The U.S. dollar, ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นรากฐานของเสถียรภาพทางการเงิน ทั่วโลก กำลังเผชิญกับการทดสอบที่ไม่เคยมีมาก่อนต่อสถานะสินทรัพย์ ปลอดภัยของตน ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ชัดเจนระหว่างการประชุมผู้ถือ หุ้นประจำปีของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ที่เมือง บาเซิล ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ Agustín Carstens ผู้จัดการใหญ่ของ BIS เตือนว่า สภาวะของนโยบายของสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การผัน ผวนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น และความไม่สมดุลที่เกิดขึ้นในโครงสร้างทั้งหลาย ได้ผลักดันเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ยุคแห่งความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น
คำกล่าวของ Carstens ที่กล่าว เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน เน้นให้เห็นถึงการประกาศนโยบายที่ไม่เสถียรของสหรัฐฯ ที่มีทั้งการเรียกเก็บ ภาษีอากรรวมทั้งขยายการเงินที่ขัดแย้ง และข้อสงสัยเกี่ยวกับความเป็นอิสระ ของธนาคารกลาง ที่กำลังเขย่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนและทวีความเปราะบาง ทางเศรษฐกิจ
สำหรับตลาดคริปโต ซึ่งมักจะเจริญเติบโตในช่วงเวลาที่ระบบเงินไม่เสถียร คำเตือนนี้มีผลสำคัญ ซึ่งเสาหลักทางการเงินดั้งเดิมกำลังถูกทดสอบ และสิน ทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความสำคัญขึ้นในอนาคตที่เงินทุนจะถูกกระจายในหลายแหน่งที่ตั้ง
“ความผันผวนพุ่งสูงขึ้น เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงแม้ว่าผลตอบแทนของพัน ธบัตรรัฐบาลจะเพิ่มขึ้น – นี่เป็นสถานการณ์ที่พิเศษและน่าเป็นห่วง” Carstens กล่าวกับผู้นำทางการเงินทั่วโลก “ปฏิกิริยาของตลาดก็ชัดเจน ซึ่งสถานการณ์ เหล่านี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับสถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะที่พักทางการเงิน ที่ปลอดภัยมายาวนาน”
การเปลี่ยนแปลงนโยบายและการลดลงของเงินดอลลาร์
ตามที่ Carstens กล่าวว่า ความไม่สอดคล้องของนโยบายสหรัฐฯ กลายเป็น ปัจจัยที่สำคัญในการทำให้ตลาดโลกไม่เสถียร การประกาศเรียกเก็บภาษีอากรใน ช่วงหลังๆ และความพยายามในการขยายการเงินเพิ่มสองชั้น ได้เพิ่มความกดดัน ให้กับเงื่อนไขการเงินที่เปราะบางอยู่แล้ว
นักลงทุนเริ่มถอยหลังจากคำสนทนาทางการเมืองที่ตั้งคำถามถึงความเป็นอิสระของ ธนาคารกลางสหรัฐ รวมถึงข้อเสนอลงโทษผู้ถือหนี้ของสหรัฐจากต่างประเทศ ซึ่ง Carstens อธิบายว่า “ก่อกวนความเชื่อมั่นในระดับโลก”
ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาตลาดที่หายากและกังวล : ดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวแม้ว่าผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลจะพุ่งสูงขึ้น โดยปกติแล้ว, การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร - ซึ่งสะท้อนคาดการณ์นโยบายทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น - จะส่งเสริมดอลล่าร์
ความแตกต่างระหว่างตัวชี้วัดเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมองหาที่พักนอก จากเครื่องมือของสหรัฐฯ ดั้งเดิม โดยอาจพิจารณาถึงทองคำ เงินตราอื่นๆ หรือ ตลาดอาจมองไปที่คริปโตและสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น
