กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ส่งสัญญาณเตือนว่าหากเกิดการปรับฐานในหุ้นที่ได้อานิสงส์จากกระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจสร้างแรงกระแทกไปทั่วระบบการเงินโลก ขณะนี้ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ระดับโลก (hyperscalers) กลายเป็นผู้ออกตราสารหนี้รายสำคัญ คิดเป็น 10% ของการออกพันธบัตรเกรดลงทุน (investment‑grade) ทั่วโลกแล้ว
ประเด็นสำคัญ:
- IMF ระบุว่าการเทขายหุ้น AI ผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งขึ้น และภัยไซเบอร์ เป็นความเสี่ยงระยะสั้นต่อเสถียรภาพตลาด
- สัดส่วนพันธบัตรเกรดลงทุนของกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์พุ่งจากไม่ถึง 1% ในปี 2024 เป็น 10%
- ธนาคารที่ถือครองสินทรัพย์รวม 22% ของระบบธนาคารโลกถูกประเมินว่ามีเงินกองทุนเปราะบางจากแบบจำลองภาวะวิกฤตของ IMF
IMF ผวาแรงเทขายหุ้น AI
IMF ได้เผยแพร่บทหลักของรายงานเสถียรภาพการเงินโลก (Global Financial Stability Report) ในการประชุมประจำปีที่กรุงเทพฯ พร้อมเตือนให้ตลาด “เลิกนิ่งนอนใจ” แม้ภาพรวมยังดูยืนหยัดได้ในตอนนี้
รายงานฉบับเดียวกันยังระบุว่า หากกำไรหรือการใช้จ่ายด้าน AI แผ่วลง อาจฉุดราคาสินทรัพย์เกี่ยวเนื่องให้ร่วงลงอย่างรุนแรง และลุกลามไปยังตลาดการเงินวงกว้าง โดย IMF จัดให้สถานการณ์ดังกล่าวเป็นหนึ่งใน “ตัวจุดชนวน” ความปั่นป่วนระยะใกล้หลายกรณี
IMF ชี้ว่ากระแสลงทุนด้าน AI ในช่วงที่ผ่านมา ช่วยหักล้างแรงกดดันจากสงครามตะวันออกกลางและความไม่แน่นอนด้านนโยบายเศรษฐกิจในหลายประเทศ แต่เริ่มมีหลักฐานเพิ่มขึ้นว่า เม็ดเงินลงทุนที่วางแผนไว้สำหรับ AI อาจมากเกินความจำเป็น หรือผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจริงอาจต่ำกว่าคาด ส่งผลให้กลุ่มผู้กู้มีความเสี่ยงสูงขึ้น
การใช้คานหนี้ (leverage) ในระบบอาจขยายขนาดของแรงกระแทก หากเกิดการบังคับขายสินทรัพย์ (forced selling) และความผันผวนเพิ่มขึ้น IMF ระบุว่าสัดส่วนการออกพันธบัตรเกรดลงทุนทั่วโลกโดยกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ไต่จากต่ำกว่า 1% ในปี 2024 ขึ้นมาเป็น 10% ภายในเวลาไม่นาน
อ่านเพิ่มเติม: GPT-6.1 Sol ช่วยลดต้นทุนเอเจนต์ของ Asana ได้ 76 เท่า แต่มาพร้อมเงื่อนไขอะไร
หนี้ AI ขยายตัว
“ผลกระทบจากการปรับฐานของสินทรัพย์ AI อาจมีมิติทั่วโลก” IMF ระบุ พร้อมเรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายเร่งจำกัดการใช้คานหนี้เกินตัว ทั้งผ่านตราสารอนุพันธ์และสินเชื่อมาร์จิน ควบคู่กับการวางกรอบให้หนี้สาธารณะกลับมาอยู่ในเส้นทางที่ยั่งยืน
IMF เตือนว่าตลาดพันธบัตรยิ่งซ้ำเติมความเปราะบาง โดยความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้นจากเดือนเมษายนเป็นต้นมา สาเหตุจากราคาพลังงานที่พุ่งสูง ดันผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน หนี้รัฐบาลระดับประวัติการณ์และการขาดดุลงบประมาณเรื้อรังในเศรษฐกิจขนาดใหญ่ยังคงกดดันตลาดตราสารหนี้
มาร์ก ไซด์เนอร์ (Marc Seidner) ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนทางเลือกของ Pacific Investment Management ให้ความเห็นว่า ปริมาณการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับ AI “เริ่มใหญ่พอจะแข่งขันแย่งเงินลงทุนจากพันธบัตรรัฐบาล” แล้ว
IMF ยังเตือนว่าการโจมตีทางไซเบอร์ครั้งใหญ่ก็อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นในตลาดการเงินโลกได้เช่นกัน แบบจำลองภาวะวิกฤตของกองทุน ซึ่งจำลองเหตุการณ์เศรษฐกิจชะลอตัวเพราะกระแส AI แผ่วลง ผนวกกับแรงกดดันจากตลาดพันธบัตร พบว่าระบบธนาคารโดยรวมยังมีเงินกองทุนแข็งแรงพอรับแรงกระแทก แต่มีธนาคารซึ่งถือครองสินทรัพย์รวม 22% ของระบบธนาคารโลกที่มีบัฟเฟอร์บางลง เพิ่มขึ้นจาก 18% ในปี 2025
นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ IMF ส่งสัญญาณกังวลเรื่องนี้ เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน โทเบียส อาเดรียน (Tobias Adrian) หัวหน้าฝ่ายตลาดเงินและตลาดทุนของ IMF เคยกล่าวในเวทีเสวนาของ European Central Bank ที่โปรตุเกสว่า “หนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงินที่ใหญ่กว่าประเด็นมูลค่าหุ้นแพง” พร้อมย้ำว่าตลาดหุ้นอาจยังไม่ถึงขั้นฟองสบู่ แต่ระดับการกู้ยืมทำให้เขากังวลมากกว่า
อ่านต่อ: ผู้ถือครองคริปโตในฝรั่งเศสอาจถูกปรับสูงสุด 10,000 ยูโรหากไม่รายงานกระเป๋าเงิน
