บิตคอยน์ (BTC) เคลื่อนไหวสอดคล้องกับราคาทองคำมากขึ้น และเริ่มแยกทางจากหุ้นเทคโนโลยี หลังบวกแรงราว 25% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ยีลด์และการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยกดดันบทบาท “สินทรัพย์หลบภัย” ของคริปโทรายใหญ่อันดับหนึ่ง
ประเด็นสำคัญ:
- ค่าสหสัมพันธ์ (correlation) 90 วันระหว่างบิตคอยน์กับทองคำเพิ่มขึ้นเกิน 50% ขณะค่าสหสัมพันธ์กับดัชนี Nasdaq 100 ลดลงเหลือราว 33%
- ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะ 4.79% เมื่อ 1 ก.ย. เพิ่มแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง
- ตลาดประเมินโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนราว 60% หลังราคาน้ำมันยืนเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
แรงกดดันมหภาคต่อบิตคอยน์
นักวิเคราะห์ชี้ว่า การเปลี่ยนแปลงค่าสหสัมพันธ์ของบิตคอยน์เกิดขึ้นท่ามกลางสภาพแวดล้อมมหภาคที่ตึงตัวขึ้น นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านรอบใหม่ ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และเงื่อนไขการเงินที่เข้มงวดกว่าเดิม
ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ขยับขึ้นแตะ 4.79% เมื่อ 1 ก.ย. สูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ในวันเดียวกัน ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ หลัก ๆ ต่างปรับตัวลง
ตลาดเงินยังเพิ่มน้ำหนักโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เป็นราว 60% หลังประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อยังเป็นประเด็นน่ากังวล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เติมแรงเสี่ยงเงินเฟ้อระลอกใหม่ ส่วนผสมดังกล่าวมักหนุนความต้องการ “สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง” แบบดั้งเดิมอย่างทองคำและพันธบัตรระยะยาว
ทั้งนี้ ประเด็นสภาพคล่องในตลาดต้องมีการแยกแยะให้ชัด ดีลมูลค่า 12.5 พันล้านดอลลาร์ที่มีกำหนด 3 ก.ย. เป็นโครงการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อบริหารเงินสด ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ไม่ใช่การเข้าซื้อสินทรัพย์ของเฟด ขณะเดียวกันเฟดนิวยอร์กมีแผนทำรายการซื้อเพื่อรีอินเวสต์ราว 17 พันล้านดอลลาร์ จนถึง 14 ก.ย. แยกต่างหากจากดีลดังกล่าว
อ่านเพิ่มเติม: Full Sail ปิดตัวหลังถูกแฮ็ก Sui มูลค่า 91,000 ดอลลาร์ สูญทรัพย์ 3 ตู้
รายงาน Grayscale: ค่าสหสัมพันธ์กับทองคำพุ่ง
งานวิจัยของ Grayscale เผยแพร่เมื่อ 27 ส.ค. ระบุว่า ค่าสหสัมพันธ์ 90 วันระหว่างบิตคอยน์กับทองคำขยับขึ้นเหนือ 50% จากเดิมเกือบเป็นศูนย์เมื่อต้นปี ขณะที่ค่าสหสัมพันธ์กับดัชนี Nasdaq 100 ลดจากมากกว่า 60% เหลือราว 33% หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale แซก แพนดล์ (Zach Pandl) มองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจสะท้อนการกลับมาของ “เทรดป้องกันการด้อยค่าของเงิน” (debasement trade)
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวมีนัยสำคัญ เพราะในช่วงก่อนหน้านี้บิตคอยน์มักซื้อขายในลักษณะหุ้นเทคโนโลยีเบต้าสูง มากกว่าจะถูกมองเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านค่าเงิน
เมื่อความสัมพันธ์กับทองคำแข็งแกร่งขึ้น แต่เชื่อมโยงกับ Nasdaq ลดลง จึงบ่งชี้ว่าพฤติกรรมราคาของบิตคอยน์ในตลาดอาจกำลังเปลี่ยนไป อย่างไรก็ตาม “ค่าสหสัมพันธ์” เพียงอย่างเดียว ยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันบทบาทสินทรัพย์หลบภัยอย่างถาวร
ข้อมูลจาก TradingView ที่อ้างในรายงานระบุว่า อัตราส่วน XAU/BTC ปรับเพิ่มขึ้นกว่า 1.2% ในเดือนนี้ หลังจากลดลงต่อเนื่อง 2 เดือน เนื่องจากทองคำเป็นตัวตั้ง (numerator) ของอัตราส่วนดังกล่าว การที่ตัวเลขสูงขึ้นจึงหมายถึงทองคำแข็งค่ามากกว่าบิตคอยน์ ไม่ได้สะท้อนว่าบิตคอยน์ทำผลงานชนะทองคำในช่วงนั้น
บิตคอยน์เข้าสู่ “บททดสอบ” ครั้งนี้หลังจากบวกไปราว 25% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเคยช่วยหนุนมุมมองว่าเป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่า (store of value) ก่อนที่เงื่อนไขมหภาคจะกลับมาตึงตัวอีกครั้ง เมื่อต้นปี 2026 ความสัมพันธ์กับทองคำยังเกือบเป็นศูนย์ แต่เคลื่อนไหวไปในทิศเดียวกับ Nasdaq มากกว่า 60% ทำให้การเปลี่ยนทิศรอบนี้น่าจับตา แม้จะยังเป็นปรากฏการณ์ที่เพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน
อ่านต่อ: ริคาร์โด ซาลีนัส เทน้ำหนักพอร์ต 70% เข้าบิตคอยน์ พร้อมเตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อ
