดใหญ่ขององค์กร การชำระหลักทรัพย์ และสถานการณ์ที่ต้องการการควบคุมทางกฎหมายอย่างกว้างขวาง
โมเดลการอยู่ร่วมกันนี้กำลังเกิดขึ้นแล้วผ่านความร่วมมือระหว่างสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคริปโท ธนาคารหลัก ๆ รวมถึง DBS, Standard Chartered และ BNY Mellon ได้จัดตั้งแผนกสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ประโยชน์จากประสิทธิภาพของสเตเบิลคอยน์ภายในกรอบการทำงานที่ได้รับการควบคุม โมเดลการชำระที่ธนาคารใช้สเตเบิลคอยน์สำหรับการโอนระหว่างธนาคารขณะที่ยังคงใช้ SWIFT สำหรับการส่งข้อความและการปฏิบัติตามข้อกำหนด แสดงถึงการเข้าหาปฏิ
อนาคตของการเงินข้ามพรมแดน
สำหรับสเตเบิลคอยน์จะก้าวข้ามจากช่องทางปัจจุบันไปสู่การแทนที่ SWIFT อย่างกว้างขวาง การพัฒนาหลายประการเป็นสิ่งจำเป็น ความชัดเจนด้านกฎระเบียบในเขตอำนาจศาลสำคัญจะให้ความมั่นใจแก่สถาบัน ขณะที่มาตรฐานด้านเทคนิคสำหรับการปฏิสัมพันธ์ข้ามเครือข่ายจะเพิ่มผลเครือข่าย แบบจำลองการสำรองของสเตเบิลคอยน์ที่มีความแข็งแกร่งมากขึ้น อาจรวมถึงการสนับสนุนตรงจากธนาคารกลางหรือกลไกรับประกันเงินฝาก สามารถแก้ไขปัญหาความเชื่อถือที่ยังคงอยู่
การเพิ่มขึ้นของการเงินแบบโปรแกรม - กระบวนการอัตโนมัติโดยเกิดขึ้นจากเงื่อนไขที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน - อาจเป็นส่วนที่เปลี่ยนแปลงมากที่สุดของโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ นอกเหนือจากการโอนอย่างง่าย ๆ สัญญาชาญฉลาดเปิดโอกาสให้การชำระเงินที่ซับซ้อนเช่นบริการเอสโคร การปล่อยภายใต้เงื่อนไข และการชำระร่วมกันหลายฝ่ายโดยไม่มีการมีส่วนร่วมจากคนกลาง ความสามารถเหล่านี้เกินกว่าการส่งข้อความของ SWIFT บอกเป็นนัยว่าสเตเบิลคอยน์อาจตั้งความหมายใหม่สำหรับกระบวนการชำระเงินแทนที่จะเป็นการแทนที่พวกมันในแบบเดิม
สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางมีแนวโน้มว่าจะส่งผลต่อการพัฒนานี้อย่างมาก สกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสามารถให้ความมั่นคงและการปฏิบัติตามข้อกฎหมายของระบบแบบดั้งเดิม ขณะที่คว้าความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพของบล็อกเชน สเตเบิลคอยน์ส่วนตัวอาจอยู่ร่วมกับ CBDCs ในภูมิทัศน์ที่มีการแข่งขัน โดยเฉพาะในธุรกรรมข้ามพรมแดนที่ความเข้ากันได้ระหว่างสกุลเงินดิจิทัลของประเทศต่าง ๆ กลายเป็นสิ่งสำคัญ
ให้สเตเบิลคอยน์เป็นการท้าทายที่ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดต่อการปกครองครึ่งศตวรรษของ SWIFT ในการชำระเงินข้ามพรมแดน ในขณะที่ยังไม่เป็นที่ตั้งในตำแหน่งที่สามารถแบ่งพาร์ของแบบเดิมได้อย่างเต็มรูปแบบ การเติบโตของมันบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานไปสู่การเงินทั่วโลกที่มีประสิทธิภาพและเป็นแบบกระจาย เมื่อกรอบทางกฎหมายเจริญและขีดจำกัดทางเทคนิคได้รับการจัดการ ทศวรรษที่จะมาถึงน่าจะเห็นการยอมรับที่ขยายตัวเร็วขี้หน้าการบังคับใช้ทั้งในรูปแบบการค้าปลีกและสถาบัน อนาคตของการเงินข้ามพรมแดนดูเหมือนว่าจะมีดิจิทัลเพิ่มขึ้น และสเตเบิลคอยน์จะเป็นศูนย์กลางในการเปลี่ยนแปลงวิธีที่มูลค่าเคลื่อนย้ายไปรอบโลก - เร็วขึ้น ถูกกว่า และโปร่งใสมากขึ้นกว่าเดิม