บิตคอยน์ (BTC) มีแนวโน้มว่าจุดต่ำสุดของตลาดหมีจะอยู่ใกล้บริเวณ 55,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่คริปโตเคอร์เรนซีนี้ยังไม่เคยทดสอบ และอาจต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าจะสร้างฐานสำเร็จ ตามการวิเคราะห์บนบล็อกเชนของบริษัท CryptoQuant โดยในวันศุกร์ที่บิตคอยน์ซื้อขายกันราว 67,000 ดอลลาร์ สินทรัพย์นี้ยังอยู่สูงกว่าระดับดังกล่าวมากกว่า 20%
ตัวเลข 55,000 ดอลลาร์อ้างอิงจาก “ราคาเกิดขึ้นจริง” (realized price) ของบิตคอยน์ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ คำนวณ ต้นทุนเฉลี่ยของเหรียญทั้งหมดบนบล็อกเชน ในตลาดหมีรอบก่อน ๆ ราคาบิตคอยน์มักจะร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้มาก ก่อนจะฟื้นตัวกลับขึ้นมา
หลังเหตุการณ์ล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ราคาบิตคอยน์ร่วงลงต่ำกว่าราคาเกิดขึ้นจริง 24% ส่วนในรอบปี 2018 ราคาร่วงต่ำกว่าระดับดังกล่าวถึง 30%
ในทั้งสองกรณี บิตคอยน์ใช้เวลาสร้างฐานอยู่ในช่วงนั้นราวสี่ถึงหกเดือน ก่อนจะเริ่มการดีดตัวอย่างต่อเนื่อง
ทำไม “การยอมจำนน” ยังไม่มาถึง
ตัวชี้วัดหลายอย่างที่ CryptoQuant ติดตาม บ่งชี้ว่าการปรับฐานรอบนี้ยังไม่ลึกเท่าจุดต่ำสุดของรอบก่อน ๆ
เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ นักลงทุนบิตคอยน์ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงรวม 5.4 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว หลังจากราคาบิตคอยน์ ร่วง ประมาณ 15% ลงมาใกล้ 62,000 ดอลลาร์ ถือเป็นเหตุการณ์ขาดทุนวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 และสูงกว่าตัวเลข 4.3 พันล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นไม่กี่วันหลังจากตลาดแลกเปลี่ยน FTX ล่มสลาย
อย่างไรก็ตาม ยอดขาดทุนสะสมรายเดือนยังถือว่าพอประมาณ โดย CryptoQuant ระบุว่าปัจจุบันอยู่ที่ราว 0.3 ล้าน BTC เมื่อเทียบกับ 1.1 ล้าน BTC ในช่วงท้ายของตลาดหมีปี 2022
อัตราส่วน MVRV ซึ่งเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าตามราคาเกิดขึ้นจริง ก็ยังไม่เข้าสู่โซน “ต่ำกว่ามูลค่ามาก” แบบที่เคยเห็นในจุดต่ำสุดของรอบก่อน ๆ เช่นกัน ขณะที่ตัวชี้วัดกำไร–ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Net Unrealized Profit and Loss) ก็ยังไม่แตะระดับขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงราว 20% ซึ่งเคยเป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดในรอบที่ผ่านมา
อ่านเพิ่มเติม: Chainlink's Sergey Nazarov Joins 35-Member CFTC Panel Dominated By Crypto Executives
ผู้ถือระยะยาวยังไม่ตื่นตระหนก
พฤติกรรมของผู้ถือเหรียญยิ่งตอกย้ำว่าการเทขายแบบ “ล้างพอร์ต” ยังไม่เกิดขึ้น โดยปัจจุบันผู้ถือระยะยาวกำลังขายใกล้ ๆ จุดคุ้มทุน ในขณะที่ในตลาดหมีรอบก่อน ๆ กลุ่มนี้เคย ทนขาดทุน ถึง 30%–40% ก่อนที่ราคาจะสร้างจุดต่ำสุด
ขณะเดียวกัน ประมาณ 55% ของอุปทานบิตคอยน์ทั้งหมดก็ยังอยู่ในสถานะกำไร ในช่วงจุดต่ำสุดของรอบก่อน ๆ ตัวเลขนี้มักจะลดลงมาอยู่ในช่วง 45%–50%
ดัชนีวัฏจักรตลาดวัว–ตลาดหมี (Bull-Bear Market Cycle Indicator) ของ CryptoQuant เองก็ยังอยู่ใน “ระยะหมี” (Bear Phase) ยังไม่เข้าสู่ “ระยะหมีสุดขั้ว” (Extreme Bear Phase) ที่ในอดีตมักจะเกิดขึ้นก่อนช่วงสร้างฐานที่ยืดเยื้อ
ความเห็นขาลงที่กว้างขวางขึ้น
มุมมองของ CryptoQuant สอดคล้องกับการคาดการณ์ขาลงเพิ่มเติมจากหลายสำนักเมื่อไม่นานนี้ Standard Chartered เมื่อวันพุธที่ผ่านมาได้ปรับลดมุมมองระยะสั้น โดยคาดว่าบิตคอยน์อาจร่วงลงสู่ระดับ 50,000 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ก่อนจะฟื้นตัว และยังได้ ปรับลด เป้าหมายราคาปลายปีลงมาเหลือ 100,000 ดอลลาร์ จากเดิม 150,000 ดอลลาร์
ปัจจุบันราคาบิตคอยน์ร่วงลงมาราว 47% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่มากกว่า 126,000 ดอลลาร์
อ่านต่อ: Anchorage And Kamino Build A Bridge Between Regulated Custody And On-Chain Solana Lending