บทบาทของคริปโตในการเงินที่แยกเป็นส่วนๆ
แม้ว่า Carstens จะไม่ได้พูดถึงคริปโตโดยตรงในสุนทรพจน์ของเขา แต่หัวข้อ สำคัญของการลดความเชื่อมั่น ความไม่มั่นคงทางการเงิน และความจำเป็นใน นวัตกรรมทางเทคโนโลยีในด้านการเงินสอดคล้องกันอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาใน ระบบสินทรัพย์ดิจิทัล
ช่วงเวลาของความผันผวนระหว่างสถาบันมักจะเป็นตัวกระตุ้นให้กับคริปโตเพื่อ การนำไปใช้งาน Bitcoin, Ethereum และ stablecoins อย่าง USDT และ USDC ถูกใช้โดยนักลงทุนทั่วโลกเพื่อหลีกเลี่ยงการลดค่าเงินและการควบคุม การทุน โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่
ตอนนี้ เมื่อความเสี่ยงเป็นระบบดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นในแกนกลางของระบบการเงิน โลก คริปโตอาจได้รับการพิจารณาไม่เพียงแค่เป็นการลงทุนทางเลือกเท่านั้น - แต่ เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สมบูรณ์แบบของระบบการเงิน
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ตราสารพันธบัตรที่แปลงเป็นโทเคน และ stablecoins แบบกระจายศูนย์ได้รับการยอมรับอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นถึงการเคลื่อนไปสู่ระบบเงินดิจิทัลที่พึ่งพาแหล่งที่น่าเชื่อถือน้อยลง
BIS เรียกร้องให้มีการปฏิรูปและการแปลงทางดิจิทัล
คำพูดของ Carstens ไม่ได้จำกัดแค่วินิจฉัยปัญหา - เขาเสนอแผนที่ สําหรับการปฏิรูปที่สามารถช่วยฟื้นฟูเสถียรภาพทางการเงินของโลก ที่กลางของ ข้อเสนอนี้คือ การยอมรับว่าปัจจุบันโครงสร้างทางการเงินโลกอยู่ภายใต้ความกดดัน อย่างมาก และหากไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ความเปราะบางอาจเพิ่มขึ้น
เขาชี้ไปที่สามจุดอ่อนสำคัญโดยเฉพาะ:
- การเติบโตของผลิตภาพที่ซบเซาในประชากรที่พัฒนาแล้ว
- สภาพการเงินที่ไม่เป็นที่ยอมรับ โดยเฉพาะในกลุ่มเศรษฐกิจขนาดใหญ่
- การเกิดของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารที่ไม่มีการควบคุม ซึ่งตอนนี้คิดเป็น สัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์ทางการเงินทั่วโลก
Carstens เรียกร้องความเสมอกันในกฎระเบียบระหว่างธนาคารดั้งเดิมและธนาคารนอกระบบ โดยระบุว่าการธนาคารทางเงา และการขยายตัวของฟินเทคที่ไม่ถูกตรวจสอบอาจขยายความเสี่ยงทางระบบ สิ่งนี้สำคัญเป็นพิเศษต่อคริปโตในตลาด ซึ่งทั้งการโพรโทคอลกระจายศูนย์และ stablecoins ที่ไม่มีการควบคุมมักจะดำเนินการอยู่นอกการตรวจสอบอย่างเป็นทางการ
“ระบบการเงินต้องการความชัดเจนในกฎระเบียบและการกำกับดูแลที่สม่ำเสมอ ไม่ว่าจะเป็นโครงสร้างทางกฎหมายหรือเทคโนโลยีของสถาบันใด” Carstens กล่าว “การกระจายเป็นต้นเหตุของความเปราะบาง”
เขายังเน้นว่า การกระจายทางการค้าและการค้าขายที่ขึ้นกับภาษี โดยมักจะแสดงเป็นอธิปไตยเชิงกลยุทธ์ ยิ่งทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น จำกัดความยืดหยุ่นทางการเงิน และลดลงการเปิดเผยทางเศรษฐกิจ แรงเหล่านี้ เขาเตือนว่า อาจทำให้การฟื้นตัวทั่วโลกช้าลงหากไม่ถูกพลิกกลับผ่านการปฏิรูปที่ให้ความสำคัญกับการค้าขายเปิดทั่วไป การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และความน่าเชื่อถือของสถาบัน
วิสัยทัศน์สำหรับอนาคต: การเก็บเงินสำรองและตลาดพันธบัตรเป็นโทเคน
