**Bitcoin มีพฤติกรรมราคาล่าสุดที่สะท้อนถึงตลาดที่กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน มากกว่าเป็นการกลับมาที่ล้มเหลว ตามที่อเล็กซ์ ธอร์น หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy กล่าว แม้ว่าเขาจะตัดเป้าหมายราคาสิ้นปีลงประมาณ 30% ในการสัมภาษณ์ที่เผยแพร่เมื่อ 23 ต.ค. ธอร์นลดการคาดการณ์ของเขาลงเหลือ $130,000 จากการเรียกขอที่ $150,000 และ $185,000 การเสี่ยงจากภาษีสหรัฐจีนถือเป็นปัจจัยหลักในขัดขวางกำไรที่ได้มาในระยะสั้นแม้ว่าการใช้งานในสถาบันจะดำเนินไป
สิ่งที่ควรรู้:
- อเล็กซ์ ธอร์นของ Galaxy ลดการคาดการณ์ราคาสิ้นปีของ Bitcoin ลงเหลือ $130,000 จาก $185,000 โดยที่ไม่ได้ตำหนิความอ่อนแอพื้นฐาน แต่โทษความไม่แน่นอนของภาษี
- ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงใน 90 วันของ Bitcoin อยู่ใกล้ 29 ต่ำกว่าจุดสูงสุดของรอบปี 2017 และ 2021 เนื่องจากการโอนความเป็นเจ้าของจากผู้นำคนแรกสู่สถาบันการลงทุนผ่าน ETF จุดและแพลตฟอร์มความมั่งคั่ง
- สามในสี่ของธนาคารผู้ดูแลทรัพย์สินที่ใหญ่ที่สุดทั่วโลกได้เปิดตัวหรือประกาศบริการสินทรัพย์ดิจิตอล ในขณะที่มอร์แกน สแตนลีย์กำลังอนุญาตให้ที่ปรึกษาแนะนำการจัดสรร Bitcoin 2-4% ผ่าน ETF จุด
ความไม่แน่นอนของภาษีหยุดยั้งการชุมนุม
ธอร์น ได้อธิบาย การกระทำราคาปัจจุบันเป็น "คล้ายปูทะเล" โดยมีการ "ไต่กำแพงความกลัว" ของ Bitcoin แม้จะผ่านระดับสูงสุดตลอดกาลที่เพิ่มขึ้นอย่างเป็นขั้นตอน ความผันผวนถูกทำให้สงบลง เขากล่าว แต่การขาขึ้นยังคงถูกจำกัดด้วยปัจจัยนอกตลาดสกุลเงินดิจิทัลเอง
เหตุผลหลัก มาจากคำแถลงที่ทำเมื่อ 10 ต.ค. เกี่ยวกับภาษี 100% ที่อาจจะเป็นไปได้กับสินค้าจีน ซึ่งคำพูดเหล่านั้นได้ก่อให้เกิดการล้างผลกระทบจากการใช้แรงกดที่หยุดการชุมนุมที่แข็งแกร่งในเดือนตุลาคมที่ Bitcoin ถือไว้
"การพักพิงของสงครามภาษีระหว่างสหรัฐและจีนจะทำให้เรากลับสู่เส้นทางที่ถูกต้องในตลาดความเสี่ยง" ธอร์นกล่าว
เขาไม่สนใจความกังวลเกี่ยวกับปัญหาโครงสร้างกับพื้นฐานหรือการฟื้นตัวของ Bitcoin "ฉันยังไม่คิดว่ามันจะมีความหมายมากกว่านี้สำหรับตลาดขาขึ้น" เขากล่าว ปัญหาคือความเสี่ยงภายนอก ไม่ใช่สินทรัพย์เอง
ธอร์นคาดหวังว่าจะมีการยอมรับบางรูปแบบมากกว่าการขัดแย้งทางการค้าอย่างยาวนาน แต่ยังล้มเลิกการประชุมธนาคารกลางที่กำลังจะเกิดขึ้นจากการเป็นตัวเร่งทิศทางของ Bitcoin แม้ว่าจะยอมรับว่าข้อมูลภายในของธนาคารกลางอาจมีน้ำหนักที่ผิดปกติเนื่องจากการล่าช้าในการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการ "พวกเขาจะมีข้อมูลซึ่งเรายังไม่มี แต่พวกเขาจะเปิดเผยข้อมูลเหล่านั้น" เขากล่าว
การเปลี่ยนแปลงในสถาบันปรับเปลี่ยนลักษณะตลาด
นักวิจัยอธิบายเส้นทางราคาของ Bitcoin ในปีนี้เป็นแบบก้าวย่างผันผวน ขยับจากประมาณ $100,000 ไปยัง $74,000 แล้วขึ้นสู่ $126,000 และตั้งอยู่ใกล้ $108,000 ก่อนก้าวเข้าสู่ระดับสูงสุด การทำงานที่ไม่เป็นระเบียบนี้รวมกับความผันผวนที่ลดลง สะท้อนถึงโครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนไป มากกว่าความอ่อนแอตามที่เคยคิดกัน
"การกระจายที่สำคัญจากมือเก่าไปยังมือใหม่" ได้สร้างความต้านทานที่ระดับสำคัญ ธอร์นกล่าว แต่กระบวนการนี้ขยายความเป็นเจ้าของและพัฒนาให้ตลาดโตขึ้น เขาชี้ให้เห็นถึงระดับ $100,000 เป็นพรมแดนจิตวิทยาและโครงสร้าง "บางทีเราควรจะกำหนดโลก Bitcoin ก่อนและหลัง $100K ที่นั่น ฉันคิดว่ามันจะดูแตกต่างมาก" เขากล่าว
การเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับผู้จัดสรรที่ถือเป็นระยะยาวของสถาบันรับมือการดูดซับอุปทานจากกลุ่มแรก
ธอร์นกล่าวถึง BlackRock และ Fidelity ที่ส่งเสริม Bitcoin เป็น "ทองดิจิตอล" และสังเกตเห็นความเคลื่อนไหวของมอร์แกนสแตนลีย์ที่อนุญาตให้ที่ปรึกษาการเงินแนะนำการจัดสรรขนาดเล็ก 2-4% ผ่านกองทุนรวมจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ สามในสี่ของธนาคารรักษาความปลอดภัยสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดทั่วโลกได้โฆษณาหรือประกาศบริการรักษาความปลอดภัยสินทรัพย์ดิจิตอลแล้ว โดยมีธนาคารผู้ประกาศท้ายที่ยังไม่ได้เข้าร่วม
"ยุกเทศกาลแรกในการรับ Bitcoin กำลังจะสิ้นสุดลงในที่สุด ผมคิดว่ามันเป็นการจบสมบูรณ์" ธอร์นกล่าว "และตอนนี้คุณอยู่ในขั้นที่ไม่ว่าจะเป็นอะไรก็ตาม—นี่จะเป็นทรัพย์สินมหภาคที่ถือพร้อมกันทั่วทุกพอร์ตโฟลิโอ"
พลวัตอธิบายว่าทำไม Bitcoin ยังไม่ได้ซื้อขายเหมือนทองคำ แม้จะมีการเปรียบเทียบเชิงถ้อยคำ ตลาดเคลื่อนตามการไหลเท่าดั่งงบประมาณ ธอร์นกล่าว และงบประมาณนั้นยังคงถือว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์เสี่ยง ความแข็งแรงของทองคำในล่าสุดมาจาก "ทั้งหมดที่อยู่นอกประเทศ" โดยที่การซื้อเข้ามากระจายระหว่าง "ชั่วโมงยุโรปและเอเชีย" สอดคล้องกับธนาคารกลางต่างประเทศและกองทุนความมั่งคั่งรัฐมนตรีลดการเสี่ยงนอกสหรัฐฯ ในทางกลับกัน Bitcoin ยังคงผูกพันกับความสนใจในความเสี่ยง
ความแตกต่างนั้นควรหดเล็กลงเมื่ออุปทานที่ย้ายเข้าสู่แพลตฟอร์มที่ปรึกษาการลงทุนที่จดทะเบียนและยานพาหนะช่วงดำเนินการ ธอร์นกล่าวว่า "BlackRock กำลังเพิ่มบรรยากาศทองดิจิตอล" เขากล่าวเสริมว่าเมื่อการมีสถาบันเสริมที่ขยายตัว Bitcoin "จะซื้อขายเหมือนกับการหลีกหนีความเสี่ยง ทรัพย์สินป้องกันภัยไม่เป็นทางการ"
