สาระสำคัญ
แม้ บิตคอยน์ (BTC) จะแกว่งฐานบริเวณโซน $80,000 ถึงแนวต้าน $81,250 หลังจากทะลุเหนือ $81,000 ชั่วคราว นักวิเคราะห์ชี้ว่าความต้องการจาก ETF อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ดอลลาร์ที่อ่อนค่า และแรงปิดชอร์ต เป็นตัวเร่งสำคัญของรอบดีดตัวครั้งนี้
ด่านทดสอบถัดไปคือเม็ดเงินจากสถาบันว่าจะไหลเข้าต่อเนื่องหรือไม่ และประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) จะหลีกเลี่ยงน้ำเสียงเหยี่ยวในการประชุมแจ็กสันโฮลได้มากน้อยเพียงใด
นักวิเคราะห์มองว่าแรงดีดตัวรอบนี้ของบิตคอยน์ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจเพียงอย่างเดียว แต่ได้แรงเสริมจากเม็ดเงินไหลเข้ากองทุน ETF ที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบและบรรยากาศมหภาคที่ผ่อนคลายลง ขณะที่สถานะเก็งกำไรที่ “ตึงตัว” ทำให้ตลาดเสี่ยงต่อแรงขายทำกำไรบริเวณ $80,000–$85,000
ปัจจุบันบิตคอยน์ซื้อขายใกล้ $78,700 ลดลงราว 0.6% ในรอบ 24 ชั่วโมง หลังขึ้นไปเหนือ $81,000 ชั่วคราว
แรลลี่บิตคอยน์ชะลอใกล้โซนแนวต้าน
แรงย่อตัวล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากสัปดาห์ที่บิตคอยน์ให้ผลตอบแทนโดดเด่นที่สุดช่วงหนึ่งของปี กองทุน ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐมียอดเงินไหลเข้าสุทธิราว 1.9 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่กองทุน ETF อีเธอร์สปอตดึงเม็ดเงินได้ 697.2 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ SoSoValue รวมกันกว่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ ถือเป็นสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดของทั้งสองกลุ่มนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025
ปัจจัยมหภาคก็มีส่วนหนุนเช่นกัน กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศว่าจะ “อย่างน้อย” เพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวที่ออกเป็นคูปอง (nominal coupon) อายุ 10–20 ปี และ 20–30 ปี เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เริ่มมีผล 9 ก.ย.
มาตรการดังกล่าวช่วยลดแรงกดดันในพันธบัตรอายุนาน และโหมกระแส “debasement trade” หรือการเก็งธีมค่าเงินเฟียตเสื่อมค่าที่นักลงทุนมองหาแอสเสตหายากอย่างบิตคอยน์เมื่อความเชื่อมั่นต่ออำนาจซื้อของเงินเฟียตหรือเสถียรภาพการคลังสั่นคลอน
ในบันทึกส่งถึง Yellow.com ดาเนียลา แฮธอร์น (Daniela Hathorn) นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสจาก Capital.com ระบุว่าบิตคอยน์กำลังสะสมกำลังบริเวณ $79,000 หลังจากวิ่งขึ้นอย่าง “ผิดปกติ” จากระดับต่ำกว่า $65,000 เมื่อสัปดาห์ก่อน
“แรลลี่รอบนี้ได้แรงหนุนจากดีมานด์สถาบันที่กลับมา ดอลลาร์ที่อ่อนตัว ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง และความสนใจใหม่ต่อธีม debasement trade หลังคลังสหรัฐตัดสินใจเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุนาน” แฮธอร์นระบุ
เธอเสริมว่า โครงสร้างทางเทคนิคยังอยู่ในเชิงบวก แต่เริ่มเห็นสัญญาณว่าตลาด “ตึงตัว”
“โซน $80,000–81,250 เป็นแนวต้านระยะสั้นและเริ่มเห็นแรงขายออกมาแล้ว” แฮธอร์นกล่าว “หากทะลุผ่านได้อย่างมั่นคง จะยิ่งเสริมภาพการขึ้นรอบใหม่ ขณะที่ $78,000 เป็นแนวรับสำคัญแรก”
การหลุดระดับดังกล่าวอาจเปิดทางให้การปรับฐานลึกลงสู่โซน $75,000–$77,000 เธอกล่าว
อ่านเพิ่มเติม: คาร์ดาโนอาจเชื่อมต่อกับอีเธอเรียมได้ภายในไม่กี่เดือน โฮสกินสันระบุ
ดีมานด์ ETF กลายเป็นสัญญาณชี้นำหลัก
โครงสร้างของแรลลี่ครั้งนี้สำคัญไม่แพ้ขนาดการปรับขึ้น บิตคอยน์ระยะก่อนหน้านี้ได้แรงจากการปิดชอร์ต แต่รอบล่าสุดนักวิเคราะห์ชี้ว่าดีมานด์ใหม่จาก ETF สะท้อนฐานผู้ซื้อระยะยาวที่เข้ามาผ่านผลิตภัณฑ์ภายใต้การกำกับดูแล
คาน-ลูกา เคอย์เมน (Can-Luca Köymen) นักกลยุทธ์การลงทุนจาก Sygnum Bank ระบุว่า ETF บิตคอยน์สปอตรับเม็ดเงินราว 1.9 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 5 วันทำการ ขณะที่ผลิตภัณฑ์ฝั่งอีเธอร์ดึงเงินได้ราว 697 ล้านดอลลาร์
“โครงสร้างของการขึ้นรอบนี้บอกอะไรเราได้ไม่แพ้ตัวเลขผลตอบแทน” เคอย์เมนกล่าว “ผู้ซื้อส่วนเพิ่มเข้ามาผ่านผลิตภัณฑ์ที่กำกับดูแล แทนที่จะเป็นการใช้เลเวอเรจเพียงอย่างเดียว”
ประเด็นนี้มีน้ำหนักเพราะดีมานด์ผ่าน ETF มักมีเสถียรภาพมากกว่าการไล่ซื้อผ่านฟิวเจอร์ส แรลลี่ที่ขับด้วยเลเวอเรจสามารถกลับตัวแรงได้ทันทีเมื่อแรงซื้อจำใจสิ้นสุดลง ขณะที่เม็ดเงินไหลเข้าผ่าน ETF มักสะท้อนการจัดสรรสินทรัพย์ของนักลงทุนสถาบัน ที่ปรึกษาการลงทุน และนักลงทุนรายใหญ่ที่เพิ่มน้ำหนักผ่านโครงสร้างที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบ
“คำถามจากนี้คือเม็ดเงินไหลเข้าจะยืนระยะได้หรือไม่หลังปัจจัยมหภาคระลอกแรกคลี่คลาย” เคอย์เมนกล่าว พร้อมระบุว่า กระแสเงินเข้า ETF กลายเป็นหนึ่งในอินดิเคเตอร์เรียลไทม์ที่ชัดเจนที่สุดสำหรับวัดดีมานด์สถาบันเชิงโครงสร้าง
แจ็กสันโฮลกลายเป็นบททดสอบมหภาค
ความเสี่ยงหลักถัดไปของตลาดคือการประชุมแจ็กสันโฮล ปฏิทินของเฟดระบุว่าประธานเควิน วอร์ชจะกล่าวสุนทรพจน์สำคัญในการประชุม Jackson Hole Economic Policy Symposium ประจำปี 2026 วันที่ 28 ส.ค.
บิตคอยน์ได้รับประโยชน์จากการที่ตลาดลดโอกาสการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่ม แต่ภาพดังกล่าวอาจเปลี่ยนไปหากวอร์ชเน้นย้ำความเสี่ยงเงินเฟ้อ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานเมื่อวันพุธว่านักลงทุนกำลังรอความชัดเจนต่อกลยุทธ์การเงินของวอร์ช ขณะที่โครงการซื้อคืนพันธบัตรของคลังและความกังวลเงินเฟ้อกำลังทำให้มุมมองต่อเส้นทางดอกเบี้ยซับซ้อนขึ้น
แฮธอร์นระบุว่า สารที่ “สมดุล” ซึ่งยังคงเว้นระยะจากการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม อาจช่วยกดดันยีลด์และค่าเงินดอลลาร์ต่อไป ซึ่งเป็นบวกต่อบิตคอยน์ ในทางกลับกัน น้ำเสียงเหยี่ยวอาจกดดันราคาโดยเฉพาะเมื่อสถานะเก็งกำไรเริ่มตึงตัวแล้ว
สตีเฟน วุนด์ก์ (Stephen Wundke) ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์และรายได้ของ Algoz Technologies ระบุว่า การที่บิตคอยน์พุ่งขึ้น 20% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมาย เพราะสต็อกบิตคอยน์บนกระดานเทรดอยู่ใกล้จุดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่สัญญาณบวกด้านนโยบายช่วยจุดชนวนให้เกิดชอร์ตสควอซ
“ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะทะลุราคา BTC โซน $82,000–$85,000” วุนด์ก์กล่าว แต่ก็เสริมว่าผู้ถือจำนวนมากกลับมามีกำไรแล้วและมีแรงจูงใจในการขายลดลง
ตลาดออปชันสะท้อนมุมมองเชิงบวกฝั่งขาขึ้นที่เข้มข้นขึ้นเช่นกัน วุนด์ก์ระบุว่าออปชันคอลบิตคอยน์เดือนธันวาคมที่ราคาใช้สิทธิ $100,000 ซึ่งซื้อขายราว $300 เมื่อกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อน ปัจจุบันขยับขึ้นมาใกล้ $3,000 แล้ว
“เทรดเดอร์กำลังกำหนดโพสิชันในตลาดออปชันเพื่อเก็งว่าบิตคอยน์จะปรับขึ้นอีกราว 16% ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า” วุนด์ก์กล่าว
อ่านต่อ: RLUSD ทะลุ $2 พันล้านหลังซัพพลายโตเกิน 30% ขณะที่ USDT อ่อนลง 0.4%