ในส่วนที่พิจารณาอนาคตของสุนทรพจน์ของเขา Carstens เสนอแนวคิดที่ทะเยอทะยาน: โครงสร้างทางการเงินโลกใหม่ที่มีพื้นฐานอยู่บนเงินสำรองของธนาคารกลางและพันธบัตรรัฐที่แปลงเป็นโทเคน แบบจำลองเช่นนี้จะเกี่ยวข้องกับการทำให้ตราสารทางการเงินหลัก - เช่น หนี้รัฐบ
าลและสินทรัพย์สำรอง - เป็นดิจิทัลและบูรณาการเข้ากับชั้นการเงินที่สามารถโปรแกรมได้และสามารถทำงานร่วมกันได้
Carstens ให้เหตุผลว่าระบบเช่นนี้จะสามารถคืนความโปร่งใส สภาพคล่อง และความเชื่อมั่นในกระแสทางการเงินระหว่างประเทศ พร้อมทั้งลดการท่ามากเป็นชิ้นส่วน
“นวัตกรรมสำคัญๆ เช่น การเข้าสู่ระบบการเงินของเทคโนโลยีขนาดใหญ่ การออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง และความก้าวหน้าใน AI กำลังเปลี่ยนแปลงระบบการเงิน” Carstens กล่าว “เราต้องนำการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างรับผิดชอบ โดยมีความเชื่อมั่นและประสิทธิภาพอยู่ที่กลาง”
แนวคิดของสินทรัพย์อธิปไตยที่ทำให้เป็นโทเคนได้เริ่มมีแรงดึงดูดในช่วงเดือนที่ผ่านมา โครงการนำร่องในสิงคโปร์ ฮ่องกง สหราชอาณาจักร และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้ทดสอบรุ่นโทเคนของพันธบัตรรัฐบาลและระบบการชำระเงินระหว่างธนาคาร
ในขณะที่แพลตฟอร์มพื้นฐานอย่าง Ethereum, Avalanche และ Chainlink กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อลองแก้ไขสินทรัพย์ที่มีในโลกจริง ซึ่งอาจเชื่อมระบบการเงินธรรมดากับระบบสภาพการเงินแบบกระจายศูนย์
ตลาดโลกตอบสนองต่อความผันผวนของดอลลาร์
การเตือนของ BIS มาในช่วงเวลาที่ตลาดโลกแสดงสัญญาณของแรงกดดัน ค่าเงินในตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับการกดดันที่เพิ่มขึ้น สินทรัพย์ที่ปลอดภัยเช่นทองคำและ Bitcoin เริ่มเห็นการไหลเข้า และธนาคารกลางในเอเชียและอเมริกากลางกำลังรายงานว่ากำลังทบทวนกลยุทธ์การกระจายเงินสำรองของพวกเขา
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา:
- หยวนเงิน, ฟรังก์สวิส และเยนญี่ปุ่นต่างก็เพิ่มค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์
- ราคาทองคำพุ่งแตะจุดสูงสุดในรอบ 12 เดือน ท่ามกลางความต้องการที่เพิ่มขึ้น
- Bitcoin เพิ่มขึ้น 5.8% ในรอบสัปดาห์ล่าสุด กลับไปยืนที่ระดับ $67,000 ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกอีกครั้ง
การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อเสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงในกระแสทุนทั่วโลก
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับคริปโต
สำหรับนักลงทุนคริปโตและโปรโทคอลนั้น การเตือนของ BIS อาจถือเป็นจุดเปลี่ยนในการที่สินทรัพย์ดิจิทัลถูกรับรู้ ในขณะที่คริปโตถูกมองว่าเป็นการป้องกันเงินเฟ้อหรือวิกฤตการณ์ธนาคารมายาวนาน ตอนนี้มันถูกมองมากขึ้นว่าเป็นตัวถ่วงสมดุลทางการเงินของอธิปไตย
Stablecoins - โดยเฉพาะผู้ที่สนับสนุนด้วยสินทรัพย์ที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น - อาจได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการกระจาย ในขณะที่ระบบแบบเปิดเสรีเสนอทางเลือกในการโอนย้ายการเงินที่ไม่ขึ้นอยู่กับการเมือง
การปรากฏตัวของการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเคน, ตลาดพันธบัตรที่โปรแกรมได้บนเชน, และการใช้งานร่วมกันของ CBDC ชี้ว่าอนาคตทางการเงินอาจเป็นสีน้ำตาลแดง, สามารถโปรแกรมได้ และเป็นแบบโลกาภิวัตน์