คำศัพท์สำคัญและบริบทตลาด
Bitcoin ETFs หรือกองทุนร่วมจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ให้ผู้ลงทุนได้สัมผัสกับสกุลเงินดิจิทัลผ่านบัญชีนายหน้าแบบดั้งเดิม โดยไม่ต้องถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง Spot ETFs ได้รับการอนุมัติในต้นปี 2024 ถือ Bitcoin ที่แท้จริงแทนการอ้างอิง ทำให้พวกนี้น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องเผชิญกับการควบคุมหรือข้อจำกัดของการครองครองโดยตรง
ความผันผวนที่เกิดขึ้นวัดความผันผวนราคาจริงในช่วงระยะเวลาที่กำหนด โดยทั่วไปคือ 30, 60 หรือ 90 วัน การอ่านค่าต่ำบ่งชี้ความเสถียรภาพของราคา ซึ่งสถาบันมักต้องการ
ปัจจุบัน 90 วันตัวเลขยุค 29 เป็นการลดพลิกจากความผันผวนในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin
ธนาคารรักษาความปลอดภัยสินทรัพย์ให้บริการการเก็บรักษาปลอดภัยและการบริหารสินทรัพย์ทางการโดยการเข้ามาสู่การรักษาความปลอดภัยสินทรัพย์ดิจิตอลจะลดอุปสรรคใหญ่สำหรับการมีสถาบันเสริมโดยการเสนอการแก้ปัญหาการจัดเก็บที่มีการประกันและมีการควบคุมที่ตรงตามมาตรฐานการเป็นเจ้าของที่เชื่อถือได้
การกดดันทางมหภาคขยายความซับซ้อน
ธอร์นระบุการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ว่า "เป็นแนวโน้มที่สำคัญที่สุดในตลาด" แม้ว่าผลของมันต่อ Bitcoin ยังไม่แน่ชัด การเทคโนโลยีนี้อาจใกล้เคียงกับจุดพีคลูกเกราะ หรือเข้าสู่ระยะที่คล้ายโครงการแมนฮัตตัน ด้วยการสนับสนุนระดับชาติ รูปแบบที่สองนี้จะสร้างผลกระทบที่ติดต่อกันไปสำหรับสภาพคล่อง อัตราดอกเบี้ย ตลาดพลังงานและสารเซมิคอนดักเตอร์ที่ขยายออกไปจากวัฏจักรเทคโนโลยีทั่วไป
สำหรับ Bitcoin โดยเฉพาะ, นโยบายภาษียังคงเป็นตัวแปรที่เด็ดเดี่ยวในระยะสั้น โครงสร้างวงใน—การซื้อ ETF แบบนิ่งดูดซับอุปทานจากผู้ถือหน่วยเดิมในระดับราคาเลขกลม ๆ—อธิบายว่าทำไมแผนภูมิรู้สึกทั้งหนักอึ้งและมั่นคงมากขึ้นกว่ารอบก่อนหน้านี้ในประวัติศาสตร์ ธอร์นกล่าวว่าตลาดไม่ได้สร้าง "การเพิ่มกำลังท่วมท้น" ที่เคยเกิดขึ้นหลังจากการบันทึกจุดสูงสุดใหม่ครั้งแรก
คิดถึงท้ายเรื่อง
มุมมองของธอร์นย้ำถึงความคงทนมากกว่าการเติบโตอย่างรวดเร็ว ตลาดขาขึ้นยังไม่สิ้นสุด เขายืนยัน แต่เปลี่ยนลักษณะ การแจกจากผู้ถือรวมสูงสู่พอร์ตโฟลิโอสถาบันที่หลากหลายสร้างความต้านทานระยะสั้น แต่สร้างรากฐานที่ยั่งยืนขึ้นสำหรับกำไรในอนาคต การค้างค้างจากภาษีเป็นอุปสรรคหลักในแรงผันผวนใหม่ในสินทรัพย์เสี่ยง รวมทั้ง Bitcoin การบรรเทาความตึงเครียดทางการค้าน่าจะได้กระตุ้นเส้นทางการชุมนุมที่หยุดในเดือนตุลาคม ในขณะที่ความไม่แน่นอนอย่างยาวนานอาจขยายรูปแบบด้านข้างที่ปัจจุบัน