นักวิเคราะห์ของเบิร์นสไตน์ เกาตัม ชูกานี กล่าวเมื่อวันอังคารว่า บิตคอยน์ (BTC) น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และกำลังมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น โดยย้ำราคาเป้าหมายสิ้นปีที่ 150,000 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาเคลื่อนไหวใกล้ 71,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลเมื่อ ตุลาคม 2025 ที่ 126,210 ดอลลาร์ ราว 44%
ในบันทึกฉบับเดียวกัน เบิร์นสไตน์คงคำแนะนำ “Outperform” และราคาเป้าหมาย 450 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับ Strategy (NASDAQ: MSTR) บริษัทเอกชนที่ถือบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุด สะท้อนอัพไซด์ 226% จากราคาปิดวันจันทร์ที่ 138.20 ดอลลาร์
บันทึกฉบับนี้ออกมาเพื่อตอบโต้ความกังวลในวงกว้างว่าการร่วงลง 50% จะบีบให้ Strategy ต้องขายบิตคอยน์ทิ้ง แต่สิ่งที่เกิดขึ้นกลับตรงกันข้าม: Strategy ได้เพิ่ม บิตคอยน์ราว 89,600 BTC ตั้งแต่ต้นปีท่ามกลางภาวะขาลง มุ่งสู่การเป็นไตรมาสที่มียอดซื้อสุทธิมากเป็นอันดับสอง นับตั้งแต่เริ่มสะสมบิตคอยน์ในปี 2020
STRC: หุ้นบุริมสิทธิที่เปลี่ยนสมการ
แกนกลางของมุมมองจากเบิร์นสไตน์คือเครื่องมือหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy ที่ชื่อ STRC บันทึกระบุว่า Strategy ระดมทุนได้ 2.1 พันล้านดอลลาร์จาก STRC นับจากต้นปี โดยในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 15 มีนาคมเพียงสัปดาห์เดียว ระดมทุนได้ถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ และนำเงินราว 2.2 พันล้านดอลลาร์ไปซื้อ บิตคอยน์ประมาณ 29,400 BTC
STRC ให้เงินปันผลรายปี 11.5% และมีโครงสร้างถาวร (perpetual) ซึ่งในมุมมองของเบิร์นสไตน์ ช่วยให้ Strategy สามารถสะสมบิตคอยน์ได้ โดยไม่ทำให้ผู้ถือหุ้นสามัญถูกไดลูท ปริมาณการซื้อขายของตราสารนี้ ปรับตัวเพิ่มขึ้น 65% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา
ตราสารทุนบุริมสิทธิในปัจจุบันคิดเป็น 10 พันล้านดอลลาร์ จากหนี้และทุนบุริมสิทธิรวม 18 พันล้านดอลลาร์ของ Strategy
งบดุลของ Strategy ถือบิตคอยน์และเงินสดมูลค่า 56 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สิน 18 พันล้านดอลลาร์ เงินสดเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอสำหรับ ภาระดอกเบี้ยและเงินปันผลรายปีประมาณ 25 เดือน
อ่านเพิ่มเติม: Polymarket Bans Insider Trading
กระแสเงิน ETF และความขัดแย้งอิหร่าน
เบิร์นสไตน์ชี้ถึงปัจจัยกระตุ้น 2 ประการที่สนับสนุนมุมมองว่าราคาถึงจุดต่ำสุด แล้ว กองทุน ETF บิตคอยน์กลับทิศจากการไหลออกสุทธิในปีนี้ มาเป็นเงินไหลเข้า 2.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสี่สัปดาห์ ทำให้ยอดไหลออกสุทธิเหลือเพียง 364 ล้านดอลลาร์ จากฐานสินทรัพย์ 90 พันล้านดอลลาร์
ปัจจุบัน ETF ถือครอง บิตคอยน์คิดเป็น 6.1% ของอุปทานทั้งหมด
ในอีกด้านหนึ่ง เบิร์นสไตน์ระบุว่าบิตคอยน์ให้ผลตอบแทนเหนือกว่าทองคำ 25% นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ-อิสราเอล-อิหร่าน ซึ่งเริ่มเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ บริษัทชี้ถึงคุณสมบัติด้านการโอนข้ามพรมแดน และความยากต่อการถูกควบคุมของบิตคอยน์ ว่ามีความสำคัญในช่วงที่เกิดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
หุ้นของ Strategy ซื้อขายใกล้ระดับ 138 ดอลลาร์ในวันอังคาร ลดลงราว 58% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา
อ่านเพิ่มเติม: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume