บิตคอยน์ (BTC) กำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้ทองคำและแยกออกจากหุ้นเทคโนโลยีมากขึ้น หลังปรับขึ้นกว่า 25% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยเริ่มทดสอบสถานะ “สินทรัพย์หลบภัย” ของคริปโตเบอร์หนึ่ง
ประเด็นสำคัญ:
- สหสัมพันธ์ 90 วันระหว่างบิตคอยน์กับทองคำทะลุ 50% ขณะที่สหสัมพันธ์กับดัชนี Nasdaq 100 ลดลงมาแถว 33%
- ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี พุ่งแตะ 4.79% เมื่อวันที่ 1 ก.ย. เพิ่มแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง
- ตลาดเงินให้น้ำหนักราว 60% ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน ท่ามกลางราคาน้ำมันยืนเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
แรงกดดันมาโครต่อบิตคอยน์
นักวิเคราะห์ เชื่อมโยง การเปลี่ยนแปลงสหสัมพันธ์ของบิตคอยน์เข้ากับฉากหลังเศรษฐกิจมหภาคที่ตึงตัวขึ้น นักลงทุนต้องรับมือทั้งความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และเงื่อนไขการเงินที่เข้มงวดกว่าเดิม
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับจากเดือนมกราคม 2025 ที่ 4.79% ในวันที่ 1 กันยายน พร้อมกับแรงขายในดัชนีหุ้นสหรัฐรายใหญ่ในวันเดียวกัน
ตลาดเงินยังเพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นราว 60% หลังจากประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อยังเป็นความกังวล ขณะที่ราคาน้ำมันยืนเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มความเสี่ยงเงินเฟอลูกใหม่ ซึ่งมักหนุนดีมานด์ต่อสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิม
ทั้งนี้ มีประเด็นที่ต้องแยกให้ชัดในมุมสภาพคล่อง รายการธุรกรรมวงเงิน 12.5 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 ก.ย. เป็นโครงการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อบริหารเงินสดของกระทรวงการคลังสหรัฐ ไม่ใช่การเข้าซื้อสินทรัพย์ของเฟด ขณะที่เฟดนิวยอร์กมีแผนแยกต่างหากในการนำเงินต้นที่ครบกำหนดกลับไปลงทุนใหม่ราว 17 พันล้านดอลลาร์จนถึงวันที่ 14 ก.ย.
อ่านเพิ่มเติม: Full Sail ปิดตัวหลังถูกโจมตี Sui มูลค่า 91,000 ดอลลาร์ สูบเงินออกจาก 3 วอลต์
สหสัมพันธ์ทองคำในมุมมอง Grayscale
งานวิจัยของ Grayscale ที่เผยแพร่เมื่อ 27 ส.ค. ระบุว่า สหสัมพันธ์ 90 วันระหว่างบิตคอยน์กับทองคำพุ่งขึ้นเหนือ 50% จากระดับใกล้ศูนย์เมื่อต้นปี ขณะที่สหสัมพันธ์กับดัชนี Nasdaq 100 ร่วงจากมากกว่า 60% เหลือราว 33% โดยหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale อย่าง แซ็ก แพนดัล (Zach Pandl) มองการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าอาจเป็นสัญญาณ “เทรดป้องกันการเสื่อมค่าของเงิน” ที่เริ่มกลับมา
ประเด็นนี้สำคัญเพราะที่ผ่านมา บิตคอยน์มักถูกซื้อขายในฐานะสินทรัพย์เทคโนโลยีเบตาสูงมากกว่าจะเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านค่าเงิน
การที่บิตคอยน์ขยับสอดคล้องกับทองคำมากขึ้น แต่เคลื่อนไหวสัมพันธ์กับแนสแด็กลดลง สะท้อนพฤติกรรมตลาดที่เปลี่ยนไป อย่างไรก็ดี ตัวเลขสหสัมพันธ์เพียงอย่างเดียว ยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันสถานะสินทรัพย์หลบภัยถาวร
ข้อมูลจาก TradingView ที่อ้างในรายงานเดียวกันระบุว่า อัตราส่วน XAU/BTC ปรับขึ้นมากกว่า 1.2% ในเดือนนี้ หลังจากร่วงลงติดต่อกันสองเดือน เนื่องจากทองคำเป็นตัวตั้ง (numerator) ในอัตราส่วนดังกล่าว การปรับขึ้นจึงสะท้อนว่าทองคำแข็งค่ามากกว่าบิตคอยน์ การเคลื่อนไหวลักษณะนี้ไม่ได้แปลโดยตรงว่าบิตคอยน์ทำผลงานดีกว่าทองคำ
บิตคอยน์ก้าวเข้าสู่บททดสอบรอบใหม่นี้หลังบวกไปกว่า 25% ในเดือนสิงหาคม เสริมมุมมองในฐานะ “สินทรัพย์เก็บรักษามูลค่า” ก่อนที่เงื่อนไขมหภาคจะกลับมาตึงตัวอีกครั้ง ช่วงต้นปี 2026 สหสัมพันธ์กับทองคำยังเกือบเป็นศูนย์ ขณะที่ความเชื่อมโยงกับแนสแด็กอยู่เหนือ 60% ทำให้การเปลี่ยนทิศในตอนนี้โดดเด่น แต่ยังถือว่าเพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน
อ่านต่อ: ริคาร์โด ซาลินาส ทุ่ม 70% ของพอร์ตใส่บิตคอยน์ พร้อมเตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อ
